Aave の Monad ローンチは初日に 8,300 万ドルを集めたが、半分は放置されたまま

Aave の V3 融資市場は、新しい高スループットのレイヤー 1 である Monad で稼働し、発表では 1,500 万ドルのインセンティブ プログラムと 12 のサポート対象資産が発表されました。これらは誰もが再印刷した番号です。私たちは、ワイヤー報道ではできなかったことを行いました。モナドチェーンから直接実際の市場を読み取りました。初日の入金は実質約8,350万ドルだが、その構成は見出しのTVLよりも有益なストーリーを伝えている。その資金の約半分は眠っており、単一のトークンがその43％を占め、立ち上げの中心に構築された主力のAaveステーブルコインであるGHOはかろうじてそこにあります。

見出しは 8,300 万ドルですが、半分は何も稼いでいません

12 の埋蔵量全体で供給された総額は約 8,350 万ドル、借入額は約 3,200 万ドルとなり、全体の利用率は 38% 近くになります。これは、真新しいチェーンの融資市場としては、初日としては好調な数字だ。しかし、稼働率は、開始初日に実需要と保留資本を区別する部分であり、ここでの分割は顕著です。8,350万ドルの半分近くが、借入ゼロで準備金として眠っています。

唯一最大のポジションは、利回りの高いステーブルコインであるシロップUSDCで、供給額は約3,580万ドルです。これは市場全体の 43% に相当しますが、そのどれも借りられていません。他のアイドル担保であるステークETHおよびステークUSDeスタイルのトークン（sUSDe、wstETH、weETH、cbBTC）を追加すると、合計のうちおよそ4,100万ドルが0%の使用率で入金されます。これはインセンティブ立ち上げの典型的な形です。多額の預金は、まだ借り入れ需要に見合ったものがあるからではなく、報酬プログラムを運営し、担保として保管するために到着します。

実際の融資が行われている場所

保留された担保を取り除くと、その下に本物の機能する金融市場が現れ、それはほぼ完全にステーブルコインになります。 USDT0 は主力で、供給額は約 2,080 万ドル、借入額は 1,610 万ドルで、利用率は 77% です。 USDC の使用率は 82%、AUSD は 79% です。 WETH は、実際の借入需要が 67% である非ステーブルコインの 1 つです。これらの有効準備金を合わせると、融資残高約 3,200 万ドルのほぼすべてを占めます。これは、リワードファームではなく、実際の融資市場のように機能するローンチの一部であり、ステーブルコインの高い利用率は、借り手がレバレッジアップまたは担保に対してドルを借りるためにすでにMonad Aaveを使用していることを示唆しています。これらの数字が何を意味するのかを理解するには、次のガイドを参照してください。 合計値がロックされました と 担保要素と清算閾値 メカニズムを分解します。

旗艦GHOはかろうじて建物内にいます

発表とオンチェーンの現実との間の最も顕著なギャップは GHO です。 Aave のネイティブ ステーブルコインはモナドの立ち上げの中心であり、クロスチェーン ブリッジを通じて流動性がシードされたと説明されています。実際の融資プールでは、GHO は約 5,155 ドルが供給され、初日は何も借りられていないことを示しています。 GHO の流動性が Monad にどのように橋渡しされたとしても、それは立ち上げが示すことを意図していた Aave 市場内にまだ存在していません。もう一つのヘッドライン資産であるUSDeは、トークン100ドルのデポジットを示しています。存在する融資需要は、プロトコル自体のドルではなく、確立されたステーブルコイン (USDT0 および USDC) に流れています。

これらのどれもが打ち上げの失敗にはなりません。最初の数日で真新しいチェーンに 8,300 万ドル以上を引き込むことは、関心の真の兆候であり、インセンティブ主導の預金は、あらゆる融資市場をブートストラップする方法です。重要なのは、見出しの TVL が実際に起こっていることを誇示しているということです。今後数週間で重要になるのは合計ではなく、インセンティブが減少した後にアイドル状態のシロップUSDCとステーキングされたトークンの担保がどれだけ残るか、そしてGHOがMonadで実際に使用されるかどうかだ。インセンティブの多い TVL は、到着後すぐに離れる可能性があります。これらのトークンを安全な担保として扱う前に、他の資産と同じ方法でトークンをスクリーニングする価値があります。 トークン安全チェッカー と DEXT スコア。

方法論と免責事項: すべての供給、借用、および使用率の数値は、Aave プロトコル データ プロバイダーと Aave 価格オラクルを使用して、Monad メインネット (チェーン ID 143) のブロック 85,360,506 にある Aave の V3 デプロイメントから直接読み取られ、契約アドレスは公式 Aave アドレス ブックから取得され、Monad ブロック エクスプローラーで検証されました。ドルの値はプロトコル独自のオラクル価格を使用し、四捨五入されます。これは特定時点のスナップショットであり、市場の進化に応じて変化します。 1,500万ドルのインセンティブ額と12の資産リストは、AaveとMonadの立ち上げ発表によるものです。この記事は情報提供のみを目的としており、財務上のアドバイスではありません。