Coinbase erhält CFTC-Freigabe, um Krypto-Perpetual-Futures für US-Händler anzubieten

Coinbase hat eine langjährige Barriere zwischen US-Händlern und einem der meistgenutzten Produkte auf den Kryptomärkten beseitigt. Am 29. Mai 2026 wurde Coinbase Financial Markets (CFM) der erste von den USA regulierte Futures Commission Merchant (FCM), der die Freigabe erhielt, inländische Kunden mit globalen Krypto-Perpetuals- und Optionsmärkten zu verbinden. Dieser Schritt erfolgt nach Jahren, in denen amerikanische Kunden weitgehend von Perpetual Futures abgeschottet waren, einem Produkt, das das Offshore-Handelsvolumen dominiert hat.

Die Freigabe erfolgte durch die Commodity Futures Trading Commission (CFTC), die ein Auslegungsschreiben und eine „No-Action“-Position für CFM herausgab. Diese Richtlinie behandelt auf Deribit gehandelte Perpetual-Kontrakte als ausländische Futures, wodurch CFM US-Kunden den Zugang zu diesen Kontrakten über eine angeschlossene ausländische Börse ermöglichen kann. Für Händler, die beobachtet haben, wie sich die Liquidität auf Handelsplätzen konzentrierte, die sie rechtlich nicht nutzen konnten, ist dies eine bemerkenswerte Veränderung in der Struktur des regulierten Zugangs zu diesen Instrumenten.

Was die CFTC tatsächlich genehmigt hat

Der Kern der Entscheidung ist technisch, aber folgenschwer. Das Auslegungsschreiben und die „No-Action“-Position der CFTC behandeln Deribit-Perpetuals als ausländische Futures. Diese Klassifizierung ermöglicht es Coinbase Financial Markets, US-Kunden den Zugang zu Perpetual-Kontrakten anzubieten, die auf Deribit FZE über eine angeschlossene ausländische Börse gehandelt werden. Die betreffende ausländische Börse wird von Dubais Virtual Assets Regulatory Authority (VARA) reguliert.

In der Praxis bedeutet die Struktur, dass US-Kunden kein brandneues inländisches Perpetual-Produkt angeboten wird. Stattdessen erhalten sie einen regulierten Weg, um Kontrakte zu erreichen, die bereits an einem in Dubai ansässigen Handelsplatz gehandelt werden. Die FCM-Bezeichnung ist hier wichtig: Sie platziert CFM innerhalb des etablierten US-Rahmenwerks für Futures Commission Merchants, und die Behandlung als ausländische Futures ist die Brücke zwischen diesem Rahmenwerk und dem Offshore-Markt.

Ein kurzer Überblick über Perpetual Futures

Perpetual Futures sind Derivate, die im Gegensatz zu traditionellen Futures kein Verfallsdatum haben. Ein Standard-Futures-Kontrakt wird an einem festgelegten Tag abgerechnet, aber ein Perpetual-Kontrakt kann unbegrenzt gehalten werden, solange die Position aufrechterhalten wird. Diese Struktur hat Perpetual Futures im Krypto-Bereich enorm populär gemacht, wo sie einen großen Anteil der Handelsaktivitäten ausmachen.

Historisch wurden Perpetual Futures von Offshore-Handelsplätzen dominiert, und der Zugang für die USA war begrenzt. Amerikanische Händler, die ein Engagement in diesen Kontrakten wünschten, konnten oft die Handelsplätze nicht erreichen, an denen die tiefste Liquidität lag. Genau diese Lücke soll die Behandlung von Deribit-Perpetuals als ausländische Futures durch die CFTC für die Kunden von CFM schließen.

Warum die Funktion „kein Verfallsdatum“ wichtig ist

Da Perpetual Futures nie an einem festen Datum abgerechnet werden, ermöglichen sie es Händlern, eine gerichtete Ansicht auszudrücken, ohne Positionen von einem Kontraktmonat zum nächsten zu rollen. Diese Bequemlichkeit ist ein Grund, warum das Produkt für aktive Krypto-Händler zum Standard wurde. Es ist auch ein Grund, warum die Kontrakte typischerweise mit Hebelwirkung verwendet werden, was sowohl Gewinne als auch Verluste verstärkt.

Die Deribit-Verbindung

Der Handelsplatz im Mittelpunkt dieser Genehmigung ist Deribit, eine in Dubai ansässige Krypto-Derivatebörse. Coinbase erwarb Deribit im Jahr 2025 für rund 2,9 Milliarden US-Dollar, ein Geschäft, das der US-Börse die direkte Eigentümerschaft an einer der etabliertesten Derivateplattformen auf dem Markt verschaffte. Die Richtlinie der CFTC ermöglicht es CFM nun, US-Kunden über die VARA-regulierte ausländische Börse zu Kontrakten zu leiten, die auf Deribit FZE gehandelt werden.

Die Größe von Deribit erklärt, warum dies wichtig ist. Die Börse hält über 31 Milliarden US-Dollar an offenen Bitcoin-Optionspositionen, eine Zahl, die ihre Position in der Derivatelandschaft unterstreicht. Für Coinbase verwandeln die Akquisition im Jahr 2025 und die Freigabe im Jahr 2026 eine Offshore-Plattform gemeinsam in einen regulierten Zugangspunkt für inländische Kunden.

Welche Vermögenswerte abgedeckt sind

Die Genehmigung ermöglicht den Zugang zu Perpetual-Kontrakten, die an eine breite Palette digitaler Rohstoffe auf Deribit gebunden sind. Dazu gehören Bitcoin, Ethereum, Solana und Dogecoin, die sowohl die größten Vermögenswerte nach Aktivität als auch spekulativere Namen umfassen. Die Breite der Abdeckung bedeutet, dass die Freigabe nicht auf einen einzigen Flaggschiff-Kontrakt beschränkt ist, sondern sich über mehrere der meistgehandelten Token erstreckt.

Händler, die diese Kontrakte bewerten, werden weiterhin eine klare Einschätzung der zugrunde liegenden Märkte wünschen. Die Spotpreise dieser Vermögenswerte, einschließlich Bitcoin, Ethereum, Solana und Dogecoin, können auf DEXTools überwacht werden, was ein nützlicher Kontext ist, wenn die Derivate auf schnelllebigen Spotmärkten basieren.

Warum dies ein Meilenstein für US-Krypto-Derivate ist

Das wichtigste Detail ist der Status „erster“. Dass Coinbase Financial Markets der erste von den USA regulierte FCM ist, der die Freigabe erhielt, inländische Kunden mit globalen Krypto-Perpetuals- und Optionsmärkten zu verbinden, ist die Art von struktureller Veränderung, die neu gestalten kann, wo regulierter Handel stattfindet. Bisher schränkte der regulatorische Rahmen für Perpetual Futures den US-Zugang ein, wobei sich die Aktivitäten auf Handelsplätze außerhalb des Landes konzentrierten.

Indem die CFTC Deribit-Perpetuals als ausländische Futures behandelt und dies mit einer FCM-Bezeichnung koppelt, hat sie einen Weg aufgezeigt, der US-Kunden innerhalb einer regulierten Struktur hält, während sie Offshore-Liquidität erreichen. Ob andere Firmen einen ähnlichen Weg einschlagen werden, hängt davon ab, wie sich der Rahmen in der Praxis bewährt und wie Kunden auf das Angebot reagieren.

Die Risikoseite des Handels

Nichts davon ändert das Risikoprofil des Produkts selbst. Perpetual Futures sind hochriskant und werden oft mit Hebelwirkung eingesetzt, was Verluste ebenso leicht wie Gewinne vervielfachen kann. Die Tatsache, dass der Zugang nun über einen regulierten FCM geleitet wird, reduziert weder die Volatilität der zugrunde liegenden Vermögenswerte noch die Mechanik gehebelter Positionen. Dieser Artikel ist keine Finanzberatung, und Händler sollten die Risiken gehebelter Derivate sorgfältig abwägen, bevor sie teilnehmen.

Es ist auch wichtig, die Struktur im Auge zu behalten. Die Kontrakte werden auf Deribit FZE unter VARA-Regulierung gehandelt, wobei CFM als der freigegebene, auf die USA ausgerichtete Zugangsweg fungiert. Zu verstehen, wo ein Kontrakt gehandelt wird, wie er reguliert ist und wie Hebelwirkung angewendet wird, ist Teil der grundlegenden Sorgfaltspflicht für jede Derivateposition.

Was zu beobachten ist

Die unmittelbare Frage ist die Akzeptanz: Wie viele US-Kunden leiten über CFM in Deribit-Perpetuals, und wie sich diese Nachfrage über Bitcoin-, Ethereum-, Solana- und Dogecoin-Kontrakte verteilt. Das Auslegungsschreiben und die „No-Action“-Position der CFTC haben Coinbase die Tür geöffnet, aber die Beständigkeit des Rahmens für ausländische Futures und jede Reaktion anderer Marktteilnehmer werden die weitere Entwicklung prägen. Vorerst gilt die Freigabe vom 29. Mai 2026 als das erste Mal, dass ein von den USA regulierter FCM in der Lage ist, inländische Kunden mit dem globalen Perpetual-Markt zu verbinden, wobei Deribits offenes Interesse von 31 Milliarden US-Dollar an Bitcoin-Optionen als Indikator für die Liquidität dient, die auf dem Spiel steht.