USD abierto frente a USDC: los datos de la moneda estable en cadena detrás del ataque de 140 empresas a Circle

Una coalición de más de 140 empresas, incluidas Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Coinbase y Ripple, ha presentado Open USD (OUSD), una moneda estable creada para devolver el rendimiento de reserva a sus socios en lugar de conservarlo. El objetivo es obvio: Circle, cuyo negocio en USDC se basa en mantener los intereses obtenidos de sus reservas. Las acciones de Circle cayeron bruscamente tras la noticia. Para ver lo que realmente está en juego, no nos basamos en los comunicados de prensa. Leemos el suministro de monedas estables directamente desde la cadena de bloques Ethereum. La imagen explica exactamente por qué el USDC, y no el líder del mercado USDT, es el que está en la mira.

Lo que realmente muestra el suministro en cadena

Consultamos el suministro total de las principales monedas estables directamente desde sus contratos de tokens en Ethereum. El resultado es una jerarquía clara. El USDT está muy por delante con alrededor de $97 mil millones en Ethereum. El USDC ocupa un distante pero sólido segundo lugar con aproximadamente 50 mil millones de dólares. Todo lo demás, desde DAI y USDe de Ethena hasta USDS de Sky y PYUSD de PayPal, es un error de redondeo en comparación.

En términos de participación de mercado, los tokens de dos dólares dividen la gran mayoría del mercado de monedas estables de Ethereum entre ellos. El USDT controla alrededor del 58 por ciento del suministro que medimos, el USDC alrededor del 30 por ciento y todas las demás monedas estables combinadas representan el 12 por ciento restante. El USDT también es más amplio en cuanto a usuarios, con más de 15 millones de poseedores de Ethereum frente a aproximadamente 8 millones de USDC.

Por qué Open USD está dirigido a USDC, no a USDT

Si el USDT es el líder, ¿por qué la coalición apunta al USDC? Por cómo Circle gana dinero. La abrumadora mayoría de los ingresos de Circle, reportados en alrededor del 96 por ciento, proviene de los intereses ganados sobre el efectivo y los bonos del Tesoro que respaldan al USDC. Los poseedores obtienen un dólar que sigue siendo un dólar; El círculo mantiene el rendimiento. Open USD ataca ese modelo exacto al prometer desviar el rendimiento de la reserva a las empresas que lo distribuyen, desde las redes de tarjetas hasta las bolsas. Para un comerciante o una fintech que decide qué moneda estable integrar, "compartimos el rendimiento con usted" es una oportunidad directa al modelo de emisor que se queda con todo en el que se basa el USDC. Es por eso que las acciones de Circle, no el balance privado de Tether, sufrieron el golpe, cayendo entre un 15 y un 17 por ciento a un mínimo de varios meses tras el anuncio.

Los datos en cadena agregan la parte que el mercado de valores no puede ver. La oferta de USDC ha ido disminuyendo incluso antes de que Open USD tuviera una fecha de lanzamiento, cayendo varios miles de millones de dólares en los últimos meses, mientras que el mercado total de monedas estables, con un valor de más de 300 mil millones de dólares en todas las cadenas, seguía creciendo. En otras palabras, el USDC ya estaba cediendo terreno dentro de un mercado en expansión. Un competidor bien financiado y con rendimiento compartido que llega ahora aterriza en un token que ya estaba a la defensiva.

Qué significa y qué mirar

Algunas advertencias hacen que esto sea honesto. Open USD es un anuncio de lanzamiento, aún no es un token líquido implementado que se puede medir en la cadena, y está planeado en Solana en lugar de Ethereum, por lo que su tracción real aún no se ha demostrado. El USDT, el líder real, no se ve afectado por esto y silenciosamente ejecuta un modelo de rendimiento de reserva similar con casi el doble del tamaño del USDC. Y el éxito de una moneda estable depende, en última instancia, de la distribución y la confianza, no solo de quién comparte el rendimiento.

Aún así, el punto estructural se mantiene. El foso del USDC es el rendimiento de la reserva, y una coalición de los nombres de pagos y gestión de activos más grandes del mundo acaba de crear un producto para erosionarlo. La métrica a observar desde aquí es simple y completamente en cadena: el suministro del USDC. Si sigue deslizándose a medida que Open USD pasa del anuncio al token activo, la presión es real. Si aguanta, el foso aguanta. Para comprender cómo estos tokens mantienen su vinculación y dónde se encuentran los riesgos, consulte nuestra guía completa para cómo funcionan las monedas estables, y antes de confiar en cualquier token de dólar nuevo, examínelo con el Comprobador de seguridad de tokens y verifique su Puntuación DEXT.

Metodología y descargo de responsabilidad: las cifras de suministro de monedas estables (USDT alrededor de $97,1 mil millones, USDC alrededor de $50,2 mil millones y los demás) se leyeron directamente del suministro total del contrato de cada token en la red principal de Ethereum a través de DEXTools en julio de 2026, y reflejan el suministro nativo de Ethereum, no el suministro global en todas las cadenas. Las cifras del mercado global, la concentración de ingresos de Circle, la coalición Open USD y el movimiento del precio de las acciones de Circle provienen de divulgaciones e informes de la empresa a principios de julio de 2026. Los valores se redondean y cambian continuamente. Este artículo es sólo para información y no es un consejo financiero o de inversión.