Euler Finance v2の使い方：レンディングチュートリアル (2026)

Euler FinanceはEVMチェーン上に構築された分散型非カストディアルレンディングプロトコルであり、Euler v2はこれを誰でも独立したレンディングボールトを展開できるモジュラープラットフォームに変えます。1つの巨大な共有プールではなく、v2は共有インフラストラクチャを通じて多くの独立したボールトを接続するため、リスクが抑えられ、利回り機会が増加します。このガイドでは、ウォレットの接続から資産の供給、担保に対する借り入れ、レバレッジをかけたルーピング戦略の実行まで、Euler Financeの使用方法を各ステップでのトレードオフを説明しながら解説します。

Euler Finance v2とは？

Eulerはパーミッションレスな非カストディアルレンディングプロトコルです。あなたは自分のウォレットを通じて資金を管理し、スマートコントラクトが預金、利息、担保を処理します。オリジナルのEulerは、隔離されたリスクや反応型金利といった機能を普及させ、Euler v2はプロトコルを単一のモノリシックな市場ではなく、モジュラー型のレンディングプラットフォームとして再構築します。

v2を定義する2つの構成要素があります。Euler Vault Kit (EVK)は、誰でも選択した資産に対して、独自のパラメータを持つ独立したレンディングボールトを展開できるようにします。Ethereum Vault Connector (EVC)は、これらのボールトを相互にリンクするレイヤーであり、1つのアカウントが1つのボールトの預金を別のボールトからの借り入れに対する担保として使用できるようにします。その結果、1つの共有プールではなく、構成可能なボールトのネットワークが生まれます。

ボールトはパーミッションレスであるため、誰でも作成し、そのキュレーターまたはガバナーとして機能できます。その柔軟性がポイントですが、品質が大きく異なることも意味します。よく知られたリスクチームのボールトは、流動性の薄い匿名のボールトとは大きく異なります。2026年までに、Eulerは暗号ボールトと並んで米国債などのトークン化された実世界資産もリストアップしており、これによりメニューが広がる一方で、評価すべき別のカテゴリが追加されます。

ウォレットとネットワークの準備

すべてはセルフカストディウォレットから始まります。EulerはMetaMask、Rabby、Coinbase Wallet、およびWalletConnectを介した任意のウォレットをサポートしています。接続する前に、供給したい資産とガス用のチェーンのネイティブトークンを少しウォレットに入金し、サポートされているネットワークに接続していることを再確認してください。アプリはEthereumメインネットおよびその他のサポートされているチェーンで動作するため、選択したネットワークによって利用可能なボールトが変わります。

接続は簡単です。アプリには通常、右上隅に「Connect Wallet」ボタンが表示されます。ウォレットプロバイダーを選択し、ウォレットのポップアップで接続を承認すると、インターフェースにあなたのアドレスと残高が表示されます。ボールトを閲覧するだけであれば、接続以外の預金や署名は必要ありません。

貸し出しと利回り獲得の方法

「Lend」タブは、資産を供給して利回りを得る場所です。通常、利用可能なボールトが、資産、供給APY、総供給量、エクスポージャー、利用率の列とともにリスト表示されます。利用率は、ボールトの預金のうち現在どれだけが借り入れられているかを示し、これがレートを決定します。利用率が高いほど、通常は供給APYが高くなりますが、引き出しに利用できる流動性は厳しくなります。

貸し手にとって重要な点が2つあります。第一に、金利は変動性であるため、表示される供給APYは利用率に応じて変動するスナップショットであり、固定レートではありません。第二に、メインアカウントに保持されている預金は担保として機能することができ、これは後で借り入れをしたい場合に便利ですが、同時に借金を負った場合にそれらの資金が清算にさらされることを意味します。借り入れなしで受動的な利回りだけを望む場合は、単に供給してポジションをそのままにしておくことができます。

借り入れ、LTV、ヘルススコア

「Borrow」タブには、単一の資産ではなく、借り入れ可能なペアがリスト表示されます。各行には通常、担保資産、負債資産、供給APY、借り入れAPY、最大ROE、最大乗数、借り入れLTV、清算LTV (LLTV)、および市場流動性が表示されます。これら2つのLTVの数値が画面上で最も重要な数字です。

パーミッションレスなプラットフォームでの借り入れは、どのボールトを信頼するかについて特別な注意が必要です。不慣れなボールトに供給したり借り入れたりする前に、DEXToolsで基盤となるトークンのコントラクトアドレスとチェーンを確認し、特にボールトがロングテール担保を受け入れる場合は、どの資産にエクスポージャーがあるかを正確に把握しておく価値があります。

戦略、ルーピング、サブアカウント

「Strategies」タブでは、事前に設定されたレバレッジが提供されるため、手動でループを構築する必要がありません。ルーピングとは、担保資産を供給し、それを担保に借り入れを行い、借り入れた金額を再預金し、これを繰り返してエクスポージャーを増幅させることです。一般的なバージョンでは、stETHのような流動性ステーキングトークンを担保として使用し、ステーブルコインを借り入れ、スワップして再預金することで、ステーキング利回りとレンディングスプレッドを積み重ねます。Eulerでは、これらのループはアトミックに実行されるため、多くの脆弱な手動ステップではなく、単一のトランザクションで一連の操作全体が完了します。

サブアカウントは、Eulerがリスクを隔離する方法の中心です。新しいポジションはそれぞれ、アカウント1、2、3などとラベル付けされた独自のサブアカウントで開かれます。サブアカウントのアドレスは、メインアドレスと最後のバイトのみが異なり、それぞれが単一の借り入れまたは乗数ポジションを保持します。ポジションが個別のサブアカウントに存在するため、あるレバレッジループでの問題が、他の場所にある無関係なポジションを引きずり込むことはなく、これにより複数の戦略を一度に管理することがはるかに容易になります。

レバレッジは諸刃の剣です。控えめなスプレッドを魅力的な利回りに増幅させる同じループは、担保が負債に対して下落した場合に損失も増幅させ、ヘルススコアをより速く1に近づけます。最大乗数を目標ではなく上限として扱い、十分なバッファを維持してください。

貸し出し vs 借り入れの比較

避けるべき一般的な間違い

ほとんどの痛ましい結果は、いくつかの避けられるエラーから生じます。借り入れLTVぎりぎりまで借り入れると、ほとんどバッファが残らないため、わずかな価格変動でヘルススコアが1になり、清算がトリガーされる可能性があります。変動する借り入れAPYを無視することも別の落とし穴です。安価に見えたレートは、利用率の上昇とともに上昇し、タイトなスプレッドに依存していた戦略を静かに侵食する可能性があります。

ボールトを盲目的に信頼することは、Euler特有の最も大きな間違いです。誰でもボールトを展開し、そのパラメータを設定できるため、キュレーターのリスク選択、それが依存するオラクル、そしてそれが受け入れる担保の品質を継承することになります。流動性が薄いボールトは、最も引き出したいときに引き出しにくい場合もあります。最後に、受動的な貸し出しとルーピングを混同しないでください。利回りのために供給することは比較的単純ですが、レバレッジをかけたループは清算とオラクルリスクの全責任を伴います。

トラブルシューティング

アプリに残高が表示されない場合は、ウォレットが接続されており、正しいネットワークに接続されていることを再確認してください。間違ったチェーンは、ボールトや資金が不足しているように見える最も一般的な理由です。供給または借り入れトランザクションが失敗した場合、多くの場合、トークン承認の不足、ガス不足、またはループ戦略でのスリッページ制限が原因です。新しい承認後に再試行すると、通常は解決します。

引き出しが完全に実行されない場合は、ボールトの利用可能な流動性を確認してください。利用率が非常に高い場合、一部の預金は貸し出されており、借り手が返済するか、他の貸し手が供給するまで、残高の一部しか引き出せない場合があります。借り入れが拒否された場合、ヘルススコアがすでに制限に近づきすぎている可能性があります。その場合は、担保を追加するか、借り入れ額を減らすことでバッファを回復できます。

よくある質問