ERC-4626 Tokenize Edilmiş Kasalar Açıklandı: DeFi Getiri Kasalarının Arkasındaki Standart

Bir ERC-4626 tokenize edilmiş kasa, Ethereum ve EVM zincirlerindeki getiri sağlayan kasalar için tek, öngörülebilir bir arayüz tanımlayan bir akıllı sözleşme standardıdır. "ERC-4626 tokenize edilmiş kasa nedir" diye sorduğunuzda, kısa cevap şudur: tek bir temel varlığın yatırılmasını kabul eden, içindeki her şey üzerindeki orantılı hakkınızı temsil eden devredilebilir hisseler basan ve kasa getiri sağladıkça bu hakkın değerinin artmasına izin veren bir sözleşmedir. ERC-20 üzerine inşa edilen bu standart, 2022'de tamamlandı ve o zamandan beri toplayıcıların, borç verme piyasalarının, likit staking sarmalayıcılarının ve yapılandırılmış ürünlerin arkasındaki varsayılan altyapı haline geldi. Son iki yılda modern bir getiri kasasına para yatırdıysanız, büyük olasılıkla farkında olmadan bir 4626 sözleşmesine dokunmuşsunuzdur.

ERC-4626 neyi standartlaştırır ve neredeyse her modern getiri kasası neden onu kullanır?

ERC-4626'dan önce, her getiri protokolü kendi para yatırma ve çekme mantığını icat etti. On kasayı entegre etmek isteyen bir cüzdan, bir kontrol paneli veya başka bir sözleşme, on farklı adaptör yazmak zorundaydı. Standart, ortak bir işlev kümesi zorunlu kılarak bunu düzeltti: girmek için deposit ve mint, çıkmak için withdraw ve redeem, ayrıca totalAssets, convertToShares ve convertToAssets gibi salt okunur görünümler, böylece herkes bir hisseyi tahmin etmeden fiyatlandırabilir. Ayrıca, bir eylemin tam sonucunu imzalamadan önce simüle eden preview işlevleri de vardır.

Karşılığı entegrasyon hızıdır. Tek bir kod parçası, uyumlu herhangi bir kasayı okuyabilir, bu yüzden toplayıcılar ve altyapı katmanları bunu neredeyse evrensel olarak benimsedi. Yearn, Beefy ve Sommelier ve Yearn Finance V3 kasaları hakkındaki rehberlerimizde ele alınan projeler, tam da geliştiriciler ve sermayeyi yönlendirdikleri stratejiler için entegrasyon sürtünmesini ortadan kaldırdığı için bu standarda dayanmaktadır.

Hisse modeli ve varlık-hisse oranının zamanla nasıl getiri sağladığı

Yeni gelenleri en çok şaşırtan mekanik, hisse bakiyenizin genellikle hiç değişmemesidir. Para yatırdığınızda, kasa sabit sayıda hisse basar. Temel strateji kazandıkça, kasanın totalAssets değeri artarken toplam hisse arzı sabit kalır, böylece her hisse, temel varlığın daha fazlası için kullanılabilir hale gelir. Genellikle hisse başına fiyat veya döviz kuru olarak adlandırılan bu oran, tüm olayın özüdür.

Somut olarak: bir kasa 1.000 hisseyi destekleyen 1.000 USDC tutuyorsa, bir hisse 1 USDC'ye eşittir. Strateji 100 USDC kazandıktan sonra, kasa aynı 1.000 hisseye karşılık 1.100 USDC tutar, böylece her hisse şimdi 1.1 USDC değerindedir. Siz hiçbir şey yapmadınız ve hisse sayınız değişmedi, ancak hakkınız arttı. Bu nedenle bir 4626 hisse tokenı başlangıç değerinin üzerinde sessizce işlem görebilir ve bir pozisyonu her zaman ham hisse sayısıyla değil, hisselerin mevcut döviz kuruyla çarpımıyla değerlemeniz gerekir.

Para yatırma ve çekme mekaniği, hisselerin nasıl basıldığı ve yakıldığı

Bir kasaya giriş ve çıkış simetriktir. Para yatırma işleminde, sözleşme varlıklarınızı içeri aktarır, mevcut döviz kuru üzerinden kaç hisse satın alınacağını hesaplar ve bunları size basar. İkili işlev mint girişi tersine çevirir: belirli sayıda hisse istersiniz ve sözleşme karşılık gelen varlıkları çeker. Her iki yol da aynı dahili oranda birleşir.

Çıkışta, withdraw belirli bir varlık miktarını belirtmenize ve bunu karşılamak için yeterli hisseyi yakmanıza olanak tanırken, redeem belirli sayıda hisseyi yakar ve o anda değerleri ne olursa olsun varlıkları öder. preview işlevleri burada önemlidir çünkü bazı kasalar ücret alır veya yuvarlama uygular ve önizleme, taahhüt etmeden önce gerçek sayıyı gösterir. Tüm kasaların anında likidite sunmadığını unutmayın; kilitlenmeler veya çözülme gecikmeleri olan stratejiler çekiminizi sıraya alabilir, bu da DeFi getiri stratejileri genel bakışımızda açıklanan ürün türlerinde kontrol edilmesi gereken önemli bir şeydir.

Birleştirilebilirliğin neden önemli olduğu ve kasaların diğer protokollere nasıl bağlandığı

Her 4626 kasası aynı dili konuştuğu için, hisseleri diğer protokollerin kabul edebileceği, karşılığında borç verebileceği veya sarabileceği standart bir ERC-20 gibi davranır. Bir hisse tokenı, bir para piyasasında teminat olarak kullanılabilir, ikinci bir kasaya yatırılabilir, bir likidite havuzunda eşleştirilebilir veya yapılandırılmış bir ürüne dahil edilebilir, hepsi özel entegrasyon kodu olmadan. Bu, DeFi'yi izole edilmiş olmaktan ziyade birleştirilebilir kılan para-lego özelliğidir.

Altyapı projeleri bunun üzerine tüm işlerini kurar. Veda ve BoringVault getiri altyapısı rehberimizde açıklanan türden getiri yönlendiricileri ve kasa çerçeveleri, 4626 tarzı bir arayüz sunar, böylece alttaki stratejiler değiştirilebilir veya üst üste konulabilirken, hisse tokenı aşağı akışta herkes için temiz, öngörülebilir bir yapı taşı olarak kalır.

Enflasyon ve bağış saldırısı ve ilk yatırıcı riskinin neden var olduğu

Standardın en bilinen zayıflığı, yepyeni, boş kasaları hedef alır. Klasik versiyon şöyle çalışır: bir saldırgan çok küçük bir miktarla ilk yatırıcı olur, tek bir hisse basar, ardından temel varlığın büyük bir miktarını doğrudan kasa sözleşmesine aktarır veya bağışlar. Şimdi bir hisse, muazzam bir bakiye ile desteklenmektedir. Dürüst bir kullanıcı bir sonraki para yatırma işlemini yaptığında, tamsayı yuvarlaması onlara sıfır hisse basılmasına neden olabilirken, varlıkları şişirilmiş hisse fiyatına emilir ve saldırgan, farkı ele geçirmek için tek hissesini kullanır.

Yaygın olarak benimsenen düzeltme, sözleşmenin dahili olarak her zaman küçük bir miktar hayali hisse ve varlık varmış gibi davrandığı sanal hisseler ve sanal varlıklardır. Bu, yuvarlama matematiğini istismar etmek için çok pahalı hale getirir ve bağışı etkisiz hale getirir. Birçok kasa, kendileri de başlangıçta bir miktar yatırır veya ilk hisselerin bir kısmını yakar. Yine de, yeni dağıtılan, denetlenmemiş sözleşmelerde ilk yatırıcı riski gerçektir, bu da stablecoin'lerde güvenli bir şekilde getiri elde etme konusunu ele alırken vurguladığımız aynı uyarıdır.

Kullanıcılar bir ERC-4626 kasasına para yatırmadan önce neleri kontrol etmeli?

Standardı bir arayüz garantisi olarak kabul edin, güvenlik garantisi olarak değil. 4626 spesifikasyonu bir kasayı okumayı ve entegre etmeyi kolaylaştırır, ancak temel stratejinin sağlam olup olmadığı, kodun denetlenip denetlenmediği veya ekibin güvenilir olup olmadığı hakkında hiçbir şey söylemez. Para yatırmadan önce, kasanın yeni dağıtılmadığından ve boş olmadığından emin olun, sanal hisseler veya başlangıç tohumu kullanıp kullanmadığını kontrol edin ve gerçek döviz kurunu ve herhangi bir ücreti görmek için zincir üzerindeki önizleme işlevlerini okuyun.

Ayrıca temel varlığın tam olarak beklediğiniz şey olduğunu doğrulayın, bir denetim ve zaman içindeki toplam varlık geçmişini arayın ve likiditenin anlık yerine sıraya alınması durumunda çekim koşullarını anlayın. Bugün sorunsuz bir şekilde çıkmanıza izin veren bir kasa, stratejisi likit değilse stres altında farklı davranabilir. Standart, tüm bunları şeffaf bir şekilde incelemeniz için size araçlar sunar, bu yüzden sermaye taahhüt etmeden önce bunları kullanın.

Bu makale yalnızca eğitim amaçlıdır ve finansal tavsiye değildir.