Hyperliquid の 6 億 4,500 万ドルの HYPE Unlock が 7 月 6 日に上陸。その買い戻し資金はすでにその 4.6 倍を保有

有力なオンチェーン永久取引所であるハイパーリキッドは、7 月 6 日にさらに 992 万 HYPE をコアコントリビューターにリリースします。これは、価格に応じておよそ 6 億 4,500 万ドルから 6 億 9,000 万ドル相当のトランシェとなります。ロック解除の日には、新たに流動性のあるトークンの壁が市場にぶつかるというおなじみの恐怖が伴います。そこで、1 つの質問に答えるために、Hyperliquid から実際の残高を取得して、ほとんどのカバレッジがスキップされる計算を実行しました。このロック解除は、それに対応するためにすでに存在している構造的な購入と比べてどれほど大きいでしょうか?短いバージョン: プロトコル独自の買い戻しファンドには、7 月 6 日のロック解除全体の約 4.6 倍の HYPE が含まれています。

比例してロック解除

7月6日リリースは992万HYPE。これは実際の数字であり、繰り返されます。これは、2026 年までの権利確定スケジュールに基づいてコア出資者に毎月ロックが解除されるシリーズの 1 つであり、各トランシェのサイズは同じ 992 万で、最大供給量約 9 億 5,300 万から 10 億の約 1% です。 「6億4,500万ドルのロック解除」という額だけを聞くと、洪水のように聞こえます。トークンのバランスシートの残りの部分と照らし合わせると、それはほんの少しずつです。

これは、オンチェーンホルダーのデータが実際に示しているものです。 Hyper Foundation のアドレスには約 2 億 4,150 万の HYPE が保存されており、すべて非流通しています。さらに約 4 億 1,300 万の HYPE が、まったく発行されていない将来の排出量に存在します。そして、プロトコルの支援基金（取引手数料をHYPEに変えるアドレス）には約4565万HYPEが保有されており、現在の価格で約31億9000万ドルに相当する。この 1 つのファンドには、7 月 6 日にリリースされるロック解除の約 4.6 倍の HYPE が含まれています。 7月6日に解放されるトークンは、プロトコルがすでに流通から外したトークンと比較すると小規模です。

買い戻しマシンが供給を食い続けている

支援基金は静的な財務省ではなく、メカニズムです。ハイパーリキッドは取引手数料の大部分（約97％から99％と報告されている）を公開市場でのHYPEの購入に振り向けており、それらのトークンは流通から削除されたものとして認識される。そのため、同ファンドの残高は約4,565万HYPEに達した。冷え込んでいるとはいえ、そのペースはすさまじく、自社株買いは2025年の第3四半期には3億1,700万ドル近く、第4四半期には約2億5,500万ドル、そして2026年の第1四半期には約1億9,200万ドルに達し、最近の出来高では1日当たり機械的HYPEの買い取り額は約200万ドルに達した。毎月の寄稿者のロック解除は、その下に継続的な手数料による入札がある市場に着陸します。このような供給メカニズムがヘッドライン価格よりも重要である理由を理解するには、 時価総額、FDV、および循環供給量 は有用な入門書であり、 PERP DEX トークン では、これらの会場がどのように価値を捉えているかについて説明しています。

ロック解除しても販売されたことを意味するものではありません

写真の残りの半分は行動に関するもので、ジューンはきれいなテストを行いました。 6月6日のロック解除は同じ992万HYPEで、当時の価値は約5億6500万ドルだった。心配されていたダンプは来ませんでした。オンチェーンでは、寄稿者は主にトークンを取引所に送るのではなく手数料を稼ぐためにプロトコルに再ステークし、HYPEはロック解除から約10日後の6月16日に76.70ドルという史上最高値を更新し続けた。 1 か月は保証ではありませんが、データ ポイントであり、「ロック解除はクラッシュに等しい」という反射とは逆の方向を指します。

これによって HYPE にリスクがなくなるわけではありません。本当のリスクはロック解除の規模ではなく、行動の変化だ。出資者が6月のパターンを破り、今度はトークンを取引所に回した場合、継続的な買い戻し入札は先月とは異なる方法で試されることになる。これはまさに、7月6日以降の数日間にオンチェーンで注目する価値のある類の出来事であり、新たにロック解除されたウォレットが取引所預金アドレスに移動するのか、それともステーキングに戻るのかを追跡するものです。これは、あらゆるトークンに適用するのと同じ規律であり、 トークン安全チェッカー 見出しに基づいて取引するのではなく、 。このようなイベントをどのように読み取るかについては、オンチェーンの内訳をご覧ください。 Monad での Aave の起動。

方法論と免責事項: HYPE 保有者の残高 (支援基金約 4,565 万、Hyper Foundation 約 2 億 4,150 万、将来の排出量約 4 億 1,300 万) は Hyperliquid のオンチェーン トークン データから読み取られ、HYPE の価格は $69.84 付近です。ドルの価値はスナップショットであり、価格とともに変動します。支援基金のアドレスは 0xfefefefefefefefefefefefefefefefefefefe で、プロトコル料金を HYPE に変換します。 7月6日の992万ドルのロック解除、毎月の権利確定スケジュール、四半期ごとの自社株買い額（2025年第3四半期から2026年第1四半期までの約3億1,700万ドル、2億5,500万ドル、1億9,200万ドル）、および6月16日の史上最高値76.70ドルは、Hyperliquidの開示情報、ロック解除トラッカー、市場データから導き出されたものです。この記事は情報提供のみを目的としており、財務上のアドバイスではありません。