Was ist das Fluid-Protokoll? Instadapp Lending + DEX-Leitfaden 2026

Fluid Protocol ist das ehrgeizigste Experiment zur DeFi-Kapitaleffizienz, das seit der ursprünglichen AMM-Ära gestartet wurde. Fluid wurde vom Team hinter Instadapp entwickelt und vereint die beiden größten DeFi-Primitive, Kreditvergabe und dezentrale Börse, in einer einzigen Liquiditätsschicht, in der dasselbe Kapital gleichzeitig Kreditzinsen verdienen, Swap-Gebühren erheben und Kredite zurückzahlen kann. Bis Mai 2026 hatte Fluid einen Gesamtwert von 4 Milliarden US-Dollar überschritten und war nach Aave das zweitgrößte Kreditprotokoll auf Ethereum.

Das Versprechen klingt fast zu gut. Hinterlegen Sie ETH als Sicherheit, leihen Sie sich USDC zu wettbewerbsfähigen Konditionen und beobachten Sie, wie Ihr geliehener USDC stillschweigend Liquiditätsanbietergebühren auf dem Fluid DEX verdient, während Ihre ETH-Sicherheit auf der anderen Seite des Paares dasselbe tut. Anstatt dass das Kapital brach auf dem Geldmarkt liegt oder in einem Uniswap-Pool feststeckt, erfüllt jeder Dollar drei Aufgaben gleichzeitig. Das ist die Schlagzeile, und es handelt sich nicht um Marketing-Fluch. Es handelt sich um eine echte architektonische Innovation, die die Konkurrenz nur mit Mühe kopieren kann.

Dieser Leitfaden erklärt, was Fluid ist, wie die Smart-Collateral- und Smart-Debt-Mechanismen tatsächlich unter der Haube funktionieren, wie die INST-zu-FLUID-Token-Migration funktionierte, wie man Schritt für Schritt eine Position eröffnet und wo die echten Risiken bestehen. Egal, ob Sie ein Ertragslandwirt sind, der nach den besten risikobereinigten Erträgen sucht, ein Entwickler, der das Protokoll für Integrationen evaluiert, oder ein langfristiger DeFi Gläubige, die versuchen zu verstehen, wohin sich der Raum entwickelt, Fluid ist eines der wichtigsten Protokolle, die es im Jahr 2026 zu verstehen gilt.

Was ist das Fluid-Protokoll?

Fluid Protocol ist eine einheitliche DeFi-Plattform, die Kreditvergabe, Kreditaufnahme und einen dezentralen Austausch in einer einzigen Liquiditätsschicht kombiniert. Fluid wurde 2024 vom Instadapp-Team ins Leben gerufen und ermöglicht es, dass dasselbe eingezahlte Kapital gleichzeitig als Sicherheit dient, Kreditzinsen verdient und DEX-Liquidität bereitstellt, wodurch eine Kapitaleffizienz erzielt wird, die drei- bis fünfmal höher ist als bei der getrennten Verwendung von Aave und Uniswap.

Diese Definition ist die Snippet-freundliche Version. Die längere Geschichte ist, dass Fluid die Antwort auf eine Frage ist, die DeFi-Entwickler seit Jahren stellen: Warum muss dieselbe ETH, die in einem Uniswap-Pool sitzt, eine andere ETH sein als die ETH, die Ihr Darlehen auf Aave unterstützt? Warum muss die Liquidität protokollübergreifend isoliert werden, wenn der zugrunde liegende Token fungibel ist? Die Architektur von Fluid lehnt diese Trennung vollständig ab. Das Protokoll behandelt jede Einzahlung als Mehrzwecksicherheit, auf die sich Kreditmärkte, DEX-Geschäfte und Tresorstrategien gleichzeitig beziehen können, wobei isolierte Risikoparameter pro Vermögenswert eine Ansteckung verhindern.

Eine kurze Geschichte: Von Instadapp zu Fluid

Um Fluid zu verstehen, muss man Instadapp verstehen. Instadapp wurde 2018 von den indischen Brüdern Sowmay und Samyak Jain gegründet und begann als DeFi-Aggregator, mit dem Benutzer Positionen in Aave, Compound, MakerDAO und Uniswap über ein einziges Dashboard verwalten können. Das Produkt war beliebt, insbesondere die Smart-Wallet-Abstraktion namens DSA (DeFi Smart Account), die komplexe Multiprotokollstrategien in einer Transaktion ermöglichte.

Bis 2022 hatte das Team ein Problem. Da es sich um einen Aggregator handelte, waren sie stets den von ihnen integrierten Protokollen nachgelagert. Die Margen waren gering und der INST-Token von Instadapp hatte Mühe, einen sinnvollen Wert zu erzielen. Die Jain-Brüder verbrachten das Jahr 2023 damit, in aller Stille etwas anderes aufzubauen. Sie wollten das Protokoll erstellen, in das sich alle anderen integrieren mussten.

Fluid v1 wurde Ende 2024 im Ethereum-Mainnet mit einer kleinen Reihe von ETH- und Stablecoin-Tresoren gestartet. TVL wuchs von 50 Millionen US-Dollar bei der Einführung auf 1 Milliarde US-Dollar bis Mitte 2025. Dann lieferte das Team Fluid DEX aus, die AMM-Schicht, die die Smart-Debt-Rendite aktivierte, und TVL verdoppelte sich innerhalb von drei Monaten. Bis zum ersten Quartal 2026 hatte sich Fluid auf Arbitrum, Base und Polygon ausgeweitet, der INST-Token war auf FLUID migriert und das Protokoll überschritt die TVL-Marke von 4 Milliarden US-Dollar mit einem täglichen DEX-Volumen von über 400 Millionen US-Dollar.

Die Kerninnovation: Shared Liquidity Layer

Jedes Kreditprotokoll vor Fluid funktionierte auf die gleiche Weise. Sie zahlen ETH bei Aave ein. Aave legt diese ETH in eine Reserve. Kreditnehmer ziehen USDC aus der Reserve und zahlen Zinsen. Ihre ETH sitzt da, verdient einen Bruchteil dieser Zinsen und tut nichts anderes. Wenn Sie möchten, dass dieselbe ETH DEX-Gebühren auf Uniswap verdient, müssten Sie sie von Aave abheben und auf einer Uniswap-V3-Position einzahlen, und jetzt kann sie keinen Kredit mehr absichern. Das Kapital ist jeweils an eine Rolle gebunden.

Fluid widerlegt diese Annahme, indem es dafür sorgt, dass die Lending-Schicht und die DEX-Schicht dieselben Tresorverträge teilen. Wenn Sie ETH in einen Fluid-Tresor einzahlen, befindet sich diese ETH in einem einheitlichen Liquiditätsvertrag. Der Kreditmarkt kann zur Besicherung darauf zurückgreifen. Der DEX kann darauf für Liquidität verweisen. Der Tresor kann es innerhalb strenger Risikoparameter weiterverpfänden. Der Token bewegt sich nie, nur die Buchhaltung ändert sich. Aus diesem Grund bezeichnet sich Fluid eher als Liquiditätsschicht als als Kreditprotokoll. Kreditvergabe und DEX sind nur zwei Ansichten desselben zugrunde liegenden Kapitalpools.

Die Risikoisolierung ist die andere Hälfte des Tricks. Jeder Tresor hat seinen eigenen Sicherheitenfaktor, seine eigene Liquidationsstrafe und seine eigene Oracle-Konfiguration. Ein Forderungsausfall im wstETH-USDC-Tresor kann nicht auf den ETH-USDC-Tresor übertragen werden, da die Smart Contracts sie als separate Buchhaltungssilos behandeln, obwohl sie auf derselben zugrunde liegenden Liquidität basieren. Dieses isolierte Risikomodell ist etwas, das Aave V3 teilweise mit seinen E-Modus- und Isolationsmodus-Funktionen übernommen hat, aber Fluid geht die Idee weiter, indem es die Isolation zum Standard und nicht zur Ausnahme macht.

Smart Lending, Smart Collateral und Smart Debt

Fluid verfügt über drei Kernmechanismen, die zusammenarbeiten. Sie zu verstehen ist der Unterschied zwischen der Behandlung von Fluid als schickem Aave-Klon und der Erkenntnis, warum das Protokoll wirklich anders ist.

Intelligente Kreditvergabe

Smart Lending ist die Basisschicht. Es handelt sich um einen Geldmarkt, auf dem Anbieter Vermögenswerte wie USDC, USDT, ETH und wstETH hinterlegen, um Zinsen zu verdienen, und Kreditnehmer diese Zinsen im Austausch für die Kreditaufnahme zahlen. Die Mechanik kommt jedem bekannt vor, der sie verwendet hat DeFi-Kreditvergabe vorher. Variable Zinssätze reagieren auf Nutzungskurven. Liquidationen finden statt, wenn die Sicherheiten unter einen Schwellenwert fallen. Was Smart Lending auszeichnet, ist die isolierte Tresorarchitektur. Jeder Kreditmarkt ist mit einer bestimmten Art von Sicherheiten verbunden, sodass der wstETH-USDC-Markt über eigene Liquiditäts-, Orakel- und Risikoparameter verfügt, die vom direkt daneben liegenden weETH-USDC-Markt getrennt sind.

Intelligente Sicherheiten

Mit Smart Collateral weicht Fluid von der herkömmlichen Kreditvergabe ab. Wenn Sie ein Sicherheitenpaar wie ETH-USDC bei Fluid hinterlegen, steht dieses Paar nicht nur da und besichert einen Kredit. Es gibt auch aktive Liquidität im Fluid DEX für dieses Paar. Für Trades, die über den ETH-USDC-Pool laufen, fallen Swap-Gebühren an, und diese Gebühren werden Ihrer Sicherheitenposition gutgeschrieben. Das Ergebnis ist, dass Ihre Sicherheit auf zwei Arten gleichzeitig Rendite erwirtschaftet: Sie besichert einen Kredit, der Ihnen möglicherweise nichts zahlt oder Sie sogar einen kleinen Betrag kostet, aber sie erhebt auch LP-Gebühren für jeden Swap in diesem Paar.

Intelligente Schulden

Smart Debt ist der Trick, der den TVL von Fluid in die Milliarden getrieben hat. Wenn Sie sich Geld leihen, haben Sie normalerweise eine statische Schuld, die mit den Zinsen wächst. Fluid verfolgt einen anderen Ansatz. Wenn Sie sich über Smart Debt ein Paar wie USDC-USDT leihen, werden die geliehenen Mittel sofort als konzentrierte Liquidität im Fluid DEX platziert. Die LP-Position gehört Ihnen, auch wenn es sich bei den zugrunde liegenden Token um Schulden handelt. Für jeden Swap, der über diesen USDC-USDT-Pool läuft, fallen Gebühren an. Diese Gebühren verringern Ihren effektiven Kreditzins oder können, wenn das DEX-Volumen hoch ist, Ihre Kreditposition in eine Nettoertragsposition umwandeln.

Stellen Sie sich die Mathematik vor. Sie leihen sich USDC-USDT-Schulden in Höhe von 100.000 USD zu einem jährlichen Zinssatz von 3 %. Diese Schulden werden automatisch als konzentrierte Liquidität platziert. Das tägliche DEX-Volumen für dieses Paar beträgt 50 Millionen US-Dollar und die Gebührenstufe beträgt 0,01 %. Mit Ihrem Anteil am TVL des Pools haben Sie einen anteiligen Anspruch auf diese Gebühren. Wenn Ihre Position 0,5 % des Gebührenflusses des Pools erfasst, sind das 50 Millionen US-Dollar x 0,0001 x 0,005 x 365 = 9.125 US-Dollar pro Jahr oder 9,1 % Ihres geliehenen Kapitals in Höhe von 100.000 US-Dollar. Nach Abzug des Kreditzinssatzes von 3 % beträgt Ihre Nettorendite +6,1 % für geliehenes Geld. Du wurdest gerade dafür bezahlt, etwas zu leihen.

Kapitaleffizienz-Mathematik: Fluid vs. Aave Plus Uniswap

Die Zahlen sind wichtig, weil die Gesamthöhe von Fluid davon abhängt, ob die Kapitaleffizienz real ist. Lassen Sie uns einen direkten Vergleich anhand eines ausgearbeiteten Beispiels durchführen.

Szenario: Sie haben 100 ETH im Wert von 300.000 $ bei 3.000 $ pro ETH. Sie möchten Ihr ETH-Engagement behalten, Erträge erzielen und sich möglicherweise Stablecoins für den opportunistischen Einsatz leihen. Hier sehen Sie, wie die beiden Ansätze zusammenpassen.

Dieses konservative Beispiel zeigt ungefähr die doppelte Kapitaleffizienz. Wenn man Smart Debt in die Gleichung einbezieht (ein Stablecoin-Paar leihen und DEX-Gebühren für die Schulden verdienen), steigt die Kapitaleffizienz bei aktiven Strategien auf das 3- bis 5-fache. Das genaue Verhältnis hängt vom Volatilitätssystem, der Gebührenstufe und davon ab, wie aggressiv Sie Smart Collateral zusätzlich zu Smart Debt stapeln. In einem Markt mit hohem Volumen haben reale Fluid-Benutzer effektive Erträge gemeldet, die auf dem Aave-plus-Uniswap-Pfad mathematisch unmöglich wären.

FLUID Tokenomics und die INST-Migration

Die INST-zu-FLUID-Migration ist eine der saubereren Token-Rebranding-Geschichten in DeFi. Die Marke Instadapp wurde mit dem Aggregatorprodukt in Verbindung gebracht, bei dem es sich um ein kleineres Unternehmen als das neue Fluid-Protokoll handelte. Anstatt zu versuchen, die alte Marke voranzutreiben, schlug das Team in einer Governance-Abstimmung, die im Januar 2026 mit über 90 % Zustimmung stattfand, eine vollständige Umbenennung und ein neues Tokenomics-Modell vor.

Das Umrechnungsverhältnis betrug 1:1. Jeder INST-Token wurde durch einen Migrationsvertrag automatisch zu einem FLUID-Token, den die Inhaber direkt anrufen oder darauf warten konnten, dass die Börsen in ihrem Namen anrufen. Das Gesamtangebot blieb gedeckelt und die gleichen Sperrfristen wurden für Team- und Investorenzuteilungen übernommen. Was sich geändert hat, war der Wertzuwachsmechanismus. INST war ein Governance-Token mit begrenzter Gebührenerfassung. FLUID führte eine direkte Umsatzbeteiligung ein, bei der ein Teil der Protokolleinnahmen (Kreditzinsspanne, DEX-Swap-Gebühren, Liquidationsgebühren) an FLUID-Staker fließt, die ihre Token sperren.

Bis Mai 2026 waren rund 35 % des zirkulierenden FLUID verpfändet, und die wöchentlichen Umsatzausschüttungen hatten je nach Protokollaktivität das Äquivalent einer Jahresrendite von 12–18 % erreicht. Der Token behielt auch Governance-Rechte, wobei FLUID-Staker über neue Tresorbereitstellungen, Änderungen der Risikoparameter und Staatsausgaben abstimmten. Diese Kombination aus Gebührenerfassung und Governance machte FLUID zu einem der leistungsstärksten DeFi-Token des Zyklus und übertraf über einen Zeitraum von sechs Monaten UNI, AAVE und MKR.

Top Vaults von TVL im Jahr 2026

Fluid hat Dutzende von Tresoren, aber eine Handvoll dominieren die TVL-Rangliste. Dies sind die Arbeitspferde, über die der Großteil der Protokollaktivitäten abläuft.

Über diese vier hinaus sind weitere bemerkenswerte Tresore, darunter cbBTC-USDC (Coinbase verpacktes Bitcoin gepaart mit USDC), der rsETH-USDC-Tresor mit KelpDAO-Restaked-ETH und eine wachsende Liste von LST-LST-Tresoren wie wstETH-weETH, mit denen Benutzer auf die LST-Prämienkurve spekulieren und gleichzeitig Gebühren verdienen können. Jeder neue Tresor durchläuft eine Governance-Abstimmung, ein Prüfungsfenster und eine schrittweise Einführung, bei der die Einlagenobergrenzen schrittweise angehoben werden, wenn sich der Tresor als stabil erweist.

Fluid DEX vs. Uniswap V4

Der Fluid DEX ist nicht nur eine Nebenfunktion. Es ist ein echter Konkurrent von Uniswap V4 zu den Dimensionen, die am wichtigsten sind: Kapitaleffizienz, Gaskosten und Integration mit Krediten. Während Uniswap V4 Hooks einführte, um Entwicklern die Anpassung des AMM-Verhaltens zu ermöglichen, ging Fluid einen anderen Weg. Dadurch wurde das AMM eng mit einem Kreditmarkt gekoppelt, sodass Liquiditätsanbieter gleichzeitig Kredite für ihre Positionen aufnehmen können und Kreditnehmer AMM-Gebühren für ihre Schulden verdienen können.

Konzentrierte Liquidität funktioniert in beiden Protokollen ähnlich. LPs legen eine Preisspanne fest und ihr Kapital konzentriert sich innerhalb dieser Spanne, wodurch eine höhere Gebührendichte erzielt wird, wenn die Preise innerhalb dieser Spanne bleiben. Die Unterschiede zeigen sich in der umgebenden Architektur. Uniswap V4-LPs erhalten einen NFT, der ihre Position darstellt, und dieser NFT kann als Sicherheit in Protokollen Dritter verwendet werden, wenn diese Protokolle sich dazu entschließen, ihn zu akzeptieren. Flüssige LPs profitieren praktisch von Haus aus von den gleichen Vorteilen, da die LP-Position die Sicherheitenposition ist. Es ist keine zusätzliche Integrationsschicht erforderlich.

Für Händler ist der Vergleich differenzierter. Uniswap V4-Hooks ermöglichen benutzerdefinierte Logik wie dynamische Gebühren, MEV-Schutz und Limit-Orders, die Fluid derzeit nicht anbietet. Fließende Gewinne beim Rohpreis für die unterstützten Paare, da Smart Debt LPs von der Kreditgeberseite eine zusätzliche Rendite erhalten, wodurch engere Spreads subventioniert werden. Insbesondere bei hochvolumigen Stablecoin-Paaren schlägt Fluid im Jahr 2026 häufig Uniswap V4 beim Ausführungspreis, weshalb dies der Grund ist 1 Zoll und andere Aggregatoren leitet einen erheblichen Teil des Stablecoin-Volumens über Fluid.

Die Liquidationsmaschine: Niederländische Auktionen mit Neugewichtung

Liquidationen sind der langweilige Teil von Kreditprotokollen, an den niemand denkt, bis etwas kaputt geht. Das Design von Fluid ist hier einer der am meisten unterschätzten Teile des Systems. Während Aave und Compound einen pauschalen Liquidationsbonus (normalerweise 5–15 %) verwenden, der an Liquidatoren gezahlt wird, die Schulden zurückzahlen und Sicherheiten beschlagnahmen, verwendet Fluid ein niederländisches Auktionsmodell in Kombination mit einer internen Neuausrichtung.

Wenn eine Position unter die Liquidationsschwelle fällt, gibt das Protokoll dem ersten Liquidator nicht sofort einen fetten Bonus aus. Stattdessen wird eine niederländische Auktion gestartet, bei der der Preis, den der Liquidator für die Sicherheit zahlt, sehr nahe am beizulegenden Zeitwert beginnt und über einen kurzen Zeitraum abfällt. Bots konkurrieren darum, als Erste den Handel zu einem Preis anzunehmen, der gerade einmal ihre Kosten, einschließlich Benzin, deckt. Dadurch sinkt die vom Kreditnehmer gezahlte Liquidationsstrafe auf aktiven Märkten auf nahezu Null, oft auf 1–2 % statt der 5–15 %, die andere Protokolle verlangen.

Das Ausgleichsstück ist noch intelligenter. Da die Liquidität in Fluid zwischen der Kreditschicht und dem DEX aufgeteilt wird, können Teilliquidationen manchmal intern abgewickelt werden, indem die Sicherheiten über den DEX geleitet werden, anstatt sie überhaupt an einen externen Liquidator zu übergeben. Dies reduziert die Kosten einer Liquidation weiter und ist besonders wertvoll in volatilen Märkten, in denen die Liquidation kein portfoliozerstörendes Ereignis sein sollte. Kreditnehmer, die bei Fluid liquidiert werden, verlieren in der Regel 1–3 % ihrer Position statt 10–15 %, was eine bedeutende Verbesserung darstellt.

Schritt-für-Schritt: Eröffnen Sie Ihre erste Fluid-Position

Die Theorie ist in Ordnung, aber die einzige Möglichkeit, die Funktionsweise von Fluid zu verinnerlichen, besteht darin, die Eröffnung einer Position durchzugehen. Hier ist der genaue Ablauf für die Bereitstellung von ETH als Sicherheit und die Aufnahme von USDC dafür, mit aktivierter Smart-Debt-Rendite.

Schritt 1: Wallet bei fluid.io verbinden. Besuchen Sie die offizielle Website (überprüfen Sie immer die URL, da Phishing in DeFi weit verbreitet ist). Klicken Sie auf „Verbinden“ und wählen Sie Ihr Wallet aus. Das Protokoll unterstützt MetaMask, Rabby, Coinbase Wallet und die meisten WalletConnect-kompatiblen Optionen. Stellen Sie sicher, dass Ihr Netzwerk auf das Ethereum-Mainnet oder die von Ihnen gewünschte Fluid-Bereitstellung eingestellt ist.

Schritt 2: Wählen Sie einen Tresor. Durchsuchen Sie die verfügbaren Tresore und wählen Sie einen aus, der Ihrem Vermögen und Ihrer Risikotoleranz entspricht. Für diese exemplarische Vorgehensweise verwenden wir den ETH-USDC-Tresor. Klicken Sie auf die Detailseite des Tresors, um den aktuellen Angebots-APY, den Kredit-APY, den maximalen Beleihungswert, die Liquidationsschwelle und den Gesamt-TVL anzuzeigen. Stellen Sie sicher, dass Sie die Risikoparameter lesen, bevor Sie eine Einzahlung tätigen.

Schritt 3: Genehmigen Sie das Token. Die Flüssigkeit verwendet die Standard-ERC-20-Zulassung. Sie müssen eine Genehmigungstransaktion senden, die es dem Fluid Vault-Vertrag ermöglicht, Ihre ETH (oder Ihren WETH-Wrapper) auszugeben. Dies ist eine einmalige Genehmigung pro Token und Tresor. Erwägen Sie die Verwendung Genehmigung2, falls verfügbar , um den Genehmigungsumfang und die Genehmigungszeit zu begrenzen, was Ihre Angriffsfläche im Hinblick auf die Belastung Ihres Geldbeutels verringert.

Schritt 4: Sicherheiten bereitstellen. Geben Sie den ETH-Betrag ein, den Sie einzahlen möchten. Die Schnittstelle zeigt Ihre prognostizierte Smart-Collateral-Rendite (Basiskredit-APY plus erwarteter DEX-Gebührenanteil). Bestätigen Sie die Einzahlungstransaktion. Ethereum-Gasgebühren kostet diese Transaktion je nach Netzwerkbedingungen normalerweise zwischen 5 und 30 US-Dollar.

Schritt 5: USDC leihen (oder Smart Debt aktivieren). Sobald Sicherheiten gestellt wurden, können Sie Kredite aufnehmen. Die Benutzeroberfläche zeigt Ihre maximale Kreditkapazität, Ihren voraussichtlichen Liquidationspreis und Ihren Gesundheitsfaktor an. Wählen Sie für Smart Debt ein Schuldenpaar wie USDC-USDT anstelle eines einzelnen Vermögenswerts. Die geliehenen Mittel werden automatisch als konzentrierte Liquidität im DEX platziert und die prognostizierte Nettorendite (DEX-Gebühren abzüglich Kreditzinsen) angezeigt.

Schritt 6: Gesundheitsfaktor überwachen. Nach der Ausleihe zeigt Ihr Dashboard den Positionsgesundheitsfaktor an. Halten Sie den Wert deutlich über 1,0 (normalerweise über 1,5 für eine komfortable Marge). Wenn der ETH-Preis sinkt, sinkt der Gesundheitsfaktor. Wenn es 1,0 erreicht, werden Sie liquidierbar. Legen Sie Benachrichtigungen fest und erwägen Sie deren Verwendung Liquidationszonenrechner zur Planung Ihrer Toleranz.

Multi-Chain-Erweiterung: Wo Fluid lebt

Fluid begann im Ethereum-Mainnet, weil dort die höchste Liquidität und die anspruchsvollsten Benutzer lebten. In den Jahren 2025 und 2026 expandierte das Team sorgfältig und priorisierte Ketten mit echter DeFi-Aktivität, anstatt Bereitstellungen mit einem Airdrop-Budget auf alle L2 zu verteilen.

Das Ethereum-Mainnet bleibt der größte Einsatz von TVL und macht etwa 60 % des gesamten Protokollwerts aus. Als nächstes kam Arbitrum und entwickelte sich schnell zum aktivsten Einsatz nach Transaktionsanzahl, wobei das günstige Gas den Smart Debt-Mechanismus besonders attraktiv für kleinere Positionen machte, bei denen die Gaskosten von Ethereum die Rendite verschlingen würden. Base wurde Mitte 2025 gestartet und ist dank der Zuflüsse von Coinbase-Benutzern schnell gewachsen. Polygon wurde Ende 2025 mit Schwerpunkt auf Stablecoin-Paaren hinzugefügt.

Das Team hat bewusst darauf verzichtet, es in Ketten einzusetzen, in denen es die Orakelqualität und Liquiditätstiefe nicht garantieren kann. Das Sicherheitsmodell von Fluid hängt von genauen Preis-Feeds ab (es verwendet Pyth und Chainlink zusammen für Redundanz) und darauf, dass genügend DEX-Liquidität vorhanden ist, um Liquidationen ohne kaskadierende Preisauswirkungen abzuwickeln. Ketten, die diese Grenze nicht erreichen, erhalten keine Bereitstellung, was einer der Gründe dafür ist, dass Fluid einige der obskureren L2-Bereitstellungen vermieden hat, in die andere Protokolle sich stürzten.

Fluid vs. Aave V3 vs. Spark vs. Uniswap V4

Wie schneidet Fluid tatsächlich im Vergleich zu den wichtigsten Alternativen ab, die Benutzer in Betracht ziehen könnten? Hier ist der ehrliche Vergleich.

Aave gewinnt immer noch aufgrund seiner absoluten Größe und kampferprobten Widerstandsfähigkeit. Wer einen acht- oder neunstelligen Betrag anlegt, möchte die höchste Liquidität und die längste Erfolgsbilanz im Bereich Sicherheit, was beides zugunsten von Aave ist. Fließende Gewinne bei Kapitaleffizienz und innovativen Produkten, was kleinere und aktivere Benutzer begünstigt, die aus den vielschichtigen Ertragsmechanismen einen echten Mehrwert ziehen können. Spark ist im Wesentlichen ein fokussiertes MakerDAO-Subsystem, das für die DAI/USDS-Kreditvergabe optimiert ist, wertvoll in seiner Nische, aber enger gefasst als Aave oder Fluid. Uniswap V4 ist eine völlig andere Kategorie: Es handelt sich um einen DEX ohne Kreditvergabe, daher geht es beim Vergleich wirklich darum, ob Sie Geschäfte über Fluid DEX oder Uniswap V4 weiterleiten würden (häufig würden Sie beide über einen Aggregator abwickeln).

Die wahren Risiken des Fluid-Protokolls

Keine Diskussion über Flüssigkeit ist vollständig, ohne einen ehrlichen Blick darauf zu werfen, wo es Ihnen schaden kann. Das Protokoll ist wirklich innovativ, was eine andere Art zu sagen ist, dass es eine neuartige Angriffsfläche bietet als die langweiligen, kampferprobten Alternativen.

Intelligentes Vertragsrisiko. Fluid ist jünger als Aave und verfügt aufgrund der Lending-DEX-Integration über komplexeren Code. Das Protokoll wurde von mehreren Firmen geprüft, darunter Trail of Bits, Spearbit und OpenZeppelin, aber keine Prüfung erfasst alles. Der erste große Exploit in der Geschichte von Fluid wird, wenn er passiert, etwas enthüllen, mit dem niemand gerechnet hat. Dies gilt für jedes DeFi-Protokoll, aber die Oberfläche von Fluid ist wesentlich größer.

Vergänglicher Verlust bei Smart Collateral und Smart Debt. Wenn Ihre Sicherheiten oder Schulden aktiv im DEX LPing sind, unterliegen sie vorübergehender Verlust genau wie jede andere LP-Position. Die Rendite aus Swap-Gebühren kompensiert IL oft mehr als, aber in direktionalen Märkten, in denen sich ein Vermögenswert stark gegen den anderen bewegt, kann IL die kumulierten Gebühren übersteigen. Benutzer, die IL nicht verstehen, sollten Smart Debt oder Smart Collateral nicht für volatile Paare verwenden.

Multiprotokoll-Angriffsfläche. Fluid lässt sich in Orakel (Pyth und Chainlink), Liquid Staking-Protokolle (Lido, EtherFi, KelpDAO) und zugrunde liegende Token-Emittenten (USDC, USDT, USDe) integrieren. Ein Fehler oder Exploit bei einer dieser Abhängigkeiten kann zu Fluid führen. Der wstETH-USDC-Tresor beispielsweise birgt ein Extremrisiko, das davon abhängt, dass Lido weiterhin ordnungsgemäß funktioniert. Der sUSDe-USDC-Tresor hängt davon ab, dass der Absicherungsmechanismus von Ethena intakt bleibt.

Liquidationskaskadenrisiko. Selbst beim niederländischen Auktionsmodell könnte ein plötzlicher Preisverfall um 30–50 % das Liquidationssystem überfordern, insbesondere bei kleineren Ketten, bei denen die Liquidität geringer ist. Fluid verwendet konservative LTV-Verhältnisse, um dies abzumildern, aber das Tail-Risiko ist nie Null. Die stETH-Depeg-Episode 2022 und die USDC-Depeg-Episode 2023 haben beide gezeigt, dass sich selbst „sichere“ Vermögenswerte von ihrer Bindung lösen und kaskadierende Liquidationen auslösen können.

Oracle-Manipulation. Fluid verwendet zwei Orakel (Pyth Pull und Chainlink Push) mit verschiedenen Sicherheitsmaßnahmen, aber Orakelmanipulation bleibt ein Vektor. Das Protokoll verfügt über zusätzliche Schutzmaßnahmen wie zeitgewichtete Durchschnittswerte und Divergenzprüfungen, aber ein erfahrener Angreifer mit genügend Kapital könnte dennoch einen Angriffspunkt finden.

Regulatorisches Risiko. Fluid ist vollständig in der Kette und nicht verwahrt, aber die Aufsichtsbehörden in einigen Gerichtsbarkeiten haben ein erhöhtes Interesse an DeFi-Kreditvergabe und DEX-Handel gezeigt. Das Protokoll erfordert kein KYC, was eine Funktion für Benutzer darstellt, aber je nach Gerichtsbarkeit ein potenzielles Regulierungsziel darstellt. Benutzer sollten die Regeln in ihrem eigenen Land verstehen, bevor sie Fluid verwenden.

Vor- und Nachteile des Fluid-Protokolls

Anwendungsfälle: Für wen ist Fluid eigentlich geeignet?

Fluid ist kein einheitliches Protokoll. Unterschiedliche Benutzerprofile erhalten dadurch einen sehr unterschiedlichen Wert.

Ertragsmaximalisten sind Fluids Kernpublikum. Wenn Sie zu den Benutzern gehören, die APY über mehrere Protokolle hinweg optimieren, LP-Positionen verwalten, zwischen Tresoren rotieren und IL sorgfältig verfolgen, bietet Fluid die höchste nachhaltige Rendite in DeFi für Blue-Chip-Assets wie ETH und Stablecoins. Die Kombination aus Smart Collateral und Smart Debt ist pro Dollar unschlagbar. Stellen Sie einfach sicher, dass Sie verstehen, was Sie tun.

Stablecoin-Bauern Verwenden Sie Fluid für Stablecoin-Stablecoin-Paare, die minimale IL haben, aber dennoch erhebliche DEX-Gebühren auf Routen mit hohem Volumen generieren. Die sUSDe-USDC- und USDC-USDT-Tresore sind hier besonders attraktiv, da die effektiven Renditen bei denselben zugrunde liegenden Vermögenswerten häufig Curve und Convex übertreffen.

ETH-Hebel verwenden Sie Fluid für den gehebelten ETH-Einsatzhandel. WstETH einzahlen, ETH ausleihen, gegen wstETH tauschen, erneut einzahlen. Wiederholen Sie diesen Vorgang, um den Lido-Einsatzertrag durch Hebelwirkung zu erhöhen. Die niedrige Liquidationsstrafe und die wettbewerbsfähigen Kreditzinsen von Fluid machen diesen Handel nachhaltiger als bei Aave.

Protokollintegratoren verwendet Fluid als DEX-Backend. Aggregatoren wie 1inch und Paraswap leiten einen bedeutenden Teil des Stablecoin-Volumens über Fluid weiter, da die Preise dank der Smart-Debt-Liquiditätssubvention oft die besten sind, die es gibt.

FLUID-Staker sind Benutzer, die nicht unbedingt LPs oder Kredite aufnehmen möchten, aber am Protokollwachstum teilhaben möchten. Locking FLUID erhält einen Anteil an den Protokolleinnahmen, bei denen es sich um einen echten Cashflow handelt, der an die tatsächliche Nutzung und nicht an eine emissionsbasierte Landwirtschaft gebunden ist.

Best Practices für die sichere Verwendung von Flüssigkeiten

Einige praktische Richtlinien, die darauf basieren, wie erfahrene Benutzer durch das Protokoll navigieren, ohne sich zu verbrennen.

Fangen Sie zunächst klein an. Eröffnen Sie eine Position mit einem Betrag, den Sie gerne komplett verlieren würden. Auf diese Weise können Sie die Mechanismen verinnerlichen, beobachten, wie sich Ihr Gesundheitsfaktor verändert, und den tatsächlich erzielten Ertrag über ein paar Wochen hinweg beobachten, bevor Sie den Maßstab erhöhen.

Zweitens: Verstehen Sie die spezifischen Risiken Ihres Tresors. Ein wstETH-USDC-Tresor birgt andere Risiken als ein sUSDe-USDC-Tresor. Lesen Sie die Dokumentation zu den spezifischen zugrunde liegenden Vermögenswerten, zum Prüfverlauf und zu etwaigen ungewöhnlichen Mechanismen. Eine protokollweite Sicherheitserklärung ist nicht dasselbe wie das Verständnis der spezifischen Orakel- und Liquidationsparameter Ihres Tresors.

Drittens überwachen Sie aktiv Ihren Gesundheitsfaktor. Richten Sie Benachrichtigungen mit DeFi Saver, Hypernative oder einem Dune-Dashboard ein. Automatisierte Benachrichtigungen machen sich bereits beim ersten Mal bezahlt, wenn sie Sie vor der Liquidation bewahren.

Viertens: Maximieren Sie die Hebelwirkung nicht. Ein konservativer LTV von 50–60 % bietet Ihnen ausreichend Puffer. Der Grenzertrag bei maximaler Hebelwirkung ist das erhöhte Liquidationsrisiko selten wert.

Fünftens: Trennen Sie Ihr DeFi-Wallet von Ihren Hauptbeständen. Verwenden Sie eine neue Adresse für aktive Positionen, damit der Explosionsradius eingedämmt wird, wenn etwas schief geht (Phishing, entzogene Genehmigung, Exploit). Die Best Practices für die Sicherheit von Krypto-Wallets gilt doppelt, wenn mit neuartigen Protokollen interagiert wird.

Wohin die Flüssigkeit als nächstes geht

Die Fluid-Roadmap für 2026 enthält mehrere Initiativen, die es wert sind, verfolgt zu werden. Das hat die Mannschaft signalisiert tokenisierte reale Vermögenswerte werden als Sicherheitentypen hinzugefügt, beginnend mit tokenisierten US-Staatsanleihen von Emittenten wie Ondo Finance. Dies würde institutionelles Kapital freisetzen, das On-Chain-Rendite ohne krypto-native Volatilität erzielen möchte.

Cross-Chain Fluid ist ein weiterer aktiver Workstream. Das Team untersucht die gemeinsame Liquidität über Ketten hinweg Interoperabilitätsschichten, wodurch eine Position auf Arbitrum durch Liquidität auf Ethereum gedeckt werden könnte.

Es wird erwartet, dass der Fluid DEX auch Funktionen hinzufügt, die ihn hinsichtlich der Flexibilität näher an die Parität mit Uniswap V4 bringen, einschließlich dynamischer Gebührenstufen, nativer Limit-Orders und eines Hooks-äquivalenten Systems für Builder.

Video: Fluid-Protokoll erklärt

Visuelle Anleitung, wie Fluid Protocol Kreditvergabe und DEX in einer einheitlichen Liquiditätsschicht kombiniert.

Häufig gestellte Fragen

Fazit: Warum Flüssigkeit wichtig ist

Das Fluid Protocol stellt eine der wichtigsten architektonischen Veränderungen in DeFi seit dem ursprünglichen AMM-Design dar. Durch den Zusammenbruch der künstlichen Mauer zwischen Kreditvergabe und DEX lässt Fluid das Kapital härter arbeiten, als es in jedem isolierten Protokoll möglich ist. Die Mechanismen Smart Collateral und Smart Debt sind keine Marketingtricks. Es handelt sich um echte mathematische Verbesserungen der Kapitaleffizienz, die sich in höheren nachhaltigen Renditen, niedrigeren Kreditkosten und einem flexibleren Toolkit für anspruchsvolle Benutzer niederschlagen.

Das Protokoll ist nicht ohne Risiko. Neuere Mechanismen bedeuten neue Angriffsvektoren. Die Komplexität ist höher als die von Aave, und Benutzer müssen vergängliche Verluste, Oracle-Abhängigkeiten und Tresor-spezifische Parameter verstehen, bevor sie sinnvolles Kapital einsetzen können. Aber für Benutzer, die bereit sind, die Zeit zu investieren, um das System zu verstehen, bietet Fluid etwas wirklich Neues: eine einheitliche Liquiditätsschicht, die jeden Dollar Kapital als Mehrzweck- und nicht als Einmalinvestition behandelt.

Ob Fluid Aave im absoluten TVL erwischt, ist eine offene Frage. Es besteht kein Zweifel mehr daran, dass Fluid bewiesen hat, dass das einheitliche Kredit-plus-DEX-Modell in großem Maßstab funktioniert. Die nächste Phase von DeFi wird davon geprägt sein, welche Protokolle herausfinden, wie man mit weniger Kapital mehr erreichen kann, und Fluid ist der aktuelle Stand der Technik. Wenn Sie keine kleine Testposition eröffnet haben, verpassen Sie das wichtigste Experiment zur DeFi-Kapitaleffizienz seit der Einführung der konzentrierten Liquidität im Jahr 2021.