Berachain とは: BERA 流動性証明完全ガイド (2026)

Berachain は、これまでにリリースされた中で最も珍しいレイヤー 1 ブロックチェーンの 1 つです。これは、Bong Bears NFT サイド プロジェクトとして始まったチームによって構築され、Proof of Liquidity と呼ばれる新しいコンセンサス メカニズムを搭載しており、ほとんどのチェーンのように単一のトークンで実行されるのではなく、三角形の 3 トークン エコノミーで動作します。 BERA、 BGT、および HONEY。わかりにくいと思われても、心配しないでください。このガイドを最後まで読むと、各要素がどのように組み合わされるかが理解できるようになります。

Berachain の背後にある中心的なイノベーションは、ネットワークのセキュリティを分散型金融アプリケーションの流動性と調整する必要があるという考えです。ほとんどのチェーンは、オンチェーンの経済活動とは何の関係もないインフレトークン報酬としてバリデーターに支払います。ベラチェーンはその関係を逆転させます。バリデーターは、コミュニティが積極的に使用する流動性プールに排出を向けた場合にのみ報酬を獲得します。プールが有用であればあるほど、そこを流れる報酬も多くなり、チェーンの安全性が高まります。

この 2026 年のガイドでは、クマをテーマにしたチェーンの起源を解明し、流動性の証明 (PoL) メカニズムを段階的に説明し、3 つのトークン間の関係を説明し、現在ベラチェーン上で実行されている分散型アプリケーションのエコシステムをツアーし、エアドロップの歴史とシーズン 2 に関する憶測を調べ、最後に強気のケース、弱気のケース、そしてチェーンを自分で使用するための段階的なチュートリアルで終了します。

ベラチェーンとは何ですか?

Berachain は、Proof of Liquidity と呼ばれる新しいコンセンサス メカニズムを導入する、EVM と同一のレイヤー 1 ブロックチェーンです。これは Cosmos SDK 上に構築されており、BeaconKit フレームワークを使用して Ethereum 仮想マシンの完全な互換性を実現します。つまり、Ethereum 上で実行されるアプリケーションはコードを変更せずに Berachain にデプロイできます。チェーンをユニークなものにしているのは、実行環境ではなく、それを保護する経済モデルです。

ほとんどのチェーンが依存している場所 ステークの証明 を調整してください バリデーター ネットワークによるインセンティブにより、Berachain はバリデーターの収益を分散型取引所や金融市場での流動性供給に直接結びつけます。その結果、単にトークンを空白に印刷するのではなく、生成されるすべてのブロックが DeFi レイヤーにロックされた合計値を増加させる連鎖が生まれます。

このプロジェクトは、Smokey the Bera、Homme Bera、Dev Bera という仮名の開発者によって設立されました。彼らの起源の物語は、暗号通貨の中でも最も奇妙なものの一つです。彼らは、ボングから喫煙する漫画のクマを特集した2021年のPFPプロジェクトであるBong Bears NFTコレクションのアクティブメンバーでした。コミュニティは一連の実験的なNFTリベースとサイドプロジェクトを実行し、それらの実験の1つは、手数料トークンではなくガバナンストークンで流動性プロバイダーに支払う分散型取引所のテストネットでした。その実験は、Berachain の中核メカニズムに発展しました。

ミームとして始まったものは、今では暗号通貨の歴史の中で最も多額の資金が投入されたレイヤー 1 の立ち上げの 1 つになりました。 Berachain は、Polychain Capital、Brevan Howard Digital、Framework Ventures、Hack VC などの投資家から複数の資金調達ラウンドで約 1 億 4,200 万ドルを調達しました。このチェーンは、コードネーム Artio という最初のインセンティブ付きテストネットを 2024 年初めにローンチしました。メインネットは、BERA トークン生成イベントとシーズン 1 エアドロップと並行して、2025 年 2 月にローンチされました。

チェーンはトランザクションを約 2 秒で処理し、Cosmos から継承した CometBFT コンセンサスを使用して高速ファイナリティを実現し、イーサリアム開発者がすでに使用しているのと同じツールをサポートします。 MetaMask はすぐに機能し、Solidity コントラクトは変更なしでコンパイルされ、Beratrail のようなブロック エクスプローラーはトレーダーが慣れ親しんだ Etherscan エクスペリエンスを反映しています。

3 トークン モデル: BERA、BGT、HONEY

Berachain について理解する最も重要な概念は、3 トークン モデルです。ほぼすべてのチェーンは 1 つまたは 2 つのトークンを使用します。 Berachain では 3 つが使用されており、それぞれがまったく異なる目的を果たします。これらのトークンが互いにどのように関係しているかを理解せずにチェーンを学ぼうとすると、毎回混乱することになります。

各トークンは他のトークンと明確な関係を持っています。 BERA はガス資産およびセキュリティ資産です。バリデーターはブロックを生成するために BERA を賭け、すべてのトランザクションは BERA で手数料を支払います。 BGT はガバナンス資産です。譲渡不可です。つまり、集中取引所で購入することはできません。 BGT を取得する唯一の方法は、ホワイトリストに登録された報酬保管庫に入金し、時間の経過とともに排出量を獲得することです。 HONEY はネイティブです ステーブルコイン。 BeraVault契約で保有されているUSDCによって完全に超過担保されています。

システムが 3 つのトークンを使用する理由は、それぞれのトークンが他のトークンでは解決できない問題を解決できるためです。単一のトークンが同時に優れたガストークン、優れたガバナンストークン、優れたステーブルコインになることはできません。責任を分割することで、Berachain は、ガストークンが投票トークンでもあるチェーンを悩ませる投機的なガバナンスの問題を回避します。

流動性の証明とステークの証明

流動性の証明は、すべてを結び付けるコンセンサスメカニズムです。なぜそれが目新しいのかを理解するには、プルーフ・オブ・ステークと直接比較することが役立ちます。 Proof of Stake では、バリデーターはチェーンのネイティブ トークンをロックし、ステークした量に比例してブロックを生成し、報酬として新しく鋳造されたトークンを獲得します。報酬は賭けたものと同じトークンで支払われます。ステーキングの経済的価値は、トークン自体のインフレ率によって決まります。

流動性証明によりこれが変わります。 Berachain では、バリデーターは依然としてコンセンサスに参加するために BERA を賭けていますが、ブロック報酬のシェアはデリゲーターから受け取る BGT の量によって決まります。 BGT はバリデーターによって直接ステーキングすることはできません。代わりに、BGT の保有者は投票権を特定のバリデーターに委任し、それらのバリデーターは排出を特定の流動性プールに振り向けます。最も多くの BGT 代表団を引き付けたバリデーターが、最も多くの報酬を獲得します。これらのバリデーターが選択したプール内の流動性プロバイダーも、最も多くの報酬を獲得します。

このメカニズムはフィードバック ループを作成します。排出を必要とするアプリケーションは、BGT の代表団を引き付ける必要があります。 BGT の代表団を誘致するために、BGT は独自のトークンの形で代表者に賄賂を提供しています。委任者は、最高の合計収益を約束するバリデーターを選択します。バリデーターは、BGT 委任のシェアを最大化するプールを選択します。最も多くの流動性を引き付けるプールは、最も多くの排出量を獲得します。システム内のすべての経済主体は、受動的なトークンの蓄積ではなく、オンチェーンの流動性の拡大に向けて推進されています。

これは、イーサリアム、ソラナ、アバランチなどのチェーンに存在するものとは根本的に異なるインセンティブ構造です。これらのチェーンでは、流動性を提供したり、スマートコントラクトを開いたり、DeFi とやり取りしたりすることなく、バリデータートークンをステークして報酬を獲得することができます。 Berachain では、ガバナンス資産を獲得する唯一の方法は DeFi に参加することです。従来の意味でのパッシブステーキングの利回りはなく、これは仕様によるものです。

BERA トークン: ガスとバリデーターのステーキング

BERA は、3 つのトークンの中で最も理解しやすいものです。ガストークンです。 Berachain 上のすべてのトランザクションにはガスがかかり、そのガスは BERA で支払われます。このトークンは完全に譲渡可能で、Binance、OKX、Coinbase、Bybit などの主要な集中取引所に上場されており、通常のレイヤー 1 ネイティブ トークンに期待されるすべてのプロパティを備えています。あなたはそれを財布に入れ、他の人に送り、取引所で取引します。

BERA の 2 番目の機能はバリデーターステーキングです。 Berachain でバリデーターを実行するには、オペレーターは最低額の BERA をステークする必要があります。現在の最小値は 250,000 BERA ですが、正確なしきい値はガバナンスによって時間の経過とともに調整される可能性があります。ステークが完了すると、バリデーターは CometBFT コンセンサスに参加し、ブロックに署名し、取引手数料とブロック補助金から BERA の基本報酬を獲得します。

BERA トークンにはインフレ的な供給スケジュールがあります。新しい BERA はブロックごとに鋳造され、その BERA は検証者に配布され、検証者は流動性証明メカニズムを通じてその大部分を委任者と共有することを強制されます。 2025 年 2 月のトークン生成イベントでの最初の流通供給量は、総供給量 5 億のうち約 1 億 BERA でした。インフレ率は初年度は年間約 10% に調整されており、公表されたスケジュールに従って時間の経過とともに減少します。

BERA トークンノミクスに関する微妙な点の 1 つは、ユーザーが支払ったガス料金が燃焼されないことです。代わりに、ブロック補助金に加えてバリデーターに付与されます。これは、オンチェーンのアクティビティが増加するにつれて、バリデーターとその委任者が獲得する実際の収益が増加することを意味します。これは、基本料金を燃やしてETHをデフレにするイーサリアムのEIP-1559メカニズムの逆です。 Berachain は、特に流動性証明フライホイールを強化するために、手数料収入をバリデーターに振り向けることを選択しました。

BGT トークン: LP から獲得した譲渡不可のガバナンス

BGT は、Berachain が市場の他のすべてのチェーンから最も積極的に離脱する場所です。 BGTはBera Governance Tokenの略で、チェーンを制御する資産です。 BGT の保有者は、プロトコルのアップグレード、パラメーターの変更、そして最も重要なことに、ブロック報酬の排出の方向性について投票します。ただし、BGT を購入、販売、譲渡することはできません。どの取引所にも BGT 市場はありません。

BGT を取得する唯一の方法は、ホワイトリストに登録された報酬保管庫に入金し、時間の経過とともに排出量を蓄積することです。ホワイトリストに登録されたプールには、BeraSwap と BEX の主要な DEX ペア、Berachain 融資プロトコルの特定のマネーマーケット預金ポジション、および少数の厳選された利回り戦略が含まれます。ホワイトリストに登録されたプールのリスト自体は BGT 保有者によって管理されており、排出をサポートするアクティビティに参加することによってのみ排出を制御する資産を獲得できる再帰的な構造が作成されます。

BGT を保持すると、2 つの選択肢があります。これをバリデーターに委任することができ、その場合、ブロック生成報酬のそのバリデーターのシェアにカウントされ、バリデーターのエミッションの一部を獲得できます。または、1 対 1 の比率で BERA として燃やすこともできます。これが BGT を流動資産に変換できる唯一の方法であり、一方通行です。 BERA のために BGT を燃やすと、統治力を失います。

書き込みメカニズムは、譲渡不可能であるにもかかわらず BGT に経済的価値を与えるものです。 BGT のユニットはいつでも燃焼できるため、少なくとも 1 BERA の価値があります。実際には、BGT は賄賂や排出権利回りの形で BERA に対して大幅なプレミアムで取引されています。バリデーターとプロトコルは、賄賂を支払うことで BGT の代表団を引き付けるために競い合います。そのため、BGT の保持と委任は、単に燃やすよりも多くの場合収益性が高くなります。

洗練されたユーザー向けに、ラップされたバージョンもあります。 iBGT、Infrared Finance によって発行されました。預金者は BGT を Infrared に送信し、Infrared は基礎となる BGT を独自のバリデーターに委任し、譲渡可能な液体レシートとして iBGT を発行します。 iBGT は、他の ERC-20 トークンと同様に DeFi で使用できると同時に、基礎となる委任報酬を獲得できます。これについてはエコシステムのセクションで説明します。

HONEY: ネイティブ超担保ステーブルコイン

HONEY はネイティブです ステーブルコイン ベラチェーンの 。これは 1 米ドルに固定されており、BeraVault と呼ばれるスマート コントラクトで保持される USDC によって完全に超過担保されています。 USDCを1対1の比率でBeraVaultに入金することで、誰でもHONEYを鋳造できます。少額の手数料を差し引くと、誰でも同じ比率で HONEY を USDC に交換できます。メカニズムは意図的にシンプルになっています。アルゴリズム コンポーネント、レバレッジ、特殊な担保タイプはありません。

USDC に完全に裏付けられたステーブルコインでローンチするという設計上の選択は、DeFi における以前のステーブルコインの失敗から学んだ教訓を反映しています。 UST のようなアルゴリズム ステーブルコインは 2022 年に壊滅的に崩壊しました。DAI のような暗号資産担保型ステーブルコインは資本効率に苦戦しています。ベラチェーンは、チェーンの残りのデザインがすでに十分に斬新であるため、可能な限り最も退屈なモデルを選択しました。 HONEY は、金融革新のためではなく、信頼できる会計単位として存在します。

ネイティブのステーブルコインがチェーンにとってそれほど重要である理由は、Berachain の最大量の流動性プールのほとんどが HONEY ペアであるためです。 HONEY/USDC、BERA/HONEY、および HONEY/USDT のような固定された安定したプールはすべて DEX エコシステムを支えています。 Berachain は、独自のステーブルコインの発行を制御することで、Circle や Tether などの外部発行者に流れる取引量の一部を獲得します。

HONEY の供給はメインネットの立ち上げ以来急速に増加しました。 2026年半ばの時点で、HONEYの流通供給量は6億枚を超え、時価総額で上位15位のステーブルコインに入っている。このプロトコルは、供給を裏付けるUSDCから利回りを獲得し、その利回りは流動性証明の排出量にリサイクルされて戻され、ステーブルコインの発行とチェーンセキュリティの間のフライホイールをさらに強化します。

報酬保管庫と検証ゲージ

Berachain の機械的心臓部は報酬保管庫システムです。あ reward vault は、流動性プロバイダートークンまたはその他の利回りを伴うポジションを保持し、時間の経過とともに預金者に BGT を滴下するスマートコントラクトです。各報酬コンテナーは、ホワイトリストに登録された特定のプールに関連付けられます。あなたがボールトに入金すると、ボールトは総入金額のうちあなたのシェアを追跡し、そのシェアとバリデータゲージによって設定されたレートに比例したBGTを支払います。

A validator gauge は、排出を指示するために使用されるレバーバリデータです。すべてのバリデーターには、ホワイトリストに登録されたボールトごとにゲージがあり、重みを自分で設定できます。バリデーターが排出量の 50% を HONEY/USDC 保管庫に、30% を BERA/HONEY 保管庫に、20% をより小さな保管庫に送ることを決定した場合、それらの保管庫の預金者はその割合で排出量を受け取ります。その後、バリデーターの BGT 委任者は、排出を誘致するためにこれらのボールト プロトコルが支払う賄賂の一部を受け取ります。

経済的にすべてを面白くするのは賄賂システムです。 Berachain 上で開始されるプロトコルは、バリデーターまたは BGT 委任者に独自のトークンで賄賂を提供することで排出量を競います。これらの賄賂は多額になる場合があります。メインネットの立ち上げから数か月後、いくつかのプロトコルは、基礎となる BGT 排出量に加えて、年間換算で 30 ～ 80 パーセントの賄賂を提供しました。 LP 料金、BGT 排出量、賄賂の合計利回りは、チェーンの初期の数か月間で定期的に年利 100% を超えていました。

PoL の動作例: HONEY/USDC プールへの入金

具体的な例を見てみましょう。 10,000 USDC で Proof of Liquidity に参加したいとします。最初のステップは、USDC を Berachain にブリッジすることです。公式の Berachain ブリッジ、または LayerZero、Stargate、Across などのサードパーティ アグリゲータを使用できます。 USDC が Berachain に到着すると、HONEY/USDC に入るには 2 つのパスがあります。 whitelisted pool。

1 番目の方法は、HONEY を直接ミントすることです。 USDC の 5,000 を BeraVault に入金すると、5,000 HONEY が鋳造されます。これで、5,000 USDC と 5,000 HONEY が手に入りました。あなたは、BeraSwap の HONEY/USDC プールに双方を預けます。あなたのシェアを表す LP トークンを受け取ります。方法 2 は、既存の HONEY/USDC プールを介して、公開市場で USDC の 5,000 を HONEY に交換することです。結果は同じですが、プールの現在の状態に応じて、価格が 1 対 1 の場合と若干異なる場合があります。

LP トークンを手に入れて、HONEY/USDC 報酬保管庫に預けます。金庫があなたの位置を追跡するようになりました。この瞬間から、3 つの収益の流れが得られます。まず、プールによって生成された取引手数料の一部を獲得し、HONEY と USDC で支払われます。次に、選択したバリデーターによって設定されたレートで BGT 排出量を獲得します。第三に、プロトコルが HONEY/USDC 保管庫に支払う賄賂を獲得できます。これは通常、受け取った BGT 排出量に比例して分配されます。

1週間後、あなたは自分の位置を確認します。およそ 8 BGT を獲得しました。バリデーターに委任して継続的な報酬を獲得することも、8 BERA で燃やしてすぐに収益化することもできます。ほとんどの参加者は委任を行います。これは、委任による賄賂の収量が通常、バーニングの下限値よりも高いためです。 Infrared、BeraBaddies、または委任を争う数十のオペレータのようなバリデータを選択し、委任トランザクションを送信します。

あなたの 8 BGT は、合計 BGT デリゲーションにおける Infrared のシェアにカウントされるようになりました。その後、Infrared は、委任された BGT の合計に比例したブロック報酬のシェアを獲得します。 Infrared は、これらの報酬の一部を BERA の形であなたに返し、加えて、Infrared に排出を保管庫に向けることを望んでいたプロトコルからの賄賂も渡します。実質的な収益は、LP 料金、BGT 排出量、代表団からの BERA 報酬、議定書からの賄賂の組み合わせになります。 2025 年と 2026 年には、この合計利回りが、チェーン内で最もリスクの低いプールの 1 つである HONEY/USDC プールの年利 40 ～ 60% を頻繁に超えています。

ベラチェーン アーキテクチャ: Cosmos SDK + EVM

内部では、Berachain は Cosmos SDK と Ethereum 仮想マシンの組み合わせに基づいて構築されています。このハイブリッド アーキテクチャは、Berachain チームが設計してオープンソース化した BeaconKit と呼ばれるフレームワークを通じて提供されます。 BeaconKit を使用すると、Cosmos スタックの速度とモジュール性の利点を維持しながら、あらゆる Cosmos チェーンに完全な EVM 互換性を追加できます。

コンセンサス層は CometBFT で、Cosmos Hub、Osmosis、Celestia、その他多くの Cosmos チェーンで使用されているものと同じコンセンサス エンジンです。 CometBFT は即座にファイナリティを提供します。ブロックは、大多数のバリデーターによって署名された瞬間 (通常は 2 秒以内) に最終的なものとなります。ビットコインやイーサリアムのような確率的な最終性はなく、追加のブロックが確認されるのを待ちます。これはトレーダーにとって大幅な使いやすさの向上であり、次のアクションを起こす前に取引が確実に決済されたことを確認できます。

実行層は、最も人気のある Ethereum 実行クライアントである Geth をわずかに変更したものです。 Berachain にデプロイされたスマート コントラクトは、イーサリアムとバイトコード互換性があるため、イーサリアムにデプロイされたコントラクトを直接フォークできます。 Hardhat、Foundry、MetaMask、Wallet Connect、Etherscan スタイルのエクスプローラー、およびすべての一般的なライブラリなどのツールは、変更することなく動作します。開発者の観点から見ると、Berachain 上での構築は、他の EVM チェーン上での構築と同じです。

流動性証明ロジックは、スマート コントラクトではなく、Cosmos SDK レベルのネイティブ モジュールのセットに存在します。これにより、Solidity で同じロジックを実装するよりも効率的かつ安全になります。報酬ボールト自体はスマート コントラクトですが、バリデーター ゲージの重み付け、BGT の発行、BERA の配布はすべてコンセンサス層で行われます。これは、PoL が一般的な DeFi プロトコルのように悪用できる契約ではないことを意味するため、意味のある設計上の決定です。それはチェーンそのものの一部です。

2026 年のトップ Berachain dApps

Berachain エコシステムは、イーサリアムと主要なロールアップの外で最もアクティブな EVM エコシステムの 1 つに成長しました。メインネット以来、何百ものアプリケーションがローンチされ、明確なカテゴリーリーダーが出現しました。どの dApp が重要かを理解することは、チェーンをナビゲートするために不可欠です。

BEX、BeraSwap、Kodiak の間で混同されることがあります。 BEX はコアチームによって運営される公式 DEX であり、Curve スタイルの安定したスワップと Uniswap V2 スタイルの定数プロダクト プールを提供します。 BeraSwap は、複数の資産の加重プールを備えた Balancer V2 フォークです。 Kodiak は Uniswap V3 スタイルの集中流動性 DEX です。それぞれが異なるニッチを占めており、ほとんどのアクティブな流動性プロバイダーは、提供するペアに応じて 3 つすべてを組み合わせて使用​​します。これらのシステムがどのように機能するかについては、ガイドを参照してください。 自動マーケットメーカー モデル。

DEX を超えて、エコシステムには Pyth や RedStone などのオラクル、NFT マーケットプレイス、永久取引所、予測市場、そして増え続ける消費者向けアプリケーションが含まれています。 Berachain Foundation は、2026 年の時点で 200 以上のアクティブなプロジェクトをリストした公開エコシステム マップを管理しています。

BERA エアドロップの歴史と今後のシーズン

BERA エアドロップは、最近の仮想通貨の歴史の中で最も活発に行われたキャンペーンの 1 つです。シーズン 1 は 2025 年 2 月にメインネットと同時に開始され、総供給量の 16% に相当する約 8,000 万 BERA を Artio テストネットとさまざまなプレメインネット インセンティブ プログラムの初期ユーザーに配布しました。適格性は、流動性の提供、トークンの交換、パートナープロトコルとの対話、Bong BearsファミリーからのNFTの鋳造などのアクティビティを含むテストネットフェーズ中に獲得したポイントによって決定されました。

シーズン 1 の配信は、エアドロップの基準からすると寛大であると広く考えられていました。複数のプロトコルを運用するアクティブなテストネット参加者は、開始時に 5,000 ～ 50,000 ドル相当の割り当てを受け取り、最大規模のファーマーは 6 桁の割り当てを受け取りました。このエアドロップは、ポイント計算式がエンゲージメントよりも資本を重視していると感じた一部のユーザーからの批判を引き起こしましたが、ほとんどの観察者は、これがサイクルの中でよりよく分散されたローンチの1つであるとみなしました。

メインネット以来、コミュニティはシーズン 2 の可能性について活発に推測してきました。ベラチェーン財団は 2 回目のエアドロップを正式に確認していませんが、チェーンの構造により、継続的な配布に対するインセンティブが自然に生まれます。新しいホワイトリストに登録されたプール、新しいエコシステム助成金、および iBGT リキッド ラッパーはすべて、ユーザーがパートナー プロトコルから割り当てを獲得する機会を繰り返し生み出してきました。一部のアナリストは、すべてのアクティブな流動性プロバイダーが時間の経過とともにガバナンスと賄賂のシェアを獲得するため、BGT システム自体が継続的なエアドロップとして機能すると主張しています。

将来のディストリビューションに備えたいと考えているユーザーにとって、追求すべき最も信頼できるアクティビティは、ホワイトリストに登録されたプールに流動性を提供すること、エコシステムと連携したバリデーターに BGT を一貫して委任すること、独自のトークンをまだ起動していないプロトコルと対話すること、コミュニティ ガバナンスに参加することです。これまでのところ、このチェーンのパターンは、短期的な傭兵資本ではなく、持続的な関与に報酬を与えるというものであったが、そのアプローチの成功についてはまだ議論が続いている。

比較: Berachain vs オリンパス DAO vs Curve veCRV

Berachain のデザインは、いくつかの初期の DeFi プロトコルから明確なインスピレーションを得ています。歴史的に最も近い類似企業は、2021 年にプロトコル所有の流動性を先駆的に開発した Olympus DAO と、veCRV を使用して投票エスクロー トークンノミクスを開発した Curve Finance です。これらのそれぞれから Berachain が何を取り出しているかを理解することは、チェーンがそのように見える理由を明確にするのに役立ちます。

オリンパス DAO は、プロトコルが傭兵の流動性プロバイダーから流動性を借りるのではなく、独自の流動性を所有できるという考えを導入しました。このプロトコルは債券を売却して LP トークンを取得し、その LP トークンを使用して永久流動性をブートストラップしました。トークンのインセンティブが持続不可能であることが判明したとき、このモデルは崩壊しましたが、プロトコルは独自の流動性と一致する必要があるという根底にある洞察は基礎になりました。 Berachain はその洞察を取り入れ、それを単一のプロトコルではなくブロックチェーン全体のコンセンサス層に組み込みます。

Curve Finance と veCRV モデルは、ガバナンス トークンはロックされ、譲渡不可であり、プール間で排出を誘導するために使用されるべきであるという考えを導入しました。 veCRV の保有者は、CRV 排出量がどのように分配されるかを決定するゲージウェイトに投票します。プロトコルは、veCRV の投票を集めるために、Convex や Votium などのプラットフォームを介して賄賂を支払います。 Berachain の BGT システムは、本質的には veCRV のより積極的なバージョンです。これはロックアップではなくデフォルトで譲渡不可であり、すべてのユーザーが流動性を提供することでネイティブに獲得し、1 つの DEX だけではなくコンセンサスと統合されています。賄賂市場も同様ですが、CRV 排出量ではなくバリデーター排出量に適用されます。

両方の先行製品との主な違いはスコープです。オリンパス DAO は単一プロトコルでした。曲線 veCRV は、1 つの DEX の排出量を制御します。 Berachain は、L1 レベルで同じパターンを適用します。これは、チェーン上のすべてのブロック、すべてのトランザクション、およびすべてのアプリケーションが同じフライホイールに参加することを意味します。設計が意図したとおりに機能すれば、その結果は、以前のシステムでは管理できなかった方法で、アプリケーションが独自の使用方法に構造的に調整されるチェーンになります。

ブルケース: 資本効率の高いレイヤー 1

ベラチェーンに対する最も有力な議論は、資本効率に対する強気の主張です。ほとんどのチェーンでは、数十億ドルがパッシブステーキング契約に残されており、チェーンのDeFi経済には何の貢献もせずに報酬を獲得しています。イーサリアムは現在、3,000万ETH以上をパッシブステーキングしています。その資本は利回りを生み出しますが、流動性は改善されず、より良い取引が可能になるわけでも、アプリケーションにとってチェーンがより有用になるわけでもありません。

Berachain はこの首都をリダイレクトします。チェーンのネイティブ利回りを獲得したいすべてのドルは流動性プールに入る必要があります。これは、トレーダーやアプリケーションが依存するのと同じ流動性に貢献することを意味します。その結果、同等のプルーフ・オブ・ステーク・チェーンと同じ合計経済価値を持つベラチェーンは、劇的に利用可能な流動性とより狭いスプレッドを有することになります。高頻度戦略、マーケットメーカー、DeFi アプリケーションにとって、これは意味のある構造上の利点です。

2 番目のブルケースの議論は、アプリケーション開発者とチェーン自体の間の調整です。ほとんどのチェーンでは、アプリケーション開発者はユーザー資本を求めて L1 のネイティブ ステーキング利回りと競合します。ユーザーはチェーンレベルの報酬を獲得するか DeFi を利用するかを選択する必要があります。 Berachain では、チェーンレベルの報酬は DeFi を通じてのみ送られます。実際のユーザーと実際のボリュームをもたらしたアプリケーションは、自動的にブロック報酬のシェアを獲得します。これは、アプリケーションの成長とチェーンのセキュリティとの間には直接的な関係があることを意味します。

最後に、EVM の互換性により、ほとんどの新しいチェーンが直面するコールドスタートの問題が解消されます。 Solidity 開発者は、数か月ではなく数時間で Berachain にデプロイできます。既存のプロトコルはフォークしたり微調整したりできます。最小限の摩擦でイーサリアムから流動性を橋渡しできます。このチェーンは、特に技術的な障壁が最小限であったため、1 年以内に成熟したエコシステムを呼び込むことができました。

ベア事件: 希薄化と傭兵LPリスク

ベラチェーンのベアケースは、排出モデルの長期持続可能性に焦点が当てられています。現在の流動性プールの高い利回りは、積極的な BGT 排出と、ユーザーを引き付けるために国庫準備金を費やしているプロトコルからの賄賂によって推進されています。これらの国債が枯渇すると賄賂は減少し、新たな流動性提供者の限界利回りは低下するだろう。

利回りが傭兵の流動性プロバイダーが要求する水準を下回った場合、資本がチェーンから流出する可能性があります。リスクは、Berachain が中空のフライホイールになってしまうことであり、ブートストラップ段階では流動性が高いものの、インセンティブが正常化すると流動性が蒸発してしまいます。これは、前のサイクルでオリンパス DAO や他の多くのインセンティブ主導型プロトコルを悩ませたのと同じ力学です。 Berachain がこの問題を構造的に解決したのか、それとも単に規模を拡大しただけなのかは未解決の問題のままです。

ベアケースの 2 番目の議論は、BGT の希釈化に関するものです。より多くのユーザーが流動性を提供するにつれて、BGT の発行が増加します。 BERA の兌換性によって裏付けられた下限値が残っているにもかかわらず、ガバナンス面での BGT の各単位の価値は希薄化します。この希薄化が安定するか加速するかは、チェーンの経済活動の成長に対する BGT 発行率に依存します。発行額が活動よりも早く増加すると、実質利回りは時間の経過とともに低下します。

3 番目の懸念はガバナンスの確保です。バリデーターはゲージの重みを管理しており、BGT の代表団を誘致するには賄賂を支払う必要があるため、潤沢な資金を持つ大規模な事業者は、代表団をめぐって小規模な事業者と競合する可能性があります。これにより排出量が集中し、統治権力が集中する可能性があり、カーブを悩ませているのと同じ金権政治の力学が生み出される可能性がある。緩和策はバリデーターの分散化とより広範な BGT 配布ですが、どちらもチェーンの設計によって保証されていません。

Berachain を段階的に使用する方法

Berachain を自分で使い始めたい場合、プロセスは他の EVM チェーンを使用する場合と似ていますが、Berachain 固有の手順がいくつかあります。ここでは、ゼロから報酬ボールトに流動性を提供するまでの完全なウォークスルーを示します。

ステップ 1: Berachain をウォレットに追加します。 MetaMask または好みの EVM ウォレットを開きます。 Berachain RPC エンドポイント、チェーン ID、通貨記号 BERA を使用してカスタム ネットワークを追加します。公式 RPC 情報は、Berachain ドキュメント サイトで公開されています。追加後、入金するとウォレットに BERA 残高が表示されるはずです。

ステップ 2: 別のチェーンからの資金をブリッジします。 ほとんどのユーザーにとって最も簡単な方法は、イーサリアムまたは別の主要チェーンから USDC または ETH をブリッジすることです。公式の Berachain ブリッジ、または LayerZero、Stargate、Across などのサードパーティ ブリッジを使用します。通常、ブリッジが安定するまでに数分かかります。ガソリン代として少量の BERA を受け取る必要もあります。ほとんどの橋では到着時に数セント相当の BERA を与えられますが、そうでない場合は集中取引所で BERA を購入し、Berachain アドレスに直接引き出すことができます。

ステップ 3: ハチミツをミントするか、ハチミツと交換します。 USDC をブリッジした場合は、HONEY を鋳造するためにその一部を BeraVault に預けることができます。公式 Berachain アプリを開き、HONEY ミント ページに移動し、USDC の支出を承認して、ミントを実行します。あるいは、BEX で USDC を HONEY に直接交換します。結果は同じです。これで、ウォレットに USDC と HONEY の両方が入っています。

ステップ 4: ホワイトリストに登録されたプールに流動性を追加します。 BEX または別のサポートされている DEX に移動します。 HONEY/USDC プールを見つけます。両方のトークンの等しい値をデポジットします。代わりにLPトークンを受け取ります。インターフェイスには、所有しているプールの割合と、取引量からどのくらいの手数料が期待できるかが表示されます。

ステップ 5: 報酬金庫に LP トークンを賭けます。 Berachain アプリの報酬保管庫セクションに移動します。プールに対応するボールトを見つけます。ボールト用の LP トークンを承認し、入金します。 LP 料金に加えて BGT 排出量を獲得できるようになりました。これが、Proof of Liquidity を正式に入力した瞬間です。利回り戦略の詳細については、当社の記事を参照してください。 収量農業ガイド と私たちの 流動性マイニング ガイド。

ステップ 6: デリゲートが発生した BGT。 しばらくすると、ボールトのポジションに BGT が発生します。 Vault インターフェイスからそれを要求します。次に、バリデーターの委任ページに移動します。提供する賄賂と排出量に基づいてバリデーターを選択してください。ほとんどのユーザーは、Infrared、BeraBaddies、または同様のエコシステムと連携したバリデーターなどのオペレーターに委任します。委任トランザクションを確認します。現在、ブロック報酬の行き先を積極的に形成しています。

ステップ 7: モニタリングと再バランス。 収量と賄賂は毎週変化します。アクティブな参加者のほとんどは、Berachain Stats やサードパーティ ツールなどのダッシュボードを通じて自分のポジションを監視しています。別のバリデーターがより良い賄賂を提供し始めた場合は、再委任することができます。別のプールがより良い合計利回りを提供し始めた場合は、LP をローテーションできます。アクティブ運用が高いリターンを可能にする理由の一部です。

Berachain 使用のリスク

チェーン全体の広範な弱気のケース以外にも、個人ユーザーにとっては多額の資本を預ける前に理解しておくべき現実的なリスクがあります。 1 つ目は、あらゆる DeFi プロトコルに適用される標準的なスマート コントラクトのリスクです。 Berachain のコア モジュールは監査されていますが、dApps のより広範なエコシステムはセキュリティにおいて大きく異なります。入金する前に、プロトコルが監査されているかどうかを必ず確認してください。

2 番目のリスクは、揮発性ペアの永久損失です。 BERA/HONEY や WBTC/HONEY のようなプールは、まさに一時的な損失リスクがより高いため、排出量が高くなります。 BERA が HONEY に対して急激に動いた場合、LP ポジションは 2 つの資産を別々に保有するだけでアンダーパフォームすることになります。ポジションが純利益を得るには、BGT 排出量と賄賂がこの損失を上回る必要があります。 HONEY/USDC のような安定したペアは、一時的な損失が最小限に抑えられますが、排出量も低くなります。

3 番目のリスクは、BGT の希釈化と排出スケジュールの変更です。チェーンの排出率と報酬保管庫リストは BGT 保有者によって管理されます。これらのパラメータを変更すると、収量に劇的な影響を与える可能性があります。現在 60% の APR を支払う Vault は、バリデーターが排出量をリダイレクトする場合、または新しい Vault が既存の Vault を薄める場合、来月には 10% を支払う可能性があります。アクティブなモニタリングは、大きなポジションを持つユーザーにとって不可欠です。

4番目のリスクはブリッジリスクです。 Berachain に流入するほぼすべての資金はブリッジを経由しており、ブリッジは歴史的に DeFi インフラストラクチャの中で最も活用されているカテゴリーです。監査済みの主要なブリッジを使用し、1 回のトランザクションで損失できる以上のブリッジを行わず、多額の場合は公式の Berachain ブリッジを優先します。

最後に、流動性証明モデル全体が持続不可能であることが判明するというマクロリスクがあります。ブートストラップフェーズの高利回りが持続可能な実質利回りに移行しない場合、チェーンは以前のサイクルで多くのインセンティブ主導型プロトコルに起こったのと同様の流動性流出が起こる可能性があります。それに応じてサイズを配置します。トークンエコノミクスに関するより詳しい内容については、次のリンクを参照してください。 トケノミクス ガイド。

よくある質問

BERAはBGTと同じですか？

いいえ。 BERA は、トランザクションの支払いとバリデーターとしてのステークに使用される譲渡可能なガストークンです。 BGT は、ホワイトリストに登録されたプールに流動性を提供することによってのみ獲得できる譲渡不可のガバナンス トークンです。 BGT は 1 対 1 の比率で BERA に書き込むことができますが、BERA を BGT に変換することはできません。これらは同じチェーン内でまったく異なる目的を果たします。

集中取引所で BGT を購入できますか?

いいえ。BGT は設計上譲渡できません。 BGT を取得する唯一の方法は、Berachain のホワイトリストに登録された報酬保管庫に入金し、時間の経過とともに排出量を獲得することです。資産をロックせずに BGT スタイルの利回りにエクスポージャを置きたい場合は、Infrared Finance が発行し、Berachain DEX で取引可能な液体ラッパーである iBGT を保持できます。

HONEYは安全ですか？それを裏付けるものは何でしょうか？

HONEYは、BeraVaultスマートコントラクトに保持されているUSDCによって完全に超過担保されています。流通しているすべての HONEY は 1 つの USDC と引き換えることができます。このメカニズムは意図的にシンプルになっており、アルゴリズムの安定化や不安定な担保に依存しません。主なリスクは、BeraVault 自体のスマート コントラクト リスクと、Circle が集中的に発行する USDC の潜在的なリスクです。

Artio テストネットとは何ですか?

Artio は、2024 年初頭から同年末まで実行されたインセンティブ付きテストネットでした。これにより、ユーザーは流動性証明メカニズムをテストし、シーズン 1 エアドロップに向けたポイントを獲得し、メインネットの前にチェーンのストレス テストを行うことができました。テストネットは数十万のユーザーをホストし、数百万のトランザクションを処理したため、チームは 2025 年 2 月にメインネットを開始する自信を得ました。

シーズン 2 のエアドロップはありますか?

Berachain Foundation はシーズン 2 を正式に発表していません。しかし、継続的な BGT の排出、新しいホワイトリストに登録されたプールの追加、パートナー プロトコルの拡大により、ユーザーが個々のエコシステム プロジェクトから割り当てを獲得する機会が繰り返し生み出されています。多くのコミュニティ メンバーは、正式な新しいラウンドは確認されていませんが、BGT の発行自体を継続的なエアドロップとして扱っています。

Berachain は Solana や Avalanche とどう比較しますか?

Solana と Avalanche は、バリデーターがネイティブ トークンをロックアップすることで報酬を獲得する汎用のプルーフ オブ ステーク チェーンです。 Berachain もコンセンサス層の Proof of Stake チェーンですが、報酬は Proof of Liquidity メカニズムを介して流動性提供の背後でゲート制御されます。その結果、一般的なトランザクション スループットではなく、DeFi 向けに構造的に最適化されたチェーンが実現します。 Berachain は Solana よりもスループットが遅いですが、L1 エコノミクスと DeFi アプリケーションの間の統合はより緊密です。

結論

Berachain は、現在のサイクルで最も野心的なレイヤー 1 リリースの 1 つです。これは、ミームNFTコミュニティの起源のストーリーを採用し、それをDeFiトークンノミクスの深い理解と組み合わせ、他のチェーンがこの規模で試みたことのない方法で、ブロックの生産を流動性の提供に直接結び付けるチェーンを出荷しました。 BERA、BGT、HONEY の 3 トークン モデルは最初は複雑に見えるかもしれませんが、各トークンは特定の問題を解決し、それらの間の関係がチェーンの最も興味深い特性の源です。

流動性証明メカニズムは、パッシブなステーキング契約にある資本を生産的な流動性プールにリダイレクトします。これにより、より良い取引条件、より狭いスプレッド、そしてアプリケーションとチェーン自体の間のより緊密な連携が生まれます。このモデルが複数の市場サイクルにわたって維持できるかどうかが、未解決の中心的な問題です。 2025 年と 2026 年の初期データは、TVL の持続的な成長、アプリケーション層の成熟、活発なバリデーター競争により、流動性プロバイダーにとって有意義な実質利回りをもたらし、心強いものです。

ユーザーにとって実質的なポイントは、Berachain が他のチェーンとは異なる価値提案を提供しているということです。利回りを獲得したい場合は、受動的にステークするのではなく、DeFiに参加する必要があります。ガバナンスが必要な場合は、流動性の提供に取り組む必要があります。チェーンの成長を実感したい場合、最も直接的な方法は、LP を提供し、BGT を獲得し、積極的に委任することです。このチェーンは、他のほとんどの L1 が行っていない方法でエンゲージメントに報酬を与えますが、それが長期的な経済モデルがどのように展開するかによって、最大の強みにも最大の弱みにもなります。

DeFi メカニズムを初めて使用する場合は、以下の関連ガイドを読むことをお勧めします。 プルーフ・オブ・ワーク vs プルーフ・オブ・ステーク、 収量農業、 流動性マイニング、および トケノミクス 多額の資金を入金する前に。ベラチェーンは、ほとんどのチェーンよりも十分な情報を得た上での参加に報いており、利益を得る立場と負ける立場の違いは、多くの場合、やり取りしている仕組みを理解することに帰着します。