Trampas de incentivos de liquidez: cuando las recompensas atraen a los agricultores, no a los compradores reales

Los incentivos de liquidez son comunes en DeFi.

Los proyectos utilizan recompensas simbólicas, programas agrícolas, puntos, emisiones o rendimientos de bonificación para atraer liquidez a sus fondos.

Al principio, esto puede parecer alcista. La liquidez aumenta, el volumen aumenta y el conjunto parece más saludable.

Pero los comerciantes deben tener cuidado.

No toda liquidez es leal. Algo de liquidez sólo llega a cambio de recompensas. Cuando se acaben los incentivos, ese capital puede irse rápidamente.

Esto se conoce como trampa de incentivo de liquidez.

¿Qué es una trampa de incentivo de liquidez?

Una trampa de incentivos de liquidez ocurre cuando un pool parece sólido porque las recompensas atraen a proveedores de liquidez, pero el mercado no tiene suficiente demanda orgánica para sobrevivir sin incentivos.

En términos simples, el grupo no está sano porque los comerciantes quieren el token. Es saludable porque los agricultores quieren recompensas.

Cuando las recompensas disminuyen o terminan, la liquidez puede desaparecer.

Esto puede provocar un mayor deslizamiento, un soporte de precios más débil, un menor volumen y condiciones de mercado más frágiles.

Por qué los proyectos utilizan incentivos de liquidez

Los incentivos de liquidez pueden resultar útiles.

Es posible que sea necesario un nuevo proyecto para iniciar la actividad comercial. Sin liquidez inicial, los usuarios pueden enfrentar un alto deslizamiento y una mala ejecución. Las recompensas pueden ayudar a atraer proveedores de liquidez y hacer que el mercado sea utilizable.

Los incentivos también pueden ayudar a que un protocolo crezca más rápido, atraiga la atención y compita con otros ecosistemas.

El problema comienza cuando los incentivos se convierten en la principal razón de existencia de liquidez.

Liquidez mercenaria explicada

La liquidez mercenaria se refiere al capital que se mueve hacia donde las recompensas son mayores.

Este capital no es leal al proyecto, al token ni a la comunidad. Está centrado en el rendimiento.

Cuando las recompensas son fuertes, entra la liquidez mercenaria. Cuando las recompensas caen, se marcha.

Para los comerciantes, esto genera riesgo. Un fondo puede parecer profundo hoy, pero adelgazarse mañana si los proveedores de liquidez se retiran.

Por qué la liquidez incentivada puede ser engañosa

Un pool con alta liquidez puede parecer seguro, pero los operadores deberían preguntarse por qué existe esa liquidez.

Si la liquidez existe principalmente debido a las emisiones, el mercado puede ser más débil de lo que parece.

Las señales de advertencia incluyen:

1. La liquidez aumenta solo después de que comienzan las recompensas
2. El volumen no crece con la liquidez
3. La mayor parte de la actividad proviene del comportamiento agrícola.
4. El precio del token cae a pesar de la alta liquidez del pool
5. Los proveedores de liquidez salen cuando el APY cae
6. Las recompensas se pagan en una ficha inflacionaria
7. La comunidad se centra más en el rendimiento que en el uso del producto.

Una alta liquidez sólo es útil si respalda la demanda comercial real.

¿Qué sucede cuando finalizan las recompensas?

Cuando se acaban las recompensas pueden pasar varias cosas.

Es posible que se mantenga algo de liquidez si el mercado está sano. Ésta es una señal positiva.

Pero si la mayor parte de la liquidez fuera mercenaria, los proveedores podrían retirarse rápidamente. Esto puede hacer que la piscina sea más delgada y volátil.

A medida que desaparece la liquidez, los operadores pueden enfrentar:

1. Mayor deslizamiento
2. Mayor impacto en el precio
3. Spreads más amplios
4. Soporte más débil durante las liquidaciones
5. Cartas más frágiles
6. Movimientos bajistas más rápidos

El mercado puede cambiar rápidamente cuando desaparecen los incentivos.

Las recompensas también pueden crear presión de venta

Los incentivos de liquidez a menudo implican emisiones simbólicas.

Si ​​los agricultores reciben recompensas en el token del proyecto, pueden vender esas recompensas con regularidad. Esto crea una presión de venta continua.

Incluso si el pool tiene alta liquidez, el precio del token puede tener dificultades si las emisiones son demasiado altas y la demanda es débil.

Es por eso que los operadores no deberían mirar solo el APY. También deberían preguntar quién compra el token después de que los agricultores vendan las recompensas.

Cómo identificar una trampa de incentivo de liquidez

Los comerciantes pueden utilizar una lista de verificación sencilla:

1. ¿Creció la liquidez debido a las recompensas?
2. ¿El volumen está creciendo orgánicamente?
3. ¿Los comerciantes compran el token o solo lo cultivan?
4. ¿Qué sucede cuando el APY disminuye?
5. ¿Las recompensas están creando inflación simbólica?
6. ¿Los LP grandes entran y salen rápidamente?
7. ¿El protocolo tiene demanda más allá de incentivos?
8. ¿Es estable la liquidez durante las tensiones del mercado?

Si la respuesta a la mayoría de estas preguntas es negativa, el fondo puede depender de la recompensa.

Incentivos Saludables vs Incentivos Peligrosos

No todos los incentivos son malos.

Los incentivos saludables ayudan a crecer un mercado real. Respaldan la liquidez temprana mientras se desarrollan el uso, la demanda y la actividad comunitaria.

Incentivos peligrosos ocultan una demanda débil. Crean la apariencia de fuerza, mientras que las emisiones pagan a la gente para que se quede.

La diferencia se vuelve clara cuando las recompensas disminuyen.

Si persiste la liquidez, el mercado puede estar fuerte. Si la liquidez desaparece, los incentivos se llevarían el pool.

Lo que los comerciantes deben observar antes de comprar

Antes de comprar un token con incentivos de liquidez activos, los traders deben revisar:

1. Duración de la recompensa
2. Calendario de emisiones
3. La liquidez cambia con el tiempo
4. Calidad del volumen
5. Compradores y vendedores activos
6. Inflación de tokens
7. Comportamiento del agricultor
8. Evolución del precio durante los incentivos
9. Próximas reducciones de recompensas
10. Profundidad de piscina sin incentivos

Esto ayuda a los operadores a evitar ingresar a un mercado que solo parece saludable porque las recompensas son temporalmente altas.

Pensamientos finales

Los incentivos de liquidez pueden ayudar a que los proyectos DeFi crezcan, pero también pueden crear condiciones de mercado engañosas.

Un grupo puede parecer profundo, activo y seguro mientras las recompensas sean altas. Pero si la liquidez sólo está ahí para obtener rendimiento, puede desaparecer rápidamente.

Para los traders, la pregunta clave es simple: ¿esta liquidez es orgánica o se alquila?

La liquidez alquilada puede desaparecer. La demanda real es más difícil de fingir.

Antes de negociar con un grupo incentivado, siempre verifique si el mercado puede sobrevivir después de que se acaben las recompensas.

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