Was ist EigenLayer: Vollständiger Leitfaden zum Restaking-Protokoll (2026)

Wenn Sie seit 2024 Zeit im Kryptobereich verbracht haben, haben Sie das Wort „Restating“ gehört. EigenLayer ist das Protokoll, das dieses Konzept eingeführt, es zum größten Einzelnarrativ der letzten zwei Jahre gemacht und auf seinem Höhepunkt mehr als fünfzehn Milliarden Dollar an Einlagen absorbiert hat. Mit Restating können Sie die wirtschaftliche Sicherheit von wiederverwenden Ethereum-Validatoren zur Sicherung anderer Dienste, und EigenLayer ist die intelligente Vertragsschicht, die dies ermöglicht.

Das Versprechen klingt fast zu gut. Sie setzen ETH einmal ein, erhalten den normalen Ethereum-Ertrag und entscheiden sich dann dafür, darüber hinaus zusätzliche Protokolle zu sichern, wodurch Sie mit jedem einzelnen Protokoll zusätzliche Belohnungen erhalten. In der Praxis hat EigenLayer die Art und Weise, wie neue Infrastrukturen im Kryptobereich eingeführt werden, neu gestaltet. Bridges, Orakel, Datenverfügbarkeitsschichten und ganze Rollup-Ökosysteme können vom ersten Tag an Sicherheit auf Ethereum-Niveau mieten, anstatt ihren eigenen Validatorsatz von Grund auf neu zu starten.

In diesem vollständigen Leitfaden für 2026 erfahren Sie, was EigenLayer eigentlich ist und wie restake Die Mechanik arbeitet unter der Haube, der Unterschied zwischen nativem Restaking und flüssigem Restaking, die vollständige Taxonomie von AVS Dienste, wie die Der EIGEN -Token funktioniert, die tatsächlichen Kürzungsrisiken und wie EigenLayer im Vergleich zu seinen Konkurrenten Symbiotic und Karak abschneidet. Am Ende werden Sie verstehen, ob es sich beim erneuten Einsatz um eine Gratisrendite, ein cleveres Sicherheitsprimitiv oder eine gehebelte Wette auf die Ethereum-Infrastruktur handelt.

Was ist EigenLayer?

EigenLayer ist eine Reihe intelligenter Verträge auf Ethereum, mit denen Benutzer sich für die Bereitstellung erweiterter kryptoökonomischer Sicherheit für Protokolle von Drittanbietern entscheiden können. Es wurde von Sreeram Kannan, einem Forscher und Professor an der University of Washington, konzipiert, der 2021 mit der Entwicklung des Protokolls begann und Mitte 2023 die ersten Mainnet-Verträge mit eingeschränkten Einzahlungsobergrenzen auf den Markt brachte. Bis April 2024 beliefen sich die Einlagen auf über fünfzehn Milliarden US-Dollar, was EigenLayer gemessen am Gesamtwert zu einem der größten DeFi-Protokolle machte.

Die Kernerkenntnis hinter EigenLayer ist, dass Ethereum über einen enormen Pool an eingesetztem Kapital verfügt, derzeit über 35 Millionen ETH, der nur eines sichert: den Ethereum-Konsens. Dieses Kapital ist aus Sicherheitsgründen größtenteils ungenutzt. EigenLayer fragt: Was wäre, wenn Validatoren sich dafür entscheiden könnten, ihre eingesetzte ETH einem zusätzlichen Risiko auszusetzen, um im Gegenzug für zusätzliche Belohnungen auch andere Dienste zu sichern? Das ist die gesamte These der Neuauflage in einem Satz.

EigenLayer selbst validiert nichts. Es ist ein Marktplatz, der drei Parteien verbindet. Restaker hinterlegen ETH oder ETH-basierte Vermögenswerte. Betreiber betreiben die eigentliche Validierungssoftware für externe Dienste und können sich als Sicherheit wieder eingesetztes Kapital leihen. Active Validated Services (AVSs) sind Protokolle von Drittanbietern, die Sicherheit benötigen und dafür Betreiber bezahlen. Die Smart Contracts kümmern sich um die Slashing-Logik, die Belohnungsverteilung und die Opt-in-Registrierung, wer was validiert.

Gepoolte Sicherheit: Die große Idee

Das Bootstrapping einer neuen Blockchain oder eines Teils der Infrastruktur war schon immer äußerst schwierig. Wenn Sie ein neues starten möchten Nachweis des Einsatzes -Kette, Sie brauchen einen Token, Sie müssen ihn verteilen, Sie brauchen Validatoren, um ihn zu binden, und Sie brauchen einen Marktpreis, der einen Angriff auf die Kette wirtschaftlich irrational macht. Dieses Bootstrapping-Problem ist der Grund, warum die meisten neuen Ketten in den Jahren 2020 bis 2023 mit winzigen Validatorsätzen und Sicherheitsbudgets im niedrigen Millionenbereich starteten, selbst wenn sie Transaktionsvolumina in Milliardenhöhe verarbeiteten.

EigenLayer löst dieses Bootstrap-Problem, indem es neue Dienste die Sicherheit direkt von Ethereum mieten lässt. Anstatt einen Validatorsatz von Grund auf zu erstellen, kann ein AVS kann von seinen Betreibern verlangen, dass ein Mindestbetrag an neu eingesetzter ETH auf dem Spiel steht. Wenn sich der Betreiber schlecht benimmt, löst das AVS eine Kürzung der EigenLayer-Verträge aus und der Betreiber verliert echte ETH. Die wirtschaftliche Sicherheit des AVS wird nun vom ersten Tag an durch den riesigen Kapitalpool von Ethereum gestützt.

Dies wird manchmal als gepoolte Sicherheit oder gemeinsame Sicherheit bezeichnet. Es ähnelt konzeptionell dem, was Cosmos mit Interchain Security oder Polkadot mit Parachains macht, aber mit einem entscheidenden Unterschied: Bei EigenLayer kommt die Sicherheit aus dem bestehenden Validator-Set von Ethereum, dem tiefsten Pool an eingesetztem Kapital in Krypto. Polkadot-Validatoren sichern Polkadot. EigenLayer-Betreiber können Dutzende verschiedener Dienste gleichzeitig mit denselben zugrunde liegenden ETH-Sicherheiten sichern.

Der EigenLayer-Architektur-Stack

Das Protokoll ist als sauberer dreischichtiger Stapel organisiert. Wenn Sie diesen Stapel verstehen, können Sie am schnellsten verstehen, wie das erneute Zusetzen tatsächlich abläuft.

Die Basis bildet Ethereum selbst. Restaker betreiben entweder ihren eigenen Validator und geben ihre Auszahlungsdaten an einen weiter EigenPod, oder sie hinterlegen liquide Einsatztoken wie stETH oder rETH in EigenLayer-Strategien. Die mittlere Schicht ist der Satz von EigenLayer-Smart-Verträgen, zu denen der StrategyManager (verwaltet Token-Einzahlungen), der EigenPodManager (verwaltet natives ETH-Restaking), der DelegationManager (weist den Betreibern erneut eingesetztes Kapital zu) und den Slasher (erzwingt Kürzungsbedingungen durch). Die oberste Ebene ist die AVS-Registrierung, in der jedes AVS seine eigene Validierungslogik veröffentlicht und die Betreiber sich registrieren, um diese zu bedienen.

Ein Restaker wählt einen Operator. Ein Bediener wählt aus, welche AVS validiert werden sollen. Ein AVS wählt aus, welche Operatoren akzeptiert werden. Das Ergebnis ist ein flexibler Markt, in dem jede Partei die Opt-in-Kontrolle behält, die zugrunde liegende Sicherheit jedoch derselbe Ethereum-Anteil ist.

Restaking-Modi: Nativ vs. LST vs. LRT

Es gibt drei verschiedene Möglichkeiten, an EigenLayer teilzunehmen, und sie haben deutlich unterschiedliche Risiko- und Ertragsprofile. Dies ist einer der am meisten missverstandenen Teile des Protokolls, daher lohnt es sich, Zeit damit zu verbringen.

Native Neuzuordnung ist die sauberste Version. Sie betreiben Ihren eigenen Validator mit 32 ETH, stellen dann einen EigenPod-Vertrag bereit und legen ihn als Auszahlungsadresse Ihres Validators fest. Ihr Validator erhält weiterhin die standardmäßigen Ethereum-Konsensprämien. Der EigenPod verfolgt Ihr effektives, neu eingesetztes Guthaben, und Sie können dieses Guthaben an einen Operator delegieren, der AVSs validiert. Dieser Modus wird von erfahrenen Stakern bevorzugt, da er das Depeg-Risiko von liquiden Stake-Derivaten vermeidet, erfordert jedoch den Betrieb einer Validator-Infrastruktur.

LST-Neuzuordnung Mit können Sie vorhandene Liquid-Stake-Token wie stETH von Lido, rETH von Rocket Pool, cbETH von Coinbase oder sfrxETH von Frax direkt in EigenLayer-Strategien einzahlen. Sie müssen keinen Validator ausführen und benötigen keine 32 ETH. Der Nachteil besteht darin, dass Sie zusätzlich zum EigenLayer-Risiko das Smart-Contract- und Validator-Risiko des zugrunde liegenden LST-Protokolls tragen. Wenn Sie eine Auffrischung über die Funktionsweise dieser Token wünschen, schauen Sie sich unsere an Leitfaden zum Abstecken von Flüssigkeiten.

LRTsoder Liquid Restating Tokens sind eine dritte Schicht, die auf EigenLayer aufbaut. Protocols like EtherFi, Renzo, KelpDAO, and Puffer accept ETH deposits, restake them on EigenLayer on your behalf, and give you a liquid token representing your share. Sie können diesen Token verkaufen, ihn als Sicherheit für Aave oder Morpho verwenden oder ihn in einem Uniswap-Pool koppeln. LRTs waren in den Jahren 2024 und 2025 der vorherrschende Einstiegsweg, weil sie jegliche Reibung beseitigten: kein Validator, keine 32 ETH, keine Auszahlungswarteschlangen. Die Kosten bestehen darin, dass zusätzlich zum EigenLayer und zum zugrunde liegenden LST eine weitere Ebene des Smart-Contract-Risikos hinzugefügt wird.

Was ist ein AVS (Actively Validated Service)?

Ein aktiv validierter Dienst ist jedes System, das eine dezentrale Validierung benötigt und bereit ist, Betreiber dafür zu bezahlen. The defining feature of an AVS is that it has its own consensus or attestation logic that is separate from Ethereum's, but it borrows Ethereum's economic security through EigenLayer.

Konkret stellt ein AVS einen Service-Manager-Vertrag bereit, der drei Dinge erledigt. Es definiert die Validierungsaufgaben, die die Bediener durchführen müssen. Es definiert die Kürzungsbedingungen, die Bediener bestrafen, die sich schlecht benehmen. Und es definiert, wie Betreiber für ihre Arbeit bezahlt werden, normalerweise im AVS-eigenen Token oder in der ETH. Operators register with the AVS through the EigenLayer contracts, run the AVS-specific software, and submit signed attestations or proofs that prove they did the work correctly.

Dieses Design ist bewusst generisch. An AVS can be a data availability network, a cross-chain bridge committee, a zero-knowledge proof coprocessor, a decentralized sequencer, an oracle network, or any other piece of infrastructure that benefits from a large, well-capitalized validator set. The only requirement is that the validation work can be expressed as something operators can do and something the smart contracts can verify or arbitrate on.

Große AVS im Jahr 2026

Bis Mitte 2026 ist das AVS-Ökosystem weit über die ursprünglichen Startpartner hinaus ausgereift. Es gibt mehr als fünfzig Live-AVSs im EigenLayer-Mainnet und etwa weitere hundert im Testnet- oder Pre-Launch-Status. Hier ist die Taxonomie nach Servicekategorie.

Der große Gewinner unter den AVSs war EigenDA. Ab 2026 verarbeitet es mehr als zehn Megabyte pro Sekunde an Blob-Daten, verfügt über Integrationen mit über einem Dutzend Rollup-Stacks und ist neben Ethereum 4844 selbst die günstigste DA-Lösung in Produktionsqualität. Hyperlane und AltLayer haben ebenfalls eine erhebliche Akzeptanz erfahren, wobei insbesondere Hyperlane von der kettenübergreifenden Explosion profitierte, die auf den Aufstieg von folgte modulare Blockchains.

EIGEN-Token: Programmatic Slashing und Governance

Die Der EIGEN -Token wurde im Oktober 2024 nach einem langen, umstrittenen Airdrop-Prozess eingeführt. Das Gesamtangebot beläuft sich auf 1,67 Milliarden EIGEN, und die anfängliche Verteilung verteilte etwa 15 % auf gemeinschaftliche Luftabwürfe, 15 % auf Gemeinschaftsinitiativen und Ökosystementwicklung, 30 % auf Investoren und 30 % auf EigenLabs und frühe Mitwirkende, wobei der Rest in der Kasse der EigenFoundation gehalten wird.

Der Token hat zwei unterschiedliche Funktionen. Die erste ist die programmatische Kürzung. EIGEN selbst kann auf EigenLayer (genau wie ETH oder LSTs) abgesteckt und zur Sicherung von AVSs verwendet werden. Entscheidend ist, dass EIGEN das unterstützt, was das Protokoll als intersubjektives Slashing bezeichnet, bei dem die EIGEN-Community außerhalb der Kette über umstrittene Ereignisse abstimmt, die durch intelligente Verträge nicht objektiv überprüft werden können. Dies ist eine bewusste Designentscheidung. Einige Arten von Fehlverhalten können nicht allein durch Code erkannt werden, daher nutzt EigenLayer den EIGEN-Token als soziale Konsensebene, um böswillige Akteure auszumerzen, wenn die breitere Community zustimmt, dass sie betrogen haben.

Die zweite Funktion ist Governance. EIGEN-Inhaber stimmen über Protokollparameter, Finanzzuweisungen und die Beseitigung von Streitigkeiten ab. Der Token war bei der Einführung nicht übertragbar und wurde erst im Oktober 2024 nach einer Governance-Abstimmung übertragbar. Seitdem wurde EIGEN je nach Marktlage zwischen drei und sieben Dollar gehandelt, bei einer vollständig verwässerten Bewertung im Multimilliardenbereich.

Der Airdrop-Verlauf ist erwähnenswert, da er den Ton für das gesamte Meta der Neuauflage vorgab. Saison 1 des EigenLayer-Punkteprogramms lief von Mitte 2023 bis April 2024 und verteilte Punkte auf der Grundlage zeitgewichteter ETH-Einzahlungen an Restaker. Staffel 2 lief bis 2024 mit ähnlichen Mechanismen. Bei der Token-Einführung wurden 90 EIGEN an Wallets vergeben, die eine Punkteschwelle überschritten, mit zusätzlichen Boni für frühe Teilnehmer. Viele frühe Restaker erhielten Airdrops im Wert von Zehntausenden von Dollar, was das explosionsartige Wachstum des Protokolls Ende 2023 und Anfang 2024 auslöste.

Liquid Restating Tokens (LRTs)

Liquid Restaking-Token sind die verbraucherorientierte Schicht des EigenLayer-Ökosystems. Sie abstrahieren die Komplexität der Auswahl eines Betreibers, der Auswahl von AVSs und der Verwaltung von Auszahlungswarteschlangen. Sie zahlen ETH ein, erhalten einen Token, der Ihren Anteil am LRT-Pool repräsentiert, und das Protokoll regelt alles darunter. Im Jahr 2026 dominieren vier LRTs den Markt, jeder mit einem etwas anderen Ansatz.

EtherFi (eETH und weETH) ist der größte LRT nach Gesamtwert der Sperre. EtherFi verwendet ein nicht verwahrtes Design, bei dem Benutzer ihre Anteile delegieren, aber das Eigentum an ihren Validator-Knotenschlüsseln behalten, was im LRT-Bereich einzigartig ist. Der eETH-Token wird umbasiert (Ihr Guthaben wächst mit der Zeit, wenn Belohnungen anfallen), während weETH die verpackte Version mit einem festen Vorrat und steigendem Wechselkurs ist. EtherFi verfügt über eine dedizierte AVS-Auswahllogik und führt eine eigene Delegationsstrategie aus.

Renzo (ezETH) ist ein nicht umbasierendes LRT, bei dem die Token-Menge konstant bleibt, aber der auf ETH lautende Wert steigt. Renzo verfügt über eine aggressive Cross-Chain-Verteilung mit nativem ezETH auf Arbitrum, Linea, Mode, Blast, BNB Chain und mehreren anderen Netzwerken. Das Protokoll verwendet den OFT-Standard von LayerZero für kettenübergreifende Übertragungen. Renzos Hauptunterscheidungsmerkmal war ezPoints, sein natives Anreizprogramm, das auf EigenLayer-Punkten aufsetzt.

KelpDAO (rsETH) baut auf der Infrastruktur von Stader auf und konzentriert sich auf einen konservativeren AVS-Auswahlprozess. Kelp führte eine explizite „Node-Delegator“-Architektur ein, bei der das Protokoll rsETH mehreren Betreibern zuweist, um das Risiko zu diversifizieren. Kelp arbeitet auch mit Arbitrum, Optimism, Linea und ZK Sync Era.

Puffer Finance (pufETH) ist das technisch ausgereifteste LRT. Puffer wurde entwickelt, um MEV-resistent zu sein und die sogenannte Anti-Slashing-Technologie zu unterstützen, bei der Validatoren mit sicheren Enklaven laufen, die bestimmte Slashing-Ereignisse praktisch unmöglich machen. Puffer senkt außerdem den Mindesteinsatz für den Betrieb eines Puffer-Validierungsknotens von 32 ETH auf etwa 1 ETH und ermöglicht so kleineren Betreibern Solo-Restaking.

Über diese vier hinaus gibt es Dutzende kleinerer LRTs, neu eingesetzte Stablecoin-Protokolle und Nischenderivate. Als allgemeine Regel gilt: Je mehr Schichten zwischen Ihnen und der zugrunde liegenden ETH liegen, desto höher ist das Smart-Contract-Risiko und desto höher der potenzielle Ertrag aus Punkten und Anreizen. Es gibt kein kostenloses Mittagessen.

Die Operatorschicht

Operatoren sind die Arbeitspferde von EigenLayer. Sie sind die Einheiten, die die AVS-spezifische Software tatsächlich ausführen, Bescheinigungen unterzeichnen, Beweise erstellen und Belohnungen verdienen. Ohne Operatoren können Restaker und AVS keine Verbindung herstellen.

Um Betreiber zu werden, registriert sich eine Entität beim EigenLayer DelegationManager-Vertrag. Die Registrierung erfolgt ohne Erlaubnis, aber von den Betreibern wird erwartet, dass sie ein Metadatenprofil veröffentlichen, das ihren Namen, soziale Netzwerknamen, Infrastruktureinstellungen und die von ihnen unterstützten AVS enthält. Restaker können ihr neu eingesetztes Guthaben dann an einen Betreiber delegieren, und der Betreiber kann den kombinierten Einsatz verwenden, um sich für ein oder mehrere AVSs zu registrieren.

Die wirtschaftlichen Aspekte sind hier interessant. Ein Betreiber benötigt kein eigenes Kapital. Es braucht lediglich operative Kompetenz und das Vertrauen der Restaker. Als Gegenleistung für den Betrieb der Infrastruktur erhebt der Betreiber eine Gebühr aus den Prämien, die von den von ihm bedienten AVS generiert werden. Typische Betreibergebühren liegen im Jahr 2026 zwischen 5 % und 15 % der Bruttoprämien, je nach Ruf des Betreibers und AVS-Nachfrage.

Zu den bemerkenswerten professionellen Betreiberdiensten im Jahr 2026 gehören P2P.org, Figment, Luganodes, Chorus One, Galaxy Digital, Pier Two und Kiln. Jedes dieser Unternehmen betreibt mehrere AVSs über Dutzende von Betreiberplätzen und einige verfügen über proprietäre Überwachungsstacks, die das AVS-Slashing-Risiko in Echtzeit erkennen. Einige LRT-Protokolle betreiben auch ihre eigenen White-Label-Operatoren, anstatt sie an Dritte zu delegieren.

Reduzierung des Risikos: Warum Reststake kein freier Ertrag ist

Das größte Missverständnis über das erneute Einsetzen besteht darin, dass es einen kostenlosen Zusatzertrag bietet. Das ist nicht der Fall. Jedes AVS, für das Sie sich entscheiden, fügt eine zusätzliche Kürzungsbedingung hinzu, der Ihre Sicherheiten ausgesetzt sind. Das Gesamtrisiko ist die Summe aller Kürzungsbedingungen aller von Ihrem Betreiber validierten AVS.

Das Slashing-System von EigenLayer wurde im Jahr 2025 mit der Bereitstellung der AVS-Slashing-Primitive vollständig aktiv. Davor ruhte das Slashing praktisch und das Protokoll lief im „Vertraue dem Betreiber“-Modus. Jetzt können AVSs Slashing-Bedingungen registrieren, die programmgesteuert das erneut eingesetzte Guthaben eines Betreibers und über den Betreiber das Guthaben jedes Delegierenden reduzieren.

Die Risiken fallen in mehrere Kategorien. Objective Slashing wird durch Code ausgelöst: Doppelsignierung auf einem Sequenzer, ungültige Attestierungen, Ausfallzeit unter einem Schwellenwert. Intersubjektive Kürzungen werden durch Community-Abstimmungen mithilfe des EIGEN-Tokens für Ereignisse ausgelöst, die für Menschen, nicht aber für Smart Contracts klar sind (z. B. ein Brückenkomitee, das gemeinsam eine Transaktion zensiert). Eine Fehlkonfiguration des Bedieners stellt ein geringeres Risiko dar, wenn sich der Bediener für zu viele AVS entscheidet, was die damit verbundene Gefährdung durch Schnittverletzungen erhöht. Und bei Kapitalflucht handelt es sich um das systemische Risiko, dass bei einem größeren Kürzungsereignis die Restaker sich gleichzeitig beeilen, sich zurückzuziehen, was zu einer Liquiditätskrise bei den LRT-Token führt.

EigenLayer vs Symbiotic vs Karak

EigenLayer war das erste, aber es ist nicht mehr das einzige Restaking-Protokoll. Es sind zwei ernsthafte Konkurrenten entstanden: Symbiotic, unterstützt vom Lido- und Paradigm-Lager, und Karak, das sich als Multi-Asset-Alternative positioniert hat. Die drei Protokolle verfügen über unterschiedliche Architekturoptionen, die sowohl für Restaker als auch für AVSs von Bedeutung sind.

EigenLayer ist am etabliertesten. Es verfügt über die größte TVL, die meisten AVS und das ausgereifteste Betreiberökosystem. Sein Strategierahmen ist etwas starr: Jeder Strategievertrag behandelt einen Vermögenswerttyp, und das Hinzufügen neuer Vermögenswerte erfordert die Genehmigung der Governance. Das Hauptargument ist die Tiefe: mehr Kapital, mehr AVSs, mehr kampferprobte Infrastruktur.

Symbiotisch wurde Mitte 2024 mit einem erlaubnisfreien Design eingeführt. Jeder ERC-20-Token kann als neu eingesetzte Sicherheit verwendet werden, und jedes Projekt kann darauf ein Netzwerk aufbauen, ohne einen zentralen Genehmigungsprozess zu durchlaufen. Symbiotic legt Wert auf Modularität: Jede Komponente (Tresor, Betreiber, Netzwerk, Resolver, Slasher) ist ein eigener Vertrag und kann gemischt und angepasst werden. Das Symbiotic-Ökosystem umfasst große LRTs wie Mellow und bedeutende Netzwerke wie Hyperlane und Ethena (für einige Funktionen).

Karak konzentriert sich mehr auf die universelle Neuzuordnung. Es akzeptiert nicht nur ETH und LSTs, sondern auch Stablecoins, BTC-Varianten wie LBTC und andere Vermögenswerte. Karaks „DSS“-Konzept (Distributed Secure Services) ist das Äquivalent zu AVSs. Karak betreibt auch seine eigene Schicht 2 namens K2, die von neu abgesteckten Betreibern abgewickelt wird. Die Akzeptanz war geringer als bei EigenLayer oder Symbiotic, aber die Asset-Flexibilität spricht bestimmte DeFi-Protokolle an.

In der Praxis haben sich die meisten großen AVS im Jahr 2026 dafür entschieden, mehrere Restaking-Protokolle zu unterstützen, anstatt sich ausschließlich auf eines zu beschränken. EigenDA, Hyperlane und Lagrange sind sowohl auf EigenLayer als auch auf Symbiotic vorhanden. Die Protokolle konkurrieren nicht mehr um Exklusivität; Sie konkurrieren um den größten Kapitalpool und die zuverlässigsten Betreiber.

Punkte und Airdrop-Verlauf: Das Meta-Spiel

Man kann die EigenLayer-Geschichte nicht erzählen, ohne die Punkte-Geschichte zu erzählen. Das Punkteprogramm war der größte Wachstumshebel in der Geschichte des Protokolls und schuf eine Vorlage, die seitdem von fast jedem Restaking-, LRT- und Rollup-Projekt kopiert wurde.

Die Saison 1-Punkte von EigenLayer begannen Mitte 2023. Der Mechanismus war einfach: 1 ETH, die für 1 Stunde erneut eingesetzt wird, entspricht 1 Punkt. Punkte wurden von EigenLabs außerhalb der Kette verfolgt, in einer Bestenliste angezeigt und Gerüchten zufolge in einen zukünftigen Airdrop umgewandelt. Die Nutzer hatten keine Garantie, dass der Airdrop stattfinden würde, und keinen formellen Vertrag über den Umrechnungskurs, aber die Spekulation reichte aus, um Einzahlungen in Milliardenhöhe anzukurbeln.

LRT-Protokolle fügten eine zweite Schicht hinzu. EtherFi gab den Benutzern zusätzlich zu den EigenLayer-Punkten EtherFi-Punkte. Renzo hat dasselbe mit ezPoints gemacht. Pendle Finance, ein Yield-Trading-Protokoll, fügte dann eine dritte Ebene hinzu, auf der Sie durch den Handel mit YT-Tokens über den zukünftigen Wert dieser Punkte spekulieren konnten. Anfang 2024 betrieben erfahrene DeFi-Benutzer Positionen, die fünf oder sechs verschiedene Punkteströme gleichzeitig einbrachten, eine Strategie mit dem Spitznamen „Points Farming“ oder „The Points Meta“.

Beim Airdrop der ersten Staffel im Oktober 2024 wurden ungefähr 90 EIGEN pro qualifiziertem Wallet verteilt, mit größeren Zuteilungen für erstklassige Wallets. EtherFi, Renzo, Puffer und andere LRT-Protokolle führten parallel ihre eigenen Airdrops durch. Bei den frühen Teilnehmern, die effizient Landwirtschaft betrieben, erreichte der Gesamtwert der Luftabwürfe einen sechsstelligen Betrag. Für Nachzügler waren die Belohnungen viel geringer, was die Voraussetzungen für eine Punktemüdigkeit Mitte 2025 bereitete.

Schritt-für-Schritt-Anleitung zum erneuten Abstecken auf EigenLayer

Wenn Sie tatsächlich im Jahr 2026 erneut einsetzen möchten, finden Sie hier den praktischen Workflow. Wir werden den LST-Pfad behandeln, weil er am einfachsten zugänglich ist, aber wir werden darauf achten, wo die native Neuausrichtung abweicht.

Wenn Sie den LRT-Pfad bevorzugen, ist der Workflow noch einfacher. Besuchen Sie EtherFi, Renzo, Kelp oder Puffer, hinterlegen Sie ETH oder einen LST und erhalten Sie den LRT-Token. Das Protokoll übernimmt in Ihrem Namen die Strategieauswahl, die Betreiberdelegation und Prämienansprüche. Der Nachteil besteht darin, dass Sie die Kontrolle darüber aufgeben, welche AVSs Ihr Einsatz sichert.

Für natives Restaking müssen Sie zunächst einen EigenPod über den EigenPodManager-Vertrag bereitstellen. Anschließend legen Sie die EigenPod-Adresse als Auszahlungsberechtigung für Ihren Ethereum-Validator fest. Der Validator verdient weiterhin normal Beacon-Chain-Belohnungen und Ihr erneut eingesetztes Guthaben wird über den EigenPod-Vertrag verfolgt. Dies ist technisch gesehen der Weg mit den niedrigsten Gebühren, da es keinen LST- oder LRT-Vermittler gibt, aber es erfordert den Betrieb eines eigenen Validators mit dem gesamten damit verbundenen Betriebsaufwand.

Risiken: Die ehrliche Einschätzung

Eine erneute Auszahlung ist kein sicherer Ertrag. Es handelt sich um eine gehebelte Wette auf die Ethereum-Infrastruktur mit mehreren unterschiedlichen Risikovektoren, die sich verstärken. Jeder, der mehr als ein paar Prozent seines Portfolios in neu eingesetzten Positionen investiert, sollte Folgendes verstehen:

Korrelierte Schrägstriche. Wenn ein Betreiber viele AVS validiert und einen gemeinsamen Fehlerpunkt hat, kann ein einzelnes Ereignis einen Slashing für alle auslösen. Die obige Berechnung geht davon aus, dass 5 % pro AVS über 10 AVS 50 % entsprechen, aber in der Praxis sind die Slashing-Kurven nicht immer linear und das Verhalten der Obergrenze hängt davon ab, welches Ereignis zuerst eintritt. Die einzige wirksame Abhilfemaßnahme ist die Diversifizierung zwischen den Betreibern.

AVS-Qualität. Nicht jedes AVS ist gut gestaltet. Ein neues AVS, das in Eile gestartet wird, weist möglicherweise Fehler in seinen Slashing-Bedingungen auf, verfügt möglicherweise über eine schlechte Off-Chain-Erkennungslogik oder ist möglicherweise anfällig für falsch-positive Slashing-Ereignisse, die ehrliche Betreiber bestrafen. Restaker, die sich für minderwertige AVS entscheiden, gehen ein unbezahltes Risiko ein.

Betreiberabsprache. Wenn eine kleine Gruppe von Betreibern den Anteil eines AVS dominiert, können sie zusammenarbeiten, um den AVS zu betrügen. EigenLayer mildert dies, indem es für einige AVS eine Stake-Dezentralisierung verlangt, die Eigenschaft wird jedoch nicht einheitlich durchgesetzt.

LRT depeg. Wenn ein größeres Kürzungsereignis die zugrunde liegenden Betreiber eines LRT trifft, wird der LRT-Token unter der ETH-Parität gehandelt. Dies ist bereits in milden Formen während der stETH-Marktverwerfungen in den Jahren 2022 und 2024 geschehen. Eine große LRT-Depeg könnte eine Kaskade von Liquidationen im gesamten DeFi auslösen.

Kapitalflucht. Restaking bindet riesige Mengen an ETH. Wenn die Umschuldungsrenditen unter die von Alternativen (Staatsanleihen, einheimisches Zusagen, AAVE-Kreditvergabe) fallen, kann das Kapital das Protokoll schnell verlassen. EigenLayer verfügt über eine 7-tägige Auszahlungswarteschlange aus den Strategien sowie die LST- oder Beacon-Chain-Auszahlungsverzögerung, sodass das System eine gewisse Flucht, aber keine Panik verkraften kann.

Intelligentes Vertragsrisiko. Die Verträge von EigenLayer wurden von mehreren Firmen geprüft, aber die Oberfläche ist enorm: StrategyManager, DelegationManager, EigenPodManager, Slasher sowie die Pro-AVS-Verträge, die das EigenLabs-Team nicht kontrolliert. Ein einzelner kritischer Fehler irgendwo in diesem Stapel kann katastrophale Folgen haben.

Häufig gestellte Fragen

Was ist der Unterschied zwischen Abstecken und erneutem Abstecken?

Durch das Abstecken wird die ETH gesperrt, um den Ethereum-Konsens zu sichern und die Basis-Validator-Rendite zu erzielen, die derzeit etwa 3 % pro Jahr beträgt. Beim erneuten Abstecken handelt es sich um den zusätzlichen Schritt, bereits abgesteckte ETH (oder LSTs, die abgesteckte ETH repräsentieren) zu nehmen und damit zusätzliche Dienste über EigenLayer oder einen Konkurrenten zu sichern. Sie verdienen den ETH-Grundertrag plus AVS-Prämien, gehen aber ein zusätzliches Kürzungsrisiko ein. Weitere Informationen zu den Grundlagen finden Sie in unserem Leitfaden zum Absteckpool.

Ist EigenLayer sicher?

Die Kernverträge von EigenLayer wurden mehrfach geprüft und nicht ausgenutzt. Allerdings ist „sicher“ der falsche Rahmen. EigenLayer ist ein Sicherheitsprimitiv, mit dem Sie zusätzliche Risiken eingehen können, um im Gegenzug zusätzliche Erträge zu erzielen. Ob dieser Kompromiss angemessen ist, hängt davon ab, wie viel von Ihrem Portfolio Sie zuteilen, für welche AVS Sie sich über Ihren Betreiber entscheiden und ob Sie die Kürzungsbedingungen verstehen. Durch den Einsatz von LRTs kommt noch ein weiteres Smart-Contract-Risiko hinzu.

Wie viel können Sie mit dem erneuten Einsatz verdienen?

Im Jahr 2026 beträgt die Basis-Ethereum-Einsatzrendite etwa 3 % effektiver Jahreszins. Durch das erneute Einsetzen kommen schätzungsweise 1 bis 4 % hinzu, abhängig davon, welche AVS Ihr Betreiber validiert und wie die Belohnungen strukturiert sind. Daher liegen die kombinierten Renditen typischerweise im Bereich von 4 % bis 7 % effektiver Jahreszins. Einige LRTs werben mit höheren Erträgen, indem sie Punkteprogramme oder DeFi-Zusammensetzbarkeit darüber schichten, aber die Basis-AVS-Belohnungen allein übersteigen selten 4 % über dem nativen Einsatz.

Was ist ein AVS?

AVS steht für Actively Validated Service. Dabei handelt es sich um jedes Protokoll, das EigenLayer-Operatoren verwendet, um Validierungsarbeiten durchzuführen, z. B. Datenverfügbarkeit, kettenübergreifende Nachrichtenbescheinigung, wissensfreie Beweisgenerierung oder Oracle-Berichte. Jedes AVS definiert seine eigenen Aufgaben- und Schnittbedingungen, und die Bediener wählen aus, für welche AVS sie sich registrieren möchten. EigenDA ist das bekannteste AVS, aber im Jahr 2026 gibt es Dutzende weitere.

Benötige ich 32 ETH zum erneuten Einsatz?

Nein. Das Minimum von 32 ETH gilt nur für natives Restaking, bei dem Sie Ihren eigenen Ethereum-Validator betreiben. Für LST-Restaking und LRT-Restaking können Sie einen beliebigen Betrag einzahlen, oft ab weniger als 0,01 ETH. Der LRT-Pfad über EtherFi, Renzo, Kelp oder Puffer ist für Einzelhandelsteilnehmer am zugänglichsten, da es keine Mindestanforderungen und keine betrieblichen Anforderungen gibt.

Was ist der EIGEN-Token?

EIGEN ist das native Governance- und intersubjektive Slashing-Token von EigenLayer. Es startete im Oktober 2024 mit einem Gesamtangebot von 1,67 Milliarden. Inhaber stimmen über Protokollparameter und umstrittene Kürzungsereignisse ab, die durch intelligente Verträge nicht objektiv überprüft werden können. EIGEN selbst kann neben der ETH auch neu eingesetzt werden, um AVSs zu sichern. Es handelt sich standardmäßig nicht um einen renditebringenden Token, bei der Verwendung als erneut eingesetzte Sicherheit können jedoch Gebühren anfallen.

Fazit

EigenLayer verwandelte eine akademische Idee (den Validatorsatz von Ethereum nutzen, um andere Dienste abzusichern) in die größte Einzelprotokolleinführung des Jahres 2024 und einen dauerhaften Bestandteil des Krypto-Infrastruktur-Stacks. Bis 2026 ist die Neuvergabe kein Narrativ mehr; es ist eine Kategorie. EigenLayer konkurriert mit Symbiotic und Karak. AVS umfassen Datenverfügbarkeit, Brücken, Coprozessoren und KI-Inferenz. LRTs sind ein milliardenschweres Segment von DeFi, und die Betreiberebene hat sich zu einer echten professionellen Branche entwickelt.

Für einen normalen Benutzer ist die wichtigste Erkenntnis, dass es sich beim erneuten Einsatz nicht um eine magisch freie Rendite handelt. Es ist eine Möglichkeit, die wirtschaftliche Sicherheit von Ethereum zu nutzen und sie an andere Dienste zu vermieten, im Austausch für zusätzliche Belohnungen und ein zusätzliches Kürzungsrisiko. Bei sorgfältiger Durchführung, Diversifizierung der Betreiber und AVS-Due-Diligence kann dies eine bedeutende Steigerung Ihrer Einsatzerträge bedeuten. Wird es unvorsichtig gemacht, insbesondere durch gestapelte LRT-Positionen in DeFi-Protokollen, ist dies eine Möglichkeit, versteckte Hebelwirkungen anzuhäufen, die bei einem damit verbundenen Slashing-Ereignis explodieren können.

Unabhängig davon, ob Sie sich für eine Teilnahme entscheiden oder nicht, ist das Verständnis von EigenLayer jetzt Teil des Verständnisses von Ethereum. Das Protokoll hat die Art und Weise, wie neue Infrastrukturen eingeführt werden, wie Validatoren ihren Einsatz monetarisieren und wie Anwendungen Sicherheit schaffen, grundlegend verändert. Das erneute Staken wird nicht verschwinden. Es wird einfach normal Einsatznachweis selbst wurde vor ein paar Jahren normal. Die anfänglichen Überrenditen sind verblasst, aber der zugrunde liegende Mechanismus ist mittlerweile ein fester Bestandteil im Krypto-Designraum.