Niveles de tarifas de liquidez concentrada y rangos de ticks explicados

Los niveles de tarifas de liquidez concentrada son los niveles de tarifas preestablecidos (típicamente 0.01%, 0.05%, 0.30% y 1.00%) que un creador de mercado automatizado estilo v3 cobra en cada intercambio, y elegir el correcto es la decisión más importante que toma un proveedor de liquidez después de seleccionar un par. Cuando usted suministra liquidez en un modelo concentrado, no distribuye su capital en cada precio posible. En su lugar, lo fija en una banda elegida, y el nivel de tarifa que selecciona determina a través de qué pool se enruta una operación y cuánto gana por intercambio. Esta guía es la capa práctica sobre el concepto central: cubre cómo los niveles, el espaciado de ticks y los rangos de precios interactúan realmente para que pueda desplegar capital deliberadamente en lugar de adivinar.

Por qué los pools estilo v3 tienen múltiples niveles de tarifas de liquidez concentrada

Un solo nivel de tarifa no puede servir para todo tipo de par. Un intercambio de stablecoin entre dos activos que apenas se mueven necesita una tarifa mínima para seguir siendo competitivo, mientras que un token volátil con poco volumen de operaciones necesita una tarifa considerable para compensar a los proveedores por el riesgo que asumen. Por eso, los AMM concentrados ofrecen varios niveles en lugar de uno. El nivel del 0.01% está dirigido a pares vinculados o casi vinculados, el 0.05% es adecuado para los principales altamente correlacionados, el 0.30% es el predeterminado para la mayoría de los pares estándar, y el 1.00% cubre tokens exóticos o de baja liquidez donde las fluctuaciones de precios son grandes.

Fundamentalmente, cada nivel es su propio pool independiente con su propia liquidez y su propio precio. Un enrutador envía una operación al pool que ofrece la mejor ejecución neta después de las tarifas, por lo que un par puede tener un pool del 0.05% con mucho volumen y un pool del 1.00% casi vacío uno al lado del otro. Si usted proporciona liquidez en un nivel con poco volumen, cobrará pocas tarifas sin importar lo bueno que sea su rango. Para obtener información sobre el mecanismo subyacente, consulte nuestra guía sobre qué es la liquidez concentrada y los pros y contras más amplios de la liquidez concentrada.

Espaciado de ticks y elección de un rango de precios

Bajo el capó, la curva de precios se divide en pasos discretos llamados ticks. No puede colocar un límite de rango en cualquier precio arbitrario; solo puede colocarlo en un tick válido. Cada nivel de tarifa tiene un espaciado de ticks fijo, que es la brecha mínima entre ticks utilizables adyacentes. Los niveles más bajos utilizan un espaciado pequeño para que pueda dibujar una banda muy ajustada y precisa, mientras que los niveles más altos utilizan un espaciado grueso que fuerza rangos mínimos más amplios. Este emparejamiento es deliberado: los activos que pertenecen a niveles bajos son lo suficientemente estables como para gestionarse con bandas estrechas, y los activos en niveles altos se mueven demasiado como para que la granularidad fina importe.

Para elegir un rango, usted establece un límite de precio inferior y superior alrededor del precio actual. Cuanto más estrecha sea la banda, más concentrado estará su capital y mayor será su participación en las tarifas mientras el precio se mantenga dentro de ella. Cuanto más ancha sea la banda, más pasiva será la posición y menor será su participación, pero con menos frecuencia se saldrá del rango. Elegir estos límites es el corazón de la estrategia, y se deriva directamente de cuánto espera que se mueva el par. Si es nuevo en el despliegue de una posición, primero revise nuestra guía para principiantes sobre cómo proporcionar liquidez en Uniswap.

Dentro del rango vs fuera del rango: cuándo deja de ganar

Su posición solo genera tarifas mientras el precio de mercado se encuentra entre sus límites inferior y superior. Este es el estado "dentro del rango", y dentro de él su liquidez mantiene una mezcla de ambos activos que cambia a medida que el precio se mueve. A medida que el precio sube hacia su límite superior, el pool vende un activo por el otro en su nombre; a medida que cae hacia su límite inferior, ocurre lo contrario. En el momento en que el precio cruza un límite, su posición se sale del rango. En ese punto, usted está manteniendo el 100% de un solo activo, no gana tarifas y simplemente espera que el precio regrese.

Este resultado unilateral no es un error; así es como funcionan las matemáticas. Si usted proporcionó una posición de ETH y stablecoin y ETH sube por encima de su límite superior, su posición ahora es completamente de stablecoins, habiendo vendido todo su ETH en el camino ascendente. Si ETH, en cambio, cae por debajo de su límite inferior, usted solo mantiene ETH. Las posiciones fuera de rango son un pariente cercano de la pérdida impermanente, y cuanto más ajustado sea su rango, más rápido puede alcanzar este estado. Los rangos más amplios también ayudan a amortiguar el impacto de precio que experimentan los grandes intercambios contra su porción del pool.

Eficiencia del capital vs el riesgo de salirse del rango

La concentración es una compensación, no un almuerzo gratis. Al comprimir su capital en una banda estrecha, puede ganar el mismo volumen de tarifas que una posición pasiva mucho más grande, lo cual es el beneficio principal de la eficiencia del capital. Un rango ajustado alrededor del precio actual podría permitir que unos pocos miles de dólares hagan el trabajo de decenas de miles distribuidos de forma dispersa. El inconveniente es la fragilidad: cuanto más estrecho sea el rango, menor será el movimiento necesario para sacarlo del rango, después de lo cual no ganará nada hasta que reequilibre.

Así que la verdadera pregunta es cuánto manejo activo está dispuesto a realizar. Una posición ajustada puede ser lucrativa, pero puede exigir un reequilibrio frecuente a medida que el precio fluctúa, y cada reequilibrio cuesta gas y puede fijar pérdidas. Una posición amplia gana menos por dólar, pero puede dejarse sola por largos períodos. No hay una respuesta universalmente correcta; el equilibrio adecuado depende del par, su horizonte temporal y su tolerancia al monitoreo. La forma en que los diferentes diseños de AMM manejan esto también varía, como muestra nuestra comparación entre Curve y Uniswap.

Un marco de decisión por volatilidad del par

La forma más clara de elegir es comenzar por la volatilidad del par y dejar que eso determine tanto el nivel como la amplitud del rango. Los pares que apenas se mueven pueden ser ajustados y baratos, porque es poco probable que el precio escape de una banda estrecha. Los pares que fluctúan mucho necesitan una banda más amplia para mantenerse dentro del rango y una tarifa más alta para compensarle por la pérdida impermanente que absorbe. Utilice esto como una plantilla inicial, luego ajuste en función del volumen real que está viendo el pool de cada nivel.

• Pares de stablecoins o vinculados: elija el nivel más bajo (0.01%) y establezca un rango muy ajustado. El precio rara vez se desvía, por lo que la concentración es principalmente una ventaja y las tarifas se mantienen competitivas.
• Principales correlacionados: use 0.05%, con un rango ajustado a moderado. Estos activos se siguen razonablemente bien, pero aún necesitan un poco de margen.
• Pares volátiles estándar: por defecto, 0.30% y un rango moderado. Esto equilibra los ingresos por tarifas con una probabilidad realista de mantenerse dentro del rango.
• Tokens exóticos o de baja liquidez: elija 1.00% y un rango amplio. Grandes fluctuaciones destrozarían una posición ajustada, y la tarifa alta compensa la pérdida impermanente elevada.

Sea lo que sea que elija, confirme que el nivel al que está ingresando realmente tiene volumen de operaciones, porque un rango perfecto en un pool inactivo no genera nada. Trate sus primeras posiciones como pequeños experimentos, observe con qué frecuencia se sale del rango y ajuste o amplíe a partir de ahí.

Este artículo tiene fines educativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero.