BlackRock が 2 つのトークン化資金を提出: BUIDL は 2026 年に 23 億ドルに達する

BlackRock はトークン化製品ラインを拡張したばかりです。 2026 年 5 月 8 日、世界最大の資産運用会社は証券取引委員会に 2 つの新しい投資を申請しました。 トークン化されました 資金、 ビルド フランチャイズはすでに 23 億ドルの資産を保有しています。オンチェーンの現実世界の資産市場は 320 億ドルを超え、1 年前の 3 倍の規模になりました。フランクリン・テンプルトン、JPモルガン、証券化はすべて同業者だ。機関投資家の資産トークン化の号砲が鳴った。

何が起こったのか

2026 年 5 月 8 日、ブラックロックはトークン化されたファンド構造を登録するために証券取引委員会に 2 件の新たな申請を提出しました。この申請書は、資産が約23​​億ドルに成長し、市場で単一のトークン化された財務商品としては最大の地位を占めている既存のBUIDLファンドに追加されるものである。新たな申請はまだ承認されていないが、SECは過去1年間でブラックロックや他の主要発行会社から同様の構造を排除しており、承認は長期的なシナリオではなく基本的なケースとなっている。

市場の反応は、この申請をブラックロックのトークン化製品ラインの正式な開始として扱うことでした。業界報道では、この動きをパイロットプロジェクトから製品ファミリーへの移行として特徴づけており、資産運用会社がBUIDLを1回限りの実験として実行するのではなく、オンチェーン資産管理で永続的に存在感を維持するつもりであることを示しています。ブラックロックの最高経営責任者（CEO）ラリー・フィンク氏は、過去2年間に何度も金融の未来として資産のトークン化を公に支持してきた。 2026 年 5 月の提出書類は、その理論の運用上のフォロースルーです。

より広範な市場状況としては、パブリック ブロックチェーン上のトークン化された現実世界の資産が 2026 年 5 月に 320 億ドルを超え、その後 12 か月間で約 3 倍に増加しました。この成長は主にトークン化された米国財務省ファンドによって牽引されており、ブラックロックBUIDL、フランクリン・テンプルトン・ベンジー、オンド・ファイナンスOUSGがAUMを牽引しています。フランクリン・テンプルトン氏とオンド氏は協力して、今年初めにトークン化された財務省サブセットの合計を主要な基準を超えて押し上げ、ブラックロックの継続的な拡大がこのセグメントを強化している。

なぜ今これが重要なのか

資産のトークン化は、10 年近くにわたって業界カンファレンスで提案されてきました。 2024 年と 2025 年に変わったのは、従来型の最大手の資産運用会社が実際に商品の出荷を開始したことです。ブラックロックのBUIDLは2024年3月に当初1億ドルのシードでスタートし、数カ月以内に10億ドルを突破した。フランクリン・テンプルトンのベンジーは、最初の規制されたトークン化ファンドの1つとして2021年から運用されており、その構造に対する機関の安心感が深まるにつれて成長を続けた。 2025 年の初めまでに、問題は資産のトークン化が行われるかどうかではなく、どれだけの速度で拡大するかということでした。

2026 年 5 月 8 日の申請は、ブラックロックが単一のファンドではなく製品ファミリーを正当化するのに十分な需要があると見ているという構造的なシグナルです。新たに申請するたびに、運用の複雑さ、規制上の開示、継続的なコンプライアンスコストが増加します。資産運用会社は、有意義な資金流入が内部で期待されない限り、こうしたコストを支払うことはありません。ブラックロックが 1 日に 2 回の申請を行う用意があるという事実は、対応可能な市場に対する信任投票である。

320億ドルのオンチェーンRWAという数字自体がマイルストーンです。 12か月前の市場は約110億ドルでした。 12 か月で 3 倍になると、トークン化された資産はほとんどの機関による導入曲線を上回り、初期段階の暗号通貨の物語が通常維持する成長率をはるかに上回ります。この成長は、投機的なトークンサイクルとは構造的に異なります。なぜなら、トークン化される資産は、暗号通貨市場の方向性に関係なくキャッシュフローを生み出す、利回りの高い財務省証券や同様の商品であるためです。

トークン化された財務省資金の実際の仕組み

仕組みはマーケティングが示唆しているよりも単純です。トークン化された財務省ファンドは、通常、平均満期が 3 ～ 6 か月の短期米国財務省短期証券または財務省証券のポートフォリオを保持しています。ファンドは、そのポートフォリオの部分所有権を表すトークンを発行します。トークン所有者は、ファンドの構造に応じて、純資産価値の上昇または毎日のトークンのリベースの形で利回りを受け取ります。通常、償還は従来の銀行レールで毎日処理され、資格のある参加者間でオンチェーン送金が継続的に行われます。

BUIDL は、イーサリアムのメインネットと、過去 1 年間に段階的に追加された追加のチェーン上で動作します。このファンドは、転送エージェントおよびトークン化プラットフォームとして Securitize を使用しており、KYC、認定チェック、および発行と償還のオンチェーンメカ​​ニズムを処理します。 Securitize との関係は、多くの最大規模のトークン化ファンドと共有されており、これにより同社は機関投資家セグメントの主要なインフラストラクチャプロバイダーとなっています。

トークン所有者に提供される利回りは、ファンド手数料を差し引いた財務省利回りにほぼ相当します。 2026 年 5 月の時点で、これは発行会社にもよりますが、年率換算するとおよそ 4 ～ 4.5% に相当します。暗号ネイティブユーザーにとっての構造的な魅力は、ステーブルコインに眠っているはずの同じドルが、オンチェーンに残り、DeFiプロトコルの担保として利用できる一方で、財務省の利回りを獲得できることだ。機関投資家にとっての魅力は、24時間年中無休の決済とプログラム可能な転送レールを備えた短期財務省エクスポージャーへのアクセスです。

フランクリン・テンプルトン、オンドとサポートキャスト

ブラックロックは AUM によって支配されていますが、それだけではありません。フランクリン・テンプルトン氏のベンジー・ファンドは2021年から稼働しており、より広範な市場のトークン化された70億～90億ドルの米国債の一部を占める重要な部分を占めている。 Ondo Finance の OUSG は、短期国債 ETF へのラップエクスポージャーとしてスタートしましたが、同じ機関投資家のフローに直接参加する数十億ドル規模の商品に成長しました。ブラックロック、フランクリン・テンプルトン、オンドは合わせて、AUMによるトークン化された国債市場の大部分を占めています。

JPモルガンは別のモデルを運用しています。同銀行の Onyx Digital Assets プラットフォームは、トークン化された日中レポとトークン化された担保の動きを機関規模で処理し、開始以来、累計で数兆ドルを処理しています。 AUMは保管ではなく取引であるため、その量はAUMと同じではありませんが、BUIDLクラスの製品と並行して存続するオンチェーン決済に対するもう1つの主要な組織的取り組みを表しています。

国債を超えて: 次の RWA フロンティア

国債は、原資産が均一で流動性があり、よく理解されているため、トークン化が最も簡単な資産クラスです。次のフロンティアは、より複雑な資産です。トークン化された株式、トークン化されたプライベートクレジット、トークン化された不動産、トークン化された商品です。各カテゴリーには独自の評価、保管、規制上のしわがあります。ブラックロックの2026年5月の申請内容は詳細には開示されていないが、業界の予想では、資産運用会社が今後18カ月にわたって純粋な財務省のエクスポージャーを超えて、隣接するカテゴリーにまで拡大するとみられている。

トークン化イールドストリームに基づいて DeFi ビジネスを構築したペンドルエコシステムは、RWA の拡大から最も恩恵を受けるオンチェーンレイヤーの 1 つです。ペンドルの TVL は、プロトコルの利回りトークン化メカニズムにより、基礎となる RWA エクスポージャーに加えてユーティリティの第 2 層が追加されるため、トークン化された財務省の成長曲線を厳密に追跡しています。カテゴリー全体の成長により、従来の金融ではオンチェーンインフラストラクチャなしでは再現できない、構成可能な金融のプリミティブが生み出されています。

FAQ

BlackRock は 2026 年 5 月 8 日に何を提出しましたか?

SEC への 2 つの新しいトークン化ファンド申請により、現在約 23 億ドルを管理している BUIDL フランチャイズが拡張されます。特定の構造については、出願以外には詳細が公開されていません。

トークン化された RWA 市場の規模はどれくらいですか?

2026 年 5 月の時点でパブリック ブロックチェーン上の資産は 320 億ドルを超え、1 年前の約 3 倍の規模になっています。トークン化された米国財務省資金は、この総額のうち 70 億ドルから 90 億ドルを占めています。

トークン化された財務省資金はどのように機能しますか?

このファンドは短期米国国債のポートフォリオを保有し、端数所有権を表すトークンを発行します。トークン所有者は、NAV の値上がりまたは毎日のリベースを通じて利回りを獲得します。償還は従来の銀行レールを通じて毎日処理されます。

BlackRock 以外の主な発行者は誰ですか?

Franklin Templeton と Benji、Ondo Finance と OUSG、Securitize が多くの発行体の基盤となるインフラプロバイダーとして、JP Morgan が Onyx 経由でトークン化された日中レポと担保の動きを担当しています。

トークン化された財務省エクスポージャーはステーブルコインを保有するより安全ですか?

トークン化された財務省ファンドは通常、実際の財務省短期証券を担保として保持します。これは、アルゴリズムまたは裏付けのないステーブルコインとは異なるリスクプロファイルです。この構造は規制されており、その根底にあるのは米国政府の直接債務です。金利やスマートコントラクトのリスクがあるため、リスクがまったくないわけではありませんが、信用リスクはほとんどのステーブルコインの代替手段よりも大幅に低いです。