Los ETF de criptomonedas pierden $4.4 mil millones en 13 días, solo HYPE se mantiene en verde

El complejo de ETF de criptomonedas de EE. UU. se encuentra en medio de uno de sus períodos más difíciles hasta el momento. Los ETF de Bitcoin al contado han registrado ahora 13 días consecutivos de salidas netas, perdiendo aproximadamente $4.37 mil millones desde mediados de mayo, a medida que los inversores retiran capital de los productos que alguna vez simbolizaron la aceptación de los activos digitales por parte de Wall Street. Durante ese mismo período, los activos totales de los ETF de Bitcoin al contado han caído de aproximadamente $104.29 mil millones a alrededor de $82.83 mil millones, una fuerte contracción impulsada tanto por los reembolsos como por un precio más suave de Bitcoin.

Lo que hace notable este episodio es su amplitud. La hemorragia ya no se limita a Bitcoin. Los ETF al contado de Ether, Solana y XRP han pasado a tener reembolsos netos sostenidos, revirtiendo las entradas de ETF de altcoins que habían impulsado el sector a principios de año. En este contexto ampliamente negativo, una única categoría de producto sigue atrayendo dinero fresco: los ETF de Hyperliquid al contado que siguen a HYPE.

Trece Días en Números Rojos

La racha comenzó a mediados de mayo y no ha cesado. Durante 13 sesiones de negociación consecutivas, los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. han registrado salidas netas por un total de aproximadamente $4.37 mil millones. La caída en los activos bajo gestión, de aproximadamente $104.29 mil millones a cerca de $82.83 mil millones, es mayor que solo los reembolsos porque el precio subyacente de Bitcoin ha disminuido al mismo tiempo. Con Bitcoin cotizando cerca de $61,000 a $63,000, el valor en dólares de las tenencias restantes se ha comprimido incluso donde las acciones no han sido reembolsadas.

Las salidas siguen la liquidación general de criptomonedas en lugar de un catalizador específico de un solo fondo. Cuando el sentimiento se vuelve adverso al riesgo en todo el mercado, la exposición más líquida y fácilmente accesible tiende a venderse primero, y los ETF al contado se encuentran directamente en esa categoría para muchos inversores tradicionales.

Cómo Funcionan Realmente los Flujos de ETF al Contado

Para entender por qué las salidas sostenidas importan para el precio, ayuda conocer el mecanismo. Los ETF de criptomonedas al contado utilizan un mecanismo de creación y reembolso. Cuando la demanda de acciones de ETF aumenta, los participantes autorizados entregan efectivo o el activo subyacente al fondo y reciben acciones recién creadas para vender a los inversores. Eso es una creación, y empuja al emisor a adquirir más de la moneda subyacente.

El proceso funciona a la inversa durante las salidas. Cuando los inversores venden más acciones de las que el mercado quiere comprar, los participantes autorizados devuelven las acciones al emisor a cambio del activo subyacente o efectivo. Esto es un reembolso, y obliga al fondo a liberar o vender las monedas que respaldan esas acciones. Trece días de reembolsos netos, por lo tanto, se traducen en una presión de venta persistente en el mercado al contado, lo que puede reforzar la misma debilidad de precios que desencadenó las salidas en primer lugar.

Los Fondos de Altcoins se Unen al Éxodo

Durante gran parte del ciclo reciente, los ETF de altcoins fueron un punto brillante relativo, atrayendo entradas incluso cuando los productos de Bitcoin tambaleaban. Esa dinámica ahora se ha revertido. Los ETF al contado de Ether han pasado a tener reembolsos netos sostenidos, y los productos más nuevos de Solana y XRP han seguido el mismo camino, borrando el impulso de entrada que construyeron a principios de año.

El cambio sincronizado sugiere que se trata de una revalorización del riesgo cripto en todo el mercado, en lugar de una rotación entre monedas. Cuando incluso los fondos que antes absorbían capital comienzan a perderlo, indica que el comprador marginal de ETF se ha retirado en todos los ámbitos. Los traders que observan datos en cadena y de intercambio a través de plataformas como DEXTools han notado el mismo tono general de aversión al riesgo que se extiende a los mercados al contado más allá de los tickers principales.

HYPE se Mantiene en Verde

La única excepción a la marea roja es Hyperliquid. Los ETF de HYPE al contado han seguido atrayendo entradas incluso mientras el resto del complejo se contrae. El THYP de 21Shares recibió otros $2.99 millones, elevando las entradas netas acumuladas de los ETF de HYPE a aproximadamente $139.51 millones desde que la categoría se lanzó el 12 de mayo. Los activos netos totales de los productos HYPE ahora se sitúan cerca de $192.01 millones.

Que una línea de productos completamente nueva siga acumulando activos mientras los fondos establecidos de Bitcoin y Ether sangran es una divergencia sorprendente. Apunta a un foco de convicción específicamente en torno a Hyperliquid, con inversores que tratan la exposición a HYPE como una apuesta distinta en lugar de solo otra porción de un mercado cripto generalmente débil.

Grayscale Entra en la Carrera de HYPE

El creciente interés no ha pasado desapercibido para los emisores. Grayscale ha lanzado su propio producto Hyperliquid, HYPG, y lo está promocionando como el vehículo de HYPE al contado de EE. UU. con la tarifa más baja. El fondo supera tanto al BHYP de Bitwise como al THYP de 21Shares en la relación de gastos, estableciendo una competencia directa de tarifas en una categoría que tiene solo unas pocas semanas.

Las guerras de tarifas son un patrón familiar en el mundo de los ETF, donde pequeñas diferencias en las relaciones de gastos pueden decidir qué producto captura la mayor parte de los activos a largo plazo. Que Grayscale se posicione temprano en el segmento de bajo costo indica que los emisores ven a Hyperliquid como una categoría por la que vale la pena luchar, incluso mientras el sentimiento hacia el resto de la línea de ETF de criptomonedas sigue siendo negativo.

Lo que Dicen los Números Sobre el Sentimiento

En conjunto, los datos pintan un panorama claro. Una reducción de aproximadamente $4.37 mil millones en 13 días, los activos totales de los ETF de Bitcoin cayendo de aproximadamente $104.29 mil millones a cerca de $82.83 mil millones, y los fondos de altcoins volviéndose negativos, todo apunta a un mercado en modo defensivo con Bitcoin rondando los $61,000 a $63,000. El mecanismo de reembolso significa que esas salidas no son solo una lectura del sentimiento; alimentan activamente la presión de venta en el mercado al contado.

Las entradas de HYPE, modestas en tamaño absoluto en comparación con las cifras multimillonarias de Bitcoin, destacan precisamente porque van en contra de la tendencia. Si esa resiliencia se mantiene o finalmente sucumbe al estado de ánimo general de aversión al riesgo es una de las preguntas más interesantes en el panorama actual.

Qué Observar

Lo primero a observar es si la racha de salidas de los ETF de Bitcoin se rompe. Un solo día de entradas netas no pondría fin a la tendencia bajista, pero marcaría la primera grieta en una racha de reembolsos notablemente consistente. Más allá de eso, observe si los fondos de Ether, Solana y XRP profundizan sus reembolsos o se estabilizan, ya que su comportamiento mostrará si se trata de una purga temporal o una revalorización más larga. Finalmente, mantenga un ojo en la categoría HYPE: si el HYPG de bajo costo de Grayscale acelera las entradas y la divergencia se amplía, reforzará la idea de que Hyperliquid está forjando su propia historia de demanda. Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero.