Qu'est-ce que le protocole fluide ? Prêts Instadapp + Guide DEX 2026

Fluid Protocol est l'expérience la plus ambitieuse en matière d'efficacité du capital DeFi lancée depuis l'ère AMM originale. Construit par l'équipe derrière Instadapp, Fluid prend les deux plus grandes primitives DeFi, le prêt et l'échange décentralisé, et les soude en une seule couche de liquidité où le même capital peut gagner des intérêts de prêt, collecter des frais de swap et rembourser des prêts en même temps. En mai 2026, Fluid avait dépassé les 4 milliards de dollars de valeur totale verrouillée et est devenu le deuxième plus grand protocole de prêt sur Ethereum derrière Aave.

La promesse semble presque trop belle. Déposez de l'ETH comme garantie, empruntez de l'USDC à des taux compétitifs et regardez votre USDC emprunté gagner tranquillement des frais de fournisseur de liquidité sur le Fluid DEX tandis que votre garantie ETH fait la même chose de l'autre côté de la paire. Au lieu que le capital reste inutilisé sur un marché monétaire ou coincé dans un pool Uniswap, chaque dollar effectue trois tâches simultanément. C’est le gros titre, et ce n’est pas du marketing. Il s’agit d’une véritable innovation architecturale que les concurrents s’empressent de copier.

Ce guide explique ce qu'est Fluid, comment les mécanismes de garantie intelligente et de dette intelligente fonctionnent réellement sous le capot, comment a fonctionné la migration des jetons INST vers FLUID, comment ouvrir une position étape par étape et où se trouvent les risques réels. Que vous soyez un producteur de rendement à la recherche des meilleurs rendements ajustés au risque, un développeur évaluant le protocole d'intégration ou un développeur à long terme. DéFi croyant essayant de comprendre où se dirige l'espace, Fluid est l'un des protocoles les plus importants à comprendre en 2026.

Qu'est-ce que le protocole fluide ?

Fluid Protocol est une plate-forme DeFi unifiée qui combine les prêts, les emprunts et un échange décentralisé en une seule couche de liquidité. Lancé en 2024 par l'équipe Instadapp, Fluid permet au même capital déposé de servir simultanément de garantie, de gagner des intérêts de prêt et de fournir de la liquidité DEX, offrant ainsi une efficacité du capital trois à cinq fois supérieure à celle de l'utilisation d'Aave et d'Uniswap séparément.

Cette définition est la version conviviale pour les extraits de code. L’histoire la plus longue est que Fluid est la réponse à une question que les constructeurs DeFi se posent depuis des années : pourquoi le même ETH présent dans un pool Uniswap doit-il être un ETH différent de l’ETH qui soutient votre prêt sur Aave ? Pourquoi la liquidité doit-elle être cloisonnée entre les protocoles alors que le jeton sous-jacent est fongible ? L'architecture de Fluid rejette entièrement cette ségrégation. Le protocole traite chaque dépôt comme une garantie polyvalente qui peut être référencée simultanément par les marchés des prêts, les transactions DEX et les stratégies de coffre-fort, avec des paramètres de risque isolés par actif empêchant la contagion.

Une brève histoire : d'Instadapp à Fluid

Pour comprendre Fluid, vous devez comprendre Instadapp. Fondé en 2018 par les frères indiens Sowmay et Samyak Jain, Instadapp a commencé comme un agrégateur DeFi qui permettait aux utilisateurs de gérer les positions sur Aave, Compound, MakerDAO et Uniswap à partir d'un seul tableau de bord. Le produit était populaire, en particulier l'abstraction du portefeuille intelligent appelée DSA (DeFi Smart Account) qui permettait des stratégies multiprotocoles complexes en une seule transaction.

En 2022, l'équipe avait un problème. Être un agrégateur signifiait qu'ils étaient toujours en aval des protocoles qu'ils intégraient. Les marges étaient minces et le jeton INST d'Instadapp avait du mal à capturer une valeur significative. Les frères Jain ont passé 2023 à construire tranquillement quelque chose de différent. Ils allaient construire le protocole auquel tout le monde devrait s'intégrer.

Fluid v1 a été lancé fin 2024 sur le réseau principal Ethereum avec un petit ensemble de coffres-forts ETH et stablecoin. TVL est passé de 50 millions de dollars au lancement à 1 milliard de dollars à la mi-2025. Ensuite, l'équipe a expédié Fluid DEX, la couche AMM qui a activé le rendement de la dette intelligente, et TVL a doublé en trois mois. Au premier trimestre 2026, Fluid s'était étendu à Arbitrum, Base et Polygon, le jeton INST avait migré vers FLUID et le protocole dépassait 4 milliards de dollars TVL avec un volume DEX quotidien supérieur à 400 millions de dollars.

L'innovation de base : couche de liquidité partagée

Chaque protocole de prêt avant Fluid fonctionnait de la même manière. Vous déposez de l’ETH dans Aave. Aave met cet ETH dans une réserve. Les emprunteurs retirent l'USDC de la réserve et paient des intérêts. Votre ETH reste là, gagnant une fraction de ces intérêts et ne faisant rien d’autre. Pendant ce temps, si vous vouliez que ce même ETH gagne des frais DEX sur Uniswap, vous devrez le retirer d'Aave, le déposer sur une position Uniswap V3, et maintenant il ne peut garantir aucun prêt. Le capital est confiné dans un rôle à la fois.

Fluid brise cette hypothèse en faisant en sorte que la couche de prêt et la couche DEX partagent les mêmes contrats de coffre-fort. Lorsque vous déposez de l’ETH dans un coffre-fort Fluid, cet ETH se trouve dans un contrat de liquidité unifié. Le marché des prêts peut s’y référer pour la garantie. Le DEX peut le référencer pour la liquidité. Le coffre-fort peut le réhypothéquer dans le cadre de paramètres de risque stricts. Le jeton ne bouge jamais, seule la comptabilité change. C'est pourquoi Fluid s'appelle une couche de liquidité plutôt qu'un protocole de prêt. Les prêts et DEX ne sont que deux points de vue sur le même pool de capitaux sous-jacent.

L'isolation des risques est l'autre moitié du problème. Chaque coffre-fort a son propre facteur de garantie, sa pénalité de liquidation et sa configuration Oracle. Un événement de créance irrécouvrable dans le coffre-fort wstETH-USDC ne peut pas se répercuter sur le coffre-fort ETH-USDC car les contrats intelligents les traitent comme des silos comptables distincts, même s'ils reposent sur la même liquidité sous-jacente. Ce modèle de risque isolé est quelque chose qu'Aave V3 a partiellement adopté avec ses fonctionnalités de mode e et de mode d'isolation, mais Fluid va plus loin en faisant de l'isolation la valeur par défaut plutôt que l'exception.

Prêts intelligents, garanties intelligentes et dette intelligente

Fluid dispose de trois mécanismes principaux qui fonctionnent ensemble. Les comprendre est la différence entre traiter Fluid comme un clone sophistiqué d'Aave et voir pourquoi le protocole est véritablement différent.

Prêt intelligent

Smart Lending est la couche de base. Il s'agit d'un marché monétaire où les fournisseurs déposent des actifs tels que l'USDC, l'USDT, l'ETH et le wstETH pour gagner des intérêts, et les emprunteurs paient ces intérêts en échange d'un emprunt. La mécanique semble familière à tous ceux qui ont utilisé Prêt DeFi avant. Les taux d’intérêt variables réagissent aux courbes d’utilisation. Les liquidations se produisent lorsque la garantie tombe en dessous d'un seuil. Ce qui différencie Smart Lending, c’est l’architecture de coffre-fort isolé. Chaque marché de prêt est associé à un type de garantie spécifique, de sorte que le marché wstETH-USDC a ses propres paramètres de liquidité, d'oracle et de risque distincts du marché weETH-USDC juste à côté.

Garantie intelligente

Smart Collatéral est l'endroit où Fluid commence à s'écarter des prêts traditionnels. Lorsque vous déposez une paire de garanties comme ETH-USDC dans Fluid, cette paire ne se contente pas de garantir un prêt. Il s'agit également d'une liquidité active dans le Fluid DEX pour cette paire. Les transactions transitant par le pool ETH-USDC paient des frais de swap, et ces frais s'ajoutent à votre position de garantie. Le résultat est que votre garantie génère un rendement de deux manières simultanément : elle garantit un prêt qui pourrait ne vous rapporter rien ou même vous coûter une petite somme, mais elle collecte également les frais LP de chaque swap de cette paire.

Dette intelligente

Smart Debt est l'astuce qui a poussé le TVL de Fluid à plusieurs milliards. Normalement, lorsque vous empruntez de l’argent, vous avez une dette statique qui augmente avec les intérêts. Fluid adopte une approche différente. Lorsque vous empruntez une paire telle que USDC-USDT via Smart Debt, les fonds empruntés sont immédiatement placés dans le Fluid DEX sous forme de liquidité concentrée. La position LP vous appartient, même si les jetons sous-jacents sont des dettes. Chaque swap transitant par ce pool USDC-USDT vous paie des frais. Ces frais réduisent votre taux d'emprunt effectif ou, lorsque le volume DEX est important, peuvent transformer votre position d'emprunt en une position de gain net.

Imaginez les mathématiques. Vous empruntez 100 000 $ de dette USDC-USDT à un taux d'intérêt annuel de 3 %. Cette dette est automatiquement placée sous forme de liquidité concentrée. Le volume quotidien DEX sur cette paire est de 50 millions de dollars et le niveau de frais est de 0,01 %. Votre part de la TVL du pool vous donne droit à une réclamation au prorata sur ces frais. Si votre position capte 0,5 % du flux de frais du pool, cela équivaut à 50 millions de dollars x 0,0001 x 0,005 x 365 = 9 125 $ par an, soit 9,1 % sur vos 100 000 $ de capital emprunté. Après soustraction du taux d’emprunt de 3 %, votre rendement net est de +6,1 % sur l’argent emprunté. Vous venez d'être payé pour emprunter.

Mathématiques d'efficacité du capital : Fluid vs Aave Plus Uniswap

Les chiffres sont importants car tout le pitch de Fluid augmente ou diminue selon que l'efficacité du capital est réelle. Faisons une comparaison directe avec un exemple concret.

Scénario : vous disposez de 100 ETH d'une valeur de 300 000 $ à 3 000 $ par ETH. Vous souhaitez conserver votre exposition à l’ETH, gagner du rendement et potentiellement emprunter des pièces stables pour un déploiement opportuniste. Voici comment les deux approches se comparent.

Cet exemple conservateur montre une efficacité du capital d'environ 2x. Lorsque vous ajoutez la dette intelligente à l’équation (emprunter une paire de pièces stables et gagner des frais DEX sur la dette), l’efficacité du capital grimpe jusqu’à 3 à 5 fois dans les stratégies actives. Le ratio exact dépend du régime de volatilité, du niveau de frais et de la manière dont vous superposez les garanties intelligentes au-dessus de la dette intelligente. Sur un marché à volume élevé, les utilisateurs réels de Fluid ont signalé des rendements effectifs qui seraient mathématiquement impossibles sur la voie Aave plus Uniswap.

FLUID Tokenomics et migration INST

La migration INST vers FLUID est l'une des histoires de changement de marque de jeton les plus propres dans DeFi. La marque Instadapp était désormais associée au produit agrégateur, qui était une activité plus petite que le nouveau protocole Fluid. Plutôt que d’essayer de faire avancer la marque héritée, l’équipe a proposé un changement de nom complet et un nouveau modèle tokenomics lors d’un vote sur la gouvernance qui a été adopté avec plus de 90 % d’approbation en janvier 2026.

Le taux de conversion était de 1:1. Chaque jeton INST est devenu automatiquement un jeton FLUID grâce à un contrat de migration que les détenteurs pouvaient appeler directement ou attendre d'être appelé en leur nom par les échanges. L'offre totale est restée plafonnée et les mêmes calendriers d'acquisition ont été conservés pour les allocations aux équipes et aux investisseurs. Ce qui a changé, c’est le mécanisme d’accumulation de valeur. INST était un jeton de gouvernance avec une capture limitée des frais. FLUID a introduit le partage direct des revenus dans lequel une partie des revenus du protocole (écart d'intérêt sur les prêts, frais de swap DEX, frais de liquidation) est reversée aux intervenants FLUID qui verrouillent leurs jetons.

En mai 2026, environ 35 % du FLUID en circulation était jalonné et les distributions hebdomadaires de revenus avaient atteint l'équivalent d'un rendement annualisé de 12 à 18 % en fonction de l'activité du protocole. Le jeton a également conservé les droits de gouvernance, les parties prenantes de FLUID votant sur les nouveaux déploiements de coffre-fort, les modifications des paramètres de risque et les dépenses de trésorerie. Cette combinaison de capture des frais et de gouvernance a fait de FLUID l'un des jetons DeFi les plus performants du cycle, surperformant UNI, AAVE et MKR sur une fenêtre de six mois.

Meilleurs coffres-forts par TVL en 2026

Fluid possède des dizaines de coffres-forts, mais une poignée domine le classement TVL. Ce sont les bêtes de somme sur lesquelles se déroule la majorité des activités protocolaires.

Au-delà de ces quatre, d'autres coffres-forts à noter incluent cbBTC-USDC (Coinbase enveloppé Bitcoin associé à l'USDC), le coffre-fort rsETH-USDC utilisant l'ETH réinvesti par KelpDAO et une liste croissante de coffres-forts LST-LST comme wstETH-weETH qui permettent aux utilisateurs de spéculer sur la courbe de prime LST tout en gagnant des frais. Chaque nouveau coffre-fort fait l'objet d'un vote de gouvernance, d'une fenêtre d'audit et d'un déploiement progressif au cours duquel les plafonds de dépôt augmentent progressivement à mesure que le coffre-fort s'avère stable.

Fluid DEX contre Uniswap V4

Le Fluid DEX n'est pas seulement une fonctionnalité secondaire. C'est un véritable concurrent de Uniswap V4 sur les dimensions les plus importantes : l'efficacité du capital, le coût du gaz et l'intégration avec le crédit. Là où Uniswap V4 a introduit des hooks pour permettre aux développeurs de personnaliser le comportement AMM, Fluid a emprunté un chemin différent. Cela a rendu l'AMM étroitement couplé à un marché des prêts afin que les fournisseurs de liquidités puissent simultanément emprunter sur leurs positions et que les emprunteurs puissent percevoir des frais AMM sur leur dette.

La liquidité concentrée fonctionne de la même manière dans les deux protocoles. Les LP spécifient une fourchette de prix et leur capital est concentré dans cette fourchette, gagnant une densité de frais plus élevée lorsque les prix restent dans la fourchette. Les différences apparaissent dans l'architecture environnante. Les LP Uniswap V4 reçoivent un NFT représentant leur position, et ce NFT peut être utilisé comme garantie dans des protocoles tiers si ces protocoles décident de l'accepter. Les LP fluides bénéficient effectivement du même avantage de manière native, car la position LP est la position de garantie. Aucune couche d'intégration supplémentaire n'est nécessaire.

Pour les traders, la comparaison est plus nuancée. Les hooks Uniswap V4 permettent une logique personnalisée telle que les frais dynamiques, la protection MEV et les ordres limités que Fluid n'offre pas actuellement. Le fluide gagne sur le prix brut des paires qu'il prend en charge, car les LP Smart Debt reçoivent un rendement supplémentaire de la part des prêteurs, ce qui subventionne des spreads plus serrés. Pour les paires stablecoins à grand volume en particulier, Fluid bat souvent Uniswap V4 en termes de prix d'exécution en 2026, c'est pourquoi 1inch et autres agrégateurs achemine une part importante du volume de pièces stables via Fluid.

Le moteur de liquidation : enchères néerlandaises avec rééquilibrage

Les liquidations sont la partie ennuyeuse des protocoles de prêt à laquelle personne ne pense jusqu'à ce que quelque chose se brise. La conception de Fluid ici est l’une des parties les plus sous-estimées du système. Là où Aave et Compound utilisent un bonus de liquidation forfaitaire (généralement de 5 à 15 %) versé aux liquidateurs qui remboursent la dette et saisissent les garanties, Fluid utilise un modèle d'enchères néerlandais combiné à un rééquilibrage interne.

Lorsqu'une position passe en dessous du seuil de liquidation, le protocole ne distribue pas immédiatement un gros bonus au premier liquidateur. Au lieu de cela, il lance une vente aux enchères aux Pays-Bas où le prix que le liquidateur paie pour la garantie commence très près de la juste valeur et décroît sur une courte période. Les robots rivalisent pour être les premiers à prendre le commerce à un prix qui couvre à peine leurs coûts, y compris l'essence. Cela ramène la pénalité de liquidation payée par l'emprunteur à un niveau proche de zéro sur les marchés actifs, souvent de 1 à 2 % au lieu des 5 à 15 % facturés par d'autres protocoles.

La pièce de rééquilibrage est encore plus intelligente. Étant donné que la liquidité dans Fluid est partagée entre la couche de prêt et le DEX, les liquidations partielles peuvent parfois être gérées en interne en acheminant la garantie via le DEX plutôt que de la remettre à un liquidateur externe. Cela réduit encore davantage le coût de la liquidation et s’avère particulièrement utile sur des marchés volatils où la liquidation ne devrait pas être un événement destructeur de portefeuille. Les emprunteurs qui sont liquidés sur Fluid perdent généralement 1 à 3 % de leur position au lieu de 10 à 15 %, ce qui constitue une amélioration significative.

Étape par étape : ouvrir votre première position fluide

La théorie, c'est bien, mais la seule façon d'intérioriser le fonctionnement de Fluid est de parcourir l'ouverture d'une position. Voici le flux exact pour fournir de l'ETH comme garantie et emprunter de l'USDC contre celui-ci, avec le rendement de la dette intelligente activé.

Étape 1 : Connectez le portefeuille à fluid.io. Visitez le site officiel (vérifiez toujours l'URL car le phishing est endémique dans DeFi). Cliquez sur Connecter et choisissez votre portefeuille. Le protocole prend en charge MetaMask, Rabby, Coinbase Wallet et la plupart des options compatibles WalletConnect. Assurez-vous que votre réseau est défini sur le réseau principal Ethereum ou sur le déploiement Fluid que vous souhaitez utiliser.

Étape 2 : Choisissez un coffre-fort. Parcourez les coffres disponibles et choisissez celui qui correspond à votre actif et à votre tolérance au risque. Pour cette procédure pas à pas, nous utilisons le coffre-fort ETH-USDC. Cliquez sur la page de détails du coffre-fort pour voir l'APY d'approvisionnement actuel, l'APY d'emprunt, le rapport valeur maximum du prêt, le seuil de liquidation et la TVL totale. Assurez-vous de lire les paramètres de risque avant de déposer.

Étape 3 : Approuvez le jeton. Le fluide utilise l'approbation standard ERC-20. Vous devrez envoyer une transaction d'approbation qui permet au contrat Fluid Vault de dépenser votre ETH (ou wrapper WETH). Il s'agit d'une approbation unique par jeton et par coffre-fort. Pensez à utiliser Permis2 si disponible pour limiter la portée et le temps d'approbation, ce qui réduit votre surface d'attaque du point de vue de l'épuisement du portefeuille.

Étape 4 : Fournir des garanties. Entrez le montant d'ETH que vous souhaitez déposer. L'interface affiche le rendement projeté de votre garantie intelligente (APY de prêt de base plus part attendue des frais DEX). Confirmez la transaction de dépôt. Frais de gaz Ethereum pour cette transaction coûte généralement entre 5 et 30 $ selon les conditions du réseau.

Étape 5 : Emprunter de l'USDC (ou activer la dette intelligente). Une fois la garantie fournie, vous pouvez emprunter sur celle-ci. L'interface affiche votre capacité d'emprunt maximale, votre prix de liquidation projeté et votre facteur santé. Pour Smart Debt, choisissez une paire de dettes comme USDC-USDT au lieu d’un seul actif. Les fonds empruntés sont automatiquement placés dans le DEX sous forme de liquidité concentrée, et le rendement net projeté (frais DEX moins intérêts d'emprunt) est affiché.

Étape 6 : Surveiller le facteur de santé. Après l'emprunt, votre tableau de bord affiche le facteur de santé de la position. Gardez-le bien au-dessus de 1,0 (généralement au-dessus de 1,5 pour une marge confortable). Si le prix de l’ETH baisse, le facteur santé diminue. S'il atteint 1,0, vous devenez liquidable. Définissez des alertes et envisagez d'utiliser Calculateurs de zones de liquidation pour planifier votre tolérance.

Expansion multi-chaînes : là où vit le fluide

Fluid a démarré sur le réseau principal Ethereum car c'est là que vivaient la liquidité la plus importante et les utilisateurs les plus exigeants. Tout au long de 2025 et 2026, l'équipe s'est développée avec soin, en donnant la priorité aux chaînes avec une véritable activité DeFi plutôt que de disperser les déploiements sur chaque L2 avec un budget de largage.

Le réseau principal Ethereum reste le plus grand déploiement de TVL, détenant environ 60 % de la valeur totale du protocole. Arbitrum est venu ensuite et est rapidement devenu le déploiement le plus actif en termes de nombre de transactions, le gaz bon marché rendant le mécanisme de dette intelligente particulièrement attrayant pour les petites positions où les coûts du gaz Ethereum réduiraient le rendement. Base lancée à la mi-2025 et s’est développée rapidement grâce à l’afflux d’utilisateurs de Coinbase. Polygon a été ajouté fin 2025 en mettant l’accent sur les paires de pièces stables.

L'équipe a délibérément décidé de ne pas déployer dans des chaînes où elle ne peut pas garantir la qualité de l'oracle et la profondeur de la liquidité. Le modèle de sécurité de Fluid dépend de données de prix précises (il utilise Pyth et Chainlink ensemble pour la redondance) et sur la disponibilité de suffisamment de liquidités DEX pour gérer les liquidations sans impact en cascade sur les prix. Les chaînes qui ne peuvent pas atteindre cette barre ne bénéficient pas d'un déploiement, ce qui explique en partie pourquoi Fluid a évité certains des déploiements L2 les plus obscurs dans lesquels d'autres protocoles se sont précipités.

Fluide contre Aave V3 contre Spark contre Uniswap V4

Comment Fluid se compare-t-il réellement aux principales alternatives que les utilisateurs pourraient envisager ? Voici la comparaison honnête.

Aave gagne toujours en termes de taille absolue et de résilience testée au combat. Quiconque dispose de huit ou neuf chiffres veut la liquidité la plus importante et le plus long historique de sécurité, ce qui favorise tous deux Aave. Fluid gagne en termes d'efficacité du capital et de produit innovant, ce qui favorise les utilisateurs plus petits et plus actifs qui peuvent extraire une valeur réelle des mécanismes de rendement en couches. Spark est essentiellement un sous-système MakerDAO ciblé optimisé pour les prêts DAI/USDS, précieux dans son créneau mais plus étroit qu'Aave ou Fluid. Uniswap V4 est une catégorie entièrement différente : il s'agit d'un DEX sans prêt, donc la comparaison consiste vraiment à savoir si vous acheminerez les transactions via Fluid DEX ou Uniswap V4 (vous feriez souvent les deux via un agrégateur).

Les risques réels du protocole fluide

Aucune discussion sur Fluid n'est complète sans un regard honnête sur les endroits où il peut vous blesser. Le protocole est véritablement innovant, ce qui est une autre façon de dire qu’il offre une surface d’attaque plus nouvelle que les alternatives ennuyeuses testées au combat.

Risque de contrat intelligent. Fluid est plus jeune qu'Aave et a un code plus complexe en raison de l'intégration prêt-DEX. Le protocole a été audité par plusieurs sociétés, dont Trail of Bits, Spearbit et OpenZeppelin, mais aucun audit ne permet de tout détecter. Le premier exploit majeur de l’histoire de Fluid, lorsqu’il se produira, révélera quelque chose que personne n’avait prévu. Cela est vrai pour tous les protocoles DeFi, mais la surface sur Fluid est sensiblement plus grande.

Perte éphémère sur les garanties intelligentes et la dette intelligente. Lorsque votre garantie ou votre dette est activement LPing dans le DEX, elle est soumise à perte éphémère comme n'importe quelle autre position LP. Le rendement des frais de swap compense souvent largement l'IL, mais sur les marchés directionnels où un actif évolue fortement par rapport à l'autre, l'IL peut dépasser les frais accumulés. Les utilisateurs qui ne comprennent pas l’IL ne doivent pas utiliser Smart Debt ou Smart Collatéral sur des paires volatiles.

Surface d'attaque multiprotocole. Fluid s'intègre aux oracles (Pyth et Chainlink), aux protocoles de jalonnement liquide (Lido, EtherFi, KelpDAO) et aux émetteurs de jetons sous-jacents (USDC, USDT, USDe). Un échec ou un exploit au niveau de l’une de ces dépendances peut se répercuter sur Fluid. Le coffre-fort wstETH-USDC, par exemple, présente un risque extrême qui dépend du bon fonctionnement du Lido. Le coffre-fort sUSDe-USDC dépend du maintien intact du mécanisme de couverture d'Ethena.

Risque de cascade de liquidation. Même avec le modèle d'enchères néerlandais, une chute soudaine des prix de 30 à 50 % pourrait submerger le système de liquidation, en particulier sur les petites chaînes où la liquidité est moindre. Fluid utilise des ratios LTV conservateurs pour atténuer ce problème, mais le risque extrême n'est jamais nul. L’épisode de désancrage du stETH de 2022 et l’épisode de désancrage de l’USDC de 2023 ont tous deux démontré que même les actifs « sûrs » peuvent se déconnecter de leur ancrage et déclencher des liquidations en cascade.

Manipulation d'Oracle. Fluid utilise des oracles doubles (Pyth pull et Chainlink push) avec diverses protections, mais la manipulation des oracles reste un vecteur. Le protocole dispose de protections supplémentaires telles que des moyennes pondérées dans le temps et des contrôles de divergence, mais un attaquant sophistiqué disposant de suffisamment de capital pourrait toujours trouver un angle.

Risque réglementaire. Fluid est entièrement en chaîne et non dépositaire, mais les régulateurs de certaines juridictions ont manifesté un intérêt accru pour les prêts DeFi et le trading DEX. Le protocole ne nécessite pas de KYC, qui est une fonctionnalité pour les utilisateurs mais une cible réglementaire potentielle selon la juridiction. Les utilisateurs doivent comprendre les règles de leur propre pays avant d'utiliser Fluid.

Avantages et inconvénients du protocole fluide

Cas d'utilisation : à qui s'adresse réellement le fluide ?

Fluid n'est pas un protocole unique. Différents profils d'utilisateurs en tirent une valeur très différente.

Maximalistes de rendement est le public principal de Fluid. Si vous êtes le genre d'utilisateur qui optimise l'APY sur plusieurs protocoles, gère les positions LP, alterne entre les coffres et suit attentivement l'IL, Fluid offre le rendement durable le plus élevé en DeFi pour les actifs de premier ordre comme l'ETH et les pièces stables. La combinaison Smart Collatéral plus Smart Debt est imbattable sur une base par dollar. Assurez-vous simplement de comprendre ce que vous faites.

Agriculteurs de Stablecoin utilisez Fluid pour les paires stablecoin-stablecoin qui ont un minimum d'IL mais génèrent toujours des frais DEX significatifs sur les itinéraires à volume élevé. Les coffres sUSDe-USDC et USDC-USDT sont particulièrement attrayants ici, avec des rendements effectifs dépassant souvent Curve et Convex sur les mêmes actifs sous-jacents.

Leviers ETH utilisez Fluid pour le trading de jalonnement ETH à effet de levier. Déposez wstETH, empruntez ETH, échangez contre wstETH, redéposez. Répétez l’opération pour augmenter le rendement du jalonnement du Lido via un effet de levier. La faible pénalité de liquidation de Fluid et les taux d'emprunt compétitifs rendent ce commerce plus durable qu'il ne le serait sur Aave.

Intégrateurs de protocoles utilise Fluid comme backend DEX. Des agrégateurs comme 1inch et Paraswap acheminent une part significative du volume de pièces stables via Fluid, car les prix sont souvent les meilleurs disponibles, grâce à la subvention de liquidité de la dette intelligente.

Piqueteurs FLUIDE sont des utilisateurs qui ne souhaitent pas nécessairement LP ou emprunter, mais souhaitent s'exposer à la croissance du protocole. Locking FLUID génère une part des revenus du protocole, qui correspond à un flux de trésorerie réel lié à l'utilisation réelle plutôt qu'à une agriculture basée sur les émissions.

Meilleures pratiques pour utiliser les fluides en toute sécurité

Quelques directives pratiques basées sur la façon dont les utilisateurs expérimentés parcourent le protocole sans se brûler.

Tout d’abord, commencez petit. Ouvrez une position avec un montant que vous seriez prêt à perdre entièrement. Cela vous permet d'intérioriser les mécanismes, d'observer l'évolution de votre facteur de santé et d'observer le rendement réel réalisé sur quelques semaines avant de passer à l'échelle.

Deuxièmement, comprenez les risques spécifiques de votre coffre-fort. Un coffre-fort wstETH-USDC présente des risques différents d’un coffre-fort sUSDe-USDC. Lisez la documentation sur les actifs sous-jacents spécifiques, l'historique d'audit et tout mécanisme inhabituel. Une déclaration de sécurité à l’échelle du protocole n’est pas la même chose que la compréhension des paramètres oracle et de liquidation spécifiques de votre coffre-fort.

Troisièmement, surveillez activement votre facteur de santé. Configurez des alertes à l'aide de DeFi Saver, Hypernative ou d'un tableau de bord Dune. Les alertes automatisées sont rentabilisées la première fois qu’elles vous évitent la liquidation.

Quatrièmement, ne maximisez pas l'effet de levier. Un LTV conservateur de 50 à 60 % vous offre beaucoup de marge de sécurité. Le rendement marginal obtenu avec un effet de levier maximum vaut rarement le risque de liquidation accru.

Cinquièmement, séparez votre portefeuille DeFi de vos principaux avoirs. Utilisez une nouvelle adresse pour les positions actives afin qu'en cas de problème (hameçonnage, approbation drainée, exploit), le rayon d'explosion soit contenu. Le Meilleures pratiques en matière de sécurité des portefeuilles cryptographiques s'applique doublement lors de l'interaction avec de nouveaux protocoles.

Où se dirige le fluide ensuite

La feuille de route Fluid pour 2026 comprend plusieurs initiatives à suivre. L'équipe a signalé que Actifs réels tokenisés sera ajouté comme types de garanties, en commençant par les bons du Trésor américain tokenisés provenant d'émetteurs comme Ondo Finance. Cela débloquerait un capital institutionnel qui souhaite un rendement en chaîne sans volatilité crypto-native.

Cross-chain Fluid est un autre flux de travail actif. L'équipe explore la liquidité partagée entre les chaînes via Couches d'interopérabilité, qui permettrait à une position sur Arbitrum d'être adossée à des liquidités sur Ethereum.

Le Fluid DEX devrait également ajouter des fonctionnalités qui le rapprochent de la parité avec Uniswap V4 en termes de flexibilité, notamment des niveaux de frais dynamiques, des ordres limités natifs et un système équivalent aux hooks pour les constructeurs.

Vidéo : Explication du protocole fluide

Présentation visuelle de la façon dont Fluid Protocol combine les prêts et DEX dans une couche de liquidité unifiée.

Questions fréquemment posées

Conclusion : Pourquoi les fluides sont importants

Fluid Protocol représente l'un des changements architecturaux les plus importants dans DeFi depuis la conception originale de l'AMM. En effondrant le mur artificiel entre les prêts et le DEX, Fluid permet au capital de travailler plus dur que dans n'importe quel protocole cloisonné. Les mécanismes Smart Collatéral et Smart Debt ne sont pas des astuces marketing. Il s’agit de véritables améliorations mathématiques de l’efficacité du capital qui se traduisent par des rendements durables plus élevés, des coûts d’emprunt plus faibles et une boîte à outils plus flexible pour les utilisateurs avertis.

Le protocole n'est pas sans risque. Des mécanismes plus récents signifient de nouveaux vecteurs d’attaque. La complexité est supérieure à celle d'Aave, et les utilisateurs doivent comprendre les pertes éphémères, les dépendances Oracle et les paramètres spécifiques au coffre-fort avant de déployer un capital significatif. Mais pour les utilisateurs désireux d’investir du temps pour comprendre le système, Fluid offre quelque chose de véritablement nouveau : une couche de liquidité unifiée qui traite chaque dollar de capital comme étant polyvalent et non à usage unique.

La question de savoir si Fluid attrape Aave sur TVL absolue est une question ouverte. Ce qui ne fait plus de doute, c’est que Fluid a prouvé que le modèle unifié de prêt plus DEX fonctionne à grande échelle. La prochaine phase de DeFi sera façonnée par les protocoles qui détermineront comment faire plus avec moins de capital, et Fluid est l'état actuel de la technique. Si vous n’avez pas ouvert de petite position test, vous manquez l’expérience la plus importante en matière d’efficacité du capital DeFi depuis l’arrivée de la liquidité concentrée en 2021.