Hyperliquid'in 645 Milyon Dolarlık HYPE Kilidini Açma 6 Temmuz'da. Geri Alım Fonu Zaten Bunun 4,6 Katını Tutuyor

Zincir üstü kalıcı varlık borsası Hyperliquid, 6 Temmuz'da ana katılımcılarına, fiyata bağlı olarak yaklaşık 645 milyon ila 690 milyon dolar değerinde bir dilim olan 9,92 milyon HYPE'yi daha piyasaya sürecek. Kilit açma günleri tanıdık bir korkuyu da beraberinde getiriyor: piyasaya yeni çıkan likit tokenlardan oluşan bir duvar. Bu yüzden, bir soruyu yanıtlamak için Hyperliquid'den gerçek bakiyeleri alarak, kapsamın çoğunun atladığı aritmetiği yaptık. Bu kilidi açmak, halihazırda onu karşılamak için mevcut olan yapısal satın almanın yanında ne kadar büyük? Kısa versiyon: Protokolün kendi geri satın alma fonu, 6 Temmuz'daki kilit açma işleminin tamamından yaklaşık 4,6 kat daha fazla HYPE tutar.

Orantılı olarak kilit açma

6 Temmuz sürümü 9,92 milyon HYPE'dir. Bu gerçek bir rakamdır ve tekrarlanmaktadır: Bu, 2026'ya kadar sürecek bir hak kazanma planı kapsamında temel katkıda bulunanlara yönelik bir dizi aylık kilit açma işleminden biridir; her bir dilim aynı 9,92 milyon büyüklüğünde olup, kabaca 953 milyon ila 1 milyar maksimum arzın yaklaşık %1'idir. Tek başına çerçevelendiğinde, "645 milyon dolarlık kilit açma" bir sel gibi geliyor. Tokenın bilançosunun geri kalanına göre çerçevelenmiş bir damlamadır.

Zincir üzerindeki tutucu verilerinin gerçekte gösterdiği şey budur. Hyper Foundation'ın adresi, tamamı dolaşımda olmayan yaklaşık 241,5 milyon HYPE'yi barındırıyor. Yaklaşık 413 milyon HYPE daha hiç yayınlanmayan gelecekteki emisyonlarda duruyor. İşlem ücretlerini HYPE'ye dönüştüren adres olan protokolün Yardım Fonu'nda ise cari fiyatlarla yaklaşık 3,19 milyar dolar değerinde, yaklaşık 45,65 milyon HYPE bulunuyor. Bu tek fon, 6 Temmuz'daki kilidin açılacağı miktarın yaklaşık 4,6 katı kadar HYPE'a sahip. 6 Temmuz'da piyasaya sürülen tokenlar, protokolün halihazırda dolaşımdan çıkardığı tokenlara kıyasla küçük kalıyor.

Geri alım makinesi malzeme tüketmeye devam ediyor

Yardım Fonu statik bir hazine değil, bir mekanizmadır. Hyperliquid, yaklaşık %97 ila %99 olarak bildirilen işlem ücretlerinin büyük çoğunluğunu açık piyasada HYPE satın almaya yönlendiriyor ve bu tokenlerin dolaşımdan kaldırıldığı kabul ediliyor. Fonun bakiyesinin yaklaşık 45,65 milyon HYPE'ye çıkmasının nedeni budur. Yavaşlasa bile hız muazzam: geri alımlar 2025'in üçüncü çeyreğinde yaklaşık 317 milyon dolara, dördüncü çeyreğinde yaklaşık 255 milyon dolara ve 2026'nın ilk çeyreğinde yaklaşık 192 milyon dolara ulaştı; son hacimlerde günlük 2 milyon dolarlık mekanik HYPE alımı. Aylık katkıda bulunan bir kişi, altında sabit, ücretle finanse edilen bir teklifin bulunduğu bir pazarın kilidini açar. Bu gibi tedarik mekanizmalarının neden başlık fiyatından daha önemli olduğunu anlamak için açıklayıcımız şu adrestedir: piyasa değeri, FDV ve dolaşımdaki arz kullanışlı bir astardır ve kılavuzumuz perp DEX tokenları bu mekanların nasıl değer yakaladığını ele alıyor.

Kilidin açılması satıldığı anlamına gelmez

Resmin diğer yarısı davranıştır ve June temiz bir test yaptı. 6 Haziran'daki kilit açma işlemi de aynı 9,92 milyon HYPE'ydi; o zamanlar yaklaşık 565 milyon dolar değerindeydi. Korkulan çöplük gelmedi. Zincir üzerinde katkıda bulunanlar, borsalara göndermek yerine ücret kazanmak için tokenlerini büyük ölçüde protokole geri koydular ve HYPE, kilidin açılmasından yaklaşık on gün sonra, 16 Haziran'da tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 76,70 $'ı belirlemeye devam etti. Bir ay bir garanti olmasa da bir veri noktasıdır ve "kilit açma eşittir çökme" refleksinin tam tersini işaret eder.

Bunların hiçbiri HYPE'yi risksiz kılmaz. Gerçek risk, kilidin açılmasının boyutu değil, davranış değişikliğidir: Katkıda bulunanlar Haziran modelini kırarsa ve bu kez tokenleri borsalara yönlendirirse, kalıcı geri alım teklifi geçen ay olmadığı şekilde test edilecektir. Bu, 6 Temmuz'dan sonraki günlerde zincir üzerinde izlemeye değer türden bir şey; kilidi yeni açılan cüzdanların döviz yatırma adreslerine doğru mu yoksa staking'e mi geri döndüğünü takip etmek. Bu, herhangi bir tokena uyguladığımız disiplinin aynısıdır ve tutmaları ve akışları aşağıdaki gibi araçlarla taramamızın nedeni de aynıdır. Token Güvenlik Kontrolü manşette işlem yapmak yerine. Bunun gibi olayları nasıl okuduğumuzla ilgili bağlam için zincir içi dökümümüze bakın. Aave'nin Monad'daki lansmanı.

Metodoloji ve sorumluluk reddi: HYPE sahiplerinin bakiyeleri (Yardım Fonu yaklaşık 45,65 milyon, Hyper Foundation yaklaşık 241,5 milyon, gelecekteki emisyonlar yaklaşık 413 milyon), HYPE'nin fiyatı 69,84 dolar civarında olacak şekilde Hyperliquid'in zincir üstü token verilerinden okundu; Dolar değerleri anlık bir görüntüdür ve fiyatla birlikte hareket eder. Yardım Fonu adresi 0xfefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefe olup, protokol ücretlerini HYPE'ye çevirir. 6 Temmuz'daki kilit açma, aylık hak kazanma planı, üç aylık geri alım rakamları (2025'in üçüncü çeyreği ile 2026'nın ilk çeyreği için yaklaşık 317 milyon dolar, 255 milyon dolar ve 192 milyon dolar) ve 16 Haziran'daki tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 76,70 dolar, Hyperliquid açıklamalarından, kilit açma izleyicilerinden ve piyasa verilerinden alınmıştır. Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve finansal tavsiye değildir.