Hyperliquid HLP ボールトとは何ですか?戦略ガイド 2026

ギャンブラーではなくカジノの主役になりたいと思ったことがあるなら、Hyperliquid HLP は暗号通貨が提供するものに最も近いものです。 HLP は、世界最大の分散型PERP 取引所である Hyperliquid 上のあらゆる永久取引の反対側に位置するプロトコル所有の流動性保管庫です。 USDC を入金し、ボールト株を受け取れば、あなたはスプレッド、資金、そして毎秒オーダーブックに流れるトレーダーの損失を得るフラクショナル マーケット メーカーになります。

2026 年、Hyperliquid は 1 日あたり 30 億ドルを超える永久取引をクリアします。 HLP はその活動の構造的シェアを獲得しており、歴史的に 15 ～ 30% の APR を維持しており、ボラティリティの高いウィンドウでは週間ウィンドウが 50% を超えます。これにより、HLP はパッシブなオンチェーン利回りの中でも独自のカテゴリーに入れられ、他のほとんどの利回りよりも上位になります。 リキッドステーキングトークン とステーブルコインファーム。

このガイドでは、HLP について基礎から説明します。つまり、HLP とは何か、Vault がどのように収益を得るのか、利回りはどこから来るのか、リスク、段階的に入金する方法、Jupiter JLP、GMX GLP、dYdX MegaVault との比較について説明します。また、1 万ドルのデポジットの実際の例、ソース別の収益の内訳、HLP が赤字を出したときの率直な見方もご覧いただけます。

ハイパーリキッド HLP とは何ですか?

Hyperliquid HLP (Hyperliquid Liquidity Provider の略) は、Hyperliquid 取引所のすべての永久契約にマーケットメイク、清算、取引相手の流動性を提供するコミュニティ資金の保管庫です。預金者はUSDCに寄付し、譲渡可能なボールト株式を受け取り、リアルタイムでボールト利益の比例部分を獲得します。 HLP は、Hyperliquid 流動性の構造的バックボーンです。

パッシブ AMM とは異なり、HLP はアクティブ戦略のポートフォリオを実行します。主なマーケットメイク戦略は、あらゆる主要な犯罪者の本の両面を引用しています。清算エンジンは維持証拠金に違反したポジションを吸収します。資金調達率ハーベスティング戦略は、不均衡な市場が生み出す定期的な支払いを収集します。 3 つのフローはすべてボールト NAV に蓄積され、1 秒に 1 回市場にマークされます。

ボールトは、Hyperliquid Foundation がオンチェーン戦略パラメーターを公開するという意味でのみ許可されます。誰でも入金できます。 7 日間の契約解除期間後は誰でも撤退できます。誰でも、同じボールト インフラストラクチャを使用して Hyperliquid 上で独自のサブボールトを起動し、HLP の動作をコピーまたは変更して、競合する戦略を作成することもできます。このオープン性が、HLP を集中型のマーケット メイキング デスクとは異なるものにしています。

Hyperliquid アーキテクチャ: HLP が存在する理由

HLP がなぜ重要なのかを理解するには、Hyperliquid がどのように構築されているかを理解する必要があります。ほとんどの分散型 Perp Exchange は 2 つのモデルのいずれかを使用します。 1 つ目は、dYdX のような外部マーケット メーカーとのオーダーブックです。 2 つ目は、GMX のような流動性プールのカウンターパーティを備えた仮想 AMM です。 Hyperliquid は 3 番目の道をたどります。それは、常に人間とボットのトレーダーと一緒に相場を提示する、プロトコル所有の保管庫に裏付けられた完全なオンチェーンのオーダーブックです。

Hyperliquid でのすべての取引は、取引用に最適化されたカスタム レイヤ 1 上の HyperBFT コンセンサスを通じて決済されます。この取引所は、1 秒未満のマッチングで価格と時間の優先指値注文帳を運用しており、HLP は常に入札と売値を提示するアルゴリズム戦略を実行しています。個人ユーザーが BTC-PERP でロングをオープンする場合、取引相手はプロのボット、別のユーザー、または HLP である可能性があります。本が薄い場合は、HLP が隙間を埋めます。これが、トレーダーがハイパーリキッドのオラクルと比較して、サイズであってもスリッページが一貫してゼロであることを確認する理由であり、HLP が利回りを獲得できる理由でもあります。

経済の流れはシンプルです。トレーダーはメイカー手数料とテイカー手数料を支払います。資金の支払いはロングとショートの間で転送されます。清算により割引エントリが作成されます。スプレッドは往復で実現利益を生み出します。 HLP は、必要に応じてユニバーサル カウンターパーティとなることで、これらのフローすべての一部をキャプチャします。このプロトコルは HLP を補助しません。保管庫は、実際の取引所での実際の取引経済から利益を得ます。

HLP とハイパーリキッドの簡単な歴史

Hyperliquid は、最速の完全オンチェーン Perp Exchange を構築するという明確な目標を掲げて、2023 年半ばにパブリック テストネットを立ち上げました。創設者らは主に「ジェフ」という偽名で活動しており、外部のベンチャーキャピタルを拒否した。ボールトの深さはすべて、内部関係者の割り当てではなく、実際のユーザーから得られます。 HLP は、単一の企業にマーケットメイク権を与えずにオーダーブックの厚みをどのようにブートストラップするかという難しい質問に対する答えでした。

答えは、USDC を持っている人であれば誰でも利用できるコミュニティ Vault でした。預金者は集合的にプロトコルの主要なマーケットメーカーを所有することになります。保管庫は 2024 年に TVL で 1 億を超え、2025 年末までに 5 億を超えました。

決定的な瞬間は2024年11月に訪れ、HyperliquidがHYPEトークン供給量の31パーセントをコミュニティメンバーにエアドロップし、アクティブトレーダー、ボールト預金者、紹介者に積極的に割り当てた。このエアドロップは、仮想通貨史上最大の見本市の立ち上げの 1 つと考えられています。新規ユーザーが棚ぼた的な HYPE を保管庫にリサイクルしたため、エアドロップ後の数週間で HLP TVL は 2 倍になりました。 2026 年第 1 四半期までに、Hyperliquid は他のすべての DEX を合わせたよりも多くの日次 Perp 取引高を清算するようになり、HLP はオンチェーンデリバティブで最大の単一流動性プロバイダーとなりました。

HLP が実際にお金を稼ぐ方法: 3 つの戦略スタック

HLP を評価するには、その利益と損失の源泉を個別に見る必要があります。 Hyperliquid Foundation は、高レベルの戦略ミックスとローリング戦略ごとの損益を公開しています。合計すると、HLP は 3 つのエンジンを同時に実行し、それぞれがヘッドラインの APR に異なる貢献をします。この内訳を理解することは、HLP をブラック ボックスとして考えるか、ストレス テストできるポートフォリオとして考えるかの違いです。

1. マーケットメイク (利益の約 55 ～ 65%)

HLP の最大の戦略は、BTC、ETH、SOL、HYPE、ディープブックペアなどの上位永久通貨に対する対称的な両面流動性の提供です。このアルゴリズムは、堅牢なオラクル指数から導き出される公正価値を中心に買値と売値を更新し、ボラティリティが急上昇すると幅を広げ、状況が穏やかな場合は幅を狭めます。ラウンドトリップごとに、テイカーが HLP のビッドにヒットし、別のテイカーがアスクにヒットすると、ボールトはスプレッドを収集します。液体ペアでは、スプレッドはわずか数ベーシスポイントですが、1 日あたり数百万回の約定を合計するとスプレッドが大きくなります。

エンジンはインベントリを認識します。 HLP が買い圧力によってロングポジションを蓄積すると、アルゴリズムはオフロードを促進し方向性エクスポージャーを減らすために相場を低く歪めます。 HLP はほとんどの場合、適度なネットデルタを保持しますが、完全にデルタニュートラルになることはありません。収益の一部はまさに、市場の残りの企業が望まない在庫を積極的に引き受けることによってもたらされます。

2. 清算エンジン (利益の約 15 ～ 20%)

Hyperliquid トレーダーのポジションが維持証拠金を超えると、取引所は自動的にポジションを閉じます。 HLP はほとんどの清算約定のデフォルトの取引相手であり、トレーダーの残余マージンをボールト NAV に吸収します。この貢献の規模はボラティリティに応じて変化します。フラット市場では清算はまれです。アルト市場の激しい下落の場合、清算チャネルは 1 か月でマーケットメイクを行うよりも 1 週末でより多くの利益をもたらす可能性があります。理解できれば 清算ゾーンでは、HLP が過剰なレバレッジを利かせたトレーダーが残した残骸を収集するというダイナミクスがわかります。

3. 資金調達率の獲得 (利益の約 15 ～ 25%、変動)

無期限は、契約価格をスポットに固定するために定期的な資金支払いを使用します。本が非常に長い場合、長いものは短いものをもたらします。大幅にショートした場合、ショートはロングの利益をもたらします。 HLP の資金調達エンジンは、不均衡が方向性リスクを克服するのに十分なほど持続的であることを統計モデルが示す受取側に位置します。カニ市場では資金調達が寄与するのはわずかです。強い方向性を持った制度では、資金調達は関与した資本に対して 2 桁の年率をもたらす可能性があります。また、スポットの動きが資金調整を上回る場合、これは短期的に損失を計上する可能性が最も高い戦略でもあります。

2026 年の HLP APR: 現実的な内訳

HLP に関して最もよく聞かれる質問は、「実際の APR はいくらですか?」です。正直な答えは「ボラティリティ体制に依存する」ですが、それを考えるための正確な枠組みを与えることができます。 2026 年第 2 四半期までの 12 か月の期間の時点で、HLP は純年利約 22% を達成しています。月次収益の標準偏差は年率で約 14% になります。つまり、どの月であっても金庫はマイナス 1 パーセントからプラス 4 パーセントの間で戻る可能性があるということです。

ここで重要な分解です。その 22 パーセントのうち、およそ 12 ～ 13 パーセントはマーケットメイクのスプレッドキャプチャによるものです。約 4 ～ 5 パーセントは清算エンジンからのものです。残りの 4 ～ 6% は資金調達率によるものですが、変動は大きくあります。これを、人々が Twitter で流す見出しの数字と比較してください。「HLP の先週の APR は 80% でした」。これは短い期間では実際の数字ですが、12 か月先まで推定するのは間違いです。スパイクウィークはまさに​​それだ。スパイク週間。

Worked Example: What a 10K USDC Deposit Looks Like

具体的な数字が役に立ちます。今日、1 万 USDC を HLP に入金するとします。保管コストを差し引いた約 22% のその後の 365 日 APR に基づくと、保管庫株式の 12 か月は約 12,200 USDC に相当します。これは、レバレッジなし、トークン投機なし、一時的な損失なし、アクティブ運用なしの場合の利回りは 2,200 USDC です。

しかし、「期待」は実際の仕事をしています。実現される結果はボラティリティ体制によって異なります。 2025 年半ばのような穏やかな年には、HLP の純利益は 16% 近くに達しました。これは 10,000 換算で 1,600 USDC に相当します。エアドロップ前後の 2024 年後半のような不安定な年に、トレーリングリターンは正味 32% (3,200 USDC) を超えました。両方とも構造モデルによって括られています。

主要な 6% (600 USDC) の Aave USDC デポジットと比較します。 ステーブルコイン は 8% (800 USDC)、または米国財務省短期証券の 5% (500 USDC) で運用されます。 HLP は、無視できないテールリスクと 7 日間の拘束解除期間と引き換えに、安全なステーブルコインの代替通貨の利回りを約 3 倍にします。

HLP vs JLP vs GLP vs MegaVault: Vault の比較

今サイクルで注目を集めた流動性プロバイダーのボールトはHLPだけではありません。 Solana の Jupiter JLP、Arbitrum および Avalanche の GMX GLP、dYdX Chain の dYdX MegaVault が明らかに比較対象となります。それぞれが、実質的に異なるリスクとリターンのプロファイルを持つ異なる設計を実行します。

ジュピター JLP は、固定ターゲットウェイトの SOL、ETH、WBTC、USDC、USDT で構成される Solana のバスケット ボールトです。 JLP は Jupiter の為替手数料とトレーダーの損失から収益を上げていますが、デルタ ニュートラルではありません。 Holders carry the directional risk of the underlying basket. SOL が 20% 下落すると、JLP は利回りが発生する一方でドル価値が下落します。 JLP は、純粋なマーケットメイクというよりは、レバレッジを利かせたロング仮想通貨と利回りの賭けです。

GMX GLP は、プロトコル所有の元の流動性保管庫として 2021 年に Arbitrum で開始されました。 GLP は、方向性のあるエクスポージャーを運ぶマルチアセット バスケットでもあります。バスケットモデルは構造的に HLP のアクティブ戦略アプローチよりも利回りが低く、APR は 8 ～ 15% の範囲です。

dYdX MegaVault は 2024 年に dYdX チェーンで発売されました。これは哲学的には HLP に近いもので、プロのマーケット メーカーが運営するサブ保管庫全体に資金を割り当てるプールされた保管庫です。 dYdXチェーンは2025年から2026年にかけてHyperliquidにシェアを奪われたため、MegaVaultをサポートするボリュームベースは小さくなりました。 APR は平均 10 ～ 18% です。

ハイパーリキッド HLP は TVL の 4 つのうち最大であり、最も多くの参加者が集まる会場で実行されます。マーケットメイク戦略が数秒以内にほとんどの指向性エクスポージャーを回避するため、JLP や GLP よりも構造的にデルタニュートラルに近いです。利回りは原資産の保有からではなく、運用上のエッジから得られます。 HLP は、在庫管理を混乱させるような急激な動きで悪い週を迎える可能性があるが、JLP のように「SOL が 30% 下落する」という問題は抱えていない。

HLP が損失を出したとき: 正直な歴史

誰かがあなたに HLP をリスクフリー利回りとして売り込んだら、その場を立ち去りましょう。 HLP の歴史の中で、金庫室が枯渇した週が数週間ありました。実現された実績は、最悪の場合のエンベロープを理解する最良の方法です。

最も顕著なドローダウンは、ビットコインの急速な上昇中に2024年3月に発生しました。ハイパーリキッドのユーザーは全体としてこの動きに対して正しく位置付けられており、これはカウンターパーティとしての HLP が、在庫管理アルゴリズムがリバランスする前に、ラリーで失ったショート在庫を蓄積したことを意味します。その週、金庫はNAVで約1.4パーセント下落して取引を終了した。資金調達が反転し、スプレッド獲得が再開されると、10日以内に完全に回復した。

同様のエピソードは、ETHとSOLの大幅な上昇を引き起こした大規模なETFの発表の周りで2025年10月に起こりました。 HLP は週間で 0.9% 下落しました。小さな赤い日は、ほぼ隔週で発生します。これまでのすべてのサイクルで金庫は回復してきましたが、教訓は、HLP 利回りは現実であり、HLP ボラティリティも現実であるということです。平均ドリフトは正であり、分散は自明ではありません。トレーダーが負けるたびに HLP が文字通り勝つわけではありませんが、Hyperliquid の世界全体のネット上では、緑よりも赤でクローズするトレーダーの方が多く、HLP はそのネットフローの構造的シェアを獲得しています。

ステップバイステップ: HLP への入金方法

USDC から資金提供された Hyperliquid アカウントを取得したら、HLP への入金は簡単です。初めてのユーザーの場合、プロセス全体にかかる時間は 5 分未満です。正確なシーケンスは次のとおりです。

ステップ 1: Hyperliquid アカウントをセットアップする

app.hyperliquid.xyz に移動し、ウォレットに接続します。 Hyperliquid は、MetaMask、Rabby、Coinbase Wallet、およびほとんどの Ethereum 互換ウォレットをサポートしています。ワンタイムメッセージに署名して、Hyperliquid 取引エージェントキーを取得します。これは、取引所が高速署名に使用する別のセッションキーです。あなたの資金はメインウォレットの秘密キーによって管理されたままになります。ウォレットの権限を注意深く確認し、アドレスを確認してください。アドレス中毒は現実のものであるため、身を守る方法がわからない場合は、次のガイドをお読みください。 暗号アドレスポイズニング詐欺を回避する方法。

ステップ 2: USDC を Hyperliquid にブリッジする

Hyperliquid のネイティブ USDC ブリッジは、単一のトランザクションで USDC を Arbitrum (デフォルトの預金チェーン) から Hyperliquid L1 に移動します。ブリッジを確認し、確認を待つと、Hyperliquid スポット ウォレットに残高が表示されます。まだUSDCを持っていない場合は、集中取引所でUSDCを購入し、Arbitrumに出金してからブリッジすることができます。クロスチェーンルーティングツール 1インチ は他のチェーンから直接ルーティングすることもできます。

ステップ 3: [Vaults] タブに移動します

Hyperliquid アプリの上部ナビゲーションから、「Vaults」をクリックします。 HLP がプロトコル ボールトとして一番上にリストされており、誰でも実行できるコミュニティ サブボールトも表示されます。 [HLP] をクリックしてボールトの詳細ページを開くと、現在の TVL、トレーリング 7 日間および 30 日間の損益、市場全体のポジションの内訳、および現在の APR 推定が表示されます。

ステップ 4: USDC を入金する

「入金」をクリックします。コミットするUSDCの金額を入力します。財布で確認してください。デポジットは数秒以内に決済され、1 株あたりの現在の NAV に固定された HLP ヴォールト株を受け取ることができます。ダッシュボードには、ポジション、現在の未実現損益、および最新の入金から始まる 7 日間の結合解除ウィンドウのカウントダウン クロックが表示されます。

ステップ 5: 監視し、準備ができたら撤退する

保管庫ページから損益を秒単位で追跡できます。退会したい場合は「退会」をクリックしてください。金額がキューに入れられています。 7 日間の結合解除が完了すると、USDC は Hyperliquid スポット ウォレットに戻ります。その後、Arbitrum にブリッジして戻るか、Hyperliquid 上の資金で取引することができます。アンボンディングウィンドウ中に再デポジットするとクロックがリセットされるので、それに応じて計画してください。

7 日間の結合解除期間: なぜ存在するのか

7 日間の出金クールダウンは、HLP の最も批判されている機能であり、ボールトがどのようにして安定した利回りを生み出すかを最も明確に説明する機能でもあります。

拘束解除期間がなければ、預金者は悪い週に HLP がドローダウンし、「引き出し」ボタンを押し、下落した NAV ですぐに撤退する可能性があります。残りの預金者は全力で損失を吸収することになる。時間が経つにつれて、この力学はまさに間違った瞬間に飛行の危険を引き起こし、金庫室は死のスパイラルに陥り、各ドローダウンがTVLの出血を引き起こし、損失をさらに悪化させる可能性があります。

7 日間のクールダウンにより、資産はストレスウィンドウ中にクローズドエンドファンドのように動作します。一度に少なくとも 7 日間資本をコミットします。キューに入れられた引き出しが処理されるまでに、通常、市場の状況は変化し、引き出しリクエストを引き起こしたドローダウンは部分的または完全に回復します。預金者の観点から言えば、1 週間以内に現金が必要になる可能性がある場合は、預金しないでください。資本を数週間または数か月間駐車している場合、クールダウンは問題ではなく、実際に役に立ちます。なぜなら、他の全員のクールダウンが、利回りを支払うのに十分な安定した保管庫を維持するためです。

HYPE トークンとビルダー コード

HYPE は 2024 年 11 月のコミュニティ エアドロップ経由で開始されました。ジェネシスの供給量の約 31 パーセント (合計 100 億トークンのうち 31 億トークン) は、テストネット ポイント システムに基づいて、歴史的なトレーダー、保管庫預金者、およびアクティブな紹介者に送られました。ベンチャーへの割り当てやエアドロップトランシェのインサイダーロック解除はありませんでした。 HYPEは2025年にトークンあたり35米ドルを超えてピークに達し、2026年半ばには28米ドル付近で取引されています。

HYPE は、Hyperliquid L1 のガストークン、バリデーターセットのステーキング資産、およびボールトパラメーターの変更を含むプロトコル決定のためのガバナンス資産です。 HLP 預金者は入出金に HYPE を必要としません (USDC で決済します) が、取引手数料収入の一部が公開市場で HYPE を買い戻し、取引高、HLP の収益性、および HYPE の評価の間にフィードバック ループが形成されます。

ビルダーコード は、Hyperliquid の紹介および組み込み UI システムです。開発者は誰でも、Hyperliquid オーダーブック上にカスタム インターフェイスを構築し、ビルダー コードをオンチェーンに登録し、UI を介してルーティングするユーザーから手数料の一部を得ることができます。これにより、コピートレード ダッシュボード、モバイル ファースト クライアント、カスタム分析オーバーレイなど、Hyperliquid を活用したアプリの繁栄したエコシステムが生み出されました。 HLP の利点は、ビルダーが増えると、ボールトから中間への総注文フローが増えることを意味するためです。

誰でもサブ Vault を実行できる

Hyperliquid の最も静かでありながら最も強力な機能の 1 つは、Vault インフラストラクチャが誰でも利用できることです。どのユーザーもサブボールトを展開し、戦略を設定し、デポジットを受け入れ、生成したアルファに対して成功報酬を得ることができます。これが、HLP が競争力を維持できる構造的な理由です。HLP のパフォーマンスが低下した場合、資本は、よりパフォーマンスの高いコミュニティ運営の金庫に循環される可能性があります。

2026年には数十のコミュニティサブボールトが存在します。半匿名で運営するプロの取引会社によって運営されているものもあれば、個人の開発者によって構築されたクオンツ戦略もあり、誰でもコピートレードできる単純なロングのみのトレンドフォロワーもあります。リーダーボードは公開されており、追跡リターンとライブポジションが表示されます。賢明な預金者は、HLP を保守的なアンカーとして、複数の保管庫に割り当てを行うことがよくあります。 JLP、GLP、MegaVault はすべて、単一のプロトコル制御戦略を実行します。 Hyperliquid は Vault マーケットプレイスを運営しています。アクティブ運用にご興味がある場合は、当社のガイドをご覧ください。 取引戦略のバックテスト は出発点として役立ちます。

HLP と他のパッシブオンチェーン利回り

HLP を正しく位置付けるには、より広範なパッシブオンチェーン利回りと比較することが役立ちます。

ステーブルコイン融資 (Aave、Compound、Morpho): USDC では 4 ～ 8% を返します。スマートコントラクトと不良債権リスク。流動性は瞬時に得られます。 HLP は、運用リスクが高くなりますが、約 3 倍の利回りを実現します。

リキッドステーキング (Lido、Rocket Pool、Jito): ETH または SOL ステーキングは、原資産への方向性エクスポージャーにより、ネイティブ資産の 3 ～ 7% をリターンします。私たちのを参照してください ロケットプール rETH ガイド。 HLP の方が利回りは高くなりますが、ETH や SOL の価格上昇によるアップサイドは得られません。

トークン化された財務省 (Ondo USDY、OUSG): 米国政府短期証券によって裏付けられた 4 ～ 5.5%、最もリスクの低いオンチェーン利回り。の記事をご覧ください。 音頭ファイナンス と RWA トークン化。 HLP は取引関連のリスクと引き換えに利回りを 3 倍にします。

ステーブルコインファーミング (カーブ、コンベックス、ペンドル): 6 ～ 25 パーセント、オーガニックではなくトークン排出ジュースであることが多い。 HLP は完全にオーガニックであり、見出しを大きくするほどの排出量はありません。

HLP は別個のスロットを占めます。オーガニック、USDC 建て、二桁で、少なからぬドローダウンリスクがあります。一般的な構造はバーベルです。厩舎のほとんどは低リスクの Aave または Ondo にあり、リターン強化のために HLP にサテライトが割り当てられています。

HLP リスク: 正直な計算

HLP 利回りは現実ですが、リスクベクトルも現実です。 5 つのリスクには明確な注意が必要です。

スマートコントラクトのリスク: Hyperliquid は、カスタム マッチング エンジン コードを使用してカスタム レイヤ 1 を実行します。コードベースは監査されており、このプロトコルは大きな事故もなく数十億ドル規模の取引を処理していますが、最も確立されたイーサリアム DeFi プロトコルに比べてまだ実戦テストが不十分です。ボールトの会計コードまたは照合エンジンのバグは、原則として損失を引き起こす可能性があります。

戦略リスク: HLP のマーケットメイクおよび在庫アルゴリズムが政権交代の判断を誤った場合、保管庫は 1 週間で深刻なドローダウンに見舞われる可能性があります。過去の最大ドローダウンは 1 週間で約 1.5% でしたが、短い期間で 5% 以上のドローダウンは不可能ではありません。

カウンターパーティ構成リスク: ハイパーリキッドのトレーダーが時間の経過とともに体系的に熟練度を高めれば（より賢いボット、より優れたツール）、ネット取引相手として HLP が享受している構造的優位性が失われる可能性があります。これまでのところ、小売量はアルファ世代よりも速く増加しており、その逆のことが起こっていますが、これは追跡する価値のあるロングテールリスクです。

結合解除のリスク: 7 日間のクールダウンは、ストレスイベント中に抜け出すことができないことを意味します。実際のプロトコルの問題が発生した場合は、解決策を乗り越えなければならない場合があります。それに応じて位置とサイズを調整します。

規制リスク: Hyperliquid は、多くの管轄区域においてグレーゾーンで運営されています。 HLP ボールトはプールされた投資手段と構造的に類似しているため、主要な管轄区域における規制上の決定は、その地域のユーザーのアクセスに影響を与える可能性があります。この取引所はこれまで、一部の製品に対してジオフェンスを使用して許可なく動作していましたが、状況は進化し続けています。

ハイパーリキッドの実際の統計: 2026 年のスコアボード

2026 年第 1 四半期から第 2 四半期までの数値。ハイパーリキッドの 1 日あたりのPERP 取引高は平均 32 億米ドルで、ピーク時には 75 億米ドルを超えます。日々のトレーダーは常に 80,000 の一意のアドレスを超えます。 150 を超えるPERP ペアの建玉は約 45 億米ドルで推移しています。 HLP TVLの取引額は6億ドルから10億ドルの間です。 Hyperliquid の分散型 Perp ボリュームの市場シェアは 70% 以上で、GMX、dYdX、ApolloX などを合わせたものを上回っています。

HYPE は、2026 年の時価総額で常に上位 25 の仮想通貨にランクインしており、1 日のスポット取引高は 5 億ドルを超えています。取引所手数料による買い戻しのフライホイールは、値動きで測定できます。取引量の急増は、買い戻しに使用されるプロトコル収益の増加に対応します。特に HLP の場合、このプロトコルは、戦略別の毎日の損益、市場ごとのポジション ダッシュボード、および過去のパフォーマンスを 2 秒の解像度で公開します。これは、従来の金融では比類のないレベルの透明性です。

HLP の長所と短所

実践的な配分戦略

HLP がポートフォリオに含まれる場合、サイジングが重要です。オンチェーン コミュニティで観察される 3 つの一般的な割り当てパターン:

保守的なサテライト (厩舎の 5 ～ 10%): 小さなスライスの収量向上剤としての HLP。残りはそのまま残ります トークン化された財務省 または Aave。保存が優先されるポートフォリオに最適です。

バランスの取れたバーベル (25 ～ 35%): ポートフォリオの利回りを大幅に高める、より大きな配分。より安全な資産と組み合わせて、合計ドローダウンを制限します。

積極的な展開 (40% 以上): HLP をコアポジションとして捉え、アクティブなサブボールト戦略で補完するトレーダーによって使用されます。オンチェーンでの豊富な経験がある場合にのみ適切です。

いずれの場合も、少なくとも数か月放置できない資本は展開しないでください。 7 日間のクールダウンと自然ドローダウンの回復時間を組み合わせると、視野の狭いプレイヤーとの戦いが必要になります。 HLP は中期間の利回りポジションであり、当座預金口座ではありません。

HLP とハイパーリキッドの未来

ハイパーリキッド財団は、オプションのマーケットメイク、パープとスポット間のベーシス取引、クロスベニュー裁定取引を追加する可能性により、ボールト戦略の多様性を拡大する計画を示しました。新しい戦略はそれぞれ、預金者の価値を薄めることなく利回りベースを拡大します。

Hyperliquid でのスポット取引は上場件数の増加とともに成長を続けており、新たなスプレッド獲得の機会が生まれています。競争は激化する: Drift、Aevo、Lighter は同様のボールト設計を追求しています。 HLP の注文フローを備えている企業はまだありませんが、堀には量があり、量は変化する可能性があります。預金者にとって実際的な意味合いは、より多くの資本が戦略に集中すれば2027年のHLP利回りは2026年よりも低くなる可能性があり、PERP量がTVLの伸びを上回り続ければ高くなる可能性があるということである。いずれにせよ、オーガニック、USDC建て、二桁利回りという構造的な魅力は今後も注目を集め続けるだろう。の役割を理解する 暗号通貨のマーケットメーカー は、必要なメンタル モデルのほとんどを提供します。HLP は、専門の商社が行うことをプールして製品化したバージョンです。

よくある質問

結論: HLP に入金する必要がありますか?

Hyperliquid HLP は、現在のサイクルにおけるオンチェーン利回りにおける最も興味深い革新の 1 つです。これは、専門的なマーケットメイキング、清算ファーミング、および資金調達率の取得の経済性を、誰でもアクセスできる単一の許可のない USDC ボールトにパッケージ化します。実現された実績は強力で、透明性は比類のないもので、収量は排出主導型ではなく有機的なものです。

とはいえ、HLP は普通預金口座ではありません。 7 日間の拘束解除期間、戦略のドローダウンリスク、そして依然として進化する規制状況は、実際に考慮すべき事項です。サイズは重要です。時間軸が重要です。そして、HLP について考える正しい方法は、オンチェーン ポートフォリオの基盤としてではなく、より広範なオンチェーン ポートフォリオ内のサテライト割り当てとして考えることです。 HLP をトークン化された国債やステーブルコイン融資などのより安全な構成要素と組み合わせ、利回り向上手段として扱うことで、思慮深いポートフォリオを構築できます。

これを読んで次のステップに進みたい場合、その道は簡単です。 Hyperliquid アカウントを設定し、USDC のテスト金額をブリッジし、HLP に入金し、ボールトを数週間観察して、その動作の感覚を養います。ほとんどの預金者は、時折のボラティリティによってNAVの着実な上昇が中断されるものの、ヘッドライン利回りが示唆するよりも日々の経験が穏やかであると感じています。それはまさに、適切に設計されたマーケットメイキングボールトが生み出すべきプロファイルであり、それがHLPを2026年のDeFiで最も議論される利回り商品の1つにする理由です。

隣接するトピックの続きを読むには、次のガイドを参照してください。 暗号通貨におけるロングポジショニングとショートポジショニング、 Pyth オラクルの価格設定、および DeFi の基礎 は、HLP とその競合他社を鋭い目で評価するために必要な幅広いコンテキストを提供します。オンチェーンの収益状況は急速に変化しています。それを追跡するためのメンタル モデルを構築すると、単一の金庫預金をはるかに超える利益が得られます。