Was ist das Aave-Protokoll: Vollständiger DeFi-Kreditleitfaden (2026)

Aave ist das größte dezentrale Kreditprotokoll im Krypto-Bereich mit einem Gesamtwert von über 25 Milliarden US-Dollar, der im Jahr 2026 auf mehr als einem Dutzend Blockchains gesperrt ist. Es fungiert als globaler, erlaubnisloser Geldmarkt, auf dem jeder mit einer Wallet Vermögenswerte einzahlen kann, um Erträge zu erzielen, oder Kredite gegen seine Krypto-Sicherheiten aufnehmen kann, ohne eine Bank, einen Kredit-Score oder eine Papierkram-Warteschlange. Wenn DeFi hat im Jahr 2026 ein Zentralnervensystem, Aave ist ein bedeutender Teil davon.

Wo traditionelle Banken durch undurchsichtige interne Buchhaltung zwischen Sparern und Kreditnehmern vermitteln, macht Aave das Gleiche offen. Jede Einzahlung, jedes Darlehen, jede Zinsanpassung und jede Liquidation erfolgt transparent in der Kette Intelligente Verträge. Das System schläft nie, schließt nie wegen Feiertagen und fragt nie, wer Sie sind. Der Nachteil besteht darin, dass Sie als Benutzer verstehen müssen, wie es funktioniert. Es gibt keine Kundendienst-Hotline, die man anrufen kann, wenn etwas schief geht.

Dieser Leitfaden führt Sie von den ersten Prinzipien an durch Aave. Wir behandeln, wie Kredite und Kredite tatsächlich funktionieren, den Unterschied zwischen Aave V3 und der kommenden V4-Architektur, wie GHO (Aaves nativer Stablecoin) geprägt und verbrannt wird, das Umbrella-Sicherheitsmodul, das das ursprüngliche stkAAVE-Slashing-System ersetzte, AAVE-Tokenomik einschließlich des Rückkaufprogramms 2024-2026 und Schritt-für-Schritt-Anleitungen für Kredite und Kredite. Am Ende werden Sie verstehen, warum Aave der Maßstab ist, mit dem jedes andere DeFi-Kreditprotokoll verglichen wird.

Was ist das Aave-Protokoll?

Aave ist ein Open-Source-Liquiditätsprotokoll ohne Verwahrung, bei dem Benutzer Krypto-Assets bereitstellen können, um Zinsen zu verdienen oder Kredite gegen ihre Einlagen aufzunehmen. Das Wort „Aave“ bedeutet auf Finnisch „Geist“ und ist eine Anspielung auf die Mission des Protokolls, transparent und vertrauenswürdig zu sein: sichtbar für alle, kontrolliert von keiner einzelnen Entität. Es läuft als System intelligenter Verträge auf Ethereum und über einem Dutzend anderer EVM-kompatibler Ketten und wird von Inhabern des AAVE-Tokens über a verwaltet dezentrale autonome Organisation hat das AaveDAO aufgerufen.

Das Protokoll wurde 2017 als ETHLend ins Leben gerufen, einer von Stani Kulechov gegründeten Peer-to-Peer-Kreditplattform. Das frühe ETHLend-Modell erforderte eine direkte Abstimmung zwischen einzelnen Kreditgebern und Kreditnehmern, was umständlich und illiquide war. Im Jahr 2020 wurde das Projekt in Aave umbenannt und auf ein gepooltes Liquiditätsmodell umgestellt. Anstatt einen Kreditgeber einem Kreditnehmer zuzuordnen, werfen die Einleger ihre Vermögenswerte in einen gemeinsamen Pool, und die Kreditnehmer ziehen gegen Sicherheiten aus diesem Pool. Die Zinssätze passen sich algorithmisch an, je nachdem, wie viel vom Pool derzeit geliehen wird. Dieses gepoolte Design ermöglichte die sofortige Kreditvergabe und -aufnahme in großem Maßstab und ist seitdem das dominierende Modell in DeFi.

Aave befindet sich heute in der dritten Hauptversion, wobei sich V4 in der aktiven Entwicklung für einen Rollout im Jahr 2026 befindet. V3 führte den Isolationsmodus, den Effizienzmodus (E-Modus), die kettenübergreifende Portalliquidität und granulare Risikoparameter ein. V4 ist die bislang ehrgeizigste Überarbeitung und ersetzt Pools pro Asset durch eine einheitliche Liquiditätsschicht und eine Hub-and-Spoke-Architektur, die es Aave ermöglicht, über viele Ketten hinweg zu skalieren und gleichzeitig einen einzigen Kapitalpool zu teilen. Aave ist auch die Heimat von GHO, einem dezentralen Stablecoin, der an den US-Dollar gekoppelt ist und direkt von Kreditnehmern unter Verwendung ihrer Aave-Sicherheiten geprägt wird.

So funktioniert die Kreditvergabe und -aufnahme

Der Aave-Kernablauf ist einfach zu beschreiben, aber voller wichtiger Details. Kreditgeber zahlen Vermögenswerte in die Liquiditätspools von Aave ein und erhalten verzinsliche Token, die aufgerufen werden aTokenist im Gegenzug. Kreditnehmer hinterlegen Vermögenswerte als Sicherheit und nehmen dann Kredite bis zu einem bestimmten Prozentsatz dieser Sicherheit auf. Dabei zahlen sie einen variablen Zinssatz, der an die Kreditgeber zurückfließt.

Wenn Sie USDC bei Aave einzahlen, prägt das Protokoll einen entsprechenden Betrag aUSDC direkt auf Ihr Wallet. Der aToken ist ein ERC-20-Token, dessen Guthaben sich im Laufe der Zeit automatisch erhöht. Sie müssen keine Belohnungen einfordern oder erneut einsetzen. Die Zinsen summieren sich auf jeden Block und sind in den Wechselkurs des Tokens gegenüber dem zugrunde liegenden Vermögenswert eingeflossen. Wenn Sie 1.000 USDC zu 4 % APY einzahlen, zeigt Ihr Wallet nach einem Jahr etwa 1.040 aUSDC an, die Sie 1:1 gegen 1.040 USDC einlösen können. Die aTokens von Aave sind außerdem vollständig übertragbar, was bedeutet, dass Sie renditeträchtige Positionen verschieben, verschenken, verkaufen oder als Sicherheit in anderen DeFi-Protokollen verwenden können.

Kreditnehmer durchlaufen einen ähnlichen, aber gespiegelten Prozess. Um einen Kredit aufzunehmen, müssen Sie zunächst Sicherheiten hinterlegen. Jeder unterstützte Vermögenswert verfügt über ein Beleihungsauslaufverhältnis (Loan-to-Value, LTV), das bestimmt, wie viel Sie dafür leihen können. ETH könnte einen LTV von 80 % zulassen, was bedeutet, dass Sie für 1.000 $ ETH Stablecoins im Wert von bis zu 800 $ ausleihen können. Wenn Sie etwas ausleihen, prägt das Protokoll ein vToken (Variable Debt Token) repräsentiert Ihre Verpflichtung. Ihre Schulden wachsen mit der Zeit, da Zinsen anfallen, und Sie müssen den Kredit zuzüglich Zinsen zurückzahlen, um Ihre Sicherheiten freizugeben. Aave unterstützte ursprünglich auch Schuldentoken mit stabilen Zinssätzen, diese wurden jedoch in Version 3 abgelehnt, da das Modell Angebot und Nachfrage nie ganz sauber in Einklang brachte.

Die Zinssätze auf Aave werden nicht manuell festgelegt. Sie folgen einer stückweise linearen Funktion der Poolauslastung, die dem Prozentsatz der eingezahlten Vermögenswerte entspricht, die derzeit geliehen werden. Bei geringer Auslastung sind die Zinssätze günstig, um die Kreditaufnahme zu fördern. Wenn sich die Auslastung dem „optimalen“ Punkt nähert (in der Regel 80–90 % je nach Vermögenswert), steigen die Zinssätze sanft an. Über diesen Schwellenwert hinaus steigen die Zinssätze stark an, um die Auslastung wieder zu senken. Diese Knickkonstruktion verhindert, dass die Pools vollständig entleert werden, was dazu führen würde, dass Einleger keine Entnahmemöglichkeiten haben.

Gesundheitsfaktor und Liquidation

Die wichtigste Zahl für jeden Aave-Kreditnehmer ist der Gesundheitsfaktor. Hier erfahren Sie, wie nahe Ihre Position an der Liquidation steht. Der Gesundheitsfaktor ist ein Verhältnis: der Wert Ihrer Sicherheiten, gewichtet mit der Liquidationsschwelle jedes Vermögenswerts, geteilt durch den Wert Ihrer Schulden. Liegt das Ergebnis über 1, ist Ihre Position sicher. Wenn er auf oder unter 1 fällt, kann jeder auf der Welt einen Teil Ihrer Sicherheiten verwerten, um Ihre Schulden zurückzuzahlen, und dafür einen Bonus erhalten.

Jeder Aave-Vermögenswert weist zwei wichtige Risikoparameter auf, die Sie kennen müssen. Der LTV (Loan-to-Value) ist der Höchstbetrag, den Sie bei der Eröffnung einer Position ausleihen können. Die Liquidationsschwelle ist der höhere Prozentsatz, zu dem bestehende Positionen liquidiert werden. ETH im Ethereum-Mainnet hat derzeit einen LTV von rund 80 % und eine Liquidationsschwelle von 82,5 %. Die Lücke zwischen beiden verschafft Kreditnehmern einen kleinen Puffer, bevor sie liquidiert werden.

Die Liquidation erfolgt dadurch, dass Dritte (häufig automatisierte Bots) einen Teil der Schulden eines zahlungsunfähigen Kreditnehmers zurückzahlen können und dafür im Gegenzug die Sicherheiten des Kreditnehmers mit einem Abschlag erhalten. Der Liquidationsbonus beträgt je nach Vermögenswert typischerweise 5-10 %. Wenn ein Kreditnehmer also Schulden in Höhe von 20.000 US-Dollar hat, die durch Sicherheiten in Höhe von 20.500 US-Dollar besichert sind, könnte ein Insolvenzverwalter 10.000 US-Dollar der Schulden zurückzahlen und Sicherheiten im Wert von 10.500 US-Dollar erhalten, wodurch ein Gewinn von 500 US-Dollar erzielt wird. Der Kreditnehmer verliert den Bonus dauerhaft. Aus diesem Grund sollte jeder Aave-Benutzer seinen Gesundheitsfaktor genau überwachen, insbesondere in Zeiten volatiler Märkte.

Aave V3-Funktionen: Isolationsmodus, E-Modus, Effizienzmodus

Aave V3 wurde im März 2022 eingeführt und brachte eine Reihe von Risikomanagementfunktionen mit sich, die das Protokoll sowohl für AaveDAO sicherer als auch für Benutzer kapitaleffizienter machten. Die drei großen Neuerungen sind Isolationsmodus, Effizienzmodus (E-Modus) und Portal-Cross-Chain-Liquidität.

isolation mode is how Aave lists new, riskier assets without putting the entire protocol at risk. When an asset is in isolation mode, users who supply it as collateral can only borrow against it up to a small debt ceiling, and they can only borrow specific stablecoins approved by governance. They also cannot supply other assets as collateral simultaneously in the same position. This contains the blast radius if an isolated asset has an oracle failure or sudden price crash. If the asset blows up, only its own market is affected, not the whole protocol. It is essentially a permissioned sandbox attached to the main system.

e-mode (Effizienzmodus) ist das andere Ende des Spektrums: eine höhere Kapitaleffizienzeinstellung für korrelierte Vermögenswerte. Das klassische Beispiel ist die Kategorie „Stablecoin E-Mode“. Wenn Sie den Stablecoin-E-Modus aktivieren und USDC als Sicherheit für die Ausleihe von USDT oder DAI bereitstellen, erhöht Aave Ihren LTV von den üblichen 75–80 % auf bis zu 95–97 %. Die Logik ist einfach: USDC, USDT und DAI folgen alle dem Dollar, sodass das relative Preisrisiko zwischen ihnen gering ist. Sie können daher viel aggressiver Kredite aufnehmen, ohne dass das Protokoll ein echtes Risiko eingeht. Es gibt auch einen ETH-korrelierten E-Modus zum Ausleihen von stETH, wstETH und rETH gegen ETH (oder umgekehrt), mit LTVs von etwa 93 %. Dies ist der Motor hinter jeder ETH-Einsatzhebelschleife auf Aave.

Der Effizienzmodus ist ein Game-Changer für Händler, die Stablecoin-Arbitrage, ETH-Liquid-Stake-Token-Loops oder jede andere Strategie mit stark korrelierten Vermögenswerten betreiben. Vor dem E-Modus bedeutete die Begrenzung des LTV auf 75 % für alle Positionen, dass riesige Mengen an Sicherheiten gefangen waren. Im E-Modus kann mit demselben Geld vier- bis fünfmal mehr Arbeit geleistet werden.

Die dritte große V3-Funktion ist das Portal, die kettenübergreifende Brückenschicht, die es Aave ermöglicht, Liquidität zwischen unterstützten Ketten über Whitelist-Brücken wie CCIP und LayerZero zu verschieben. Durch das Portal kann aUSDC auf Ethereum zu Aave auf Arbitrum oder Polygon verschoben werden, während die zugrunde liegende Position erhalten bleibt. Es handelt sich eher um einen Baustein als um eine tägliche Benutzerfunktion, aber es bereitet die Bühne für das ehrgeizigere Cross-Chain-Design in V4.

V3 führte außerdem Gasoptimierungen ein, die die durchschnittlichen Transaktionskosten im Vergleich zu V2 um 20–25 % senken, Angebots- und Kreditobergrenzen pro Vermögenswert (um zu verhindern, dass ein einzelner Vermögenswert das Risiko des Protokolls dominiert), Risikoadministratoren (Sub-DAOs, die Obergrenzen und LTVs ohne vollständige Governance-Abstimmung anpassen können) und detaillierte Berechtigungen dafür, welche Vermögenswerte als Sicherheit für andere verwendet werden können. Der kumulative Effekt ist ein viel kapitaleffizienteres und viel sichereres Protokoll als V2.

Aave V4-Architektur: Einheitliche Liquidität + Hub-and-Spoke

Aave V4 ist die ehrgeizigste Neugestaltung des Protokolls seit dem Sprung von V1 zu V2 im Jahr 2020. Während V3 das Pro-Asset-Pool-Modell verfeinerte, wirft V4 es weg und beginnt von vorne mit einer einheitlichen Liquiditätsschicht. Anstelle separater Pools für USDC, USDT, ETH usw. legt V4 alle Vermögenswerte in einer einzigen gemeinsamen Liquiditätsschicht zusammen, wobei risikoisolierte Märkte an der Spitze liegen.

Das Hub-and-Spoke-Design ist das architektonische Herzstück von V4. Der Hub hält die einheitliche Liquidität. Speichen sind die Märkte, auf denen tatsächlich Kredite aufgenommen werden. Ein Spoke ist eine dünne Schicht, die sich mit dem Hub verbindet, seine eigenen Risikoparameter (LTVs, Liquidationsschwellen, Orakel) definiert und Liquidität vom Hub abzieht, wenn Kreditnehmer Kredite aufnehmen. Entscheidend ist, dass mehrere Spokes an denselben Hub angeschlossen werden können. Sie könnten also einen „Blue-Chip-Spoke“ mit konservativen Parametern, einen „Long-Tail-Spoke“ mit isolierten Grenzwerten und einen „Hocheffizienz-Spoke“ für korrelierte Vermögenswerte haben, die alle aus einem Kapitalpool stammen.

Dies löst ein großes V3-Problem: fragmentierte Liquidität. Wenn sich WBTC in V3 in seinem eigenen Pool befindet, kann diese Liquidität nicht Kreditnehmern in einem anderen Pool dienen. In V4 gelangen WBTC-Einleger in den Hub, und jeder genehmigte Spoke kann Kreditnehmer an dieses Kapital weiterleiten. Kreditgeber erzielen Erträge auf der Grundlage der weltweiten Nachfrage in allen Spokes, nicht nur in dem Spoke, in dem sich ihr Vermögen gerade befindet.

V4 führt außerdem den vom Aave-Team so genannten „Liquid E-Mode“ ein, bei dem Korrelationsparameter flexibler und positionsspezifischer werden. Anstatt an die Stablecoin-E-Mode-Kategorie oder die ETH-E-Mode-Kategorie gebunden zu sein, können Kreditnehmer differenziertere Sicherheitenkörbe zusammenstellen und das relative Risiko dynamisch durch das Protokoll bewerten lassen. In Kombination mit dem Umbrella-Sicherheitsmodul (im Detail weiter unten beschrieben) und einer neu gestalteten GHO-Integration ist V4 in der Lage, ein Multi-Milliarden-Dollar-Geldmarkt zu sein, der sich wie ein einziges Produkt anfühlt, obwohl er viele Ketten und viele Märkte umfasst.

GHO: Aaves nativer Stablecoin

GHO ist ein dezentralisiertes, überbesichertes Unternehmen Stablecoin ist an den US-Dollar gekoppelt, wurde von AaveDAO im Juli 2023 eingeführt und ist heute ein zentraler Bestandteil der Aave-Wirtschaft. Im Gegensatz zu USDC oder USDT wird GHO nicht von einem zentralisierten Unternehmen ausgegeben. Es wird direkt von Aave-Kreditnehmern unter Verwendung ihrer bestehenden Sicherheiten im Protokoll geprägt, und die von GHO-Kreditnehmern gezahlten Zinsen fließen zu 100 % an die Staatskasse von AaveDAO.

Die Mechanismen sind leicht zu verstehen, wenn man den Kredit- und Kreditfluss von Aave gesehen hat. Sie hinterlegen ETH, wBTC oder eine andere unterstützte Sicherheit. Sie wählen GHO als auszuleihenden Vermögenswert aus. Aave prägt neues GHO in Ihr Portemonnaie gegen eine Schuldenposition, die den GHO-Zinssatz einbringt. Sie zahlen Zinsen für GHO, und wenn Sie Ihr Darlehen zurückzahlen, wird das GHO verbrannt. Die Sicherheit kommt zurück. Das Angebot ist völlig elastisch, es dehnt sich aus, wenn die Nachfrage hoch ist, und schrumpft, wenn die Kreditnehmer zurückzahlen.

GHO hat mehrere Vorteile gegenüber USDC und USDT. Die Zinserträge fließen an AaveDAO und nicht an ein privates Unternehmen. Der Stablecoin ist auf der Ebene der Sicherheiten dezentralisiert (überbesichert durch ETH, stETH, wBTC und andere Krypto-Assets). Und der Rabatt für stkAAVE-Staker schafft eine echte, nachhaltige Nachfrage nach dem Staking des AAVE-Tokens. Der Nachteil besteht darin, dass GHO von der Solidität des Sicherheitenpools von Aave und der Genauigkeit seiner Oracle-Preise abhängt. Wenn die Sicherheiten von Aave knacken, bricht auch GHO mit.

Bis 2026 hat GHO ein Umlaufangebot von über 300 Millionen US-Dollar erreicht und verfügt über eigene kettenübergreifende Bereitstellungen über die CCIP-Brücke. Es ist ein grundlegender Vermögenswert im Wirtschaftsdesign von Aave und ein wesentlicher Grund dafür, dass das AaveDAO-Finanzministerium in den letzten zwei Jahren schnell gewachsen ist.

Flash Loans auf Aave

Aave hat das Moderne erfunden Schnellkredit im Januar 2020, und das Protokoll bleibt der dominierende Anbieter von Schnellkrediten in DeFi. Ein Flash-Kredit ist ein unbesicherter Kredit, der innerhalb einer einzigen Blockchain-Transaktion aufgenommen und zurückgezahlt werden muss. Wenn der Kreditnehmer die Rückzahlung nicht leistet (zuzüglich einer Gebühr von 0,05 %), wird die gesamte Transaktion rückgängig gemacht, als ob sie nie stattgefunden hätte, sodass der Kreditgeber niemals ein Risiko eingeht.

Blitzkredite sind für normale Kreditgeber oder Kreditnehmer keine Funktion. Sie sind ein Entwicklerprimitiv. Sie schreiben einen intelligenten Vertrag, der Aaves aufruft flashLoan() empfängt die angeforderten Token, führt eine Strategie aus und zahlt den geliehenen Betrag zuzüglich der Gebühr zurück, alles in einer atomaren Transaktion. Die Anwendungsfälle sind Arbitrage (günstig kaufen bei DEX A, teuer verkaufen bei DEX B), Liquidationen (Rückzahlung einer unterbesicherten Schuld und Beschlagnahme der Sicherheit), Sicherheitentausch (Änderung des Sicherheitenvermögens Ihres Kredits, ohne die Position zu schließen) und Selbstliquidation (Schließung einer nahezu unter Wasser liegenden Position, bevor ein Dritter dies tut).

Flash-Darlehen auf Aave V3 sind in allen unterstützten Ketten verfügbar und bewegen routinemäßig Volumen in Milliardenhöhe pro Monat. Die Gebühr von 0,05 % für jeden Schnellkredit fließt teilweise an die Einleger (als zusätzliche Rendite) und teilweise an die Staatskasse von AaveDAO. Ohne die Flash-Darlehens-Infrastruktur von Aave würde ein Großteil der On-Chain-Arbitrage- und Liquidationsmaschinerie in DeFi einfach nicht in dem Ausmaß existieren, wie es heute der Fall ist.

Top Aave-Märkte im Jahr 2026

Aave V3 wird im Jahr 2026 auf mehr als einem Dutzend Ketten eingesetzt, wobei jede Kette eine unabhängige Instanz mit eigener Asset-Liste, eigenen Risikoparametern und eigener Liquidität hostet. Der kombinierte Gesamtwert aller Ketten schwankte bis zur ersten Hälfte des Jahres 2026 zwischen 20 und 30 Milliarden US-Dollar, wobei das Ethereum-Mainnet immer noch den Löwenanteil hielt, aber ein wachsender Prozentsatz verlagerte sich auf L2s und Alt-L1s. Einige dieser Märkte nutzen überbrückte Token als Sicherheit, was eine Überbrückungsrisikoüberlegung für alles, was Sie dort anbieten, hinzufügt.

Unterschiedliche Ketten bevorzugen unterschiedliche Strategien. Im Ethereum-Mainnet befindet sich der größte Teil des institutionellen und langfristigen Kapitals, teilweise weil die Vermögenswerte dort kanonisch (echter USDC, echter WBTC) und nicht überbrückt sind. Arbitrum und Base sind die Favoriten für aktive Händler, die E-Mode-Loops betreiben, weil Benzin günstig ist und die Ausführung schnell erfolgt. Polygon und die BNB-Kette ziehen mehr Einzelhandelskredite für Stablecoins an. Jede Kette verfügt über ihr eigenes Liquidations-Bot-Ökosystem und ihre eigenen Oracle-Anbieter, sodass sich die Risikoprofile geringfügig unterscheiden, selbst wenn der Protokollcode derselbe ist.

AAVE-Token: Governance + Sicherheit + Einsatz

Die AAVE -Token ist der Governance- und Sicherheitstoken des Protokolls. Es verfügt über einen festen Bestand von 16 Millionen Token und erfüllt drei Hauptaufgaben: die Steuerung des AaveDAO, die Sicherung des Protokolls durch das Sicherheitsmodul und die Erfassung von Gebühreneinnahmen durch das neue Rückkaufprogramm.

Governance erfolgt durch Aave Improvement Proposals (AIPs). AAVE-Inhaber können direkt abstimmen oder ihr Stimmrecht an Vertreter delegieren. Jede bedeutende Parameteränderung durchläuft die Governance: Hinzufügen neuer Vermögenswerte, Anpassen der LTVs, Bereitstellung in neuen Ketten, Ändern der GHO-Zinssätze, Zuweisung des Treasury und Genehmigung wichtiger Protokoll-Upgrades wie der V3-zu-V4-Übergang. AaveDAO ist eines der aktivsten DAOs im DeFi-Bereich mit einem stetigen Strom an Vorschlägen von Delegierten, Risikoanbietern wie Chaos Labs und dem Kernteam von Aave Companies.

Der AAVE-Token ist auch der Sicherheits-Backstop. AAVE-Inhaber können ihre Token einsetzen, um Belohnungen zu verdienen. Im Gegenzug akzeptieren sie jedoch, dass ihr Anteil gekürzt werden kann, wenn das Protokoll einen Defizitfall erleidet (einen Hack oder eine uneinbringliche Forderung, die das Finanzministerium nicht decken kann). Dies ist das Sicherheitsmodul, das den größten Teil der Geschichte von Aave durchlief stkAAVE. Ab 2025 wurde das Sicherheitsdesign durch das sogenannte Umbrella überarbeitet.

Umbrella: Das neue Sicherheitsmodul

Umbrella ist das Sicherheitsmodul der nächsten Generation für Aave, das das ursprüngliche stkAAVE-Slashing-System durch etwas kapitaleffizienteres ersetzen soll, das besser darauf abgestimmt ist, wie das Protokoll Verluste tatsächlich aufnimmt. Anstatt AAVE-Token allgemein zu kürzen, ermöglicht Umbrella den Benutzern, aTokens (die ertragsbringenden Empfangstokens aus der Bereitstellung von Vermögenswerten) in vermögenswertspezifische Sicherheitsmodule zu stecken. Diese abgesteckten aTokens werden als erstes gekürzt, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert gemäß dem Protokoll uneinbringliche Schulden entwickelt.

Die wichtigste Erkenntnis ist, dass Forderungsausfälle vermögenswertspezifisch sind. Wenn bei der USDC-Kreditaufnahme auf Aave aufgrund eines Oracle-Fehlers oder einer Black-Swan-Liquidationskaskade ein Defizit von 5 Millionen US-Dollar entsteht, wird der natürliche Backstop in aUSDC eingesetzt. Umbrella-Staker im USDC-Modul akzeptieren einen Kürzungsrisiko für ihre Position und verdienen im Gegenzug eine Renditeprämie, die durch Reservefaktorgebühren aus demselben Markt finanziert wird. Die Kürzung ist gezielt: Nur die Staker des betroffenen Vermögenswerts absorbieren den Verlust, nicht überall generische AAVE-Staker.

Aus Benutzersicht bedeutet Umbrella, dass Sie USDC auf Aave verleihen, aUSDC erhalten und diesen aUSDC dann optional in Umbrella verpfänden können, um zusätzlich zum Basis-Kredit-APY zusätzliche Belohnungen zu erhalten. Ihr Kapital erhält immer noch den Kreditzinssatz von Aave. Darüber hinaus erhalten Sie die Umbrella-Prämie. Der Haken daran ist, dass, wenn USDC im Rahmen des Protokolls uneinbringliche Schulden entwickelt, Ihre eingesetzte Position gekürzt werden kann, um die Einleger wieder gesund zu machen. Dies ist der gleiche Kompromiss wie beim ursprünglichen Sicherheitsmodul, wird jedoch genauer auf die tatsächliche Gefahr angewendet.

Der Übergang von stkAAVE zu Umbrella war ein vierteljährlicher Prozess im Zeitraum 2024-2026. stkAAVE existiert immer noch und blockiert immer noch bestimmte Teile des Protokolls, aber das neue Sicherheitsdesign konzentriert sich auf Umbrella. AAVE-Token-Inhaber behalten ihre Governance-Rechte und profitieren weiterhin von dem im nächsten Abschnitt behandelten Rückkaufprogramm.

stkAAVE Staking + AAVE Buyback Program (2024-2026)

Über die Governance und die Kürzung des Backstops hinaus hat der AAVE-Token durch das von der AaveDAO-Governance im Jahr 2024 genehmigte und bis 2026 ausgeweitete AAVE-Rückkaufprogramm einen Mechanismus zur direkten Gebührenerfassung erhalten. Im Rahmen des Programms verwendet AaveDAO überschüssige Protokolleinnahmen (aus Reservefaktoren, GHO-Zinsen, Flash-Darlehensgebühren und anderen Einnahmequellen), um AAVE auf dem offenen Markt zu einem stabilen, im Voraus angekündigten Kurs zu kaufen.

Das Rückkaufbudget belief sich in der Spitze auf etwa 1 Million US-Dollar pro Woche und stammte aus einer Staatskasse, die im Jahr 2026 über weit über 200 Millionen US-Dollar an liquiden Mitteln verfügt. Der zurückgekaufte AAVE geht entweder in die Ökosystemreserve (zur Finanzierung zukünftiger Anreize, Zuschüsse und Belohnungen für Sicherheitsmodule) oder wird als zusätzlicher Ertrag an stkAAVE-Staker weitergeleitet. Das Ergebnis ist ein echter, anhaltender Nachfragerückgang für AAVE, der mit den Protokolleinnahmen wächst. Es ist eines der saubersten Beispiele in DeFi für einen Token, der den Wert des von ihm verwalteten Protokolls erfasst.

Die Mechanik ist für jeden wichtig, der AAVE langfristig hält. Ein höherer Protokoll-TVL führt zu mehr Zinserträgen, was zu einem größeren Kassenüberschuss führt, der zu mehr Rückkäufen führt. In Kombination mit dem GHO-Rabatt für stkAAVE-Inhaber (der die Nachfrage nach Einsätzen ankurbelt) und dem Governance-Dienstprogramm (der Großinhaber bei der Stange hält) hat sich AAVE von einem reinen Governance-Token zu etwas mit mehreren unterschiedlichen Wertflüssen entwickelt.

So verleihen Sie auf Aave Schritt für Schritt Kredite

Die Kreditvergabe auf Aave ist eines der einfachsten Dinge, die Sie in DeFi tun können. Hier finden Sie eine vollständige Anleitung zur Verwendung der ETH als Einzahlungsvermögenswert im Ethereum-Mainnet. Der gleiche Ablauf funktioniert jedoch für jedes Vermögen in jeder unterstützten Kette.

Schritt 1: Richten Sie eine Wallet ein und finanzieren Sie sie. Installieren Sie MetaMask, Rabby oder ein anderes Browser-Wallet. Senden Sie die ETH, die Sie einzahlen möchten, plus einen kleinen Aufpreis für das Benzin. Wenn Sie sich in einer anderen Kette wie Arbitrum oder Base befinden, benötigen Sie auch eine kleine Menge des nativen Gas-Tokens (ETH bei den meisten Rollups, MATIC bei Polygon, AVAX bei Avalanche).

Schritt 2: Öffnen Sie die Aave-App. Gehen Sie zu app.aave.com und verbinden Sie Ihr Wallet. Stellen Sie sicher, dass Sie mit dem richtigen Netzwerk verbunden sind. Die Schnittstelle zeigt eine Marktübersicht mit aktuellen Angebots- und Kredit-APYs für jedes unterstützte Asset in der Kette, mit der Sie verbunden sind. Wenn Sie flexibel sind, vergleichen Sie die Renditen verschiedener Ketten, bevor Sie auswählen, wo Sie einzahlen möchten.

Schritt 3: ETH bereitstellen. Klicken Sie im Abschnitt „Zu liefernde Vermögenswerte“ auf die Zeile ETH. Geben Sie den Betrag ein, den Sie einzahlen möchten. Aave zeigt Ihnen den aktuellen Liefer-APY, ob der Vermögenswert als Sicherheit verwendet werden kann und eine Schätzung der Gaskosten. Bestätigen Sie die Transaktion in Ihrem Wallet. Aave wird die entsprechende Menge prägen aETH (oder speziell aEthWETH im Mainnet-Vertrag) direkt in Ihr Wallet.

Schritt 4: Beobachten Sie, wie der Ertrag wächst. Ihr aETH-Guthaben wächst automatisch mit jedem Block, da Kreditnehmer Zinsen für den ETH-Pool zahlen. Es gibt nichts zu behaupten. Der Wechselkurs des aToken gegenüber der ETH steigt mit der Zeit und Sie können Ihre Position jederzeit im Aave-Dashboard oder durch Lesen Ihres aToken-Guthabens in einem Block-Explorer überprüfen.

Schritt 5: Abheben, wann immer. Wenn Sie Ihre ETH zurückhaben möchten, kehren Sie zum Aave-Dashboard zurück, klicken Sie bei Ihrer angegebenen ETH-Position auf „Auszahlen“, geben Sie den Betrag ein und bestätigen Sie. Die aETH wird verbrannt und die zugrunde liegende ETH (plus aufgelaufene Zinsen) wird an Ihr Wallet gesendet. Auszahlungen erfolgen sofort, solange der Pool über genügend ungenutzte Liquidität verfügt, was bei großen Vermögenswerten fast immer der Fall ist.

Das ist die ganze Schleife. Lieferanten müssen Positionen nicht aktiv verwalten. Die Komplikation tritt nur auf, wenn Sie auch Kredite für Ihre bereitgestellten Vermögenswerte aufnehmen möchten, was als nächstes behandelt wird.

So leihen Sie sich Schritt für Schritt einen Kredit bei Aave aus

Die Kreditaufnahme bringt den Gesundheitsfaktor und das Liquidationsrisiko mit sich und erfordert daher mehr Aufmerksamkeit als die reine Kreditvergabe. Hier ist der Workflow zum Ausleihen von USDC gegen ETH-Sicherheiten auf Aave V3.

Schritt 1: Stellen Sie Ihre Sicherheiten bereit. Zahlen Sie ETH ein, wie im vorherigen Abschnitt beschrieben. Stellen Sie sicher, dass die Option „Sicherheiten“ aktiviert ist (normalerweise ist dies bei ETH standardmäßig der Fall). Ihr Dashboard zeigt Ihre bereitgestellte ETH, den aktuellen LTV, die aktuelle Liquidationsschwelle und den Höchstbetrag, den Sie leihen können.

Schritt 2: Wählen Sie den auszuleihenden Vermögenswert aus. Klicken Sie im Abschnitt „Zu leihende Vermögenswerte“ auf USDC. Aave zeigt den variablen effektiven Jahreszins (derzeit je nach Auslastung zwischen 3 % und 15 %), den maximal ausleihbaren Betrag und die Auswirkungen auf Ihren Gesundheitsfaktor an, wenn Sie den vollen Betrag in Anspruch nehmen.

Schritt 3: Wählen Sie einen sicheren Kreditbetrag. Nicht ausschöpfen. Wenn Ihr maximaler Kredit gegen 10.000 US-Dollar an ETH 8.000 USDC (80 % LTV) beträgt, bedeutet die Kreditaufnahme der gesamten 8.000 US-Dollar, dass Sie nur einen winzigen ETH-Preisverfall von der Liquidation entfernt sind. Ein sichereres Ziel ist ein LTV von 30–50 %, sodass ausreichend Puffer verbleibt. Aave zeigt den prognostizierten Gesundheitsfaktor an, während Sie den Schieberegler anpassen. Alles unter 1,5 ist für volatile Sicherheiten riskant. Über 2 ist bequem.

Schritt 4: Bestätigen und erhalten Sie USDC. Genehmigen Sie die Transaktion. Aave prägt variable Schulden-Token (vToken wie variableDebtUSDC), um Ihre Schulden zu verfolgen und echte USDC an Ihr Wallet zu senden. Sie können mit diesem USDC machen, was Sie wollen: es ausgeben, tauschen, woanders einzahlen oder behalten.

Schritt 5: Überwachen und zurückzahlen. Ihre Schulden wachsen in Echtzeit, wenn Zinsen anfallen. Ihr Gesundheitsfaktor ändert sich, wenn sich der Preis Ihrer Sicherheiten ändert. Richten Sie Preisalarme ein und überprüfen Sie regelmäßig das Dashboard. Wenn Sie die Position schließen möchten, kehren Sie zu Aave zurück, klicken Sie bei Ihren USDC-Schulden auf „Rückzahlung“, wählen Sie aus, wie viel (oder vollständig) Sie zurückzahlen möchten, und bestätigen Sie. Die Schulden werden verbrannt und Ihre gesamten Sicherheiten können wieder abgehoben werden. Sie können auch a verwenden Schnellkredit zur Rückzahlung mit Ihren eigenen Sicherheiten, wenn Sie nicht über genügend liquide USDC verfügen, was Tools wie DeFi Saver automatisieren.

Der häufigste Fehler bei der Kreditaufnahme besteht darin, während normaler Märkte nahe der Liquidation zu bleiben und dann während eines starken ETH-Rückgangs ausgelöscht zu werden. Aggressive LTVs machen nur dann Sinn, wenn Sie die Position aktiv verwalten oder den Stablecoin-E-Modus verwenden, bei dem das Preisrisiko zwischen Sicherheiten und Schulden wirklich gering ist.

Aave vs. Compound vs. Morpho vs. Spark

Aave ist das größte DeFi-Kreditprotokoll, aber nicht das einzige. Drei weitere Namen sind im Jahr 2026 wichtig: Compound, Morpho und Spark. Jeder hat eine andere Philosophie.

Verbindung ist der älteste und konservativste der vier. Es war 2018 Vorreiter des Pooled-Lending-Modells und beeinflusste das V1-Design von Aave. Compound V3 vereinfachte das Protokoll für Märkte mit einzelnen ausleihbaren Vermögenswerten: Jeder Markt verfügt über einen Vermögenswert, den Sie ausleihen können (normalerweise eine Stablecoin oder ETH), und mehrere Vermögenswerte, die Sie nur als Sicherheit bereitstellen können. Dies reduziert die Komplexität und isoliert das Risiko, schränkt aber auch Ihre Möglichkeiten im Vergleich zum All-to-All-Design von Aave ein. Compound ist laut TVL im Jahr 2026 kleiner als Aave, aber immer noch von Bedeutung, insbesondere im Ethereum-Mainnet.

Morpho verfolgte einen anderen Ansatz. Morpho Blue ist ein minimales, unveränderliches Kreditprimitiv, bei dem jeder ohne Erlaubnis einen isolierten Markt mit seiner Wahl von Sicherheiten, geliehenen Vermögenswerten, Oracle und Risikoparametern schaffen kann. Es handelt sich im Wesentlichen um „Aave für ein bestimmtes Paar“, und einzelne MetaMorpho-Tresore aggregieren Benutzereinlagen in vielen dieser isolierten Märkte gemäß der Strategie eines Tresormanagers. Morpho ist flexibler als Aave, aber in keinem einzelnen Markt weniger liquide und schiebt den Tresorkuratoren mehr Risikomanagemententscheidungen auf.

Funke ist MakerDAOs offizieller Lending-Fork von Aave V3, der explizit zur Vertiefung des DAI/USDS-Stablecoin-Ökosystems entwickelt wurde. Unter der Haube nutzt es die Smart Contracts von Aave, legt aber seine eigenen Risikoparameter fest und leitet einen Teil seiner Zinserträge zurück in den Überschusspuffer von MakerDAO. Spark ist besonders stark bei der Stablecoin-Kreditvergabe gegen ETH und stETH und arbeitet eng mit dem breiteren Spektrum zusammen MakerDAO -System.

Für die meisten Benutzer ist Aave im Jahr 2026 immer noch die Standardeinstellung. Es verfügt über die höchste Liquidität, die meisten Ketten, die aggressivsten Kapitaleffizienztools durch E-Mode und die etablierteste Governance. Morpho ist attraktiv, wenn Sie exotische Märkte oder eine spezifische Risikoisolierung wünschen. Spark ist attraktiv, wenn Sie im MakerDAO-Ökosystem leben. Compound ist attraktiv, wenn Sie Einfachheit und ein äußerst konservatives Protokoll mit einer langen, kampferprobten Geschichte bevorzugen.

Aave-Risiken

Aave verfügt über einen der stärksten Sicherheitsrekorde in DeFi, aber kein Protokoll ist risikofrei. Jeder, der Vermögenswerte bereitstellt oder Kredite aufnimmt, sollte die vier Hauptrisikovektoren verstehen, bevor er auf „Liefern“ klickt.

Intelligentes Vertragsrisiko. Die Verträge von Aave werden von mehreren Firmen geprüft (Trail of Bits, OpenZeppelin, Certora, Sigma Prime, ABDK und andere), teilweise offiziell verifiziert und über mehrere Jahre hinweg mit Milliarden von Dollar kampferprobt. Aber „geprüft“ ist nicht dasselbe wie „fehlerfrei“. Ein bisher unentdeckter Fehler im Kernprotokoll könnte zu katastrophalen Verlusten führen. Das Sicherheitsmodul und der Umbrella sind so konzipiert, dass sie einen Teil dieser Verluste absorbieren, jedoch nicht alle und nicht unbedingt vollständig.

Oracle-Risiko. Aave verlässt sich auf Chainlink-Preis-Feeds, um den Wert von Sicherheiten und Schulden zu bestimmen. Wenn ein Chainlink-Feed verzögert, manipuliert oder falsch ist, könnte das Protokoll unterbesicherte Positionen nicht rechtzeitig liquidieren oder gesunde Positionen falsch liquidieren. Mehrere DeFi-Protokolle haben im Laufe der Jahre Verluste in zweistelliger Millionenhöhe durch Oracle-Ausfälle erlitten. Aave mildert dies durch redundante Feeds und konservative Parameter, aber das Oracle-Risiko ist strukturell.

Liquidationskaskadenrisiko. Bei einem schweren Marktcrash können viele Kreditnehmer gleichzeitig unterbesichert sein. Wenn die Insolvenzverwalter sie nicht alle schnell bearbeiten können, kann das Protokoll zur Anhäufung uneinbringlicher Forderungen führen. Das Black-Swan-Ereignis, über das sich alle Sorgen machen, ist ein Multi-Asset-Zusammenbruch in einer Kette mit geringer Liquidität, bei dem der Dollarwert der Sicherheiten schneller sinkt, als Liquidatoren reagieren können. Aaves Angebots- und Kreditobergrenzen pro Vermögenswert in V3 sollen dies begrenzen, aber in einem echten Tail-Event können selbst diese Leitplanken überwunden werden.

Regulatorisches Risiko. Aave ist im Code dezentralisiert, aber nicht vollständig im Betrieb. Das Unternehmen Aave Companies (ehemals Aave Limited) hat Mitarbeiter, ein Büro und identifizierbare Personen. Stablecoins wie USDC und USDT (ein großer Teil der Einlagen von Aave) haben zentrale Emittenten, die Token einfrieren können. Regulierungsmaßnahmen, die auf DeFi-Frontends, Stablecoins oder bestimmte Gerichtsbarkeiten abzielen, könnten den Zugang und die Nutzung erheblich beeinträchtigen. Das Protokoll selbst ist in der Kette und nicht zensierbar, die umgebende Infrastruktur jedoch nicht.

Für die meisten Benutzer sind die Smart-Contract- und Oracle-Risiken die wichtigsten, die es abzuwägen gilt. Für Benutzer, die aggressive Hebelstrategien verfolgen oder aktiv sind Ertragslandwirtschaft und Liquiditätsabbau schleift über Aave, das Liquidationsrisiko dominiert.

Häufig gestellte Fragen

Ist Aave sicher?

Aave verfügt über eine der stärksten Sicherheitsbilanzen im DeFi-Bereich. Das Kernprotokoll ist seit 2020 aktiv, wurde von mehreren Top-Firmen geprüft und hat noch nie einen größeren Schaden an seinen Hauptkreditverträgen erlitten. Das Protokoll umfasst außerdem ein Sicherheitsmodul und eine Umbrella-Rücklaufsperre, die bestimmte Defizitereignisse abdecken können. Allerdings ist kein DeFi-Protokoll völlig sicher. Intelligente Vertragsfehler, Oracle-Ausfälle und Liquidationskaskaden bleiben Risiken ungleich Null. Die meisten erfahrenen Benutzer betrachten Aave als eine der sichereren Optionen in DeFi, halten ihre Positionsgrößen aber dennoch innerhalb des Rahmens, den sie sich leisten können, zu verlieren.

Wie verdient Aave Geld?

Aave erzielt Einnahmen durch den Reservefaktor, bei dem es sich um einen kleinen Teil der Zinszahlungen jedes Kreditnehmers handelt, der an das AaveDAO-Finanzministerium statt an die Kreditgeber geht. Bei einem Kreditzinssatz von 6 % und einem Reservefaktor von 15 % sehen Kreditgeber einen effektiven Jahreszins von 5,1 % und das Protokoll behält die restlichen 0,9 Prozentpunkte. Aave erfasst auch die gesamten Zinsen, die für GHO-Kredite gezahlt werden, Gebühren aus Schnellkrediten und verschiedene kleinere Einnahmequellen. Ab 2026 belaufen sich die jährlichen Protokolleinnahmen auf mehrere zehn Millionen Dollar und finanzieren das Rückkaufprogramm und die laufende Entwicklung.

Was ist der Unterschied zwischen Aave V3 und V4?

V3 verwendet Asset-Mining-Pools mit darüber liegenden spezifischen Funktionen: Isolationsmodus für riskante Vermögenswerte, E-Modus für korrelierte Vermögenswerte, Angebots- und Kreditobergrenzen sowie kettenübergreifende Portalliquidität. V4 gestaltet die Architektur um eine einheitliche Liquiditätsschicht herum mit einem Hub-and-Spoke-Muster neu: Ein gemeinsamer Kapitalpool (der Hub) versorgt viele isolierte Kreditmärkte (Spokes). V4 führt außerdem den flüssigen E-Modus (Korrelationseinstellungen pro Position statt fester Kategorien), eine engere GHO-Integration und das Umbrella-Sicherheitsmodul ein, das das stkAAVE-Slashing ersetzt. V4 befindet sich bis 2026 im aktiven Rollout.

Was ist GHO?

GHO ist Aaves nativer dezentraler Stablecoin, der an den US-Dollar gekoppelt ist. Es wird direkt von Aave-Kreditnehmern unter Verwendung ihrer vorhandenen Sicherheiten im Protokoll (ETH, stETH, wBTC und andere) geprägt. Kreditnehmer zahlen einen stabilen Zinssatz, der zu 100 % in die Staatskasse von AaveDAO fließt. Wenn der Kredit zurückgezahlt ist, wird der GHO verbrannt. stkAAVE-Inhaber erhalten einen Rabatt auf die GHO-Kreditzinsen, was das wichtigste nachfrageseitige Schwungrad für den AAVE-Einsatz darstellt. GHO wurde 2023 eingeführt und hat bis 2026 ein Umlaufangebot von über 300 Millionen US-Dollar erreicht.

Kann ich meine Einzahlung bei Aave verlieren?

Ja, in Extremszenarien. Der wahrscheinlichste Verlustvektor für einen reinen Kreditgeber ist ein Smart-Contract-Bug oder eine Black-Swan-Liquidationskaskade, die das Protokoll mit uneinbringlichen Schulden zurücklässt. Das Sicherheitsmodul und der Umbrella sollen einen Teil dieser Defizite abdecken, jedoch nicht unbedingt alle. Für Kreditnehmer besteht das größere Risiko in der Liquidation, bei der ein Teil Ihrer Sicherheiten mit einer Strafe von 5–10 % verkauft wird, wenn Ihr Gesundheitsfaktor auf 1 sinkt. Reine Lieferanten sind einem geringeren direkten Risiko ausgesetzt als Kreditnehmer, aber keine Seite ist risikofrei.

Was ist der E-Modus in Aave?

Der E-Modus (Effizienzmodus) ist eine V3-Funktion, die den LTV und die Liquidationsschwelle für die Ausleihe eines Vermögenswerts gegen einen korrelierten Vermögenswert erhöht. Die beiden Hauptkategorien sind der Stablecoin-E-Modus (USDC, USDT oder DAI gegen einen anderen Stablecoin mit LTVs von 95–97 leihen) und der ETH-korrelierte E-Modus (stETH, wstETH oder rETH gegen ETH ausleihen oder umgekehrt, mit LTVs von etwa 93 %). Es ist der Motor hinter den meisten Hebelstrategien und Stablecoin-Loops auf Aave. Der Nachteil besteht darin, dass Sie nur Vermögenswerte innerhalb derselben E-Modus-Kategorie ausleihen können, solange diese für Ihre Position aktiv ist.

Fazit

Aave ist das, was DeFi einem standardmäßigen globalen Geldmarkt am nächsten kommt. Es hat den TVL-Wert auf über 25 Milliarden US-Dollar erhöht, Hunderte Millionen Zinsen an Einleger ausgezahlt, ein Flash-Kreditvolumen in zweistelliger Milliardenhöhe unterstützt, einen nativen Stablecoin mit echter Akzeptanz eingeführt und eines der ausgefeilteren Risikomanagement-Toolkits in diesem Bereich entwickelt. Die Erfolgsbilanz des Protokolls über mehrere Marktzyklen, mehrere Ketten und eine fast fünfjährige Betriebsgeschichte ist eine der stärksten im Kryptobereich.

Wenn Sie Aave als Kreditgeber nutzen, ist das Kernangebot einfach: Vermögenswerte bereitstellen, renditeträchtige aTokens erhalten und zusehen, wie Ihr Guthaben wächst. Die Risiken sind real, aber in der Vergangenheit waren sie im Verhältnis zur Größe des Protokolls gering. Wenn Sie Aave als Kreditnehmer nutzen, besteht der Vorteil darin, Liquidität freizusetzen, ohne Ihre Krypto zu verkaufen, und die Verantwortung besteht darin, Ihren Gesundheitsfaktor zu überwachen und nicht gierig mit dem LTV zu werden. Mit dem E-Modus und dem Isolationsmodus können Sie die Kapitaleffizienz und das Risikoengagement an Ihre Strategie anpassen.

Der Weg nach vorne ist V4, Umbrella und GHO. Die einheitliche Liquidität und das Hub-and-Spoke-Design von V4 versprechen, Aave kapitaleffizienter und kettenübergreifender zu machen als jedes aktuelle DeFi-Protokoll. Umbrella konzentriert die Sicherheit wieder auf die Vermögenswerte, die tatsächlich Verluste erleiden. GHO wächst weiterhin als dezentraler Stablecoin, der Einnahmen für AaveDAO generiert. In Kombination mit dem AAVE-Rückkaufprogramm verfügt der Token über mehrere unterschiedliche Wertströme, die über die reine Governance hinausgehen. Ganz gleich, ob Sie Kredite vergeben, Kredite aufnehmen, bauen oder einfach nur verstehen möchten, wie die DeFi-Geldmärkte tatsächlich funktionieren, Aave ist das Protokoll, das Sie zuerst studieren sollten. Alles andere in diesem Bereich der Krypto ist entweder darauf aufgebaut, von ihm inspiriert oder im Gegensatz dazu definiert.