Hyperliquid Nedir: Tam Zincir İçi Suçlular Kılavuzu (2026)

Hyperliquid, 2024'te neredeyse hiç kimsenin mümkün olduğuna inanmadığı bir şeyi yaptı ve çok daha az kişinin tam bir piyasa döngüsünde hayatta kalabileceği düşünülüyor. Herhangi bir risk sermayesi desteği olmadan ve önceki merkezi olmayan DEX girişimlerini sekteye uğratan teknik tavizler olmadan, gecikme, derinlik ve ürün yüzeyi konusunda Binance Futures ile kafa kafaya rekabet eden bir zincir üstü türevler alanı inşa etti. Mayıs 2026 itibarıyla Hyperliquid rutin olarak aylık sürekli hacim olarak altmış ile doksan milyar dolar arasında işlem yapıyor, kasaları ve köprüleri arasında kilitlenmiş dört milyar dolardan fazla toplam değere ev sahipliği yapıyor ve her anlamlı ölçüme göre zincir içi en büyük kalıcı mekan olarak konumunu güçlendiriyor.

Bu, 2023'te ana ağını sessizce başlatan Hyperliquid ile aynı değil. Kasım 2024'te kripto tarihindeki en büyük perakende dostu airdrop'u sağlayan protokol, açıldı HyperEVM Şubat 2025'te kamuya açık ana ağ trafiğine yönelik akıllı sözleşme uygulaması, o zamandan bu yana yapılandırılmış ürünler, likit staking çözümleri ve izinsiz piyasa oluşturma ekosisteminin tamamını ortaya çıkardı. HIP-3 ilk günlerindeki basit sipariş defteri DEX'ten çok farklı görünüyor. 2024'ten 2026'ya kadar olan yol haritası son derece tutarlıydı: Daha hızlı sevk edin, daha fazla varlık listeleyin, doğrulayıcı setini merkezi olmayan hale getirin ve perp pazarının yanı sıra spot piyasayı da ele geçirin.

Bu kılavuz Hyperliquid'in gerçekte teknik düzeyde ne olduğunu, nasıl HyperBFT fikir birliği katmanı birlikte çalışır HyperCore ve HyperEVM, nasıl HYPE token nasıl dağıtılır ve kullanılır? HLP Perakende kasası getiri sağlar ve ilk işleminizi gerçekte nasıl yaptığınızı gösterir. Ayrıca Hyperliquid'i dYdX V4, GMX V2 ve Drift ile dürüstçe karşılaştırıyor ve her airdrop avcısının tekrarlamak istediği yükseliş anlatısıyla hiçbir ilgisi olmayan gerçek riskleri ele alıyor.

Hyperliquid Nedir: Zincir İçi Binance Vadeli İşlem Yarışmacısı

Hyperliquid, merkezi bir eşleştirme sunucusu yerine tamamen zincir üzerinde çalışan yerel bir merkezi limit sipariş defterine (CLOB) sahip, türev ticareti için optimize edilmiş, amaca yönelik oluşturulmuş bir Katman 1 blok zinciridir. Zincir içi suçlu DEX'e yönelik daha önceki her girişim ya bir miktar ticaret deneyiminden (yavaş yürütme, sınırlı ürünler, AMM tabanlı fiyatlandırma) veya bir miktar merkeziyetsizlikten (zincir dışı emir defterleri, saklama cüzdanları, opak sıralayıcı tasarımları) vazgeçerken, Hyperliquid, emir defterinin kendisinin blockchain durumunun bir parçası olduğu bir sistem göndermeyi başardı. Her limit emri, her piyasa emri, her iptal ve her likidasyon ağ tarafından doğrulanan bir işlemdir.

Ürün, görünüşte yatırımcıların üst düzey bir merkezi türev borsasından bekledikleri şeydir. BTC, ETH ve SOL gibi büyük kripto paralardan viral hale geldikten birkaç saat sonra listelenen küçük çaplı memecoinlere kadar 180'den fazla varlık üzerinde kalıcı vadeli işlemler mevcut. Bir spot piyasa, henüz herhangi bir büyük borsada işlem görmeyen tokenlar için pazar öncesi alanlar, kopya ticareti, kasalar ve üstte katmanlı bir yapılandırılmış ürün ekosistemi var. HyperEVM. Yapıcı indirimi eksi %0,003'te, alıcı ücretleri %0,025'ten başlıyor ve hacme bağlı olarak kademeli olarak azalıyor ve protokol, herhangi bir alım satım işlemi için herhangi bir gas ücreti talep etmiyor. Kullanıcılar işlem başına spread ve standart alıcı ücreti dışında hiçbir ödeme yapmazlar.

Hyperliquid hakkında anlaşılması gereken en önemli şey onun mevcut bir blockchain üzerinde çalışan akıllı bir sözleşme olmamasıdır. Kendi blockchain'idir. Ethereum ve Solana'nın yerel bir sipariş defteri konsepti yoktur. Hyperliquid bunu yapıyor. Bu tek tasarım seçeneği, ikinci dereceden eşleştirmeyi, deterministik yürütmeyi ve üretilen iş miktarını (saniyede 200.000'den fazla sipariş) mümkün kılan şeydir. merkezi olmayan borsalar Genel amaçlı zincirler üzerine inşa edilen kesinlikle eşleşemez.

Başlangıç Hikayesi: Harvard Quants, Bağış Toplama Yok, VC Yok

Hyperliquid, 2022 yılında Harvard'lı eski bir matematikçi ve Hudson River Trading çalışanı olan Jeff Yan tarafından, Iliensinc ve yüksek frekanslı ticaret ve rekabetçi matematik geçmişine sahip diğer birkaç mühendisin de dahil olduğu küçük bir kurucu ekip tarafından kuruldu. Kriptodaki kuruluş hikayesi, eksik olan şeyler nedeniyle sıra dışı: A Serisi yok, B Serisi yok, token ön satışı yok, SAFT yok, özel tur yok, stratejik yatırımcılar yok, dönüştürülebilir tahviller yok ve özsermaye seyreltmesi yok. Hyperliquid Labs hiçbir zaman dışarıdan sermaye toplamadı ve kurucular da asla yapmayacaklarını kamuoyuna açıkladılar.

Bu bir pazarlama çizgisi değil. Bu, sonraki her kararı şekillendiren yapısal bir seçimdir. Lansman sırasında kullanıcılara token dağıtma yönünde VC baskısı olmasaydı, ekip zaman içinde %70'inin topluluk katılımcılarına gideceği bir token dağıtımı tasarlamayı göze alabilirdi. Erken destekçilere yönelik zorunluluk olmaksızın, zayıf likiditeye açılan uçurumlar söz konusu değil. Ve büyük bir merkezi borsada hızlı bir şekilde listelenmeyi gerektiren dış etkiler olmadan (ki bu da velayetten vazgeçmeyi ve listeleme ücretlerini gerektirecekti), Hyperliquid üç yıl boyunca dikkati dağılmadan çekirdek protokolü yineleyerek geçirebilirdi.

Ekip, birkaç yüz yatırımcının yalnızca davetle erişebileceği ilk kapalı alfayı 2022'nin ortalarında başlattı. Mainnet, Haziran 2023'te yayına girdi. Proje, airdrop anlık görüntüsünü duyurduğunda ve HYPE 29 Kasım 2024'teki Genesis Etkinliğinde 100.000'den fazla cüzdan protokolü kullanmış, kümülatif hacim 400 milyar doları aşmış ve kullanıcı bakiyelerinde yaklaşık 2 milyar dolar yerleşmişti. Airdrop, toplam arzın %31'ini (310 milyon HYPE) kilitlenmeyen ilk kullanıcılara dağıtarak kripto tarihindeki en büyük tek günlük servet transferlerinden birini oluşturdu ve kullanıcı tabanının anlamlı bir kısmını paralı çiftçiler yerine uzun vadeli protokol paydaşlarına dönüştürdü.

Mimari: HyperBFT, HyperCore ve HyperEVM

Hyperliquid'i teknik olarak neyin farklı kıldığını anlamak için onu üç katmana ayırmanız gerekir. Her katman farklı bir sorunu çözer ve bunların bütünleşme şekli, protokole benzersiz özelliklerini veren şeydir.

HyperBFT fikir birliği motorudur. HotStuff BFT protokol ailesinin bir çatalıdır ve gerçek zamanlı sipariş defteri trafiğini yönetecek kadar hızlı bloklar üretmek üzere optimize edilmiştir. Doğrulayıcılar HYPE'yi stake ederler ve ağ ücretleri eksi protokol gelirine eşdeğer miktarda kazanç elde ederler. Mayıs 2026 itibarıyla, aktif doğrulayıcı seti, 2027'ye kadar planlanan aşamalı merkeziyetsizlik kilometre taşları ile yaklaşık 25 düğümde bulunuyor. Konsensüs, tek slot kesinliğine ulaşıyor; bu, bir bloğun taahhüt edildiği anda geri döndürülemez olduğu anlamına geliyor.

HyperCore emir defterinin bulunduğu yerdir. Bu gizli sos. Bir türev borsası için önemli olan her işlem türü, zincirin birinci sınıf vatandaşıdır. Limit emri vermek yerel bir işlemdir. İptal etmek yerel bir işlemdir. Fon ödemelerinin hesaplanması, yetersiz teminatlandırılmış pozisyonların tasfiye edilmesi, gerçekleştirilen PnL'nin marj bakiyelerine yerleştirilmesi, bunların tümü akıllı sözleşme çağrıları yerine yerel işlemlerdir. Hyperliquid'in gecikme açısından merkezi bir borsa gibi hissetmesinin nedeni budur. Zincirin kendisi ticaretten anlıyor.

HyperEVM , Şubat 2025'te genel ana ağda yayına giren akıllı sözleşme katmanıdır. EVM uyumludur; bu, geliştiricilerin başka bir yerde dağıtılan Solidity sözleşmelerini minimum değişiklikle dağıtabileceği anlamına gelir. HyperEVM'yi benzersiz kılan şey, bir dizi ön derleme aracılığıyla HyperCore'a erişimidir. HyperEVM'deki bir Solidity sözleşmesi, köprü kurmadan veya harici oracles kullanmadan doğrudan canlı perp fiyatlarını okuyabilir, sipariş defterini sorgulayabilir, emir gönderebilir veya kullanıcı marjı bakiyelerini okuyabilir. Bu, yerel bir sipariş defterine sahip olmayan bir zincirde var olamayacak bir dizi yapılandırılmış ürün, otomatik strateji ve entegrasyona olanak tanıyor.

HYPE Tokenı: Tokenomik ve Dağıtım

HYPE token, Hyperliquid Layer 1'in yerel varlığıdır. Toplam arz 1.000.000.000 HYPE olarak sabitlenmiştir. Enflasyon yok. Dağıtım yapısı, çok az sayıda büyük kripto ağının eşleştiği şekilde topluluğa doğru yoğun bir şekilde çarpıktır.

Yaklaşık %70'lik topluluk payı, oluşum airdrop'unu, gelecekteki emisyonları, vakıf rezervlerini ve protokol teşviklerini kapsarken, ekip tahsisleri ve temel katılımcı bağışları, Hyper Foundation havuzunu nasıl saydığınıza bağlı olarak kalan %23,8 ila %30 aralığını oluşturur. Ekip tokenleri, 2025'in sonlarında sona eren ve 2028'e kadar doğrusal olarak yükselen bir yıllık uçuruma sahip. İlk fiyat keşif döneminde ekip tokenlarından hiçbiri satılmadı; bu alışılmadık bir durum ve sıklıkla HYPE'nin değerini çoğu fırlatma airdrop varlığından daha iyi tutmasının nedenlerinden biri olarak gösteriliyor.

HYPE'nin çeşitli yardımcı işlevleri vardır. Doğrulayıcılar, fikir birliğine katılmak ve protokol geliri elde etmek için HYPE'yi paylaştırır. Doğrulayıcılara yetki veren stakerlar, ağ etkinliğine bağlı olarak %2 ila %4 aralığında getiri elde ediyor. HYPE ödeme yapmak için kullanılır HyperEVM Gas ücretleri, yani akıllı sözleşme katmanında artan aktivite, doğrudan token talebine dönüşüyor. HYPE sonunda yeni perp pazarlarının listelenmesi, parametre değişiklikleri ve hazine yönetimi de dahil olmak üzere protokolü yönetecek.

En önemli ve yeterince takdir edilmeyen tokenomik özellik, protokol ücretinin geri alımıdır. Hyperliquid, HYPE'yi Yardım Fonu aracılığıyla geri satın almak ve yakmak veya dağıtmak için net işlem ücretlerinin %100'ünü kullanır. Mayıs 2026 itibarıyla, geri satın alma programı 1,1 milyar dolardan fazla net protokol geliri tüketerek yaklaşık 25 milyon HYPE'yi dolaşımdan kaldırdı. Bu, herhangi bir büyük ölçekli kripto ağındaki en güçlü temel token mekanizmalarından biridir.

Hyperliquid Vault (HLP): Perakende LP'ler Trader PnL'den Nasıl Kazanır?

Hyperliquid Likidite Sağlayıcı kasası, neredeyse her zaman denir HLP, protokolün amiral gemisi kasasıdır ve zincir üstü ticaretteki en şık tasarımlardan biridir. Herkes HLP'ye USDC yatırabilir. Kasa otomatik olarak üç strateji uygular: suçlu emir defterinde piyasa oluşturmak, spot seviyede derinlik sağlamak ve standart tasfiye motorunun güvenlik marjını aşan pozisyonlar için arka stop tasfiyecisi olarak hizmet etmek. Buna karşılık, mevduat sahiplerine ticari karlardan, yapıcı indirimlerinden ve kasa tarafından toplanan tasfiye primlerinden orantılı bir pay veriliyor.

HLP, lansmanından bu yana Mayıs 2026'ya kadar %35'in üzerinde kümülatif net getiri elde etti ve büyük piyasa bozulmaları sırasında maksimum düşüş %8'in altında kaldı. Bu, esas olarak perakende yönlü ticaretin diğer tarafını ele alan bir kasa için dikkate değer bir riske göre ayarlanmış profildir. İşe yaramasının nedeni yapısaldır. Perakende suçlu tüccarlar toplamda zamanla para kaybederler. Piyasa yapıcılar toplamda spread artı fonlama ödemelerini toplar. HLP her iki rolü birleştirir ve pasif mevduat sahiplerinin aksi durumda küçük bir grup profesyonel firmaya tahakkuk edecek parayı toplamasına olanak tanır.

Riskler sıfır değil. HLP, kitabın bir tarafının büyük ölçüde doğru olduğu sürekli yön hareketleri sırasında para kaybedebilir (örneğin, Aralık 2024'teki SOL sıkışması, HLP'nin dört gün içinde 7 milyon dolarlık bir düşüşe neden oldu). Kasanın 4 günlük bir para çekme bekleme süresi vardır, bu da mevduat sahiplerinin beklenen kayıplardan kaçınmasını engeller. HLP'yi düşünen herkes, onu bir stablecoin tasarruf hesabı olarak değil, gerçek piyasa riski taşıyan bir getiri ürünü olarak ele almalıdır.

Hyperliquid, HLP'nin ötesinde, kullanıcı tarafından oluşturulan yüzlerce izinsiz kasaya ev sahipliği yapar. Herkes özel bir stratejiyle kasayı açabilir, kar payı yüzdesi belirleyebilir ve diğer kullanıcılardan para yatırmayı kabul edebilir. Bu, perakende sermayenin, emanetten vazgeçmeden veya güvene güvenmeden belirli bir operatörü takip edebileceği, tüccar tarafından yönetilen kasalardan oluşan bir pazar yarattı. Vault liderleri varsayılan olarak %10 kar payı alıyor, protokol hiçbir şey almıyor ve para yatırma/çekme işlemleri zincir dışı anlaşmalar yerine zincir içi akıllı sözleşme kurallarına göre yönetiliyor.

Zincir İçi Sipariş Defteri ve AMM: Teknik Uç

Hyperliquid'den önce gelen merkezi olmayan suçlu DEX'lerin çoğu, bir tür otomatik piyasa yapıcı (AMM) veya oracle fiyatlı havuz kullanıyordu. Hyperliquid'in devralınmasından önceki baskın tasarım olan GMX, likiditeyi bir araya getiriyor ve Chainlink oracle'larından fiyat teklifi alıyor. Synthetix, Oracle bazlı bir borç havuzu kullanıyor. Drift on Solana, hibrit bir AMM plus oracle kullanıyor. Bu tasarımların ortak bir yanı var: Gerçek bir sipariş defteri yok, dolayısıyla mekanın kendisinde gerçek bir fiyat keşfi olmuyor. Yatırımcılar dışarıdan gelen fiyat beslemesine karşı fiyat alıcıdırlar.

Oracle/AMM tasarımlarının dezavantajları gerçektir. Dar spreadler sağlayacak bir yapıcı teşviki bulunmadığından piyasa yapıcıların hiçbir rolü ve avantajı yoktur. Likidite sağlayıcıları (LP'ler) her ticaretin karşı tarafını alır ve bilgili akışa para kaybederler. Fiyat keşfi başka bir yerde gerçekleşir (tipik olarak Binance), bu da DEX'i yeni bilgilerin fiyata ilk girdiği yer olmaktan ziyade merkezi piyasaların fiyat takip eden bir türevi haline getirir. Ve mevcut ürünler, tek bir oracle feed'i tarafından güvenilir bir şekilde fiyatlandırılabilen varlıklarla sınırlıdır.

Hyperliquid'in zincir içi sipariş defteri modeli tersine çeviriyor. Piyasa yapıcılar spread üzerinden rekabet ederler ve likidite sağlamak için gerçek bir nedenleri vardır (indirimler kazanırlar ve spreadi yakalarlar). Bilgi, fiyata bir Oracle güncellemesini beklemek yerine gerçek sipariş akışı yoluyla girer. Kitabın en üstünde yer alan işlem maliyeti, spread ne olursa olsun, sabit kodlanmış bir ücret artı kehanet tabanlı kayma değil. Emir defteri zincir durumunun bir parçası olduğu için herkes onu izinsiz okuyabilir, ona karşı ticaret botları oluşturabilir veya onu yapılandırılmış ürünlere entegre edebilir. HyperEVM.

Sonuç, ticaret ekonomisinde çarpıcı bir değişim oldu. Hyperliquid'deki ana çiftler sıklıkla iki temel nokta dahilindeki spreadleri teklif eder; bu, Binance Vadeli İşlemler ile karşılaştırılabilir ve herhangi bir oracle tabanlı DEX'ten önemli ölçüde daha sıkıdır. Maker'ın ilk elli pazar katılımcısı arasındaki pazar payı, gerçek yüksek frekanslı firmaların Hyperliquid üzerinde zincir üzerinde faaliyet gösterdiğini gösteriyor ki bu iki yıl önce düşünülemezdi. Anlamak MEV dinamikleri Deterministik bir sipariş defterindeki aynı zamanda Ethereum'un bellek havuzundaki MEV'den temel olarak farklıdır ve Hyperliquid'in tasarımı, AMM tabanlı DEX'leri rahatsız eden ön saldırı türlerini önemli ölçüde azaltır.

Karşılaştırma: Hyperliquid vs dYdX V4 vs GMX V2 vs Drift

Hyperliquid'in diğer büyük zincir üstü türev mekanlarıyla karşılaştırıldığında nasıl olduğu konusunda kesin olmakta fayda var. Her birinin farklı ticaret deneyimleri ve farklı risk profilleri üreten farklı mimari seçenekleri vardır.

Hyperliquid ile bir sonraki en büyük mekan arasındaki sayısal fark manşette yer alıyor ancak mimari farklılıklar bunun nedenini açıklıyor. dYdX V4, Hyperliquid'in tasarımına GMX'ten daha yakın olan kendi Cosmos zincirine ve doğrulayıcılarına sahiptir, ancak sipariş defterinin kendisi hala zincir dışında bellekte yaşar ve yalnızca periyodik olarak zincir üzerinde işlenir. Bu, dYdX V4 gecikme süresini rekabetçi tutar ancak emir defterini doğrudan zincir durumundan okuyabilme özelliğini bozar. GMX V2, Chainlink oracle'larının işlemleri fiyatlandırdığı, ölçeklenebilirliği sınırlayan ve oracle ile gerçek piyasanın birbirinden ayrıldığı yüksek volatilite dönemlerinde protokolü savunmasız hale getiren havuz tabanlı bir model kullanıyor. Drift on Solana, bazı yapılandırmalarda en düşük ücretlere sahiptir ancak tıkanıklık sırasında daha geniş Solana ağ kısıtlamalarından muzdariptir.

Bağlam açısından, yukarıda belirtilen aylık hacim rakamları, her protokolün zincir içi raporlamasından alınan, 2026 yılının ilk çeyreğine kadar olan ortalama aralıklardır. Hyperliquid numarası hem faili hem de spotu içerir. Ticaret kaldıraç dört mekanın hepsinde desteklenir; Hyperliquid ana dallarda 50 katına kadar teklif sunar ve daha küçük pazarlarda azaltılmış maksimum kaldıraç sunar.

HyperEVM: Hyperliquid'de Akıllı Sözleşmeler

HyperEVM, Hyperliquid'i tek amaçlı bir DEX'ten programlanabilir bir finansal platforma dönüştüren şeydir. Ana ağ, yaklaşık bir yıl süren test ağı operasyonunun ardından Şubat 2025'te yayına girdi. Bayt kodu düzeyinde tamamen Ethereum uyumludur; bu, mevcut Solidity araçlarının (Hardhat, Foundry, vb.) değişiklik yapılmadan çalıştığı anlamına gelir. HyperEVM'yi özel kılan şey, ortaya çıkan ön derlemeler kümesidir. HyperCore akıllı sözleşmelere devlet.

Ön derlemeler, bir sözleşmenin canlı perp mark fiyatlarını, oracle fiyatlarını, açık faiz oranlarını, fonlama oranlarını, kullanıcı marj bakiyelerini ve belirli seviyelerde tam emir defteri derinliğini okumasına olanak tanır. Sözleşmeler aynı zamanda HyperCore'a da yazılabilir; bu, akıllı bir sözleşmenin emir gönderebileceği, emirleri iptal edebileceği, pozisyonları yönetebileceği ve fonları marj hesapları arasında taşıyabileceği anlamına gelir. Bu, emir defterinin yürütme ortamının dışında olduğu zincirlerde bulunmayan yetenekler yaratır.

HyperEVM'de 2025'ten 2026'ya kadar ortaya çıkan ekosistem çeşitli kategorileri kapsıyor. Kinetiq ve StakedHype gibi likit staking protokolleri, HYPE sahiplerinin staking ödülleri kazanmasına ve başka yerlerde teminat olarak kullanılabilecek likit talep tokenını tutmasına olanak tanır. HyperLend gibi para piyasaları, HyperCore'un canlı oracle fiyatlarını açıklayan teminat parametreleriyle HYPE, USDC ve başlıca spot varlıkların ödünç alınmasına ve ödünç verilmesine olanak tanır. Opsiyon kasaları, temel ticaret kasaları ve delta-nötr getiri çiftlikleri dahil olmak üzere yapılandırılmış ürünler çoğaldı çünkü bunlar, köprü oluşturmadan veya harici kehanetlere gerek kalmadan, sorumlu piyasalarla doğrudan etkileşime girebiliyor.

Mayıs 2026 itibarıyla, HyperEVM dApp'lerinde kilitlenen toplam değer 1,8 milyar doları geçmişti ve akıllı sözleşme katmanındaki günlük aktif adresler, lansman sırasında yaklaşık 5.000'den 60.000'in üzerine çıkmıştı. Bu, Ethereum ana ağına göre hala küçük ancak akıllı sözleşme ömrünün henüz 18 ayına girmiş bir zincir için dikkate değer bir benimseme eğrisini temsil ediyor.

Ticaret Ürünleri: Perps, Spot ve Ön Piyasalar

Hyperliquid en çok kalıcı vadeli işlemlerle tanınır ancak ürün yüzeyi önemli ölçüde genişledi. Temel suçlu teklifi şunları içerir: kalıcı vadeli işlemler tüm önemli varlıklarda, listelenmiş memecoinlerde (genellikle Twitter'da trend olduktan birkaç saat sonra) ve uzun bir altcoin kuyruğunda. BTC ve ETH'de maksimum kaldıraç 50 kattır, daha küçük pazarlarda ise limitler azaltılmıştır. Çapraz kenar boşluğu ve izole kenar boşluğu desteklenir ve varlık başına konum modunu değiştirebilirsiniz.

Spot piyasası HyperEVM ile birlikte piyasaya sürüldü ve daha aktif zincir içi spot mekanlarından biri haline geldi. Spot tokenler perp'lerle aynı sipariş defteri mimarisini kullanır, böylece AMM tarzı fiyatlandırma yerine gerçek teklifler ve teklifler alırsınız. Listeleme şu şekilde gerçekleşir: HIP-1 varlık kaydı için ve HIP-2 izinsiz pazar oluşturma önyüklemesi için. Bu kombinasyon, yeni tokenlerin otomatik başlangıç ​​likiditesiyle hızlı bir şekilde listelenmesine olanak tanır.

Ön piyasalar, henüz herhangi bir noktada piyasaya sürülmemiş tokenlerin alım satımına izin verir; bu, TGE tarihi duyurulan veya yaklaşan airdrop dönüşümleri söylentileri olan projeler için faydalıdır. Takas, temel token tamamen alınıp satılabilir hale gelinceye kadar sentetik bir suçlu aracılığıyla gerçekleşir; bu noktada pozisyon kapatılabilir. Bunlar, yaklaşan lansmanlara ilişkin görüşlerini ifade etmek isteyen deneyimli yatırımcıların uğrak noktası haline geldi.

Kopya ticaret 2024 yılında eklendi ve kullanıcıların belirli yatırımcı adreslerini takip etmelerine olanak tanıyarak konum değişikliklerini otomatik olarak takipçi sermayesine orantılı olarak yansıtıyor. Bu tamamen farklı bir talep kategorisi yarattı: Perakende kullanıcıları kendi stratejilerini yürütmek yerine halka açık bir tüccara abone olabilir, kazançlarını paylaşabilir ve istedikleri zaman abonelikten çıkabilirler. En iyi halka açık yatırımcıların sıklıkla kendilerini takip eden sekiz rakamlı aralıktaki AUM eşdeğerleri vardır.

Hiperlikid Fonlama Oranları ve Tasfiyeler

Buradaki mekanikler herhangi bir büyük suç mekanından bekleyebileceğinize benzer ancak Hyperliquid'e özgü birkaç önemli ayrıntı içerir. fonlama oranı çoğu CEX'te olduğu gibi sekiz saatte bir yerine saatlik olarak ödenir. Oran, failin orta fiyatı ile yapılandırılabilir bir sınırla sabitlenen spot oracle'ın TWAP'si arasındaki primden hesaplanır. Oran pozitif olduğunda (spotun spotun üzerinde işlem görmesi) fonlama, uzun pozisyonlardan kısa pozisyonlara doğru akar ve bunun tersi de geçerlidir.

Saatlik ritmin pratik sonuçları vardır. Fonlamanın tek bir ödeme penceresinde aşırı düzeylerde birikme şansı yoktur, bu nedenle herhangi bir tek ödemenin mutlak büyüklüğü Binance Vadeli İşlemlerdekinden daha küçüktür. Fonlama oranı arbitrajına dayanan stratejilerin daha yüksek sıklığı hesaba katması gerekir. Yıllık fonlama oranları saatlik faiz oranının 8760 ile çarpılmasıyla hesaplanabilmektedir.

Hyperliquid'deki tasfiyeler kademeli bir süreç izler. Sürdürme marjin oranınız aşıldığı anda pozisyonunuz, emir defteri aracılığıyla kapatmaya çalışan tasfiye motoru tarafından devralınır. İlk deneme orta fiyattan (sürdürme marjı tamponu) biraz daha kötü bir fiyattadır. Bu, pozisyonu tamamen kapatamazsa, motor, arka stop tasfiyecisi olarak görev yapan ve iflas fiyatında pozisyonu emen HLP'ye geri döner. HLP'nin kendisi pozisyonu (ekstrem hamleler) özümseyemiyorsa, Otomatik Kaldıraç Azaltma (ADL) devreye girerek kaybı sosyalleştirmek için karlı zıt pozisyonları kapatır. ADL olayları son derece nadirdir ve meydana geldiklerinde kamuya açık olarak belgelenir.

İzole ve çapraz teminat arasındaki farkın anlaşılması, tasfiye riskinin yönetilmesi açısından önemlidir. İzole marj, herhangi bir işlemdeki kaybınızı, tahsis ettiğiniz marjla sınırlandırır. Çapraz marj, tüm varlıklarınızı teminat olarak bir havuzda toplar, bu da size daha fazla satın alma gücü verir ancak her şeyi tek bir kötü ticarete maruz bırakır. Bu, çoğu CEX'teki çalışma şekliyle aynıdır ve belgemizde ele alınmıştır. marjin ticareti kılavuzu.

Hyperliquid'de Adım Adım Ticaret Nasıl Yapılır?

Hyperliquid'e başlamak çoğu yatırımcının beklediğinden daha hızlıdır çünkü KYC yoktur, geleneksel anlamda hesap oluşturma yoktur ve merkezi saklama yoktur. Cüzdan sizin hesabınızdır.

İlk işleminizden sonra gelişmiş özellikleri keşfedebilirsiniz: Büyük bir doldurmayı zamana bölen TWAP emirleri, mevcut pozisyonlara bağlı zararı durdurma ve kar alma, başka bir cüzdanın stratejisini takip ettiğiniz kopya ticareti, pasif olarak kazanmak için kasa para yatırma işlemleri HLPve aşırı değerli olduğuna inandığınız varlıklar üzerindeki kısa pozisyonlar. Kısa devre hakkında daha ayrıntılı bir kılavuz için, bkz. kripto eğitimi nasıl kısaltılır.

Hyperliquid Airdrop Mirası

29 Kasım 2024'te Hyperliquid, anlık görüntüden önce protokolü kullanan yaklaşık 94.000 cüzdana 310 milyon HYPE dağıttı. Dağıtım anındaki değerleme, airdrop'u 1,6 milyar dolara yaklaştırdı ve bu da onu, USD değeri bazında kripto tarihinde tamamen talep edilebilir en büyük perakende airdrop haline getirdi. Cüzdanların yaklaşık üçte biri 10.000 dolardan fazla HYPE aldı. En büyük bireysel airdrop tahsisleri yedi rakamlı aralıktaydı.

Çoğu airdrop ile karşılaştırıldığında piyasanın tepkisi alışılmadık derecede sessizdi. Normalde büyük düşüşler, alıcıların likiditeye yönelmesiyle anında satış baskısı yaratır. Bu durumda HYPE ilk haftalarda oldukça iyi performans gösterdi. Sebeplerin bir kombinasyonu gibi görünüyor: VC'nin yokluğu, temiz bir sermaye tablosu yaratmanın kilidini açıyor, ekibin kullanıcılarla uyumun sinyalini veren bağış toplamama duruşu, fiyatı gerçek gelirle destekleyen aktif geri satın alma programı ve sahiplerine satmak yerine hisse satın alma nedenleri veren gerçek ürün kalitesi. Mayıs 2026 itibarıyla HYPE sürekli olarak 25 ile 45 dolar arasında işlem görüyor ve bu da ilk referans fiyatının oldukça üzerinde.

Airdrop aynı zamanda yoğun bir paydaş topluluğu da yarattı. Dağıtılan tokenlerin yaklaşık yüzde 40'ı hiçbir zaman satılmadı ve önemli bir kısmı doğrulayıcılarla paylaşıldı. Bu, ağ etkileri yarattı: airdrop alıcıları HLP'de likidite sağlayıcıları, ağdaki doğrulayıcılar, HyperEVM'de geliştiriciler ve protokolün en sesli savunucuları haline geldi. Airdrop'un mirası sadece servet transferi değil, aynı zamanda kullanıcıları sahiplere dönüştürme şeklidir.

HIP-3 ve Geleceğin Yol Haritası

Hiper Sıvı İyileştirme Teklifi (HIP) çerçevesi, yeni özelliklerin ve pazarların nasıl eklendiğini yönetir. Üç temel HIP şunlardır: HIP-1 Spot varlık kaydı için, HIP-2 izinsiz pazar oluşturma önyüklemesi için ve HIP-3 inşaatçıların konuşlandırdığı kalıcı pazarlar için. HIP-3 bu üçü arasında en önemli ve en yeni olanıdır.

HIP-3, yeterli HYPE stake'e sahip herhangi bir geliştiricinin Hyperliquid üzerinde kendi kalıcı pazarını yaratmasına olanak tanır. Teklif sahibi, temel varlığı, oracle kaynağını, finansman parametrelerini, marj katmanlarını ve ücret yapısını belirtir. Ağ konsensüsü tarafından onaylandıktan sonra piyasa faaliyete geçer ve teklif sahibi işlem ücretlerinden pay alır. Bu, listeleme sürecini etkili bir şekilde merkezileştirir. Daha önce tüm listelemeler Hyperliquid Labs'tan geçiyordu. HIP-3 ile herkes bir pazarı listeleyebilir ve bu pazardan gelir elde edebilir.

İleriye baktığımızda, 2026'nın geri kalanı için kamuya açıklanan yol haritası öğeleri arasında 50'den fazla aktif düğüme doğru daha fazla doğrulayıcı merkeziyetsizlik, akıllı sözleşmeler ile HyperCore arasındaki entegrasyonu derinleştirmek için ek HyperEVM ön derlemeleri, yerel opsiyon piyasalarının başlatılması (2026'nın 3. çeyreği için planlanıyor), HYPE marjlı suçlular da dahil olmak üzere USDC dışı teminatlar için genişletilmiş destek ve mevduatları getiren yeni bir spot köprü yer alıyor. Arbitrum'un ötesindeki zincirler. HyperEVM sözleşmelerinin güvenlik modelinden ayrılmadan diğer EVM zincirlerine seslenmesini sağlayacak zincirler arası mesajlaşma katmanı üzerinde de devam eden çalışmalar var.

Riskler: Yükseliş Konularının Atladığı Şeyler

Hyperliquid etkileyicidir ancak ciddi riskleri de vardır. Protokolde anlamlı sermaye ticareti yapan herkes bunları açıkça anlamalıdır.

Doğrulayıcı seti hala küçük. Mayıs 2026 itibarıyla zinciri güvence altına alan yaklaşık 25 doğrulayıcı var. Ethereum'un 1 milyondan fazla doğrulayıcısı veya Solana'nın yaklaşık 1.400 doğrulayıcısıyla karşılaştırıldığında bu, merkeziyetsizlik açısından anlamlı bir farktır. Aşamalı yol haritası, 2026'nın sonuna kadar 50'den fazla aktif doğrulayıcıyı ve 2027'ye kadar 100'den fazla aktif doğrulayıcıyı hedefliyor, ancak o zamana kadar güvenlik modeli, gizli anlaşma yapmayan veya tehlikeye atılmayan nispeten küçük bir operatör grubuna bağlı.

Tek zincir riski vardır. Hyperliquid kendi L1'idir; bu, zincir durmasının veya konsensüs başarısızlığının geri dönüşü olmayan, sistem çapında bir olay olduğu anlamına gelir. Ethereum veya Solana üzerinde çalışan diğer DEX'ler, temeldeki zincirin daha büyük doğrulayıcısını arka durdurucu olarak ayarlıyor. Hyperliquid bunu yapmaz. Protokolde ana ağın başlatılmasından bu yana büyük bir kesinti yaşanmadı ancak geçmiş performans, gelecekteki çalışma süresini garanti etmiyor.

Arbitrum'dan gelen köprü bir merkezleme noktasıdır. Hyperliquid'e yapılan her USDC para yatırma işlemi, Hyperliquid köprüsü tarafından işletilen bir Arbitrum akıllı sözleşmesinde tutulur. Köprünün güvenlik modelinden ödün verilmesi, tüm köprülü USDC'yi riske atacaktır. Köprünün çoklu imza ve zaman kilitli geri çekilme korumaları vardır ancak zincirin kendisi kadar merkezi değildir.

Mevzuat belirsizliği geçerlidir. Hyperliquid, KYC'yi zorunlu kılmaz ve ABD'deki kullanıcılar resmi ön uç aracılığıyla IP düzeyinde engellenir, ancak protokolün kendisi izinsizdir ve VPN aracılığıyla erişilebilir. ABD kullanıcılarına (hatta dolaylı olarak) hizmet veren suçlu DEX'lere karşı gelecekteki düzenleyici eylemler sıfır olmayan bir risktir. ABD'deki mevcut kripto vadeli işlemleri düzenlemesi, çoğu zincir içi suçlu ticaretini hala gri bir alan olarak ele alıyor. Daha geniş düzenleyici ortamla ilgili bağlam için bkz. kripto vadeli işlem alım satım rehberi.

Piyasa yapısı riski özellikle HLP mevduat sahipleri için geçerlidir. HLP normal koşullarda kârlıdır ancak aşırı yönlü hareketler sırasında para kaybedebilir. Bunu stabilcoin getiri ürünü olarak gören herkes riski yanlış ölçüyor. 4 günlük para çekme bekleme süresi aynı zamanda işler kötüye gittiğinde hemen çıkamayacağınız anlamına da gelir.

Son olarak HyperEVM'deki akıllı sözleşme riski anlamlıdır. Zincirin kendisi savaşta test edildi ancak daha geniş dApp ekosistemi (likit staking, para piyasaları, yapılandırılmış ürünler) daha genç. Üçüncü taraf HyperEVM protokollerindeki istismarlar halihazırda küçük ölçekte gerçekleşti ve ekosistem büyüdükçe gerçekleşmeye devam edecek.

Hyperliquid Hakkında SSS

Hyperliquid güvenli midir?

Hyperliquid, 2023'teki ana ağ lansmanından bu yana büyük bir açıktan yararlanma veya zincir kesintisi yaşamadı ve protokol kodu Trail of Bits, Zellic ve diğer saygın firmalar tarafından denetlendi. HyperBFT konsensüsü, HyperCore motoru ve Arbitrum köprüsünün her biri birden çok kez denetlenmiştir. Bununla birlikte, güvenlik görecelidir. Doğrulayıcı seti Ethereum veya Solana'dan daha küçüktür, köprü bir merkezileştirme vektörüdür ve HyperEVM'deki akıllı sözleşmeler standart DeFi akıllı sözleşme riskini taşır. Ana dallarda düşük kaldıraçlı alım satım için, protokol düzeyindeki risk, büyük bir merkezi borsa eksi saklama riskiyle karşılaştırılabilir. Küçük piyasalarda yüksek kaldıraçlı dejenerasyon oyunları için volatilite sırasında tasfiye basamaklarına ve emir defteri derinliği sorunlarına tam olarak maruz kalabilirsiniz.

Hyperliquid nasıl para kazanıyor?

Protokol, her alım satımda alıcı ücretlerinden gelir elde eder (hacim kademesine bağlı olarak %0,025 ila %0,045), bu tutar, yaklaşık %0,003'lük yapıcı indirimleriyle azalır. Net ticaret geliri, 2026'nın ilk çeyreğine kadar ayda yaklaşık 100-150 milyon dolar oldu. Net protokol gelirinin %100'ü, açık piyasada HYPE'yi geri satın almak için kullanılıyor; satın alınan tokenler ya yakılacak ya da Yardım Fonu'na (ekstrem koşullarda protokolü desteklemek için kullanılır) gidecek. Ekip ve Hyperliquid Labs, doğrudan işlem ücretlerinden gelir elde etmiyor; tazminatları takım jeton tahsisinden gelir.

ABD'de Hyperliquid ticareti yapabilir miyim?

app.hyperliquid.xyz adresindeki resmi ön uç, ABD tabanlı IP adreslerini engeller ve bağlantı sırasında kullanıcıların kısıtlı yetki alanlarında olmadıklarını doğrulamalarını gerektirir. Protokolün kendisi izinsizdir. ABD merkezli pek çok kullanıcı VPN aracılığıyla erişim sağlıyor; bu, ön ucun hizmet koşullarının ihlali anlamına geliyor ancak protokol düzeyinde uygulanamıyor. Hyperliquid'de işlem yapan ABD'li kullanıcılar, bunu mevzuatın gri bölgesinde yaptıklarını ve gelecekteki yaptırımların zorluklar yaratabileceğini anlamalıdır. Bunların hiçbiri hukuki tavsiye teşkil etmez. Yargı alanına özgü sorular için nitelikli bir avukata danışın.

HLP Nedir?

HLP, Hiperlikit Likidite Sağlayıcı anlamına gelir. Bu, protokolün amiral gemisi kasasıdır. Kullanıcılar USDC yatırır ve kasa üç strateji uygular: şahıslar ve spot üzerinde emir defteri piyasası oluşturmak, spot emir defterinde derinlik sağlamak ve standart tasfiye motorunu aşan pozisyonlar için arka durdurucu tasfiye memuru olarak hareket etmek. Mevduat sahipleri kasa karlarından orantılı bir pay alırlar. Lansmandan bu yana geçmiş net getiriler kümülatif olarak %35'in üzerindedir ve maksimum düşüşler %8'in altındadır. Kasanın, beklenen kayıpların önden kaçmasını önlemek için 4 günlük bir çekilme bekleme süresi vardır.

Hyperliquid'in dYdX'ten farkı nedir?

Hem Hyperliquid hem de dYdX V4, suçlu ticareti için kendi özel tasarlanmış blok zincirlerini çalıştırıyor. Temel fark, sipariş defterinin bulunduğu yerdir. Hyperliquid'de emir defteri zincir durumunun bir parçasıdır; yani her emir ve iptal, her düğüm tarafından doğrulanan bir işlemdir. dYdX V4'te emir defteri, doğrulayıcı düğümlerdeki bellekte bulunur ve yalnızca periyodik olarak zincir üzerinde işlenir. Bu, dYdX'i bazı metriklerde daha hızlı hale getirir ancak dYdX emir defterini doğrudan zincir durumundan okuyamayacağınız anlamına gelir. Hyperliquid ayrıca HyperEVM'ye (akıllı sözleşmeler), spot piyasalara ve çok daha büyük bir varlık evrenine sahiptir. dYdX'in daha uzun bir geçmiş performansı ve daha olgun bir yönetim yapısı vardır.

HYPE tokeni ne için kullanılır?

HYPE'nin birden fazla faydası vardır. HyperBFT konsensusunu güvence altına almak için doğrulayıcılar tarafından stake edilir. Stakeciler ve onların delegeleri, ağ ödüllerinden %2-4 aralığında getiri elde ederler. HYPE, HyperEVM'de gaz ücreti öder. HYPE, HIP-3 inşaatçı pazarının devreye alınması için gereklidir (teklif sahibinin, yarattığı pazarla orantılı olarak HYPE'yi stake etmesi gerekir). HYPE sonunda ücret katmanları, doğrulayıcı ayar boyutu ve listeleme kararları dahil olmak üzere protokol parametrelerini yönetecektir. Faydanın ötesinde, HYPE, protokolün gelir geri alım programının satın aldığı varlıktır; bu, ticari faaliyetin doğrudan token üzerinde satın alma baskısına dönüştüğü anlamına gelir.

Sonuç

2026'daki Hyperliquid, kriptonun ürettiği tamamen zincir üstü Binance Vadeli İşlemlerine en yakın şey. Özel L1, yerel sipariş defteri, HyperEVM akıllı sözleşme katmanı ve HYPE geri satın alma volanı birlikte, önceki suçlu DEX'lerin çözemediği, merkeziyetsizlik, performans ve ürün derinliğinden oluşan uzun süredir devam eden imkansızlık üçgenini çözen bir sistem oluşturur. Bunun risk sermayesi olmadan, ağırlıklı olarak topluluk ağırlıklı token dağıtımıyla ve erken fiyat keşfi sırasında ekip token satışı yapılmadan inşa edilmiş olması, hikayeyi daha da sıra dışı hale getiriyor.

Bu, protokolün risksiz olduğu veya HYPE'nin takdir görmeye devam edeceği anlamına gelmez. Doğrulayıcının merkeziyetsizliği hala devam ediyor, Arbitrum köprüsü bir merkezileştirme noktası olmaya devam ediyor, zincir içi sorumlulara yönelik düzenleyici netlik hala gelişiyor ve HLP kasası, güçlü tarihsel performansına rağmen gerçek piyasa riski taşıyor. Bu konuların hiçbiri varoluşsal değildir ancak hepsi anlamlı bir sermayeyi uygulamaya koymadan önce dikkate alınmayı hak etmektedir.

Yatırımcılar için pratik çıkarım, Hyperliquid'in ana dallarda derin likidite, hızlı uygulama, gerçek piyasa oluşturma ve çeşitli karlı stratejileri tek bir pasif pozisyonda birleştiren getiri yaratan bir kasa ile rekabetçi bir ürün yüzeyi sunmasıdır. HYPE sahipleri için protokol geliri geri alım programı, çok az sayıda büyük kripto ağında bulunan temel bir fiyat taban mekanizması oluşturur. Geliştiriciler için HyperEVM, HyperCore ön derlemeleriyle birlikte finansal ilkel öğeler için başka hiçbir zincirde bulunmayan bir tasarım alanı açar.

Sorun artık zincir üzerindeki sorumluların kullanıcı deneyimi açısından merkezi sorumlularla eşleşip eşleşmeyeceği değil. Hyperliquid bunu yanıtladı. Şimdi sorulması gereken soru, düzenleyici ve rekabetçi ortam geliştikçe Hyperliquid'in CEX'lerden hacim çekmeye devam edip edemeyeceği ve HyperEVM'deki daha geniş ekosistemin, akıllı sözleşmelerin eklendiği bir perp DEX yerine anlamlı bir finansal platforma dönüşüp büyüyemeyeceğidir. 2024'ten Mayıs 2026'ya kadar olan gidişat, her iki sorunun da protokolün lehine yanıtlanacağını gösteriyor ancak önümüzdeki 18 ay belirleyici dönem olacak.