オープン USD 対 USDC: 140 社による Circle 攻撃の背後にあるオンチェーンのステーブルコイン データ

Visa、Mastercard、Stripe、BlackRock、Coinbase、Ripple を含む 140 社を超える企業の連合は、準備利回りを維持するのではなくパートナーに還元するために構築されたステーブルコインである Open USD (OUSD) を発表しました。ターゲットは明白です。Circle 社の USDC ビジネスは、準備金から得た利子を維持することで運営されています。そのニュースを受けてサークルの株は急落した。本当に何が危機に瀕しているのかを知るために、私たちはプレスリリースには依存しませんでした。ステーブルコインの供給量をイーサリアムブロックチェーンから直接読み取ります。この図は、市場リーダーであるUSDTではなくUSDCが照準の対象となっている理由を正確に説明しています。

オンチェーン供給が実際に示すもの

私たちは、主要なステーブルコインの総供給量をイーサリアム上のトークン契約から直接問い合わせました。その結果、明確な階層が形成されます。 USDTはイーサリアムで約970億ドルと大きくリードしている。 USDCは、離されているものの堅調な2位で、約500億ドルとなっている。 DAI と Ethena の USDe から Sky の USDS と PayPal の PYUSD まで、他のものはすべて、比較すると丸め誤差です。

市場シェアとして言えば、2 ドルのトークンはイーサリアム ステーブルコイン市場の大部分をそれらの間で分割します。 USDT は私たちが測定した供給量の約 58 パーセントを占め、USDC は約 30 パーセント、その他すべてのステーブルコインを合わせて残りの 12 パーセントを占めます。 USDT はユーザーの範囲も広く、USDC の保有者が約 800 万人であるのに対し、イーサリアムの保有者は 1,500 万人を超えています。

Open USD が USDT ではなく USDC を対象としている理由

USDT がリーダーなら、なぜ連合は USDC をターゲットにするのですか? Circle がお金を稼ぐ仕組みのためです。約96パーセントと報告されているサークルの収益の圧倒的大部分は、USDCを支援する現金と財務省から得られる利子によるものだ。保有者は、1 ドルのままの 1 ドルを手に入れます。サークルは収量を維持します。オープンUSDは、準備金利回りをカードネットワークから取引所まで、それを流通させる企業に戻すことを約束することで、その正確なモデルを攻撃します。どのステーブルコインを統合するかを決定するマーチャントまたはフィンテックにとって、「利回りをあなたと共有します」ということは、USDC が構築されている発行者がすべてを保持するモデルを直接的に攻撃することになります。だからこそ、テザーの非公開バランスシートではなくサークルの株価が打撃を受け、発表時には約15～17％下落し、数か月ぶりの安値となった。

オンチェーンデータは、株式市場が見ることができない部分を追加します。全チェーンで3,000億ドルを超えるステーブルコイン市場全体が成長を続ける中、Open USDの開始日よりも前からUSDCの供給量は減少傾向にあり、ここ数カ月で数十億ドル減少した。言い換えれば、USDC はすでに拡大する市場の中で地位を譲りつつあったのです。資金が豊富で利回りを共有する競争相手が、すでに劣勢に立たされていたトークンに着地することになる。

意味と見どころ

これを正直に保つために、いくつかの注意点があります。 Open USDはローンチの発表であり、まだ展開されておらず、オンチェーンで測定できる流動的なトークンであり、イーサリアムではなくソラナで計画されているため、その実際の牽引力はまだ証明されていません。実際のリーダーであるUSDTはこれに影響されず、USDCのほぼ2倍の規模で同様の準備利回りモデルを静かに実行しています。そして、ステーブルコインの成功は最終的には、誰が利回りを共有するかだけではなく、分配と信頼にかかっています。

それでも、構造的な点は変わりません。 USDCの堀は準備利回りであり、地球上で最大の決済および資産管理の名前の連合は、それを侵食する製品を構築したばかりです。ここから注目すべき指標は、シンプルかつ完全にオンチェーンであるUSDCの供給です。 Open USDが発表からライブトークンに移行するにつれて下落し続ける場合、その圧力は現実のものとなります。それが保たれれば、堀は保たれたことになる。これらのトークンがどのようにペッグを維持するのか、またリスクがどこにあるのかを理解するには、完全なガイドを参照してください。 ステーブルコインの仕組み、新しいドルトークンを信頼する前に、 トークン安全チェッカー を確認してください DEXT スコア。

方法論と免責事項: ステーブルコインの供給量 (USDT 約 971 億ドル、USDC 約 502 億ドルなど) は、2026 年 7 月に DEXTools を介してイーサリアム メインネット上で各トークンの契約合計供給から直接読み取られ、すべてのチェーンにわたるグローバルな供給ではなく、イーサリアム ネイティブの供給を反映しています。世界市場の数値、Circle の収益集中、Open USD 連合および Circle の株価動向は、2026 年 7 月初旬時点の企業開示および報告書に基づいています。値は四捨五入されており、継続的に変化します。この記事は情報提供のみを目的としており、財務や投資に関するアドバイスではありません。