Tüm Bitcoin'in Neredeyse Yarısı Zararında - Etki Endeksi 57.4'e Ulaştı

Dolaşımdaki tüm Bitcoin'in neredeyse yarısı artık satın alındığı fiyattan daha düşük bir değere sahip, bu durum Bitcoin Etki Endeksi'ne göre, finansal stresin piyasanın her segmentinde geri dönmesiyle geçen hafta keskin bir şekilde yükseldi. Bitcoin, 66,910$ seviyesinde, tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 126,000$'ın yaklaşık %47 altında bulunuyor ve acı, kısa vadeli spekülatörlerin çok ötesine yayılıyor.

Onchain davranış, ETF etkinliği, türev pozisyonları ve likidite akışlarına dayanan kullanıcı grupları arasındaki finansal stresi ölçen Bitcoin Etki Endeksi, 28 Mart'ta sona eren haftada 13 puan artarak 57.4'e ulaştı. Bu, Ocak ayından bu yana en dik haftalık artış ve metriği tarihsel olarak çift haneli fiyat düşüşlerini takip eden "yüksek etki" bölgesine yerleştiriyor.

Uzun Süreli Sahipler Teslim Oluyor

Verilerdeki en endişe verici sinyal, altı aydan fazla BTC tutan uzun süreli sahiplerin davranışıdır. Bir hafta önce, Bitcoin 70,000$'ın üzerinde işlem görürken, bu sahipler hâlâ kârdaydı. Şimdi, uzun süreli sahip cüzdanlarından 4.6 milyon BTC, toplam varlıklarının yaklaşık %30'unu temsil ederek zarar ediyor.

Geçen hafta gerçekleştirdikleri zararlar, 2023'ten bu yana en kötü seviyedeydi ve bu dönem, Bitcoin sahipleri için son zamanlarda yaşanan en acı dönemlerden birini işaret ediyor. Uzun süreli sahipler zarar ederek satış yapmaya başladığında, bu genellikle çözülmesi zaman alan derin piyasa stresini işaret eder.

Likidite Drenajı

Bu ayın başlarında piyasayı destekleyen sermaye akışları dramatik bir şekilde tersine döndü. Mart ayının başlarında günlük stablecoin net akışları 250 milyon $ seviyesinde ortalama gelirken, 292 milyon $'lık çıkışlara döndü. Bu, günlük sermaye akışlarında yarım milyar dolardan fazla bir değişim anlamına geliyor.

ETF'ler de birikimden dağıtıma geçti. Bitcoin ETF'leri geçen hafta 290 milyon $ net çıkış kaydetti ve BlackRock'un IBIT'i yalnızca Cuma günü 201.5 milyon $ kaybetti - haftanın en büyük tek fon çıkışı. 90,000 $ üretim maliyetiyle karşılaşan madenciler de benzer şekilde tutmaktan satmaya geçti.

Tarihsel Bağlam: 57.4 Nerede Yer Alıyor?

Bitcoin Etki Endeksi, 100'e kadar bir ölçek üzerinde çalışır ve 50'nin üzerindeki okumalar "yüksek etki" koşullarını gösterir. Mevcut 57.4 değeri, tarihsel olarak önemli piyasa olaylarıyla ilişkili bir alanda yer alıyor.

2018'in ortalarında, benzer okumalar Bitcoin'i 7,500$'dan 5,600$'a düşüren %25'lik bir düşüşten önce gerçekleşti. 2022'nin ortalarında, karşılaştırılabilir stres seviyeleri, Terra/Luna ve 3AC bulaşması sırasında 30,000$'dan 17,000$'a çöküşle takip edildi. Bu yılın Ocak ayında, benzer seviyelere yapılan bir sıçrama, Bitcoin'in 95,000$'dan 66,000$'a düşüşünden önce gerçekleşti.

Bu, başka bir %25'lik düşüşün yakın olduğu anlamına gelmiyor, ancak desen yeterince tutarlı ki dikkat çekiyor.

Tek Parlak Nokta

Kırmızı sinyaller denizinin ortasında, bir ana destek mekanizması sağlam kalıyor. Onchain verileri, sahiplerin BTC'yi borsalara topluca yatırmak için acele etmediğini gösteriyor - bu, genellikle tam teslim olma olaylarının belirgin bir işareti olarak kabul edilir.

Mart 2020 çöküşü, Kasım 2022'deki FTX çöküşü ve Ocak 2026'daki satış dalgası sırasında, sahipler likidite sağlamak için acele ederken borsa yatırımları dramatik bir şekilde arttı. Şu anda bu sinyalin yokluğu, piyasanın stresli olduğunu ancak henüz tam teslim olma noktasına ulaşmadığını gösteriyor.

Bu Haftayı Ne İzlemeli

Korku ve Açgözlülük Endeksi 9 - Aşırı Korku - seviyesinde, Bitcoin tarihindeki 46. ardışık gün için, aşırı korkunun en uzun süren serisi. Bu hafta, her iki yönde de duraklamayı kırabilecek birkaç tetikleyici var:

• Trump'ın İran müzakereleri jeopolitik gerginlikleri azaltabilir ve riskli varlıkları destekleyebilir
• Nisan başındaki Bitcoin zorluk ayarlaması madencilik maliyetlerini azaltabilir
• Q1 kazanç sezonu Nisan ortasında başlayacak, bu da daha fazla kurumsal hazine satışı tetikleyebilir
• Hürmüz Boğazı krizine yönelik herhangi bir çözüm, geniş bir risk alma rallisini tetikleyebilir

Sıkça Sorulan Sorular