BlackRock reicht zwei Token-Fonds ein: BUIDL erreicht 2026 2,3 Milliarden US-Dollar

BlackRock hat gerade seine Tokenisierungsproduktlinie erweitert. Am 8. Mai 2026 reichte der größte Vermögensverwalter der Welt bei der Securities and Exchange Commission Anträge für zwei neue ein tokenisiert Mittel, Erweiterung der GEBÄUDE -Franchise, die bereits ein Vermögen von 2,3 Milliarden Dollar hält. Der On-Chain-Markt für reale Vermögenswerte hat 32 Milliarden Dollar überschritten, dreimal so viel wie vor einem Jahr. Franklin Templeton, JP Morgan und Securitize sind alle im selben Geschäft tätig. Der Startschuss für die Tokenisierung institutioneller Vermögenswerte ist gefallen.

Was ist passiert?

Am 8. Mai 2026 reichte BlackRock zwei neue Anträge bei der Securities and Exchange Commission zur Registrierung tokenisierter Fondsstrukturen ein. Die Einreichungen ergänzen den bestehenden BUIDL-Fonds, der auf ein Vermögen von rund 2,3 Milliarden Dollar angewachsen ist und das größte einzelne tokenisierte Treasury-Produkt auf dem Markt darstellt. Die neuen Einreichungen sind noch nicht genehmigt, aber die SEC hat im vergangenen Jahr ähnliche Strukturen von BlackRock und anderen großen Emittenten genehmigt, was die Genehmigung zum Basisszenario und nicht zum langfristigen Szenario macht.

Die Marktreaktion bestand darin, die Einreichungen als formellen Beginn der Tokenisierungsproduktlinie von BlackRock zu betrachten. In der Branchenberichterstattung wurde der Übergang als Übergang vom Pilotprojekt zur Produktfamilie beschrieben und signalisiert, dass der Vermögensverwalter beabsichtigt, eine dauerhafte Präsenz in der On-Chain-Vermögensverwaltung aufrechtzuerhalten, anstatt BUIDL als einmaliges Experiment durchzuführen. Larry Fink, CEO von BlackRock, hat in den letzten zwei Jahren mehrfach öffentlich die Tokenisierung von Vermögenswerten als die Zukunft des Finanzwesens befürwortet. Die Einreichungen vom Mai 2026 sind die operative Fortsetzung dieser These.

Der breitere Marktkontext ist, dass tokenisierte reale Vermögenswerte auf öffentlichen Blockchains im Mai 2026 32 Milliarden Dollar überschritten haben, was sich in den letzten zwölf Monaten ungefähr verdreifacht hat. Das Wachstum wird hauptsächlich durch tokenisierte US-Finanzfonds vorangetrieben, wobei BlackRock BUIDL, Franklin Templeton Benji und Ondo Finance OUSG nach AUM an der Spitze stehen. Gemeinsam haben Franklin Templeton und Ondo die kombinierte tokenisierte Treasury-Untergruppe zu Beginn des Jahres über wichtige Schwellenwerte gebracht, und die kontinuierliche Expansion von BlackRock stärkt das Segment.

Warum das jetzt wichtig ist

Die Tokenisierung von Vermögenswerten wird seit fast einem Jahrzehnt auf Branchenkonferenzen vorgestellt. Was sich in den Jahren 2024 und 2025 änderte, war, dass die größten traditionellen Vermögensverwalter tatsächlich mit der Auslieferung von Produkten begannen. BUIDL von BlackRock startete im März 2024 mit einem anfänglichen Startwert von 100 Millionen Dollar und überschritt innerhalb weniger Monate die Marke von einer Milliarde Dollar. Benji von Franklin Templeton war seit 2021 einer der ersten regulierten tokenisierten Fonds und wuchs weiter, als die institutionelle Akzeptanz der Struktur zunahm. Zu Beginn des Jahres 2025 stellte sich nicht mehr die Frage, ob die Tokenisierung von Vermögenswerten stattfinden würde, sondern wie schnell sie skalieren würde.

Die Einreichungen vom 8. Mai 2026 sind ein strukturelles Signal dafür, dass BlackRock genügend Nachfrage sieht, um eine Produktfamilie anstelle eines einzelnen Fonds zu rechtfertigen. Jede neue Einreichung erhöht die betriebliche Komplexität, die behördliche Offenlegung und die laufenden Compliance-Kosten. Vermögensverwalter zahlen diese Kosten nicht ohne die interne Erwartung bedeutender Zuflüsse. Die Tatsache, dass BlackRock bereit ist, zweimal an einem Tag einen Antrag zu stellen, ist ein Vertrauensbeweis für den adressierbaren Markt.

Die On-Chain-RWA-Zahl von 32 Milliarden Dollar ist an sich schon ein Meilenstein. Zwölf Monate zuvor lag der Markt bei rund 11 Milliarden Dollar. Durch die Verdreifachung innerhalb von zwölf Monaten sind tokenisierte Vermögenswerte den meisten institutionellen Akzeptanzkurven voraus und liegen deutlich über den Wachstumsraten, die in Krypto-Narrativen im Frühstadium typischerweise angegeben werden. Das Wachstum unterscheidet sich strukturell von spekulativen Token-Zyklen, da es sich bei den tokenisierten Vermögenswerten um renditeträchtige Schatzanweisungen und ähnliche Instrumente handelt, die unabhängig von der Kryptomarktrichtung einen Cashflow generieren.

Wie tokenisierte Treasury-Fonds tatsächlich funktionieren

Die Mechanik ist einfacher als das Marketing vermuten lässt. Ein tokenisierter Treasury-Fonds hält ein Portfolio aus US-Schatzwechseln oder -Schuldverschreibungen mit kurzer Laufzeit, typischerweise mit durchschnittlichen Laufzeiten zwischen drei und sechs Monaten. Der Fonds gibt Token aus, die einen Bruchteil des Eigentums an diesem Portfolio darstellen. Je nach Fondsstruktur erhalten Token-Inhaber eine Rendite in Form einer Wertsteigerung des Nettoinventarwerts oder einer täglichen Token-Rebase. Die Einlösung erfolgt in der Regel täglich auf traditionellen Bankwegen, wobei On-Chain-Überweisungen kontinuierlich zwischen qualifizierten Teilnehmern erfolgen.

BUIDL operiert im Ethereum-Hauptnetz und auf zusätzlichen Ketten, die im vergangenen Jahr schrittweise hinzugefügt wurden. Der Fonds nutzt Securitize als Transferagent und Tokenisierungsplattform, die KYC, Akkreditierungsprüfungen und die On-Chain-Mechanismen der Ausgabe und Rücknahme übernimmt. Die Securitize-Beziehung wird von vielen der größten tokenisierten Fonds geteilt, was sie zum dominierenden Infrastrukturanbieter für das institutionelle Segment gemacht hat.

Die den Token-Inhabern angebotene Rendite entspricht in etwa der Rendite des Finanzministeriums abzüglich der Fondsgebühren. Das entspricht per Mai 2026 je nach Emittent etwa 4 bis 4,5 Prozent auf das Jahr hochgerechnet. Der strukturelle Reiz für krypto-native Benutzer besteht darin, dass derselbe Dollar, der sonst in einer Stablecoin brachliegen würde, jetzt Treasury-Renditen einbringt, während er in der Kette bleibt und als Sicherheit für DeFi-Protokolle verwendet werden kann. Für institutionelle Nutzer besteht die Attraktion im Zugang zu kurzfristigen Treasury-Engagements mit Abwicklung rund um die Uhr und programmierbaren Transferschienen.

Franklin Templeton, Ondo und die Nebendarsteller

BlackRock dominiert durch AUM, ist aber nicht allein. Der Benji-Fonds von Franklin Templeton ist seit 2021 in Betrieb und macht einen bedeutenden Teil des 7 bis 9 Milliarden Dollar schweren tokenisierten US-Staatsanleihen-Teilvolumens des breiteren Marktes aus. Das OUSG von Ondo Finance, das als verpacktes Engagement in Treasury-ETFs mit kurzer Laufzeit begann, hat sich zu einem milliardenschweren Produkt entwickelt, das direkt an denselben institutionellen Kapitalströmen teilnimmt. Zusammen repräsentieren BlackRock, Franklin Templeton und Ondo den Großteil des tokenisierten Treasury-Marktes nach AUM.

JP Morgan betreibt ein anderes Modell. Die Onyx Digital Assets-Plattform der Bank wickelt tokenisierte Intraday-Repo- und tokenisierte Sicherheitenbewegungen auf institutioneller Ebene ab und verarbeitet seit ihrer Einführung ein Gesamtvolumen von Billionen Dollar. Das Volumen ist nicht dasselbe wie das verwaltete Vermögen, da es eher transaktional als verwahrt ist, aber es stellt ein weiteres wichtiges institutionelles Engagement für die On-Chain-Abwicklung dar, das neben den Produkten der BUIDL-Klasse besteht.

Jenseits von Staatsanleihen: die nächste RWA-Grenze

Staatsanleihen sind die am einfachsten zu tokenisierende Anlageklasse, da der Basiswert einheitlich, liquide und gut verstanden ist. Die nächste Grenze sind komplexere Vermögenswerte: tokenisierte Aktien, tokenisierte Privatkredite, tokenisierte Immobilien und tokenisierte Waren. Jede Kategorie hat ihre eigenen Bewertungs-, Verwahrungs- und Regulierungsaspekte. Die von BlackRock im Mai 2026 eingereichten Unterlagen wurden nicht im Detail veröffentlicht, aber die Branche geht davon aus, dass der Vermögensverwalter in den nächsten 18 Monaten über das reine Treasury-Engagement hinaus auch angrenzende Kategorien ausweiten wird.

Das Pendle-Ökosystem, das sein DeFi-Geschäft auf der Tokenisierung von Ertragsströmen aufgebaut hat, war eine der On-Chain-Schichten, die am meisten von der RWA-Erweiterung profitierte. Pendles TVL hat die tokenisierte Treasury-Wachstumskurve genau verfolgt, da der Rendite-Tokenisierungsmechanismus des Protokolls zusätzlich zum zugrunde liegenden RWA-Engagement eine zweite Nutzenebene hinzufügt. Das kategorieweite Wachstum schafft zusammensetzbare Finanzprimitive, die das traditionelle Finanzwesen ohne On-Chain-Infrastruktur nicht reproduzieren kann.

FAQ

Was hat BlackRock am 8. Mai 2026 eingereicht?

Zwei neue tokenisierte Fondsanträge bei der SEC, die das BUIDL-Franchise erweitern, das derzeit etwa 2,3 Milliarden Dollar verwaltet. Die spezifischen Strukturen wurden über die Einreichung hinaus nicht öffentlich detailliert beschrieben.

Wie groß ist der tokenisierte RWA-Markt?

Über 32 Milliarden Dollar auf öffentlichen Blockchains (Stand Mai 2026), etwa dreimal so viel wie vor einem Jahr. Davon entfallen 7 bis 9 Milliarden Dollar auf tokenisierte US-Schatzfonds.

Wie funktioniert ein tokenisierter Treasury-Fonds?

Der Fonds hält ein Portfolio aus US-Staatsanleihen mit kurzer Laufzeit und gibt Token aus, die Bruchteilseigentum darstellen. Token-Inhaber erzielen Erträge durch NAV-Wertsteigerung oder tägliche Rebases. Die Einlösung erfolgt täglich über traditionelle Bankkanäle.

Wer sind neben BlackRock die Hauptemittenten?

Franklin Templeton mit Benji, Ondo Finance mit OUSG, Securitize als zugrunde liegender Infrastrukturanbieter für viele Emittenten und JP Morgan über Onyx für tokenisierte Intraday-Repo- und Sicherheitenbewegungen.

Ist ein tokenisiertes Treasury-Engagement sicherer als das Halten von Stablecoins?

Tokenisierte Treasury-Fonds halten in der Regel echte Schatzwechsel als Sicherheit, was ein anderes Risikoprofil als algorithmische oder unbesicherte Stablecoins darstellt. Die Strukturen sind reguliert und zugrunde liegen direkte US-Staatsschulden. Sie sind aufgrund des Zinssatz- und Smart-Contract-Risikos nicht risikofrei, aber das Kreditrisiko ist wesentlich geringer als bei den meisten Stablecoin-Alternativen.