Monad 6 mois après : augmentation de 16 millions de dollars, suppressions ordonnées sur un faible TVL

Six mois après le réseau principal, Monade envoie deux signaux très différents. Le 21 mai 2026, TownSquare, l'un des constructeurs DeFi les plus actifs de la chaîne, a clôturé un cycle de financement de 16,25 millions de dollars mené par des investisseurs institutionnels. Le lendemain, Orderly Network a été radié de la liste Monade de sa pile perpétuelle, citant un vote de gouvernance, 14 000 dollars de valeur totale bloquée et aucun constructeur actif au cours des 90 jours précédents. Les deux histoires sont arrivées à 24 heures d’intervalle et elles vous disent tout sur la situation actuelle de la chaîne.

Que s'est-il passé

Monad a livré son réseau principal le 24 novembre 2025 avec la promesse la plus exigeante dans l'espace EVM : dix mille transactions par seconde, une finalité inférieure à la seconde, une compatibilité Solidity totale, une exécution parallèle et un moteur de stockage MonadDB personnalisé. L'événement de distribution de jetons a eu lieu au même moment, avec 50,6 % de l'offre de MON initialement bloquée dans le cadre de calendriers d'acquisition pour les investisseurs, les allocations d'équipe et d'écosystème. Le lancement a été traité par la couverture médiatique du secteur comme le début de L1 le plus attendu de l'année, et les capitaux institutionnels ont afflué dès le premier jour.

Six mois plus tard, le tableau est divisé. Le 21 mai 2026, TownSquare, un protocole DeFi basé sur Monad, a annoncé un cycle de financement de 16,25 millions de dollars. Le cycle signale qu'au moins un constructeur suscite la confiance institutionnelle dans le long arc de Monad, les bailleurs de fonds soulignant les chiffres de débit de la chaîne et la compatibilité EVM comme différenciateur. Le lendemain, Orderly Network a organisé un vote sur la gouvernance et a retiré Monad de sa liste de chaînes prises en charge. La justification publiée par Orderly citait 14 000 dollars en chaîne TVL et aucun constructeur n'ayant expédié de nouveaux contrats au cours des trois mois précédents.

Les deux points de données sont vrais. Les deux comptent. Et ils décrivent l'écart entre le récit de Monad et sa réalité en chaîne au bout de six mois.

Pourquoi c'est important maintenant

Monad représente un pari spécifique dans le paysage L1 : que l'EVM, avec son énorme base de développeurs et sa profondeur d'outils, puisse être amené à surpasser les chaînes spécialement conçues comme Solana en termes de débit. La chaîne a levé une série A de 225 millions de dollars en 2024 auprès de Paradigm et d'autres fonds de premier plan, la valorisant à environ trois milliards de dollars avant le réseau principal. Les attentes ont été calibrées en conséquence. Six mois d'opération après le lancement constituent la fenêtre standard pendant laquelle le marché commence à attribuer une note L1 en termes d'utilisation réelle par rapport au pitch deck.

L'Ordonnateur deannonce est la première fois qu'un élément d'infrastructure majeur exclut Monad de sa pile depuis le réseau principal. La raison est mécanique : Orderly Network est une couche d'exécution perpétuelle qui nécessite une liquidité importante et des intégrations actives sur chaque chaîne prise en charge. Si TVL se situe dans la zone des dollars à quatre chiffres et qu’aucun nouveau contrat n’est déployé, il n’y a aucune analyse de rentabilisation pour maintenir l’intégration. Le vote d'Orderly n'a pas dit que Monad était une mauvaise chaîne. Il a déclaré que Monad ne génère actuellement pas l’activité qui justifie les dépenses d’infrastructure.

Le tour TownSquare est le compteur-données. Le capital institutionnel n’écrit pas de chèques de 16 millions de dollars dans des chaînes qui s’attendent à ce qu’elles échouent au bout de six mois. Le pari à l'intérieur du pari est que la phase de démarrage à froid est finie et que les caractéristiques de performance sous-jacentes de la chaîne attireront l'activité une fois que les bonnes primitives seront actives. C'est un vrai argument. C’est également le même argument que toutes les L1 sous-performantes ont avancé à six mois des trois derniers cycles.

Le problème du démarrage à froid pour les EVM hautes performances

La thèse EVM haute performance s'étend désormais sur cinq chaînes. Monad, Sei, Berachain, Sonic et MegaETH vendent tous des variantes de la même idée : prendre la surface de développement qui a rendu Ethereum dominant, supprimer les goulots d'étranglement et expédier une chaîne qui peut évoluer sans perdre la compatibilité des outils. La thèse est solide sur le papier. Le problème d'exécution est le même pour tous : les développeurs ne migrent pas pour les benchmarks. Ils migrent pour les utilisateurs, la liquidité et les incitations.

En pratique, cela signifie que les six à douze premiers mois suivant un réseau principal EVM haute performance sont consacrés à l'amorçage de liquidités motivé par des incitations. Les programmes de points, les pré-dépôts airdrop, les subventions rétroactives et les fonds d’accélération DeFi sont le manuel de jeu standard. Monad en a exécuté la version typique tout au long de sa phase de testnet, mais l'activité post-mainnet a été mise en sourdine par rapport au battage médiatique préalable au lancement. La radiation ordonnée est l’un des premiers fournisseurs d’infrastructures à dénoncer publiquement cette lacune. Il est peu probable que ce soit le dernier.

Berachain a atteint un creux similaire quatre à six mois après son réseau principal de février 2025. Sei a connu sa première sécheresse en tant que constructeur à la mi-2024. Les deux chaînes se sont partiellement rétablies grâce à la réactivation des incitations écosystémiques. Le cycle de récupération n’est pas automatique et ne garantit pas un retour au pic d’activité. Le fait que Monad suive ce modèle dépend de l'agressivité avec laquelle la fondation déploie son allocation restante d'écosystème et de la rapidité avec laquelle les constructeurs de classe TownSquare expédient les produits en direct.

Ce que signale la ronde TownSquare

TownSquare est un protocole DeFi qui construit des primitives porteuses de rendement sur Monad. Son tour de table de 16,25 millions de dollars du 21 mai 2026 a été mené par des investisseurs institutionnels préalablement exposés aux fonds alignés sur Monad. La taille du chèque implique une valorisation comprise entre des dizaines et des centaines de millions, ce qui est la fourchette standard pour un protocole DeFi de série A sur un nouveau L1. Les investisseurs ne parient pas sur TVL aujourd’hui. Ils parient sur la possibilité d’être l’une des premières couches de liquidités sur une chaîne qu’ils espèrent développer.

Il s'agit du manuel institutionnel standard pour le déploiement précoce de L1. Paris concentrés sur un petit nombre d'équipes qui, selon le fonds, peuvent conquérir une part de marché significative si la chaîne atteint une vitesse de fuite. L'inconvénient est limité par la taille ronde. L’avantage, si la chaîne fonctionne, est de posséder une tranche non triviale d’un protocole DeFi définissant la catégorie. Le financement de TownSquare ne résout pas à lui seul le problème TVL de Monad, mais il permet à au moins un constructeur d'expédier des produits et d'accumuler des utilisateurs.

Que regarder ensuite

Trois signaux comptent au cours des 60 prochains jours. Premièrement, si TownSquare lance réellement un produit destiné au public sur Monad et si ce produit attire des dépôts au-delà du montant du cycle de financement. Deuxièmement, si d’autres fournisseurs d’infrastructures suivent Orderly Network dans la radiation de Monad ou si la radiation reste un événement isolé. Troisièmement, que la Fondation Monad annonce un nouveau programme d’incitation pour les écosystèmes ou un partenariat majeur qui pourrait réinitialiser la courbe d’activité.

Le graphique des jetons MON est en aval des trois. Six mois d’acquisition ont déjà commencé à recycler l’offre dans le flotteur. Sans un catalyseur de demande compensatoire, la pression prix/offre reste forte. Les calendriers de déverrouillage des jetons jusqu’au second semestre 2026 continueront de tester le terrain à moins que l’histoire de l’activité en chaîne ne change de manière significative.

FAQ

Quand le réseau principal Monad a-t-il été lancé ?

24 novembre 2025. Le lancement comprenait l'événement de génération de jetons MON avec 50,6 % de l'offre totale initialement bloquée selon les calendriers d'acquisition.

Pourquoi Orderly Network a-t-il radié Monad de la liste ?

Orderly Network a organisé un vote sur la gouvernance qui citait 14 000 dollars en chaîne TVL et aucun constructeur actif au cours des trois mois précédents. Le vote a conclu que le maintien de l'intégration n'était pas justifié compte tenu du niveau d'activité.

Qui est TownSquare ?

TownSquare est un protocole DeFi construit sur Monad. Il a clôturé un cycle de financement de 16,25 millions de dollars le 21 mai 2026, mené par des investisseurs institutionnels ayant déjà été exposés aux fonds alignés sur Monad.

Quel est le pitch technique principal de Monad ?

Solidité totale et compatibilité EVM combinées à une exécution parallèle, un moteur de stockage MonadDB personnalisé et un objectif de 10 000 transactions par seconde avec une finalité inférieure à la seconde. L’objectif est de donner aux développeurs Ethereum une chaîne à haut débit sans réécrire le code.

Dois-je acheter MON maintenant ?

Ceci n'est pas un conseil en investissement. La configuration est une chaîne de haute spécification avec un faible TVL sur six mois, des déverrouillages d'acquisition actifs et au moins un bâtisseur institutionnel engageant toujours du capital. Le rapport risque-récompense dépend entièrement de la question de savoir si l'écosystème atteint la vitesse d'échappement de l'activité avant que la pression de déverrouillage n'épuise le flotteur.