全てのビットコインのほぼ半分が損失状態 - インパクトインデックスが57.4に達する

流通しているすべてのビットコインのほぼ半分が、購入時よりも価値が下がっていると、ビットコインインパクトインデックスが示しています。先週、金融ストレスが市場のすべてのセグメントに戻る中、急激に上昇しました。現在の価格は$66,910で、ビットコインは過去最高値の$126,000から約47%下落しており、痛みは短期的な投機家を超えて広がっています。

ビットコインインパクトインデックスは、オンチェーンの行動、ETFの活動、デリバティブのポジショニング、流動性の流れに基づいてユーザーコホート間の金融ストレスを測定します。3月28日までの週に、インデックスは13ポイント上昇し57.4に達しました。これは1月以来の最も急激な週次上昇であり、この指標は歴史的に二桁の価格下落が前にあった「高インパクト」ゾーンにしっかりと位置しています。

長期保有者が降伏している

データの中で最も懸念される信号は、長期保有者の行動です - BTCを6ヶ月以上保有しているウォレットです。ちょうど1週間前、ビットコインが$70,000を超えて取引されていたとき、これらの保有者はまだ利益を上げていました。現在、長期保有者のウォレットからの4.6百万BTCが水中にあり、これは彼らの総保有の約30%を占めています。

彼らの先週の実現損失は2023年以来最悪であり、これは最近のビットコイン保有者にとって最も痛ましい期間の一つを示しています。長期保有者が損失で売り始めると、通常は解決に時間がかかる深刻な市場ストレスを示します。

流動性の枯渇

今月初めに市場を支えていた資本の流れが劇的に逆転しました。3月初旬には日次のステーブルコインの純流入が$250百万であったのに対し、現在は$292百万の流出に転じました。これは日次資本の流れで5億ドル以上の変動を示しています。

ETFも蓄積から分配に転じました。ビットコインETFは先週$290百万の純流出を記録し、ブラックロックのIBITは金曜日だけで$201.5百万を失いました - これは週で最大の単一ファンドの流出です。生産コストが$90,000という経済的圧力に直面しているマイナーも、保有から売却に切り替えています。

歴史的文脈: 57.4はどこに位置するか？

ビットコインインパクトインデックスは100までのスケールで動作し、50を超える読み取り値は「高インパクト」の条件を示します。現在の57.4の読み取り値は、歴史的に重要な市場イベントと相関している領域にあります。

2018年中頃、同様の読み取り値はビットコインが$7,500から$5,600に下落する25%の前に見られました。2022年中頃、同様のストレスレベルはテラ/ルナと3ACの感染による$30,000から$17,000への崩壊の後に続きました。今年の1月、同様のレベルへの急上昇はビットコインが$95,000から$66,000に下落する前に見られました。

これは25%の下落が差し迫っていることを保証するものではありませんが、このパターンは注意を要するほど一貫しています。

唯一の明るい点

赤信号の海の中で、1つの重要なサポートメカニズムが intact です。オンチェーンデータは、保有者が一斉にBTCを取引所に預けることに急いでいないことを示しています - これは通常、完全な降伏イベントの特徴です。

2020年3月のクラッシュ、2022年11月のFTX崩壊、2026年1月の売却時には、保有者が流動化するために急いで取引所に預け入れが急増しました。現在その信号がないことは、市場がストレスを抱えているが、まだ完全な降伏の段階には達していないことを示唆しています。

今週注目すべきこと

恐怖と欲望のインデックスは9 - 極度の恐怖 - で、46日連続で続いており、ビットコインの歴史の中で最も長い極度の恐怖の連続です。今週、いずれかの方向に停滞を打破する可能性のあるいくつかの触媒があります：

• トランプのイラン交渉が地政学的緊張を緩和し、リスク資産を支える可能性があります
• 4月初旬のビットコインの難易度調整がマイニングコストを削減する可能性があります
• 4月中旬に始まる第1四半期の決算シーズンが、さらなる企業の財務売却を引き起こす可能性があります
• ホルムズ海峡危機の解決は、広範なリスクオンのラリーを引き起こす可能性があります

よくある質問