Níveis de Taxa de Liquidez Concentrada e Intervalos de Tick Explicados

Os níveis de taxa de liquidez concentrada são os níveis de taxa predefinidos (tipicamente 0,01%, 0,05%, 0,30% e 1,00%) que um formador de mercado automatizado estilo v3 cobra em cada swap, e escolher o certo é a decisão mais importante que um provedor de liquidez toma depois de escolher um par. Quando você fornece liquidez em um modelo concentrado, você não espalha seu capital por todos os preços possíveis. Em vez disso, você o fixa em uma faixa escolhida, e o nível de taxa que você seleciona determina por qual pool uma negociação é roteada e quanto você ganha por swap. Este guia é a camada acionável sobre o conceito central: ele aborda como os níveis, o espaçamento de tick e os intervalos de preço realmente interagem para que você possa implantar capital deliberadamente em vez de adivinhar.

Por que os pools estilo v3 têm múltiplos níveis de taxa de liquidez concentrada

Um único nível de taxa não pode atender a todos os tipos de pares. Um swap de stablecoin entre dois ativos que mal se movem precisa de uma taxa mínima para permanecer competitivo, enquanto um token volátil com pouca negociação precisa de uma taxa gorda para compensar os provedores pelo risco que assumem. É por isso que os AMMs concentrados oferecem vários níveis em vez de um. O nível de 0,01% visa pares atrelados ou quase atrelados, 0,05% é adequado para grandes pares altamente correlacionados, 0,30% é o padrão para a maioria dos pares padrão, e 1,00% cobre tokens exóticos ou de baixa liquidez onde as oscilações de preço são grandes.

Crucialmente, cada nível é seu próprio pool independente com sua própria liquidez e seu próprio preço. Um roteador envia uma negociação para o pool que oferece a melhor execução líquida após as taxas, então um par pode ter um pool de 0,05% movimentado e um pool de 1,00% quase vazio lado a lado. Se você fornecer liquidez em um nível com pouco volume, você coleta poucas taxas, não importa quão bom seja seu intervalo. Para informações sobre o mecanismo subjacente, consulte nosso guia sobre o que é liquidez concentrada e os prós e contras mais amplos da liquidez concentrada.

Espaçamento de tick e escolha de um intervalo de preço

Por baixo do capô, a curva de preço é dividida em passos discretos chamados ticks. Você não pode colocar um limite de intervalo em qualquer preço arbitrário; você só pode colocá-lo em um tick válido. Cada nível de taxa tem um espaçamento de tick fixo, que é o intervalo mínimo entre ticks utilizáveis adjacentes. Níveis mais baixos usam espaçamento pequeno para que você possa desenhar uma banda muito apertada e cirúrgica, enquanto níveis mais altos usam espaçamento grosso que força intervalos mínimos mais amplos. Este emparelhamento é deliberado: os ativos que pertencem a níveis baixos são estáveis o suficiente para serem gerenciados com bandas estreitas, e os ativos em níveis altos se movem demais para que a granularidade fina importe.

Para escolher um intervalo, você define um limite de preço inferior e superior em torno do preço atual. Quanto mais estreita a banda, mais concentrado seu capital e maior sua participação na taxa enquanto o preço permanece dentro dela. Quanto mais larga a banda, mais passiva a posição e menor sua participação, mas com menos frequência você sai. Escolher esses limites é o cerne da estratégia, e segue diretamente de quanto você espera que o par se mova. Se você é novo na implantação de uma posição, consulte primeiro nosso guia para iniciantes sobre como fornecer liquidez no Uniswap.

Dentro do intervalo vs fora do intervalo: quando você para de ganhar

Sua posição só gera taxas enquanto o preço de mercado estiver entre seus limites inferior e superior. Este é o estado dentro do intervalo, e dentro dele sua liquidez mantém uma mistura de ambos os ativos que muda conforme o preço se move. À medida que o preço sobe em direção ao seu limite superior, o pool vende um ativo pelo outro em seu nome; à medida que cai em direção ao seu limite inferior, o inverso acontece. No momento em que o preço cruza um limite, sua posição sai do intervalo. Nesse ponto, você está segurando 100% de um único ativo, você ganha zero taxas e simplesmente espera que o preço retorne.

Este resultado unilateral não é um bug; é assim que a matemática funciona. Se você forneceu uma posição de ETH e stablecoin e o ETH dispara acima do seu limite superior, sua posição agora é inteiramente de stablecoins, tendo vendido todo o seu ETH na subida. Se o ETH, em vez disso, cair abaixo do seu limite inferior, você detém apenas ETH. Posições fora do intervalo são um parente próximo da perda impermanente, e quanto mais apertado seu intervalo, mais rápido você pode atingir esse estado. Intervalos mais amplos também ajudam a amortecer o impacto de preço que grandes swaps experimentam contra sua fatia do pool.

Eficiência de capital vs o risco de sair do intervalo

A concentração é uma troca, não um almoço grátis. Ao espremer seu capital em uma banda estreita, você pode ganhar o mesmo volume de taxas que uma posição passiva muito maior, o que é o principal benefício da eficiência de capital. Um intervalo apertado em torno do preço atual pode permitir que alguns milhares de dólares façam o trabalho de dezenas de milhares espalhados. A desvantagem é a fragilidade: quanto mais estreito você for, menor o movimento necessário para tirá-lo do intervalo, após o qual você não ganha nada até reequilibrar.

Então, a verdadeira questão é quanto gerenciamento ativo você está disposto a fazer. Uma posição apertada pode ser lucrativa, mas pode exigir reequilíbrio frequente à medida que o preço varia, e cada reequilíbrio custa gas e pode bloquear perdas. Uma posição ampla rende menos por dólar, mas pode ser deixada sozinha por longos períodos. Não há uma resposta universalmente correta; o equilíbrio certo depende do par, do seu horizonte de tempo e da sua tolerância para monitoramento. A forma como diferentes designs de AMM lidam com isso também varia, como mostra nossa comparação Curve vs Uniswap.

Uma estrutura de decisão pela volatilidade do par

A maneira mais clara de escolher é começar pela volatilidade do par e deixar que isso determine tanto o nível quanto a largura do intervalo. Pares que mal se movem podem ser apertados e baratos, porque é improvável que o preço escape de uma banda estreita. Pares que oscilam muito precisam de uma banda mais larga para permanecer no intervalo e uma taxa mais alta para compensá-lo pela perda impermanente que você absorve. Use isso como um modelo inicial e, em seguida, ajuste com base no volume real que o pool de cada nível está vendo.

• Pares de stablecoin ou atrelados: escolha o nível mais baixo (0,01%) e defina um intervalo muito apertado. O preço raramente se desvia, então a concentração é principalmente uma vantagem e as taxas permanecem competitivas.
• Principais correlacionados: use 0,05%, com um intervalo apertado a moderado. Esses ativos se acompanham razoavelmente bem, mas ainda precisam de um pouco de espaço para respirar.
• Pares voláteis padrão: o padrão é 0,30% e um intervalo moderado. Isso equilibra a receita de taxas com uma chance realista de permanecer no intervalo.
• Tokens exóticos ou de baixa liquidez: escolha 1,00% e um intervalo amplo. Grandes oscilações destruiriam uma posição apertada, e a alta taxa compensa a perda impermanente elevada.

O que quer que você escolha, confirme se o nível em que você está entrando realmente tem volume de negociação, porque um intervalo perfeito em um pool sem atividade não rende nada. Trate suas primeiras posições como pequenos experimentos, observe com que frequência você sai do intervalo e aperte ou amplie a partir daí.

Este artigo é apenas para fins educacionais e não constitui aconselhamento financeiro.