EigenLayer とは: 完全な再ステーキング プロトコル ガイド (2026)

2024 年以降に仮想通貨に時間を費やしたことがある人なら、リステーキングという言葉を聞いたことがあるでしょう。 EigenLayer は、この概念を導入し、過去 2 年間で最大の単一の物語に変え、ピーク時には 150 億ドルを超えるデポジットを吸収したプロトコルです。再取得により、経済的セキュリティを再利用できます。 イーサリアムバリデーター は他のサービスを保護するためのものであり、EigenLayer はそれを可能にするスマート コントラクト レイヤーです。

その約束はあまりにも素晴らしく聞こえます。 ETH を一度ステークすると、通常のイーサリアムの利回りが得られ、その後、それに加えて追加のプロトコルを確保することを選択し、それぞれから追加の報酬を獲得します。実際、EigenLayer は、暗号通貨で新しいインフラストラクチャを立ち上げる方法を再構築しました。ブリッジ、オラクル、データ可用性レイヤー、ロールアップ エコシステム全体は、独自のバリデーター セットをゼロからブートストラップするのではなく、初日からイーサリアム グレードのセキュリティをレンタルできます。

この完全な 2026 ガイドでは、EigenLayer とは実際には何なのか、どのようにするのかを学びます。 restake 内部での仕組み、ネイティブ リステークとリキッド リステークの違い、完全な分類 AVS サービス、その方法 EIGEN トークンの仕組み、実際のスラッシュリスク、EigenLayer と競合他社の Symbiotic や Karak との比較。最後までに、再ステーキングが無料の利回りなのか、巧妙なセキュリティの基本手段なのか、それともイーサリアムのインフラストラクチャに対するレバレッジをかけた賭けなのかを理解できるでしょう。

EigenLayer とは

EigenLayer はイーサリアム上のスマート コントラクトのセットで、ユーザーはサードパーティ プロトコルに拡張された暗号経済セキュリティを提供することをオプトインできます。これはワシントン大学の研究者兼教授であるスリーラム・カナン氏によって考案され、2021年にプロトコルの設計を開始し、2023年半ばに制限付きのデポジット上限を伴う最初のメインネット契約を開始しました。 2024 年 4 月までに、預金額は 150 億ドルを超え、EigenLayer はロックされた総額で DeFi 最大のプロトコルの 1 つになりました。

EigenLayer の背後にある核となる洞察は、イーサリアムには現在 3,500 万 ETH 以上の膨大なステーク資本プールがあり、イーサリアムのコンセンサスという 1 つだけを確保しているということです。安全保障の観点から見ると、その資本はほとんど遊休状態にあります。 EigenLayer はこう尋ねます。追加の報酬と引き換えに、他のサービスも保護するために、バリデーターがステークした ETH を追加のリスクにさらすことを選択できたらどうなるでしょうか?これが、リテイキング論文全体を一文でまとめたものです。

EigenLayer 自体は何も検証しません。三者をつなぐマーケットプレイスです。再ステーカーはETHまたはETHベースの資産を預け入れます。オペレーターは外部サービスの実際の検証ソフトウェアを実行し、再ステークした資本を担保として借りることができます。 Active Validated Services (AVS) は、セキュリティを必要とし、それと引き換えにオペレーターに料金を支払うサードパーティ プロトコルです。スマート コントラクトは、スラッシュ ロジック、報酬の分配、誰が何を検証するかのオプトイン登録を処理します。

プールされたセキュリティ: 大きなアイデア

新しいブロックチェーンやインフラストラクチャの一部をブートストラップすることは、常に非常に困難でした。新しく立ち上げたい場合は、 プルーフ・オブ・ステーク チェーンでは、トークンが必要で、それを配布する必要があり、それを結合するためのバリデーターが必要で、チェーンを攻撃することが経済的に非合理になる市場価格が必要です。このブートストラッピングの問題が、2020 年から 2023 年にかけてほとんどの新しいチェーンが、数十億のトランザクション量を処理したにもかかわらず、小規模なバリデータ セットと数百万ドル前半のセキュリティ予算で立ち上げられた理由です。

EigenLayer は、新しいサービスがイーサリアムからセキュリティを直接レンタルできるようにすることで、このブートストラップ問題を解決します。バリデーターセットを最初から構築するのではなく、 AVS は、オペレーターに対し、リスクにさらされている再ステークされた最小量の ETH を保持することを要求する可能性があります。オペレーターが不正行為をした場合、AVS は、EigenLayer コントラクトのスラッシュスルーをトリガーし、オペレーターは本物の ETH を失います。 AVS の経済的安全性は現在、設立当初からイーサリアムの膨大な資本プールによって支えられています。

これは、プールされたセキュリティまたは共有セキュリティと呼ばれることもあります。これは概念的には、Cosmos がインターチェーン セキュリティで行っていること、または Polkadot がパラチェーンで行っていることに似ていますが、1 つの決定的な違いがあります。EigenLayer では、セキュリティはイーサリアムの既存のバリデータ セットから来ており、これは暗号通貨でステークされた資本の最も深いプールです。 Polkadot バリデーターは Polkadot を保護します。 EigenLayer オペレーターは、同じ基礎となる ETH 担保を使用して、数十の異なるサービスを同時に保護できます。

EigenLayer アーキテクチャ スタック

このプロトコルは、きれいな 3 層スタックとして構成されています。このスタックを理解することは、再ステーキングが実際にどのように流れるかを理解する最も早い方法です。

ベースにはイーサリアム自体があります。再ステーカーは、独自のバリデーターを実行し、引き出し資格情報を指定します。 EigenPod、または stETH や rETH のような流動的なステーキング トークンを EigenLayer 戦略にデポジットします。中間層は、StrategyManager (トークンのデポジットを処理)、EigenPodManager (ネイティブ ETH 再ステーキングを処理)、DelegationManager (再ステークされた資本をオペレーターに割り当てる)、および Slasher (スラッシュ条件を強制する) を含む、EigenLayer スマート コントラクトのセットです。最上位層は AVS レジストリで、各 AVS が独自の検証ロジックを公開し、オペレーターがそれを提供するために登録します。

再ステーカーがオペレーターを選択します。オペレータは、どの AVS を検証するかを選択します。 AVS はどの演算子を受け入れるかを選択します。その結果、すべての当事者がオプトイン制御を保持しながらも、基礎となる担保は同じイーサリアム株である柔軟な市場が生まれます。

再ステーキングモード: ネイティブ vs LST vs LRT

EigenLayer に参加するには 3 つの異なる方法があり、それぞれのリスクと報酬のプロファイルが大きく異なります。これはプロトコルの中で最も誤解されている部分の 1 つであるため、時間をかけて取り組む価値があります。

ネイティブ再ステーキング は最もクリーンなバージョンです。 32 ETH を使用して独自のバリデーターを実行し、EigenPod コントラクトをデプロイして、それをバリデーターの出金アドレスとして設定します。バリデーターは引き続き標準のイーサリアムコンセンサス報酬を獲得します。 EigenPod は有効な再ステーキング残高を追跡し、その残高を AVS を検証するオペレーターに委任できます。このモードは、リキッドステーキングデリバティブのデペグリスクを回避できるため、洗練されたステーカーに好まれますが、バリデータインフラストラクチャを実行する必要があります。

LST 再ステーキング を使用すると、Lido の stETH、Rocket Pool の rETH、Coinbase の cbETH、または Frax の sfrxETH などの既存のリキッド ステーキング トークンを、EigenLayer 戦略に直接入金できます。バリデーターを実行する必要はなく、32 ETH も必要ありません。そのトレードオフは、EigenLayer のリスクに加えて、基礎となる LST プロトコルのスマート コントラクトとバリデーターのリスクを負うことです。これらのトークンがどのように機能するかを再確認したい場合は、「 リキッドステーキングのガイド。

LRT、または Liquid Resaking Tokens は、EigenLayer の上に構築された 3 番目の層です。 EtherFi、Renzo、KelpDAO、Puffer などのプロトコルは ETH 入金を受け入れ、あなたに代わってそれらを EigenLayer に再ステークし、あなたのシェアを表す液体トークンを与えます。そのトークンを販売したり、Aave または Morpho の担保として使用したり、Uniswap プールでペアにしたりできます。 LRT は、バリデーター、32 ETH、引き出しキューなど、あらゆる摩擦を排除したため、2024 年と 2025 年に主要な参入経路でした。そのコストは、EigenLayer と基礎となる LST の上にスマート コントラクト リスクの別のレイヤーを重ねることになります。

AVS (アクティブに検証されたサービス) とは何ですか

アクティブに検証されたサービスとは、分散型検証を必要とし、オペレーターにその対価を支払う用意のあるシステムです。 AVS の特徴は、イーサリアムとは別の独自のコンセンサスまたは認証ロジックを持ちながら、EigenLayer を通じてイーサリアムの経済的セキュリティを借用していることです。

具体的には、AVS は 3 つのことを行うサービス マネージャー コントラクトを展開します。オペレーターが実行する必要がある検証タスクを定義します。不正行為をしたオペレーターを処罰するための条件を定義します。そして、オペレーターがその仕事に対してどのように支払われるかを定義します。通常は AVS 独自のトークンまたは ETH で支払われます。オペレーターは、EigenLayer 契約を通じて AVS に登録し、AVS 固有のソフトウェアを実行し、作業が正しく行われたことを証明する署名済みの証明書または証拠を提出します。

このデザインは意図的に一般的です。 AVS は、データ可用性ネットワーク、クロスチェーン ブリッジ委員会、ゼロ知識証明コプロセッサ、分散型シーケンサー、オラクル ネットワーク、または大規模で十分な資本を備えたバリデータ セットの恩恵を受けるその他のインフラストラクチャの一部にすることができます。唯一の要件は、検証作業がオペレーターが実行できるもの、およびスマート コントラクトが検証または調停できるものとして表現できることです。

2026 年の主要 AVS

2026 年半ばまでに、AVS エコシステムは当初の立ち上げパートナーをはるかに超えて成熟しました。 EigenLayer メインネットには 50 を超えるライブ AVS があり、テストネットまたは起動前の状態にはさらに 100 ほどあります。サービスカテゴリごとの分類は次のとおりです。

AVS の中で最も大きな勝者は、EigenDA です。 2026 年の時点で、1 秒あたり 10 メガバイトを超える BLOB データを処理し、十数のロールアップ スタックと統合されており、イーサリアム 4844 自体を除けば最も安価な実稼働グレードの DA ソリューションです。 Hyperlane と AltLayer も大幅に採用されており、特に Hyperlane は、 モジュラーブロックチェーン。

EIGEN トークン: プログラムによるスラッシュとガバナンス

EIGEN トークンは、長く論争の多いエアドロッププロセスを経て、2024 年 10 月に発売されました。総供給量は 16 億 7,000 万 EIGEN で、初期分配では約 15% がコミュニティのエアドロップ、15% がコミュニティのイニシアチブとエコシステム開発、30% が投資家、30% が EigenLabs と初期の貢献者に割り当てられ、残りは EigenFoundation の金庫に保管されます。

トークンには 2 つの異なる機能があります。 1 つ目はプログラムによるスラッシュです。 EIGEN自体は（ETHやLSTと同様に）EigenLayerにステーキングでき、AVSを保護するために使用できます。重要なのは、EIGEN がプロトコルで間主観的スラッシュと呼ばれるものをサポートしていることです。このスラッシュでは、スマート コントラクトでは客観的に検証できない係争中のイベントについて、EIGEN コミュニティがオフチェーンで投票します。これは意図的な設計上の選択です。一部の種類の不正行為はコードだけでは検出できないため、EigenLayer は、より広範なコミュニティが不正行為を行ったことに同意した場合に、EIGEN トークンを社会的合意層として使用して、悪意のある行為者を排除します。

2 番目の機能はガバナンスです。 EIGEN 保有者は、プロトコルのパラメーター、財務省の割り当て、および大幅な紛争について投票します。このトークンは発売時には譲渡不可でしたが、ガバナンス投票後の 2024 年 10 月に初めて譲渡可能になりました。それ以来、EIGEN は市場状況に応じて 3 ～ 7 ドルの間で取引されており、完全希薄化後の評価額は数十億ドルの範囲にあります。

エアドロップの歴史は、再テイクメタ全体の雰囲気を決定づけたものであるため、注目に値します。 EigenLayer ポイント プログラムのシーズン 1 は 2023 年半ばから 2024 年 4 月まで実施され、時間加重 ETH デポジットに基づいて再ステーカーにポイントが分配されました。シーズン 2 は、同様の仕組みで 2024 年まで続きました。トークンの発売では、ポイントしきい値を超えたウォレットに 90 EIGEN が割り当てられ、初期の参加者には追加のボーナスが与えられました。初期の再ステーカーの多くは数万ドル相当のエアドロップを受け取り、これが 2023 年末から 2024 年初めにかけてプロトコルの爆発的な成長を促進しました。

リキッド再ステーキングトークン (LRT)

リキッド再ステークトークンは、EigenLayer エコシステムの消費者向けレイヤーです。これらは、オペレーターの選択、AVS​​ の選択、および引き出しキューの管理の複雑さを抽象化します。 ETH をデポジットすると、LRT プールのシェアを表すトークンを受け取り、プロトコルがその下のすべてを処理します。 2026 年には 4 つの LRT が市場を支配しており、それぞれのアプローチが若干異なります。

EtherFi (eETH および weETH) はロックされている合計値が最大のLRTです。 EtherFi は非管理設計を採用しており、ユーザーはステークを委任しますが、バリデーター ノード キーの所有権は保持します。これは LRT 空間でユニークです。 eETH トークンはリベースされます (報酬が発生するにつれて残高は時間の経過とともに増加します)。一方、weETH は供給が固定され、為替レートが増加するラップ バージョンです。 EtherFi には専用の AVS 選択ロジックがあり、独自の委任戦略を実行します。

レンゾ (ezETH) は非リベース LRT であり、トークン量は一定のままですが、ETH 建ての価値が増加します。 Renzo は、Arbitrum、Linea、Mode、Blast、BNB Chain、およびその他のいくつかのネットワーク上でネイティブ ezETH を使用する、積極的なクロスチェーン分散を行っています。このプロトコルは、クロスチェーン転送に LayerZero の OFT 標準を使用します。 Renzo の主な差別化点は、EigenLayer ポイントの上層にあるネイティブのインセンティブ プログラムである ezPoints です。

ケルプDAO (rsETH) は Stader のインフラストラクチャ上に構築されており、より保守的な AVS 選択プロセスに焦点を当てています。 Kelp は、プロトコルがリスクを分散するために複数のオペレーターに rsETH を割り当てる明示的な「ノード委任者」アーキテクチャを導入しました。 Kelp は Arbitrum、Optimism、Linea、ZK Sync Era でも動作します。

パファーファイナンス (pufETH) は技術的に最も特徴的な LRT です。 Puffer は、MEV に耐性があり、アンチスラッシュ技術と呼ばれるものをサポートするように構築されており、バリデータは特定のスラッシュ イベントを事実上不可能にする安全なエンクレーブで実行されます。また、Puffer は、Puffer バリデーターノードを実行するための最小ステークを 32 ETH から約 1 ETH に引き下げ、小規模なオペレーターにソロリステークを開放します。

これら 4 つ以外にも、小規模な LRT、再ステークされたステーブルコイン プロトコル、ニッチなデリバティブが数十あります。一般的なルールは、あなたと基礎となるETHの間のラッピングの層が増えるほど、スマートコントラクトのリスクが高くなり、ポイントやインセンティブからの潜在的な利回りが高くなるということです。フリーランチはありません。

オペレーター層

オペレーターは、EigenLayer の主力です。これらは、AVS 固有のソフトウェアを実際に実行し、証明書に署名し、証拠を作成し、報酬を獲得するエンティティです。オペレーターがいないと、再ステーカーと AVS は接続できません。

オペレーターになるには、エンティティは、EigenLayer DelegationManager コントラクトに登録します。登録には許可は必要ありませんが、オペレーターは、名前、ソーシャル ハンドル、インフラストラクチャ設定、サポートする AVS を含むメタデータ プロファイルを公開する必要があります。その後、再ステーカーは再ステーキングされた残高をオペレーターに委任することができ、オペレーターは結合されたステークを使用して 1 つ以上の AVS に登録できます。

ここの経済学は興味深いです。事業者は自己資本を必要としません。必要なのは運用能力と再ステーカーの信頼だけです。インフラストラクチャの実行と引き換えに、オペレータはサービスを提供する AVS によって生成された報酬から料金を徴収します。 2026 年の一般的なオペレーター料金は、オペレーターの評判と AVS の需要に応じて、総報酬の 5% から 15% の範囲になります。

2026 年の注目すべきプロフェッショナル オペレーター サービスには、P2P.org、Figment、Luganodes、Chorus One、Galaxy Digital、Pier Two、Kiln などがあります。これらの企業はそれぞれ、数十のオペレーター スロットにわたって複数の AVS を実行しており、いくつかの企業は AVS のスラッシュ リスクをリアルタイムで検出する独自の監視スタックを備えています。一部の LRT プロトコルは、サードパーティに委任するのではなく、独自のホワイトラベル オペレーターを実行します。

リスクの削減: 再ステークが無料利回りではない理由

リステーキングに関する最大の誤解は、リステークが無料で追加利回りを提供するということです。そうではありません。オプトインする AVS ごとに、担保がさらされる追加のスラッシュ条件が追加されます。合計リスクは、オペレーターが検証するすべての AVS にわたるすべてのスラッシュ条件の合計です。

AigenLayer のスラッシュ システムは、AVS スラッシュ プリミティブの展開により、2025 年中に完全にアクティブになりました。それ以前は、スラッシュは事実上休止状態であり、プロトコルは「オペレーターを信頼する」モードで実行されていました。現在、AVS は、オペレーターの再ステーク残高、およびオペレーターを通じてすべての委任者の残高をプログラム的に削減するスラッシュ条件を登録できるようになりました。

リスクはいくつかのカテゴリに分類されます。客観的なスラッシュは、シーケンサーでの二重署名、無効な認証、しきい値を下回るダウンタイムなどのコードによってトリガーされます。間主観的スラッシュは、人間には明らかだがスマート コントラクトには明らかではないイベント (たとえば、取引を検閲するために共謀するブリッジ委員会など) に対して、EIGEN トークンを使用したコミュニティ投票によってトリガーされます。オペレータの設定ミスは、オペレータが多すぎる AVS を選択し、相関スラッシュの危険が増大する、よりソフトなリスクです。そして、資本逃避とは、大規模な暴落イベントが発生した場合、再ステーカーが一斉に撤退を急ぐ可能性があり、LRTトークン全体に流動性危機を引き起こす可能性があるシステミックリスクです。

EigenLayer vs Symbiotic vs Karak

EigenLayer が最初でしたが、もはやそれが唯一の再ステーキング プロトコルではありません。リドとパラダイム陣営が支援するシンビオティックと、マルチアセットの代替手段としての地位を確立しているカラクの2社が、深刻な競争相手となっている。 3 つのプロトコルには、リステーカーと AVS の両方にとって重要な、異なるアーキテクチャ上の選択肢があります。

アイゲンレイヤー が最も確立されています。最大の TVL、最も多くの AVS、そして最も成熟したオペレーター エコシステムを備えています。その戦略フレームワークはやや厳格です。各戦略契約は 1 つの資産タイプを扱い、新しい資産を追加するにはガバナンスの承認が必要です。主なピッチは深さです。より多くの資本、より多くの AVS、より多くの戦闘でテストされたインフラストラクチャです。

共生的 は、パーミッションレス設計で 2024 年半ばに発売されました。あらゆる ERC-20 トークンを再ステーキングされた担保として使用でき、あらゆるプロジェクトで集中的な承認プロセスを経ることなく、その上にネットワークを構築できます。 Symbiotic はモジュール性を重視します。すべてのコンポーネント (ボールト、オペレーター、ネットワーク、リゾルバー、スラッシャー) は独自のコントラクトであり、それらを組み合わせて組み合わせることができます。 Symbiotic エコシステムには、Mellow のような大規模な LRT と、Hyperlane や Ethena (一部の機能用) のような重要なネットワークが含まれます。

カラック はユニバーサルリステーキングに重点を置いています。 ETHやLSTだけでなく、ステーブルコイン、LBTCなどのBTCバリアント、その他の資産も受け入れます。 Karak の「DSS」(Distributed Secure Services) コンセプトは、AVS に相当します。 Karak は、K2 と呼ばれる独自のレイヤー 2 も実行しており、再ステーキングされたオペレーターによって決済されます。導入数はEigenLayerやSymbioticよりも少ないですが、資産の柔軟性は特定のDeFiプロトコルにとって魅力的です。

実際には、2026 年のほとんどの主要な AVS は、1 つのプロトコルのみにコミットするのではなく、複数の再ステーキング プロトコルをサポートすることを選択しています。 EigenDA、Hyperlane、Lagrange は、EigenLayer と Symbiotic の両方に存在します。プロトコルはもはや独占性を争うことはありません。彼らは最も深い資本プールと最も信頼できる事業者をめぐって競争している。

ポイントとエアドロップの歴史: メタ ゲーム

ポイントのストーリーを語らずに、EigenLayer のストーリーを語ることはできません。ポイント プログラムはプロトコルの歴史の中で唯一最大の成長手段であり、それ以来、ほぼすべてのリステーキング、LRT、ロールアップ プロジェクトがコピーするテンプレートを作成しました。

EigenLayer のシーズン 1 ポイントは 2023 年半ばに開始されました。メカニズムは単純で、1 時間で再ステークされた 1 ETH は 1 ポイントに相当します。ポイントは、EigenLabs によってオフチェーンで追跡され、リーダーボードに表示され、将来のエアドロップに変換されると噂されています。ユーザーにはエアドロップが行われる保証はなく、変換レートに関する正式な契約もなかったが、その憶測は数十億ドルの入金を促すのに十分だった。

LRT プロトコルに 2 番目のレイヤーが追加されました。 EtherFi はユーザーに、EigenLayer ポイントに加えて EtherFi ポイントを付与しました。レンゾ氏もezPointsで同じことをしました。その後、利回り取引プロトコルである Pendle Finance は、YT トークンを取引することでこれらのポイントの将来価値を推測できる 3 番目のレイヤーを追加しました。 2024年初頭までに、洗練されたDeFiユーザーは5つまたは6つの異なるポイントストリームを同時に獲得するポジションを運用するようになり、この戦略は「ポイントファーミング」または「ポイントメタ」と呼ばれていました。

2024 年 10 月のシーズン 1 エアドロップでは、対象となるウォレットごとに約 90 EIGEN が配布され、上位ランクのウォレットにはより多くの割り当てが行われました。 EtherFi、Renzo、Puffer、およびその他の LRT プロトコルは、独自のエアドロップを並行して実行しました。効率的に農業を行った初期の参加者にとって、エアドロップの合計値は 6 桁に達しました。後発の選手にとっては報酬がはるかに少なく、2025 年半ばにはポイント疲れが起きる準備が整いました。

EigenLayer で段階的に再テイクする方法

実際に 2026 年にリテイクしたい場合の実践的なワークフローは次のとおりです。最もアクセスしやすい LST パスについて説明しますが、ネイティブの再ステークが分岐する場所に注意してください。

LRT パスをご希望の場合、ワークフローはさらに簡単です。 EtherFi、Renzo、Kelp、または Puffer にアクセスし、ETH または LST を入金して、LRT トークンを受け取ります。このプロトコルは、戦略の選択、オペレーターの委任、および報酬請求をユーザーに代わって処理します。トレードオフは、自分のステークがどの AVS を確保するかの制御を放棄することです。

ネイティブ再ステークの場合は、まず、EigenPodManager コントラクトを通じて、EigenPod をデプロイする必要があります。次に、EigenPod アドレスを Ethereum バリデーターの出金資格情報として設定します。バリデーターは通常どおりビーコン チェーン報酬を獲得し続け、再ステーキングされた残高は、EigenPod コントラクトを通じて追跡されます。これは、LST または LRT 仲介者が存在しないため、技術的には最低料金のパスですが、関連するすべての運用オーバーヘッドを伴う独自のバリデーターを実行する必要があります。

リスク: 正直な見方

再テイクは安全な利回りではありません。これは、複合的ないくつかの異なるリスクベクトルを伴うイーサリアムインフラストラクチャに対するレバレッジをかけた賭けです。ポートフォリオの数パーセント以上をリステイクポジションで運用している人は、以下のことを理解する必要があります。

相関スラッシュ。 オペレーターが多数の AVS を検証し、共有障害点がある場合、単一のイベントがすべての AVS でスラッシュをトリガーする可能性があります。上記の計算では、10 AVS にわたる AVS あたり 5% が 50% に等しいと仮定していますが、実際には、スラッシュ カーブは必ずしも直線的ではなく、キャップの動作はどのイベントが最初に発生するかによって異なります。事業者間での多様化が唯一の効果的な緩和策です。

AVS 品質。 すべての AVS が適切に設計されているわけではありません。急いで起動された新しい AVS には、スラッシュ条件にバグがある可能性があり、オフチェーン検出ロジックが貧弱であるか、誠実なオペレーターを罰する誤検知のスラッシュ イベントの影響を受けやすい可能性があります。低品質の AVS を再利用する者は、値段のつかないリスクを負うことになります。

オペレーターの共謀。 少数のオペレーターが AVS のステークを支配している場合、彼らは共謀して AVS を騙すことができます。 EigenLayer は、一部の AVS に対してステークの分散化を要求することでこれを軽減しますが、このプロパティは均一に適用されません。

LRTデペグ。 大規模な斬撃イベントが LRT の基礎となる事業者に打撃を与えた場合、LRT トークンは ETH パリティ以下で取引されます。これは、2022年と2024年のstETH市場の混乱の際に、穏やかな形ですでに起こっています。大規模なLRTのデペグは、DeFi全体で一連の清算を引き起こす可能性があります。

キャピタルフライト。 再ステーキングは巨額のETHを拘束します。再ステーキング利回りが代替手段（国債、ネイティブステーキング、AAVE融資）を下回った場合、資本はすぐにプロトコルから離脱する可能性があります。 EigenLayer には、戦略からの 7 日間の引き出しキューに加えて、LST またはビーコン チェーンの引き出し遅延があるため、システムはある程度のフライトを吸収できますが、パニックは発生しません。

スマートコントラクトのリスク。 AigenLayer の契約は複数の企業によって監査されていますが、StrategyManager、DelegationManager、EigenPodManager、Slasher に加えて、EigenLabs チームが管理していない AVS ごとの契約など、その対象範囲は膨大です。このスタック内のどこかに 1 つの重大なバグがあると、壊滅的な影響を与える可能性があります。

よくある質問

ステーキングとリステーキングの違いは何ですか?

ステーキングはイーサリアムのコンセンサスを確保し、現在年間約 3% の基本バリデーター利回りを獲得するために ETH をロックしています。再ステーキングは、すでにステーキングされている ETH (またはステーキングされた ETH を表す LST) を取得し、それを使用して、EigenLayer または競合他社を通じて追加のサービスを保護する追加のステップです。基本ETH利回りとAVS報酬を獲得できますが、追加の大幅なリスクを負うことになります。基本の詳細については、「 ステーキングプールガイド。

AigenLayer は安全ですか?

EigenLayer の中核契約は複数回監査されていますが、悪用されていません。しかし、「安全」というのは枠違いです。 EigenLayer は、追加の収益と引き換えに追加のリスクを負うことを可能にするセキュリティ プリミティブです。そのトレードオフが適切かどうかは、ポートフォリオのどれだけを割り当てるか、通信事業者を通じてどの AVS を選択するか、およびスラッシュ条件を理解するかどうかによって決まります。 LRT を使用すると、スマート コントラクトのリスクがさらに高まります。

リステーキングでいくら稼げるの？

2026 年には、イーサリアムの基本ステーキングの利回りは年率約 3% になります。再ステークでは、オペレーターが検証する AVS と報酬の構成に応じて、推定 1% ～ 4% が上乗せされます。したがって、合計利回りは通常、年利 4% ～ 7% の範囲になります。一部の LRT は、ポイント プログラムや DeFi の構成機能を最上位に重ねることで、より高い利回りを宣伝していますが、基本的な AVS 報酬だけでネイティブ ステーキングの 4% を超えることはほとんどありません。

AVS とは何ですか?

AVS は Actively Validated Service の略です。これは、EigenLayer 演算子を使用して、データの可用性、クロスチェーン メッセージ構成証明、ゼロ知識証明の生成、または Oracle レポートなどの検証作業を実行する任意のプロトコルです。各 AVS は独自のタスクとスラッシュ条件を定義し、オペレーターはどの AVS に登録するかを選択します。 AigenDA は最も有名な AVS ですが、2026 年には他にも多数の AVS が存在します。

再ステークするには 32 ETH が必要ですか?

いいえ。最小 32 ETH は、独自の Ethereum バリデーターを実行するネイティブ リステークにのみ適用されます。 LST 再ステークと LRT 再ステークの場合は、任意の金額を入金できますが、多くの場合、0.01 ETH 未満から入金できます。 EtherFi、Renzo、Kelp、または Puffer を介した LRT パスは、最小値や運用要件がないため、小売業者の参加者にとって最もアクセスしやすいものです。

EIGENトークンとは何ですか?

EIGEN は、EigenLayer のネイティブ ガバナンスおよび間主観的スラッシュ トークンです。 2024年10月に発売され、総供給量は16億7000万個となった。保有者は、プロトコルパラメータと、スマートコントラクトでは客観的に検証できない係争中のスラッシュイベントに投票します。 EIGEN 自体を ETH と一緒に再ステークして AVS を確保することもできます。デフォルトでは利回りのあるトークンではありませんが、再ステーキングされた担保として使用すると手数料を得ることができます。

結論

EigenLayer は、学術的なアイデア (イーサリアムのバリデーター セットを使用して他のサービスを保護する) を、2024 年の最大の単一プロトコルのローンチと暗号インフラストラクチャ スタックの永続的な部分に変えました。 2026 年までに、再ステーキングはもはや物語ではなくなります。それはカテゴリーです。 EigenLayer は Symbiotic および Karak と競合します。 AVS は、データ可用性、ブリッジ、コプロセッサ、AI 推論に及びます。 LRT は DeFi の数十億ドル規模のセグメントであり、オペレーター層は真の専門産業に成長しました。

通常のユーザーにとって重要なのは、再ステーキングは魔法のような無料の利回りではないということです。これは、追加の報酬と追加の大幅なリスクと引き換えに、イーサリアムの経済的安全性を奪い、他のサービスに貸し出す方法です。オペレーターの多様化と AVS のデューデリジェンスを活用して慎重に実行すると、ステーキングの収益を大幅に向上させることができます。特に DeFi プロトコルのスタックされた LRT ポジションを通じて不注意に行われると、相関関係のあるスラッシュ イベントで爆発する可能性がある隠れたレバレッジを蓄積する方法となります。

参加するかどうかに関係なく、EigenLayer を理解することはイーサリアムを理解することの一部になります。このプロトコルは、新しいインフラストラクチャの立ち上げ方法、バリデーターがステークを収益化する方法、およびアプリケーションがセキュリティを調達する方法を根本的に変えました。撮り直しはなくならない。それが普通になりつつある、みたいな ステークの証拠 自体は数年前に普通になりました。初期の超過利回りは薄れてきましたが、その基礎となるメカニズムは現在、暗号通貨の設計空間に恒久的に組み込まれています。