ビットコインETFが12億6000万ドル損失、ブラックロックIBITが10億ドル出血

ブラックロック が以上移動しました 10億ドルのビットコイン iShares Bitcoin Trust から (アイビット）は、2026年5月22日から25日までの取引週間で、2026年これまでで最大の単一発行体の流出週となった。この売りは、オンチェーン分析フローによって最初に表面化しました。 @WhaleInsider 2026 年 5 月 25 日、投資家の償還によりブラックロックが清算のためにコインベースプライムにビットコインを送ることで流出を解決することを余儀なくされたため、IBITが約10億1000万ドルを削減したことを示す発行体フロートラッカーによって確認されました。この印刷物は、米国のスポットビットコインETF複合体全体から約12億6000万ドルを流出させた6日間にわたる一貫したETF流出の中に掲載された。

ブラックロックは自社の貸借対照表からビットコインを売却しませんでした。仕組みはより単純かつ明白です。IBIT 株式の機関投資家および個人保有者が償還し、IBIT が認可された参加者にビットコインを交付し、そのビットコインが Coinbase Prime を通じてローテーションされて償還を決済しました。見出しの数字は大きく聞こえますが、これは顧客の流れに関する話であり、ブラックロックの理論変更ではありません。下落はより広い範囲内に着地する 2026 年 5 月の仮想通貨スポット ETF フロー の反転により、6 日間で複合施設から 12 億 6000 万ドルが引き出されました。

何が起こったのか

2026年5月18日月曜日から5月22日金曜日までの取引週間に、IBITは約15,000BTCに相当する償還を処理しました。承認された参加者のフローは標準的な方法で機能しました。株主が作成/償還バスケットを提出し、ブラックロックが管理者にビットコインを Coinbase Prime に放出するように指示し、基礎となるコインが現金償還を決済するために売却されました。 5営業日を合計すると、純効果は約10億1000万ドルのビットコインがブラックロック信託から流出した。

流出は BlackRock に限定されませんでした。米国のすべてのスポットビットコインETFは同期間に純流出を記録した。フィデリティのワイズ・オリジン・ビットコイン・ファンド（FBTC）は約1億1,200万ドルの償還金を発行した。 Bitwise、Ark 21Shares、GrayscaleのGBTCおよびBTCミニ・トラストなどの小規模な発行体は、それぞれ2桁規模の流出に貢献した。複合的な流出総額は約12億6,000万ドルに達し、2026年の週間で最悪の流出額となり、2025年初期の調整局面以来初となる6日連続の流出となった。

フロー データは、Arkham、SoSoValue、および主要な ETF フロー追跡ダッシュボードによってリアルタイムで配信されました。 5 月 25 日の WhaleInsider のツイートは、ブラックロック固有の数字をより幅広い仮想通貨視聴者に明らかにしました。発行者レベルの償還活動が前週にわたって確認されていたにもかかわらず、この記事が見出しとして取り上げられたのはそのためです。

背景: 顧客が IBIT から撤退する理由

マクロのセットアップが主な要因です。 2026年5月に発表された米国の消費者物価指数（CPI）データは、2023年以来初めてインフレが賃金の伸びを上回るペースで再加速していることを示しており、これにより実質消費者の購買力が圧縮され、サイクル初期のリスク資産を支えていたディスインフレのストーリーが取り除かれている。これに反応して米国債利回りは曲線全体で上昇し、10年債利回りは2026年半ばの範囲を突破した。利回りの上昇と粘り強いインフレにより、今後2回のFOMC会合でFRBが利下げする可能性が低下する。これは、2024年のETF承認以来ビットコインが追跡してきた金代替取引にとって直接的なマイナスとなる。の SECのQBTCビットコインオプションの承認 ナスダック PHLX の は、機関デスクに新しいヘッジ手段を提供し、時間の経過とともに償還フローの一部を吸収する可能性があります。

ビットコインは今年の大半をソブリンヘッジではなく、ベータに傾斜したマクロ資産として機能することに費やした。これは、ビットコインが純粋に対ドルというよりも、ナスダックやラッセル2000と並んでリスクオフとリスクオンのフローに反応することを意味する。債券利回りが急激に上昇し、利下げ経路が平坦になると、機関投資家はETF経由のスポットビットコインなどの高ベータ資産から米国債や短期債券にリバランスする。これが、6日間で12億6000万ドルの複雑な流出を生み出した教科書的なローテーションフローだ。

ラリー・フィンクのポジショニングは、言及する価値のある 2 番目の要素です。フィンク氏は2025年から2026年にかけてビットコインに関して公に建設的な姿勢を示しており、その週に出回った読み違いの見出しはブラックロック自体が露出を減らしていることを示唆していた。現実はその枠組みとは逆です。ブラックロックはポジション保有者ではなく発行者であり、流出はブラックロックが機械的に処理する顧客の償還です。物語の混乱は、ETFフローアナリストによって修正される前に、価格への影響を一時的に増幅させました。

フロー番号

• BlackRock IBIT 純流出: 約10億1,000万ドル（2026年5月18日～22日の週）
• 米国スポットビットコインETFの総流出額: 同週約12.6億ドル
• 流出ストリーク: 6営業日連続
• Coinbase Primeに送信された推定BTC: 週全体で ~15,000 BTC
• 2 番目に大きい発行会社の流出: フィデリティ FBTC、約 1 億 1,200 万ドル
• ドライバー: ブラックロックのバランスシート売却ではなく、IBIT株主による償還
• マクロ背景: CPIは再加速、実質賃金はマイナス、10年利回りは上昇、FRB利下げ確率は低下
• 出典: クジラインサイダー、2026 年 5 月 25 日

市場への影響とそれが BTC 価格構造に与える影響

ビットコインのスポット価格に関しては、IBIT の流出は明らかに短期的にはマイナスです。約15,000 BTCの供給が、5つの取引セッションにわたる売りフローとしてCoinbase Primeを介してルーティングされ、これは小規模な発行体からの残りのフローに加えられます。スポットビットコインは週のほとんどを通じて激しい入札で取引され、デリバティブの調達金利がそれに合わせて低下する中、複数のセッションで安値を記録した。 ETFの償還主導の売りの機械的圧力はまさに、特にレバレッジを活用したPERPロングがオフサイドに捕まった場合に、ファンダメンタルズが正当とする以上に価格を圧縮する傾向がある種類のフローである。

中期的な構造状況をみると、この規模の ETF 流出は前例のないものではありません。米国のスポットビットコインETF複合体では、これまでのマクロ主導のリスクオフローテーションの際、2024年後半と2025年第1四半期に同様の週が見られた。いずれの場合も、財務省利回りが安定するか、マクロデータが軟化すると、流れは4～6週間以内に逆転した。現在の6日連続記録はそのパターンと一致している。通常、反転は 1 ～ 2 日間の小規模な純流入で始まり、その後、一連の流入日が続き、それまでの流出を排出します。

より広範な仮想通貨市場にとって、IBIT プリントは広範なリバランスの一部です。 ETH スポット ETF にも複雑な流れが見られますが、アルトコイン ETF やより新しいものは ソラナスポットETF複合施設（BSOL等） は同期間に引き続き純流入を受け取りました。これは、大規模な資本の流出ではなく、仮想通貨内のローテーションを示唆しているため興味深いです。アロケーターは資産クラスを放棄していません。彼らは、代替仮想通貨エクスポージャーを維持または追加しながら、特にビットコインの規模を縮小しています。 ソラナスポットETFへの流入によりBSOLは8億6,100万ドルを超えた。その詳細が、政権交代と戦術的縮小を分けるものである。

知っておくべきこと

ETF フロー、IBIT アクティビティ、BTC 流動性を追跡する場所

機関投資家向け ETF フロー データの場合、最もよく使用されるソースは、Arkham、SoSoValue、および Farside の ETF フロー トラッカーです。これらのダッシュボードには、取引終了から数時間以内の毎日の発行者レベルの作成および償還アクティビティが公開されます。オンチェーン決済フローの場合、Arkham の BlackRock エンティティ ダッシュボードは、IBIT が管理するカストディ ウォレットと Coinbase Prime への流出の動きをほぼリアルタイムで追跡します。発行者が報告したフローとオンチェーン決済の間の差異は通常は小さいですが、リアルタイムのオンチェーン データはより早いシグナルです。

ライブ BTC ペアの価格設定、流動性、DEX 取引アクティビティについては、 DEXツール は、イーサリアム、Solana、およびその他のチェーンにわたるラップされた BTC、cbBTC、およびその他の BTC ペッグ DEX ペアを集約します。これは、CEX および ETF フローとは独立して価格設定される BTC 市場の一部です。の DEXTools の毎週の仮想通貨スポット ETF フローの要約 は発行者間の観点をカバーしており、 SEC QBTC ビットコイン オプションの承認 の部分は、米国スポット ビットコイン コンプレックスのデリバティブ側に関する有用なコンテキストです。

よくある質問

ブラックロックは本当に10億ドルのビットコインを販売したのでしょうか?
10億ドルという数字は、2026年5月18日から22日の週にブラックロックのIBITスポットビットコインETFから流出した純償還フローである。ビットコインは、投資家の償還を決済するためにCoinbase Primeを通じて送られた。ブラックロックは自社の貸借対照表からビットコインを売却したわけではない。流出の原因はIBITの株主だった。

2026 年 5 月にビットコイン ETF から流出が見られるのはなぜですか?
主なドライバーはマクロです。米国のCPIは賃金の伸びを上回るペースで再加速し、米国債利回りは上昇し、FRBが短期的に利下げする暗黙の確率は低下した。機関投資家のアロケーターは、スポットビットコインを含む高ベータリスク資産から米国債や短期債券にローテーションした。同じ週に、米国のスポットビットコインETF複合体全体では約12億6000万ドルの純流出が見られた。

ブラックロックはビットコインに対して弱気ですか?
BlackRock 自体から明確な信号がありません。ラリー・フィンク氏は、戦略的配分としてのビットコインの役割について、公の場で建設的な姿勢を維持し続けている。 IBIT流出は顧客の行動によるものであり、発行会社の主張の変化ではありません。ブラックロックの役割は、バスケットの作成と引き換えを処理することであり、方向性を考慮することではありません。

これはビットコイン価格にどのような影響を与えますか?
短期的かつ大規模な ETF の償還はスポット売りにつながり、価格圧力を生み出します。 5月18日から22日の週には、ビットコインの入札額が大幅に増加し、デリバティブの調達金利が低下した。歴史的に見て、米国のスポットビットコインETFの流出連続はマクロ環境が安定すると4～6週間以内に反転し、反転フローはしばしば鋭い上値フォロースルーを生み出す。

ETF フローと BTC 流動性はどこで追跡できますか?
ETFフローデータは、Arkham、SoSoValue、Farsideによって毎日公開されています。オンチェーン決済フローは、Arkham の BlackRock エンティティ ダッシュボードに表示されます。イーサリアムとソラナにわたるラップされたBTCとcbBTCの流動性を含むライブBTC DEXペアは、 DEXツール。