GMX vs dYdX: 무기한 DEX 플랫폼 비교 (2026)

무기한 선물은 탈중앙화 금융에서 가장 활발한 분야 중 하나가 되었으며, 트레이더들이 온체인 거래소를 찾을 때 GMX와 dYdX라는 두 이름이 계속해서 언급됩니다. 둘 다 중앙화된 중개자에게 자금을 넘기지 않고 암호화 자산에 대한 레버리지 롱 또는 숏 포지션을 취할 수 있게 해주지만, 실제 작동 방식은 매우 다릅니다. 하나는 오라클에 의해 가격이 책정되는 공유 유동성 풀을 중심으로 구축된 반면, 다른 하나는 자체 목적에 맞게 구축된 블록체인에서 주요 거래소의 오더북 경험을 재현합니다.

이러한 차이를 이해하는 것은 중요합니다. 왜냐하면 지불하는 수수료, 가격 변동 방식, 상대방에게 일어나는 일, 보유할 수 있는 토큰 등 모든 것을 결정하기 때문입니다. 이 가이드는 GMX와 dYdX를 시장 구조, 체인 및 아키텍처, 수수료 및 펀딩, 토크노믹스, 사용자 경험 측면에서 분석하고, 어떤 것이 귀하의 스타일에 맞는지 결정하는 데 도움을 줍니다. 무기한 선물은 위험이 높고 레버리지를 사용하여 자주 거래되므로, 여기에 있는 모든 내용을 교육적인 목적으로만 다루고 재정적 조언으로 간주하지 마십시오.

GMX란 무엇인가요?

GMX는 DeFi 파생상품에서 풀링된 유동성 모델을 개척한 탈중앙화 무기한 및 현물 거래소입니다. GMX는 오더북을 통해 구매자와 판매자를 매칭하는 대신, 트레이더가 공유 유동성 풀에 대해 포지션을 개설할 수 있도록 합니다. 유동성 공급자는 해당 풀에 자산을 예치하고 효과적으로 하우스 역할을 하며, 반대편 트레이더의 손익 노출을 감수하는 대가로 거래 수수료의 일부를 얻습니다.

GMX의 가격은 매수 및 매도 주문이 아닌 오라클에서 가져오므로, 오더북 깊이에 대해 걱정할 필요가 없으며 풀이 지원할 수 있는 한도 내에서 최소한의 가격 영향으로 대규모 포지션을 개설할 수 있습니다. 이 플랫폼은 Arbitrum에서 출시되었고 나중에 Avalanche로 확장되어 가스 비용을 낮게 유지하면서 완전히 온체인으로 남아 있습니다. 첫 번째 버전에서는 유동성 공급자가 GLP라는 단일 바스켓 토큰을 보유했습니다. 재설계된 버전에서는 격리된 GM 풀을 도입하여 유동성을 특정 시장에 할당하고 공급자가 노출에 대한 보다 세분화된 제어를 할 수 있도록 했습니다.

dYdX란 무엇인가요?

dYdX는 정반대의 접근 방식을 취합니다. 이는 전문적인 중앙화된 거래소와 같은 느낌을 주면서도 비수탁형으로 유지되도록 설계된 오더북 기반 무기한 거래소입니다. 트레이더는 지정가 및 시장가 주문을 하고, 실시간 매수 및 매도 호가를 확인하며, 풀이 아닌 다른 참가자들과 거래를 실행합니다. 이는 주요 거래소를 사용해 본 사람이라면 누구에게나 익숙하며, 정확한 진입 및 청산 가격에 의존하는 적극적인 전략에 매우 적합합니다.

dYdX의 가장 큰 변화는 Cosmos SDK를 사용하여 구축된 dYdX Chain으로 알려진 자체 목적에 맞게 구축된 애플리케이션 체인으로 프로토콜을 옮긴 네 번째 버전에서 나타났습니다. 이 설계에서 오더북 자체는 속도를 위해 검증자 네트워크를 통해 오프체인으로 실행되는 반면, 거래는 투명성과 자체 보관을 위해 온체인으로 정산됩니다. DYDX 토큰은 프로토콜을 거버넌스하고 체인 스테이킹 및 보안에 핵심적인 역할을 합니다. 목표는 사용자가 자산 통제권을 포기하도록 요구하지 않으면서도 중앙화된 거래소에 필적하는 반응성을 가진 거래 경험을 제공하는 것입니다.

시장 구조: 풀 대 오더북

두 플랫폼 간의 가장 명확한 구분선은 거래가 가격 책정되고 채워지는 방식입니다. GMX는 공유 풀에 대해 오라클 가격 책정을 사용하므로, 얻는 가격은 오더북의 현재 상태가 아닌 외부 시장 데이터를 반영합니다. 이는 전통적인 의미의 슬리피지를 제거하고 실행을 단순하게 만들지만, 플랫폼이 정확하고 시기적절한 오라클 피드와 미결제 약정을 흡수할 충분한 유동성을 가진 풀에 크게 의존한다는 것을 의미하기도 합니다.

dYdX는 거의 모든 주요 거래소에서 사용하는 것과 동일한 구조인 중앙 지정가 오더북을 사용합니다. 가격은 실제 매수 및 매도 주문에서 나오며, 이는 트레이더에게 정밀한 제어권을 제공하고 고급 주문 유형을 지원하지만, 더 큰 주문에서는 스프레드, 깊이, 슬리피지와 같은 개념을 다시 도입합니다. 요컨대, GMX는 풀에서 단순성과 예측 가능한 실행을 최적화하는 반면, dYdX는 적극적인 트레이더가 기대하는 세분화된 제어 및 주문 유형을 최적화합니다.

체인 및 아키텍처

GMX는 주로 Arbitrum과 Avalanche와 같은 기존 범용 체인에 배포된 스마트 계약 세트로 존재합니다. 이는 해당 네트워크의 더 넓은 DeFi 생태계와 가깝게 유지되므로, 자산, 브릿지 및 도구는 그곳에서 실행되는 다른 모든 것과 공유됩니다. 단점은 GMX가 호스트 체인의 처리량 및 수수료 특성을 상속받는다는 것입니다.

dYdX는 대신 전용 앱체인에서 실행됩니다. 자체 Cosmos 기반 블록체인을 구축함으로써 dYdX는 전체 스택을 제어하고 관련 없는 애플리케이션과 블록 공간을 놓고 경쟁하는 대신 고빈도 오더북 거래에 특별히 맞게 조정할 수 있습니다. 오프체인 오더북과 온체인 정산이 이 설계의 핵심입니다. 단점은 dYdX Chain이 자체 검증자 세트와 자체 생태계를 가진 더 독립적인 환경이며, GMX가 운영되는 이더리움 레이어-2 세계와는 다소 분리되어 있다는 것입니다.

수수료 및 펀딩

두 플랫폼 모두 거래 수수료를 부과하고 펀딩 메커니즘을 적용하지만, 구조는 아키텍처에 따라 다릅니다. GMX에서 트레이더는 일반적으로 개시 및 청산 수수료와 포지션이 사용하는 풀의 양에 따른 차입 또는 펀딩 비용을 지불하며, 이러한 수수료는 주로 유동성 공급자와 프로토콜로 흘러갑니다. 유동성 공급자가 트레이더 PnL을 부담하기 때문에 수수료 모델은 시간이 지남에 따라 해당 위험에 대해 보상하도록 설계되었습니다.

dYdX는 오더북 거래소에서 익숙한 메이커 및 테이커 수수료 일정을 사용하며, 유동성을 추가하는 메이커에게는 종종 할인되거나 제로 수수료가 적용되고 유동성을 제거하는 테이커에게는 표준 수수료가 적용됩니다. dYdX의 펀딩 지불은 무기한 가격을 기초 시장에 고정시키기 위해 롱 및 숏 트레이더 간에 흐르며, 이는 고전적인 무기한 펀딩 메커니즘입니다. 두 모델 모두 보편적으로 저렴하지는 않습니다. 더 나은 거래는 포지션 크기, 보유 기간, 유동성을 추가하는 경향이 있는지 또는 제거하는 경향이 있는지에 따라 달라집니다.

토크노믹스 및 보상

GMX는 핵심적으로 두 가지 토큰 구조를 가지고 있습니다. GMX 토큰은 거버넌스에 사용되며 스테이커를 위한 플랫폼 수익의 일부와 관련이 있으며, 유동성 측면은 원래 버전에서는 GLP로, 새로운 디자인에서는 격리된 GM 풀 토큰으로 대표됩니다. 유동성 공급자는 거래 수수료를 얻지만 수익성 있는 트레이더의 손실 측에 있을 위험을 감수하므로, 보상은 실제적이지만 수동적인 수익이 아닌 진정한 노출을 수반합니다.

dYdX는 DYDX 토큰을 중심으로 합니다. 거버넌스 외에도 DYDX는 스테이킹을 통해 dYdX Chain을 보호하는 데 필수적이며, 보유자는 검증자에게 위임하고 네트워크 운영을 돕는 대가로 프로토콜 보상의 일부를 얻을 수 있습니다. 이는 토큰을 체인 자체의 운영 및 보안에 더 직접적으로 연결하여 앱체인 아키텍처를 반영하는 반면, GMX는 가치 포착을 풀에서 발생하는 수수료 흐름에 더 많이 연결합니다.

사용자 경험

초보자에게 GMX는 종종 더 간단하게 느껴집니다. 읽을 오더북이 없고, 해석할 스프레드가 없으며, 레버리지 포지션을 여는 것은 주로 시장, 방향 및 크기를 선택하는 문제입니다. 오라클 가격 책정은 제시된 가격이 실제 가격임을 의미하며, 이는 학습 곡선을 상당히 낮춥니다. DEXTools와 같은 분석 대시보드 및 목록은 트레이더가 GMX 관련 시장 및 토큰을 나머지 온체인 환경과 함께 추적하는 데 도움이 될 수 있습니다.

dYdX는 전문 터미널과 같은 느낌을 줍니다. 깊이 차트, 여러 주문 유형 및 반응형 인터페이스는 오더북이 어떻게 작동하는지 이미 이해하고 실행에 대한 더 엄격한 제어를 원하는 트레이더에게 보상을 제공합니다. 이러한 강력한 기능은 더 많은 학습을 필요로 하며, 앱체인 환경은 기존 레이어-2 지갑에서 직접 거래하는 대신 dYdX 생태계로 자산을 브릿징해야 함을 의미합니다. 올바른 경험은 전적으로 익숙한 것과 얼마나 적극적으로 참여하고 싶은지에 달려 있습니다.

어떤 것을 선택해야 할까요?

단순성, 예측 가능한 오라클 기반 실행, 그리고 플랫폼을 효과적으로 지원하여 유동성을 제공하고 수수료를 얻을 수 있는 옵션을 중요하게 생각한다면, GMX는 특히 Arbitrum 또는 Avalanche에서 이미 운영하고 있다면 자연스러운 선택입니다. 그 풀링 모델은 새로운 무기한 트레이더를 위협하는 많은 마찰을 제거하고 모든 것을 익숙한 DeFi 생태계 내에 유지합니다.

오더북을 기반으로 거래하고, 고급 주문 유형을 원하며, 수탁권을 포기하지 않으면서도 빠른 중앙화된 거래소와 같은 느낌을 우선시하는 적극적인 트레이더라면, dYdX와 그 전용 체인이 당신을 위해 만들어졌습니다. 많은 트레이더들은 궁극적으로 GMX를 간단한 노출에 사용하고 dYdX를 정밀 거래에 사용하여 둘 다 주시합니다. 어떤 것을 선택하든, 레버리지는 이득뿐만 아니라 손실도 증폭시킨다는 것을 기억하고, 스스로 조사하며, 감당할 수 있는 것 이상을 위험에 빠뜨리지 마십시오.