暗号資産ETFが13日間で44億ドル流出、HYPEのみが好調を維持

米国の暗号資産ETF市場は、これまでで最も厳しい時期の一つを迎えています。現物ビットコインETFは、5月中旬以降、13日連続で純流出を記録し、約43.7億ドルを失いました。これは、かつてウォール街のデジタル資産への傾倒を象徴していた商品から投資家が資金を引き揚げているためです。同じ期間に、現物ビットコインETFの総資産は、約1042.9億ドルから約828.3億ドルへと減少しました。これは償還とビットコイン価格の下落の両方によって引き起こされた急激な縮小です。

この出来事が注目に値するのは、その広がりです。流出はもはやビットコインに限定されていません。イーサ、ソラナ、XRPの現物ETFはすべて持続的な純償還に転じ、年初にセクターを支えていたアルトコインETFへの資金流入を逆転させました。この広範な赤字の状況に反して、単一の製品カテゴリだけが依然として新たな資金を引き付けています。それはHYPEを追跡する現物Hyperliquid ETFです。

13日間の赤字

この連続流出は5月中旬に始まり、止まる気配がありません。13営業日連続で、米国の現物ビットコインETFは約43.7億ドルの純流出を記録しました。運用資産の減少は、約1042.9億ドルから約828.3億ドル近くまでと、償還だけによるものよりも大きいです。これは、原資産であるビットコインの価格が同時に下落したためです。ビットコインが61,000ドルから63,000ドル付近で取引されているため、償還されていない株式であっても、残りの保有資産のドル価値は圧縮されています。

この流出は、特定のファンド固有の触媒というよりも、より広範な暗号資産の売りを追跡しています。市場全体でセンチメントがリスクオフに転じると、最も流動性が高く、アクセスしやすいエクスポージャーが最初に売却される傾向があり、現物ETFは多くの伝統的な投資家にとってまさにそのカテゴリーに位置します。

現物ETFのフローが実際にどのように機能するか

持続的な流出が価格に影響を与える理由を理解するには、その仕組みを知ることが役立ちます。現物暗号資産ETFは、設定と償還のメカニズムを使用します。ETF株式の需要が高まると、認定参加者は現金または原資産をファンドに渡し、新たに作成された株式を受け取って投資家に販売します。これが設定であり、発行者はより多くの原資産コインを取得するよう促されます。

流出時には、このプロセスは逆になります。投資家が市場が買いたい量よりも多くの株式を売却すると、認定参加者は原資産または現金と引き換えに株式を発行者に返却します。これが償還であり、ファンドはそれらの株式を裏付けるコインを放出または売却することを余儀なくされます。したがって、13日間の純償還は、現物市場での持続的な売り圧力につながり、それがそもそも流出を引き起こした価格の弱さをさらに強める可能性があります。

アルトコインファンドも流出に加わる

最近のサイクルの大部分において、アルトコインETFは比較的明るい材料であり、ビットコイン製品が不安定な時でも資金流入を引き付けていました。そのダイナミクスは今や逆転しました。イーサの現物ETFは持続的な純償還に転じ、より新しいソラナとXRPの製品もそれに続き、年初に築いた資金流入の勢いを消し去りました。

この同期した変化は、これがコイン間のローテーションではなく、暗号資産リスクの市場全体での再評価であることを示唆しています。以前は資金を吸収していたファンドでさえ流出し始めると、限界的なETF購入者が全体的に後退したことを示します。DEXToolsのようなプラットフォームを通じてオンチェーンおよび取引所データを監視しているトレーダーは、見出しのティッカーを超えて現物市場に広がる同様の広範なリスクオフのトーンに注目しています。

HYPEは好調を維持

赤字の波の中で唯一の例外はHyperliquidです。現物HYPE ETFは、他の複合商品が縮小する中でも資金流入を引き付け続けています。21SharesのTHYPはさらに299万ドルを吸収し、5月12日のカテゴリー開始以来、HYPE ETFの累積純流入額は約1億3951万ドルに達しました。HYPE製品全体の総純資産は現在約1億9201万ドル近くにあります。

確立されたビットコインおよびイーサファンドが流出する中で、真新しい製品ラインが依然として資産を集めていることは、驚くべき乖離です。これは、Hyperliquidに特化した確信のポケットを示しており、投資家はHYPEへのエクスポージャーを、広範に弱い暗号資産市場の単なる一部としてではなく、明確な賭けとして扱っていることを意味します。

グレースケールがHYPE競争に参入

高まる関心は発行者に見過ごされていません。グレースケールは独自のHyperliquid製品HYPGを立ち上げ、これを米国で最も手数料の低い現物HYPE商品として売り込んでいます。このファンドは、BitwiseのBHYPと21SharesのTHYPの両方を経費率で下回り、まだ数週間しか経っていないカテゴリーで直接的な手数料競争を引き起こしています。

手数料戦争はETFの世界ではおなじみのパターンであり、経費率のわずかな違いが、どの製品が長期資産の大部分を獲得するかを決定する可能性があります。グレースケールが早期に低コストの地位を確保したことは、他の暗号資産ETFラインナップに対するセンチメントが依然としてネガティブであるにもかかわらず、発行者がHyperliquidを争う価値のあるカテゴリーと見なしていることを示唆しています。

数字が示すセンチメント

総合すると、データは明確な状況を示しています。13日間で約43.7億ドルの引き出し、ビットコインETFの総資産が約1042.9億ドルから約828.3億ドル近くまで減少、そしてアルトコインファンドがマイナスに転じたことはすべて、ビットコインが61,000ドルから63,000ドル付近で推移する中で、市場が防衛モードにあることを示しています。償還メカニズムは、これらの流出が単なるセンチメントの読み取りではないことを意味します。それらは積極的に現物市場に売り圧力を供給し返しています。

HYPEへの資金流入は、数十億ドル規模のビットコインの数字に比べれば絶対的な規模は控えめですが、トレンドに逆行しているからこそ際立っています。その回復力が維持されるのか、それとも最終的には広範なリスクオフムードに屈するのかは、現在の市場で最も興味深い疑問の一つです。

注目すべき点

まず注目すべきは、ビットコインETFの流出が止まるかどうかです。1日だけの純流入では下降トレンドは終わりませんが、驚くほど一貫した償還の流れに最初の亀裂が入ることになります。それに加えて、イーサ、ソラナ、XRPファンドが償還を深めるのか、それとも安定するのかを監視してください。彼らの行動は、これが一時的な調整なのか、それともより長期的な再評価なのかを示すでしょう。最後に、HYPEカテゴリーに注目してください。もしグレースケールの低手数料HYPGが資金流入を加速させ、乖離が拡大すれば、Hyperliquidが独自の需要ストーリーを切り開いているという考えを裏付けることになるでしょう。この記事は情報提供のみを目的としており、金融アドバイスではありません。