Bitcoin Hashrate fällt zum ersten Mal in 6 Jahren, während Miner zu AI wechseln
— By Tony Rabbit in Analysis
Der Bitcoin Hashrate verzeichnet im ersten Quartal 2026 den ersten Rückgang seit 2020 und sinkt um 4%, da Miner Kapital vom BTC Mining in AI-Infrastruktur verschieben, wo die Margen 40-60% betragen im Vergleich zu negativen Renditen beim Mining.
Erstmals seit sechs Jahren ist die Hashrate von Bitcoin - die gesamte Rechenleistung, die das Netzwerk sichert - im ersten Quartal gesunken. Die Kennzahl ist im bisherigen Jahresverlauf um etwa 4% gesunken und liegt bei etwa 1 Zettahash pro Sekunde (ZH/s), was eine fünfjährige Serie von konstantem Wachstum im Q1 beendet, in der die Zahl von etwa 100 Exahashes pro Sekunde auf das aktuelle Niveau gestiegen ist.
Der Rückgang ist keine zufällige Schwankung. Er stellt einen strukturellen Wandel in der Funktionsweise der Mining-Industrie dar, der durch wirtschaftliche Bedingungen bedingt ist, die reines Bitcoin-Mining nicht mehr begünstigen, und durch ein neues Chancenfeld, das dies tut: Infrastruktur für künstliche Intelligenz.
Die Wirtschaft ist kaputt
Die Mathematik ist einfach und brutal. Laut CoinDesk-Daten liegen die durchschnittlichen Kosten zur Produktion eines Bitcoins derzeit bei etwa 90.000 $. Bei einem BTC-Handelspreis von etwa 67.000 $ verlieren Miner etwa 23.000 $ bei jedem Coin, den sie minen. Das ist nach keiner Definition ein nachhaltiges Geschäftsmodell.
Frühere Zyklen sahen, dass Anpassungen der Mining-Schwierigkeit letztendlich die Produktionskosten wieder in Einklang mit den Marktpreisen brachten. Aber dieses Mal warten viele Miner nicht auf die Anpassung. Sie pivotieren vollständig, verkaufen ihre Bitcoin-Bestände und geben Schulden aus, um den Bau von KI- und Hochleistungsrechenzentren (HPC) zu finanzieren.
Der große KI-Pivot
Der Übergang vom Bitcoin-Mining zur KI-Infrastruktur hat sich im Laufe von 2025 und Anfang 2026 entwickelt, aber Q1 2026 markiert den Wendepunkt, an dem es zur dominierenden Strategie unter börsennotierten Minern wurde.
Unternehmen wie Core Scientific, Hut 8 und Applied Digital führen den Vorstoß an, Mining-Anlagen in KI-Trainingszentren umzuwandeln. Die Wirtschaft ist überzeugend: KI-Compute-Verträge bieten vorhersehbare, hochmargige Einnahmequellen, die nicht den volatilen Preisschwankungen unterliegen, die die Rentabilität des Bitcoin-Minings bestimmen.
Diese Kapitalumverteilung wird über zwei Hauptkanäle finanziert: Schuldenausgabe und Bitcoin-Verkäufe. Miner verkaufen ihre BTC-Reserven, um den Ausbau von KI zu finanzieren, was den Kaufdruck, den Miner historisch auf den Markt ausgeübt haben, direkt verringert und gleichzeitig ihren Übergang zu einem rentableren Geschäftsmodell finanziert.
Der Silberstreif der Dezentralisierung
Während ein fallender Hashrate aus Sicherheitsgründen alarmierend erscheinen mag, gibt es ein nuanciertes Argument, dass dieser Wandel das Bitcoin-Netzwerk langfristig tatsächlich stärken könnte.
Börsennotierte US-Miner haben über 40% der globalen Hashrate ausgemacht. Dieses Maß an Konzentration in einer einzigen Jurisdiktion, die einem einzigen regulatorischen Rahmen unterliegt, stellt arguably ein größeres Risiko für die Zensurresistenz von Bitcoin dar als ein moderater Rückgang der Hashrate.
Während große US-Miner Ressourcen in KI umleiten, könnten kleinere Betreiber in kostengünstigeren Regionen - Zentralasien, Ostafrika und Teile Südamerikas mit isolierter Energie - die Lücke schließen. Dies würde ein geografisch verteilteres und widerstandsfähigeres Mining-Netzwerk schaffen, was arguably das ist, was Bitcoin ursprünglich haben sollte.
Was passiert als Nächstes
Die Entwicklung der Hashrate von Bitcoin ist jetzt enger mit seinem Preis verbunden als zu jedem Zeitpunkt in den letzten fünf Jahren. Wenn BTC unter 90.000 $ bleibt, ist mit einer fortgesetzten Kapitulation der Miner und weiteren Rückgängen der Hashrate zu rechnen. Ein Anstieg über 80.000 $ könnte die Situation stabilisieren, während eine Rückkehr in den sechsstelligen Bereich wahrscheinlich eine Renaissance der Hashrate auslösen würde.
Der Mechanismus zur Anpassung der Schwierigkeit wird schließlich die Mining-Kosten senken, aber der KI-Pivot ist für viele Miner eine Einbahnstraße. Die heute gebauten Rechenzentren werden jahrelang KI-Workloads bedienen, was bedeutet, dass der Wandel in der Hashrate-Zusammensetzung wahrscheinlich dauerhaft ist, selbst wenn der Preis von Bitcoin erheblich steigt.