PYUSD が 70 市場に到達: PYUSDx と安定した L1 が PayPal を再形成

ペイパル はこの春を静かに過ごし、PYUSD を単一通貨から転換しました。 ステーブルコイン をステーブルコインプラットフォームに移行します。 PYUSDは現在、時価総額が41億ドルに達しており、前年比約680％増加しており、主要なドル建てステーブルコインの中で最も急速に成長している。 PayPalは3月にトークンを70の市場にプッシュし、アプリケーション固有のステーブルコインのフレームワークとしてPYUSDxを立ち上げ、PYUSDを国境を越えた決済の中心に据えたいと考えている安定したレイヤー1ブロックチェーンに投資した。 PayPal のステーブルコイン戦略の形状が読みやすくなり、単なる単一のトークンよりも大きくなりました。

何が起こったのか

2026 年 3 月 17 日、PayPal は、PYUSD が PayPal アカウント内で直接世界中の 70 の市場で利用可能になると発表しました。このリストには、当初の 2 市場に加えて 68 か国が追加され、ウガンダ、コロンビア、ペルーなどの南米、アフリカ、アジアを新たにカバーしています。これらの市場のユーザーは、標準の PayPal インターフェイスから離れることなく PYUSD を保持、送受信できるため、純粋な暗号ネイティブのステーブルコインでは匹敵できないトークンの即時配布規模が得られます。

この拡張は構造変化とともに行われました。 2026 年 2 月 27 日、PayPal は、企業が PayPal USD を原資産として使用してアプリケーション固有のステーブルコインを開始できるようにする、M0 で構築されたフレームワークである PYUSDx を開始しました。ピッチは簡単です。企業は、規制された準備金の裏付けとなる PYUSD を利用して、ブランド付きのステーブルコインを数か月ではなく数日で出荷できます。これにより、PayPal は単一のステーブルコイン発行者からステーブルコイン発行プラットフォームへと押し上げられます。

その下で、PayPal Ventures は、ステーブルコイン取引専用に設計されたレイヤー 1 ブロックチェーンである Stable に投資しました。 Stable は、PYUSD のコマースおよび金融取引の主要な場となるという明確な目標を掲げ、PayPal Ventures の支援を受けたラウンドで 2,800 万ドルを調達しました。 PYUSD はすでに Arbitrum、Ethereum、Solana、Stellar でネイティブであり、Stable は LayerZero を介して処理されるブリッジングを使用して 7 つの新しいネットワークにチェーン数を追加します。ステーブルチェーン自体は、PYUSD が最も成長の追い風となる新興国市場のドル取引に重点を置く立場にあります。

なぜ今これが重要なのか

ステーブルコインの発行は、2026年まで暗号通貨の中で最も規制が明確化された分野でした。米国のGENIUS法はドル裏付けのステーブルコインの枠組みを設定し、FinCENは5月初めにAMLルールを明確にし、財務省はステーブルコインの準備金の報告方法を正式に定めました。この規制の明確さは、既存の発行会社にとって唯一最大の追い風となっており、PayPal は、フレームワークを大量導入するための規制概要と消費者流通の両方を備えた、数少ない非仮想通貨ネイティブ企業の 1 つです。

PYUSD の成長率がデータポイントです。時価総額が前年比680％増の40億8000万ドルとなったことで、PYUSDは他の主要なドル建てステーブルコインよりも成長率が高いにもかかわらず、 USDT と USDC は、絶対的なサイズではまだ小さく見えます。この成長は 2 つのチャネルに集中しています。PayPal エコシステム内での有機的な導入と、仮想通貨ネイティブ ユーザーを取り込む Solana、Arbitrum、Stellar などの場へのクロスチェーンの拡大です。

より広範なステーブルコイン市場では、PYUSD の拡大が中央を圧迫しています。 USDT は引き続きオフショア流動性を支配しています。 USDC は規制された米国および機関の流れを支配しています。 PYUSD は 3 番目のポジションを開拓しています。それは、明確な GENIUS Act 規制上の位置付けと、PayPal 内の大規模な既存ユーザー ベースを備えた、消費者流通主導のステーブルコインです。同様のニッチ市場をめぐって競争してきた小規模なステーブルコインは、現在、はるかに大きな既存企業と直面している。

PYUSDx が発行モデルをどのように変更するか

PYUSDx は戦略的に最も興味深い作品です。 M0 で構築されたこのフレームワークにより、企業は PYUSD 自体を準備資産として使用しながら、独自のブランドのステーブルコインを立ち上げることができます。発行事業者にとっては、ローンチまでの時間が数か月から数日に短縮され、マネーマーケットファンドや規制当局との保管関係を築く必要がなくなり、PayPal のコンプライアンス姿勢が継承されます。

この仕組みは、従来の金融においてホワイトラベルの金融商品が常に機能してきた方法に似ています。旅行会社は、PYUSD に 1 対 1 で固定された旅行ブランドのステーブルコインをローンチし、自社のアプリ内で受け入れて、ユーザーがオンデマンドで PYUSD または法定通貨に引き換えることができるようにすることができます。ブランドのステーブルコインは技術的にはPYUSD準備金のトークンラッパーであり、ホワイトラベル発行会社がユーザー向けロジックを処理し、PayPalが基礎的なコンプライアンスと準備金管理を担当します。

PayPal にとって、これは製品の販売からインフラストラクチャの販売への移行です。 PYUSDx で構築されたすべてのステーブルコインは、PYUSD の準備金を増やし、その準備金を裏付ける基礎となる国債から利息収入を生み出し、ホワイトラベルの発行者を PayPal のステーブルコイン スタックにロックします。これは、AWS がクラウドを支配するために使用したのと同じビジネス モデルであり、ステーブルコインの発行にマッピングされています。

安定層 1 が重要な理由

安定層 1 投資は配布部分です。 Stable は、ステーブルコインの支払い専用に構築されたブロックチェーン ネットワークで、手数料が低く、ファイナリティが速く、チェーンや国境を越えてドルを移動する特定のワークロードに最適化されています。 PayPal の投資は絶対額では 2,800 万ドルと小規模ですが、戦略的には大規模です。これは、PayPal が汎用の L1 経済性に依存せずに PYUSD フローを拡張できる、管理された場を望んでいることを示しています。

LayerZero との統合はクロスチェーン部分です。 LayerZero が Stable と PYUSD が現在到達している他の 7 つのネットワーク間のプログラムによるブリッジングを処理することで、トークンはユーザーの観点から事実上チェーンに依存しなくなりました。 PYUSD で決済する販売者は、支払いがどのチェーンで行われたかを気にする必要はありません。これは、ステーブルコイン決済が使いやすさに関して従来の決済レールと競合するために必要な特性です。

市場への影響

最も目に見える市場効果は株式のローテーションです。 PayPalのユーザーベースは、以前は法定通貨で眠っていたドルをもたらしているため、PYUSDの成長は主に純新規のステーブルコイン需要によるものであり、USDTやUSDCからの直接変換ではない。しかし、その限界点では、複数のステーブルコインを保有するオンチェーンユーザーが、規制された物語に基づいてPYUSDへとますます多様化しているため、特にUSDCのシェアが若干縮小している。

DEX の流動性については、PYUSD ペアがすべての主要な Solana DEX、Arbitrum 会場、および Ethereum 会場に表示されるようになりました。 USDCペアと比較すると厚みはまだ薄いですが、インテグレーターがUSDCと並んで優先相場資産としてPYUSDを追加するため、流動性は2026年まで増加しています。 DexTools では、サポートされているすべてのチェーンで PYUSD ペアを検索できるようになり、上位 PYUSD ペアの日次出来高が初めて 9 桁を超えました。

Nium およびその他の決済インフラストラクチャパートナーにとって、3 月 30 日に PYUSD が資金提供する Visa およ​​び Mastercard カードが発売されることは、加盟店への参入のストーリーを強化することになります。 PYUSD トレジャリーを保有する企業は、その PYUSD 残高を資金源とするカードを発行し、Visa または Mastercard の受付ポイントで利用できるようになります。これにより、USDTとUSDCが依然としてサードパーティに依存する形で、ステーブルコインコマースのループが終了します。

PYUSD フローを追跡する方法

PYUSD は、主要なステーブルコインと同じオンチェーン可視性を備えています。各チェーンのトークンのミントアドレスは PayPal と発行者によって公開され、総供給量は観察可能であり、予備証明書は独立した監査人によって公開されたペースで公開されます。取引フローに関しては、標準の DEX アグリゲーターとペア追跡ツールにより、ステーブルコイン ユニバースの残りの部分とともに PYUSD ペアが表示されます。

よくある質問

私の国では PYUSD は合法ですか?

PYUSD は、2026 年 3 月現在、70 市場の PayPal アプリ内でご利用いただけます。ローカルで利用できるかどうかは、各市場における PayPal の規制ライセンスによって異なります。 Ethereum、Solana、Arbitrum、または Stellar 上の暗号ネイティブ PYUSD は技術的には世界中に譲渡可能ですが、ユーザー側には現地の法律が適用されます。

PYUSD は USDC とどう違うのですか?

どちらも規制されたドル裏付けのステーブルコインです。主な違いは、発行者（PayPal 対 Circle）、主要な流通チャネル（PayPal アカウント対暗号ネイティブ取引所）、および各発行者の証明書で開示される準備金構成です。 PYUSD は USDC と同様にドルに 1:1 で固定します。

PYUSDx は何ですか?

PYUSDx は、企業が PYUSD を原資産として使用して独自ブランドのステーブルコインを発行できるようにするフレームワークです。 M0 で構築されているため、起動時間が数か月から数日に短縮され、PayPal のコンプライアンス姿勢が継承されます。

PayPal は安定層 1 を所有していますか?

いいえ。PayPal Ventures は、Stable の 2,800 万ドルの資金調達ラウンドの投資家の 1 社です。 Stable は、別個のレイヤ 1 ネットワークとして独立して動作します。

PYUSD で利回りを得ることができますか?

PayPal は、一部の市場で PYUSD 残高に対する特典をプロモーションレートで提供しています。暗号ネイティブの会場は、融資市場やLPポジションを通じて追加の利回りを提供しますが、それらにはスマートコントラクトとプロトコルのリスクが伴います。