Pump.fun'ın En Büyük Etkinliği 12 Temmuz'da. 350 Milyon Dolarlık Geri Alım 82,5 Milyar PUMP'u Yakalayabilir mi?

12 Temmuz'da Pump.fun, tarihinin planlanan en büyük kilit açma işlemiyle karşı karşıya: Bugünün fiyatıyla yaklaşık 135 milyon dolar değerinde olan yaklaşık 82,5 milyar PUMP tokeni bir günde alınıp satılabilir hale geldi. Boğa argümanı, projenin zaten milyarlarca tokenı ortadan kaldıran, gelirle finanse edilen agresif geri alımının yeni arzı emeceği yönünde. Bu matematiğin gerçekten işe yarayıp yaramadığını görmek için kilit açma izleyicilerine güvenmedik. PUMP'ın arzını doğrudan Solana'daki token darphanesinden okuduk ve zincirdeki havuz likiditesini özetledik. Rakamlar geri satın alma hikayesine pek uygun değil: uçurum, tüm PUMP havuzlarının toplamından yaklaşık sekiz kat daha büyük ve geri satın alma haftada yalnızca 3,9 milyon dolar civarında kar sağlıyor.

Aslında 12 Temmuz'da neyin kilidi açılıyor?

Tedarikle başlayın, doğrudan Solana'daki PUMP nanesinden okuyun. Toplam arz şu anda maksimum 1 trilyon tokenden yaklaşık 852 milyar token seviyesinde bulunuyor. Bunun kabaca 403,8 milyarı halihazırda dolaşımda ve yaklaşık 448 milyarı hala kilitli durumda. 12 Temmuz etkinliği, bu kilitli yığından rapor edilen 82,5 milyar tokeni serbest bıraktı; bu, tek bir günde gelen mevcut dolaşımdaki arzın yaklaşık %20'sine tekabül ediyor. 0,0016 dolara yakın bir token alım satımında bu kilidin açılması yaklaşık 135 milyon dolar değerinde.

Bir gecede ticarete konu arzdaki %20'lik artış, herhangi bir token için büyük bir rakamdır. Gerçek satış baskısının 135 milyon dolarlık olup olmayacağı tamamen bu tokenları alan cüzdanların satmayı, tutmayı veya yeniden almayı tercih edip etmemesine bağlıdır ve bunu hiç kimse önceden bilemez. Ölçebildiğimiz şey işin diğer tarafındaki makinedir.

Yakalanması beklenen 350 milyon dolarlık geri alım

Pump.fun, memecoin dünyasındaki en agresif geri satın alma ve yakma programlarından birini yürütüyor. Açık piyasada PUMP satın almak ve onu arzdan çıkarmak için platform gelirini kullanıyor ve toplam arzı maksimum 1 trilyondan, zincirde okuduğumuz 852 milyara, yani yaklaşık 148 milyar tokenin yakımına düşürecek kadar uzun süredir çalışıyor. Bu gerçek bir yapısal tekliftir ve sahiplerinin tokenin normal bir memecoin'i batıracak satışları absorbe etmesini beklemesinin nedeni tam olarak budur. Platformun daha geniş çaplı yavaşlamasını raporumuzda ele aldık. Pump.fun mezuniyetlerinde ve Solana ücretlerinde çöküş.

Sorun tempo. Son dönemdeki platform geliri haftada 3,9 milyon dolara yakın seyrediyor ve bu, mevcut fiyatla yedi gün içinde yaklaşık 2,4 milyar PUMP'u geri satın alıyor. Geri alım yavaş ve istikrarlı bir damlama gibi çalışır. Kilit açma işlemi, bir anda devrilen bir kovadır.

Aritmetik: Sel karşısında damlama

İkisini aynı birimlerde sıraladığınızda uyumsuzluk çok belirgindir. Geri alım haftada yaklaşık 2,4 milyar tokenin kaldırılmasını sağlıyor. 12 Temmuz'daki kilit açma işlemi günde 82,5 milyarı serbest bırakıyor. Bu hızda, tek bir günlük kilidin yeniden satın alınması yaklaşık 35 hafta, yaklaşık sekiz ay sürecektir. Ve şok derin bir pazara inmiyor: Zincirdeki tüm önemli PUMP havuzlarını topladık ve yalnızca yaklaşık 16 milyon dolarlık toplam likidite bulduk; en büyük tek havuz ise 13 milyona yakındı. Yaklaşık 135 milyon dolarlık kilit açma, satılabileceği tüm zincir içi likiditenin yaklaşık sekiz katıdır.

İşte zincirdeki bölünme:

Ne izlenmeli, ne değil

Bu bir arz ve likidite hikayesidir, bir suçlama değil. Kilidi açılmış tokenlar otomatik olarak token satılmaz; Hakediş tahsislerinin büyük bir kısmı genellikle ekibe, ilk destekçilere ve satışlarını ince bir deftere yatırmak yerine tutabilen veya kademeli hale getirebilen uzun vadeli yatırımcılara aittir. Geri alım aynı zamanda gerçek ve kalıcıdır ve 82,5 milyarın yeteri kadarı yerinde kalırsa, etki hafifletilebilir. Ancak yapısal resim açık: Zincir içi likidite sığ, kilit açma buna göre büyük ve geri alım bu büyüklükteki bir uçurumu hızlı bir şekilde geri satın alamıyor.

Buradan takip edilecek ölçümler basit ve tamamen zincir üzerinde: 12 Temmuz'dan sonraki günlerde 82,5 milyarın ne kadarı borsalara veya DEX havuzlarına geçiyor, havuz likiditesinin bunu karşılamak için derinleşip derinleşmediği ve geri alım hızının artıp artmadığı. Kilit açma işleminde herhangi bir token ticareti yapmadan önce, arzını ve güvenliğini şu şekilde tarayın: Token Güvenlik Kontrol Cihazı, bunun gibi launchpad jetonlarının bizim sistemimizde nasıl çalıştığını anlayın Pump.fun kılavuzuve bir geri alımın yalnızca hızı piyasaya çıkan arzla eşleşebildiği sürece bir taban olduğunu unutmayın.

Metodoloji ve sorumluluk reddi: PUMP toplam arzı (maksimum 1T'nin yaklaşık 852B'i), 6 Temmuz 2026'da Solana RPC aracılığıyla token mint pompası CmXqMfrsAkQ5r49WcJnRayYRqmXz6ae8H7H9Dfn'den zincir üzerinde okundu; toplam havuz likiditesi (yaklaşık 16 milyon dolar) GeckoTerminal aracılığıyla PUMP havuzlarından zincir üzerinde toplandı; dolaşımdaki arz ve fiyat CoinGecko'dan alınmıştır; 82,5 milyar kilit açma boyutu ve 12 Temmuz tarihi, token kilit açma takipçileri tarafından bildirildiği gibidir; Geri alım geliri rakamları proje ve üçüncü taraflarca rapor edildiği gibidir. Yakılan arz, maksimum arz eksi zincirdeki toplam arzın çıkarılmasıyla elde edilir. Değerler yaklaşık olup sürekli olarak değişmektedir. Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve finansal tavsiye değildir. Token kilit açma işlemleri yüksek fiyat dalgalanması riski taşır.