dYdXとは何ですか？ V4 コスモスチェーンの説明

分散型反転: 絶対主権インフラへの移行

• 世界のデジタル資産デリバティブ市場は、スポット取引よりもはるかに大きな想定元本取引量を処理します。分散型プロトコルの場合、永久先物取引所を拡張するには、実行スループットと厳格な暗号化自己管理のバランスをとる必要があります。初期の繰り返しでは、 dYdX は、イーサリアム メインネット上でスマート コントラクト レイヤーとその後のレイヤー 2 ロールアップとして正常に動作しましたが、注文実行速度と構造的分散化に関する厳格なアーキテクチャ上の制限に直面しました。

• これらのスケーリング制限を回避するために、プロトコルは V4 アーキテクチャの立ち上げとともに大規模な構造の移行を受けました。イーサリアム依存のシステムから離れ、dYdX は交換全体をスタンドアロンの主権レイヤー 1 として再実装しました。 ブロックチェーン Cosmos エコシステム内の 。このガイドでは、dYdX Chain のインフラストラクチャ、バリデーターの経済学、クロスマージン フレームワークの詳細な分析を提供します。

1. Cosmos への移行: 分散型オーダーブックの問題の解決

高スループットの取引プラットフォームには、特殊な実行フレームワークが必要です。従来の注文照合エンジンは、注文帳を即座に更新するために高頻度のデータベースに依存しています。従来の分散モデル (dYdX v3 を含む) では、これにはハイブリッド セットアップが必要でした。マッチング エンジンは集中クラウド サーバーでホストされ、最終的な取引決済のみがブロックチェーンにコミットされました。

インメモリオーダーブックアーキテクチャ

を使用して構築された専用アプリチェーンに移行することにより、 コスモスSDK フレームワークと CometBFT コンセンサスにより、dYdX は集中型マッチング サーバーを完全に排除しました。

• 分散マッチング: dYdX Chain ネットワーク内のすべての独立したバリデーターは、サーバーのメモリ内に直接、取引所の指値注文ブックの同一のライブ コピーを維持します。

• オフチェーンのゴシップ、オンチェーンの決済: 注文の送信、調整、キャンセルは、高速ピアツーピア ネットワークを通じてオフチェーンでブロードキャストされます。

• コンセンサスマッチング: 次のブロックを提案するバリデーターが選択されると、メモリー内のオーダーブックに対してマッチングロジックが実行されます。一致するものが見つかった場合、トランザクションは提案されたブロックにバンドルされます。バリデーターの 3 分の 2 の圧倒的多数が承認に投票すると、取引結果はオンチェーン データベースに永久に保存されます。

ガソリン代ゼロモデル

注文の送信とキャンセルはバリデーターゴシップネットワークを介してオフチェーンで行われるため、 dYdX Chain では、注文またはキャンセルの際にネットワーク ガス料金を請求しません。 この設計により、集中型交換のスムーズなユーザー エクスペリエンスが維持されます。このプロトコルは、トレードマッチがオンチェーンで正常に実行された場合にのみ取引手数料を適用し、標準のスマートコントラクトネットワークでユーザーのマージンを低下させるスパムコストを排除します。

2. バリデーターの経済学と 100% USDC 価値の分布

ソブリン レイヤ 1 チェーンに移行するには、台帳を保護するネイティブ バリデータ セットが必要です。標準的なプルーフ・オブ・ステーク・ブロックチェーンでは、バリデーターとステーカーは継続的なトークンのインフレを通じて補償され、複数年の期間にわたって循環資産の供給が希薄化します。 dYdX Chain はこのインフレモデルを破棄し、直接的なプロトコルと収益の分配ループに置き換えます。

• 実質利回りの配分: このプロトコルは、すべての取引手数料とネットワーク取引コストを収集します。 これらの収益の 100% は、DYDX トークンのステーカーとバリデーターに直接分配されます。

• USDC 単位: ノードオペレーターを市場の変動から守るために、プロトコル料金の大部分はネイティブに収集され、分配されます。 USDC。ステーカーはブロックごとにこれらの報酬を手動で請求できます。

• バリデーター手数料: 個々のバリデーターがカスタム手数料率 (平均約 5% ～ 6%) を設定します。この料金は、専用のバリデーター ハードウェア、サーバーのメンテナンス、稼働時間サービス レベル契約の資金として、ステーカーの報酬から自動的に差し引かれます。

この経済的変化により、DYDX トークンは受動的なガバナンス資産から、世界的な取引量から直接公共料金を徴収する直接的なネットワーク セキュリティ手段へと更新されます。

3. USDC クロスマージンと高度なリスクパラメーター

無期限取引所内の財務の安定は、リアルタイムの証拠金評価と迅速な清算実行に大きく依存します。 dYdXチェーンの用途 USDC は、ユニバーサル担保およびクロスマージン エンジンとして、Noble を介して Cosmos ネットワーク全体のネイティブ発行レールを通じて統合されています。

初期証拠金率 (IMF) スケーリング モデル

• 取引所を大規模な連鎖倒産から守るために、dYdX は資産市場を明示的な流動性層に分類しています。プロトコルは必要な値を動的に計算します。 当初証拠金割合 (IMF) 建玉想定元本に基づく口座の 。

ポジションが市場の下位ボリュームキャップを超えて拡大すると、必要な初期担保は次のスケーリング式を使用して直線的に増加します。

• このスケーリングメカニズムにより、トレーダーは非常に大きなポジションを蓄積すると、最大 1:1 の証拠金要件まで、より高い担保比率でそれを裏付ける必要があります (1.0）。これにより、市場のボラティリティが局所的なプールの緊張を引き起こす前に、システム全体のエクスポージャーが抑制されます。

維持証拠金と清算プロトコル

アカウントの総資本が指定された金額を下回った場合 維持証拠金端数、システムはサブアカウントを支払い不能として識別します。自動清算エンジンが介入して、オーダーブック上のポジションを直接自動的にクローズします。

清算手数料は取引に適用され、プロトコルの保険基金に直接送金されます。これは、健全な口座全体で契約のレバレッジ解消イベントが引き起こされる前に、破産赤字を吸収する資本クッションとして機能します。

技術設計マトリックス: dYdX エンジンの進化