Was ist Jupiter Perps? Solana Perpetuals Guide 2026

Jupiter Perps hat sich in aller Stille zum größten Perpetual-Futures-Verkaufsplatz auf Solana und zu einem der originellsten Derivatdesigns im Kryptobereich entwickelt. Anstelle eines Orderbuchs oder einer AMM-Kurve können Händler damit gehebelte Positionen gegen einen einzigen gepoolten Tresor, den JLP, eröffnen, der für jeden von ihm gezeichneten Trade Gebühren erhält. Das Ergebnis ist ein Perp-DEX ohne Slippage gegenüber den Majors, ohne Finanzierungsrate im herkömmlichen Sinne und ein Produkt mit passiver Rendite, das seit seiner Einführung für Liquiditätsanbieter eine jährliche Rendite von 15 bis 50 Prozent erzielt hat.

Jupiter Perps wurde im Juli 2023 gestartet und verarbeitet in den Spitzenwochen des Jahres 2026 nun ein tägliches Volumen von mehr als 2 Milliarden Dollar. Jupiter Perps ist der Tätermotor hinter dem größten Aggregator auf Solana. Es unterstützt drei Märkte, BTC-PERP, ETH-PERP und SOL-PERP, mit einer Hebelwirkung von bis zu 100x gegenüber den Hauptmärkten. Händler zahlen Kreditgebühren und Handelsgebühren, JLP-Inhaber verdienen 70 bis 75 Prozent dieser Gebühren, und der JUP-Token erfasst darüber hinaus Governance- und Gebührenrabattwerte.

Dieser Leitfaden führt durch den gesamten Stapel. Sie erfahren, wie der JLP-Pool jede Position absichert, warum die Preisgestaltung von Pyth Oracle Slippage beseitigt, wie man einen Trade eröffnet, wie man mit JLP Erträge erzielt und wo das Modell bei einseitigen Rallyes zusammenbricht.

Was ist Jupiter Perps?

Jupiter Perps ist eine dezentrale, ewige Terminbörse auf Solana-Basis, an der Händler gehebelte Long- oder Short-Positionen auf BTC, ETH und SOL gegen einen gemeinsamen Liquiditätspool namens JLP eröffnen. Die Preisgestaltung erfolgt durch Pyth-Orakel, sodass Geschäfte genau zum mittleren Marktpreis ohne Slippage und praktisch unendlicher Größe bis zu den JLP-Kreditobergrenzen ausgeführt werden. Liquiditätsanbieter hinterlegen Vermögenswerte bei JLP und verdienen 70 bis 75 Prozent der Plattformgebühren als passive Rendite.

Die wichtigste Erkenntnis ist die „Täter als Tresor“-Architektur. Auf der anderen Seite gibt es keinen Gegenparteihändler. Der Pool ist Ihr Kontrahent. Wenn Sie SOL long gehen, leihen Sie sich SOL aus dem Pool. Wenn Sie mit Gewinn abschließen, zahlt Ihnen der Pool. Wenn Sie liquidiert werden, behält der Pool Ihre Sicherheiten. Im Laufe der Zeit erhebt der Pool sowohl von Gewinnern als auch von Verlierern Gebühren, die als Ertrag an die JLP-Token-Inhaber zurückfließen.

Kurze Geschichte: Vom Aggregator zum Täter-Kraftpaket

Jupiter startete Ende 2021 als Spot-Aggregator, der Geschäfte über alle Solana-DEX weiterleitete und Aufträge auf Orca, Raydium, Phoenix, Meteora und Dutzende andere aufteilte. Es wurde zur Standardmethode für den Austausch von Token auf Solana und war bis 2023 für mehr als die Hälfte des gesamten DEX-Volumens in der Kette verantwortlich.

Das Perps-Produkt wurde im Juli 2023 eingeführt, zunächst als geschlossene Betaversion mit BTC- und ETH-Märkten. Die Architektur wurde lose von GMX auf Arbitrum übernommen, aber Jupiter hat entscheidende Verbesserungen vorgenommen: Oracle-Preisgestaltung über Pyth (die auf Solana in 400 ms abgerechnet wird), dynamisch angepasste Leihgebühren und direkte Integration in die Benutzeroberfläche des Jupiter-Aggregators, wodurch das Perps-Produkt sofort an Millionen von Solana-Benutzern verteilt werden kann. Bis zum vierten Quartal 2024 hatte Jupiter Perps beim Tagesvolumen dYdX und GMX überschritten. Im Jahr 2026 wurden in Spitzenwochen einzelne Tage über 2 Milliarden Dollar verzeichnet, was Hyperliquid den Titel der größten dezentralen Perpetual-Börse weltweit liefert.

So funktioniert Jupiter Perps: Das JLP-Tresormodell

Der traditionelle Täteraustausch lässt sich in zwei Lager einteilen. CLOB-Veranstaltungsorte wie dYdX und Hyperliquid matchen Maker- und Taker-Orders wie Binance. Täter im AMM-Stil wie Perpetual Protocol verwenden eine praktisch konstante Produktkurve. Jupiter Perps tut weder das eine noch das andere. Es nutzt das, was GMX entwickelt und Jupiter verfeinert hat: das Pool-gestützte Perpetual-Modell.

Hier ist der Mechaniker. JLP ist ein Korb, der BTC, ETH, SOL, USDC und USDT in dynamischen Gewichtungen enthält, etwa 44 Prozent BTC, 11 Prozent ETH, 14 Prozent SOL, 31 Prozent Stablecoins (Stand Mitte 2026). Wenn Sie USDC einzahlen und eine 10-fache Long-Position auf SOL mit 1.000 Dollar Sicherheit eröffnen, leihen Sie sich 10.000 Dollar SOL-Engagement aus dem Pool, wodurch dieser Betrag als reserviert reserviert wird Liquidität. Sie zahlen eine stündliche Leihgebühr, die sich nach der Poolnutzung richtet.

Wenn Sie schließen, berechnet das Protokoll PnL anhand des Pyth-Oracle-Preises. Wenn SOL bei einer 10-fachen Long-Position um 10 Prozent steigt, erhalten Sie 100 Prozent der Sicherheiten und der Pool zahlt aus seinen SOL-Reserven. Wenn SOL um 10 Prozent sinkt, verlieren Sie Sicherheiten und diese Sicherheiten werden dem Pool hinzugefügt. Der Pool muss nie eine Gegenpartei finden. Es IST die Gegenpartei.

Warum Oracle-basierte Preisgestaltung alles verändert

Der größte praktische Unterschied zwischen Jupiter Perps und einem CLOB wie Hyperliquid ist die Ausführung. Wenn Sie bei einem CLOB 1 Million Dollar an SOL-PERP auf den Markt bringen, halten Sie sich an die Regeln. Die ersten 100.000 könnten bei 200,00 gefüllt sein, die nächsten 300.000 bei 200,05, der Rest bei 200,10. Das ist Ausrutscher. Auf Jupiter werden die gesamten 1 Million genau zum Pyth-Orakel-Preis abgefüllt. Kein Buch zum Spazierengehen.

Dies funktioniert, weil Pyth Echtzeitpreise von über 90 institutionellen Verlagen, darunter Jane Street, Wintermute und Two Sigma, aggregiert und alle 400 Millisekunden die Preise in der Kette erhöht. Lesen Sie mehr in unserem Pyth Network Pull-Preisleitfaden. Da das Orakel die hohe institutionelle Liquidität widerspiegelt, benötigt Jupiter kein eigenes Auftragsbuch. Es vertraut dem Feed. Der Nachteil: Jupiter kann keine Märkte anbieten, in denen die Pyth-Abdeckung gering ist, sodass Sie bei Nischen-Memecoins keine Täter finden werden. Die drei Kerne (BTC, ETH, SOL) sind genau dort, wo die Herausgeber von Pyth die umfassendsten Daten bereitstellen.

JLP: Der Tresor, der alles antreibt

JLP, kurz für Jupiter Liquidity Provider, ist das Herzstück der gesamten Maschine. Es handelt sich um einen tokenisierten Index, den jeder bei Bedarf prägen oder einlösen kann. Das Halten von JLP ist funktionell gleichbedeutend damit, einen Korb voller Kryptowährungen zu halten und einen Anteil an jeder auf Jupiter Perps gezahlten Gebühr zu verdienen.

Die Zusammensetzung ist dynamisch und wird basierend auf dem offenen Interesse der Händler neu gewichtet, aber Mitte 2026 sehen die Gewichtungen typischerweise wie 44 Prozent BTC, 11 Prozent ETH, 14 Prozent SOL, 26 Prozent USDC und 5 Prozent USDT aus. Diese Gewichte sind nicht willkürlich. Sie sind so abgestimmt, dass sie den Vermögenswerten entsprechen, die der Pool benötigt, um Händlerpositionen zu zeichnen, sowie einen gesunden Stablecoin-Puffer für die Auszahlung von Gewinnern und die Aufnahme von Sicherheiten von Verlierern.

Der Ertrag stammt aus drei übereinander gestapelten Quellen. Erstens profitieren JLP-Inhaber vom natürlichen Preisanstieg des zugrunde liegenden Korbs. Wenn BTC, ETH und SOL in Dollar steigen, steigt auch Ihr JLP-Token. Zweitens erhält der Pool Handelsgebühren für jede geöffnete oder geschlossene Position, derzeit 6 Basispunkte pro Seite. Drittens und am wichtigsten: Der Pool erhält für jede offene Position Leihgebühren, die stündlich gezahlt werden. 70 bis 75 Prozent dieser kombinierten Gebühren werden in JLP reinvestiert, was den Rückzahlungswert jedes JLP-Tokens im Laufe der Zeit automatisch erhöht.

JLP APR-Aufschlüsselung: Woher die Rendite tatsächlich kommt

Die meisten JLP-Rendite-Tracker zeigen einen einzelnen effektiven Jahreszins an, der je nach Marktbedingungen normalerweise zwischen 15 und 50 Prozent liegt. Diese Zahl verbirgt viel. Hier ist die vollständige Aufschlüsselung, woher diese Erträge in einem typischen Monat kommen.

Die ersten drei Ströme werden als „Gebühren-APR“ bezeichnet und das ist die auf jup.ag/perps angezeigte Zahl. Die Vermögenswertsteigerung erfolgt separat. Ein Inhaber, der JLP am Tiefpunkt des Zyklus 2024 kaufte und bis zu den Höchstständen im Jahr 2026 hielt, profitierte sowohl von der Gebührenrendite als auch von der Wertsteigerung des Korbs und erzielte eine Gesamtrendite von deutlich über 100 Prozent. Die Kehrseite: Wenn BTC, ETH und SOL um 50 Prozent abstürzen, fallen auch Ihre JLP-Bestände um fast 50 Prozent (abgefedert durch den Stablecoin-Anteil). Die Gebührenrendite schützt Sie nicht vor Verlusten des Basiswerts. Stellen Sie sich JLP als ein strukturiertes Produkt vor, das Krypto plus eine Gebührenquelle enthält, und nicht als ein stabiles Währungsertragsvehikel.

Die drei Tätermärkte: BTC, ETH, SOL

Jupiter Perps bietet drei Kernmärkte mit jeweils bis zu 100-facher Hebelwirkung unter normalen Bedingungen. Bei extremer Volatilität verringert sich die maximale Hebelwirkung dynamisch, um den Pool vor kaskadierenden Liquidationen zu schützen.

BTC-PERP ist der größte Markt nach offenem Interesse, typischerweise 40 bis 50 Prozent des Gesamtvolumens. Wird für Richtungswetten auf Bitcoin, zur Absicherung von Spot-BTC oder für Relative-Value-Spiele mit ETH-PERP verwendet. Die Kreditzinsen sind normalerweise am niedrigsten, da der Pool die meisten BTC enthält.

ETH-PERP ist der zweitgrößte. Aktivitätsspitzen treten bei großen Ethereum-Ereignissen wie ETF-Flows oder Hard Forks auf. Die Kreditzinsen können steigen, wenn der ETH-Bestand im Pool zur Neige geht.

SOL-PERP ist der Heimatmarkt für Solana-Eingeborene. SOL-Pumpen treiben das Volumen von Jupiter Perps am stärksten voran, da die einheimische Händlerbasis ihre Meinung zu Solana selbst äußern möchte. Die SOL-Kreditzinsen sind am volatilsten, da der Pool-SOL-Bestand in absoluten Zahlen am kleinsten ist.

Schritt-für-Schritt: So handeln Sie mit Jupiter Perps

Hier ist der vollständige Arbeitsablauf zum Öffnen, Verwalten und Schließen einer Position. Sie benötigen eine Solana-Wallet wie Phantom oder Backpack mit etwas SOL für Transaktionsgebühren plus USDC oder einem anderen unterstützten Sicherheitenwert. Bevor Sie beginnen, sollten Sie Ihre Kenntnisse auffrischen Liquidationszonen und wie sie funktionierenund lesen Long- und Short-Positionen erklärt , wenn Sie neu in der Hebelwirkung sind.

1. Verbinden Sie Ihr Wallet und wählen Sie einen Markt

Navigieren Sie zu jup.ag/perps und verbinden Sie ein Solana-Wallet. Wählen Sie oben in der Handelsoberfläche BTC-PERP, ETH-PERP oder SOL-PERP aus. Die Schnittstelle zeigt den Live-Pyth-Preis, das 24-Stunden-Volumen, das offene Interesse und die aktuellen Kreditzinsen sowohl für die Long- als auch für die Short-Seite.

2. Wählen Sie Long oder Short und legen Sie den Hebel fest

Klicken Sie auf „Long“, wenn Sie mit einem steigenden Preis rechnen, und auf „Short“, wenn Sie mit einem fallenden Preis rechnen. Verwenden Sie den Hebel-Schieberegler, um einen Wert zwischen dem 1,1-fachen und dem 100-fachen auszuwählen. Eine höhere Hebelwirkung bedeutet eine größere Positionsgröße pro Dollar Sicherheit, aber einen niedrigeren Liquidationspreis. Für Anfänger ist 2x bis 5x weitaus sicherer, als direkt auf 50x umzusteigen. Der angezeigte Liquidationspreis aktualisiert sich in Echtzeit, wenn Sie den Schieberegler bewegen.

3. Hinterlegen Sie Sicherheiten

Geben Sie den Betrag der Sicherheiten ein, die Sie stellen möchten. Jupiter akzeptiert USDC, USDT, SOL, wBTC und wETH als Sicherheit. Wenn Sie einen volatilen Sicherheitenwert wie SOL für eine SOL-PERP-Longposition wählen, sind Sie praktisch doppelt gehebelt, da sich der Wert Ihrer Sicherheit mit dem Handel ändert. Stablecoin-Sicherheiten sorgen für eine sauberere Mathematik.

4. Überprüfen und bestätigen

Das Orderticket zeigt den Einstiegspreis, die Positionsgröße, den Liquidationspreis, die Eröffnungsgebühr (6 Basispunkte) und den aktuellen stündlichen Leihsatz. Klicken Sie auf „Bestätigen“ und unterschreiben Sie die Transaktion. Da Solana-Transaktionen in weniger als einer Sekunde abgewickelt werden, ist Ihre Position fast sofort aktiv. Es gibt keine separate „Limit-Orderbuch“-Wartezeit, der Handel wird zum Pyth-Oracle-Preis ausgeführt, sobald die Transaktion bestätigt wird.

5. Verwalten Sie die Position

Ihre offenen Positionen werden am unteren Bildschirmrand angezeigt. Sie können Sicherheiten hinzufügen, um Ihren Liquidationspreis zu senken, teilweise Gewinnmitnahmen zu erzielen, oder Take-Profit- und Stop-Loss-Orders festlegen, die das Protokoll automatisch ausführt. Die TP/SL-Aufträge werden vom Keeper gesteuert, was bedeutet, dass Bots von Drittanbietern den Preis überwachen und den Abschluss auslösen, wenn die Bedingungen erfüllt sind. Lesen Sie weiter Transaktionssimulation bevor Sie etwas unterzeichnen, wenn Sie prüfen möchten, was der Vertrag bewirken wird.

6. Mit Gewinn oder Verlust schließen

Wenn Sie zum Schließen bereit sind, klicken Sie auf die Schließposition. Das Protokoll markiert Ihren Ausstieg zum aktuellen Pyth-Preis, zieht eine weitere Abschlussgebühr von 6 Basispunkten ab, begleicht alle aufgelaufenen Leihgebühren und zahlt Ihren verbleibenden PnL auf Ihr Wallet. Wenn Ihre Position profitabel ist, erhalten Sie Ihre Sicherheiten plus den Gewinn. Im Falle eines Verlustes erhalten Sie die Sicherheiten, die nach dem Verlust noch übrig sind. Wenn Sie liquidiert wurden, sind Ihre Sicherheiten bereits weg.

Berechnung der Positionsgröße: Sicherheiten, Hebelwirkung und Kreditobergrenzen

Die Positionsgrößenformel ist unkompliziert, weist jedoch eine Einschränkung auf, die Neulinge verwirrt. Sicherheit mal Hebelwirkung ergibt Positionsgröße, sodass Sie mit 1.000 Dollar USDC bei 20-facher Hebelwirkung eine Position von 20.000 Dollar erhalten.

Die Falte ist die Leihgrenze. Jupiter begrenzt, wie viel von jedem zugrunde liegenden Vermögenswert der JLP-Pool jederzeit ausleihen wird, typischerweise 50 bis 60 Prozent der Poolreserven. Wenn Händler stark auf SOL setzen, kann sich die SOL-Kreditobergrenze füllen und neue Long-Positionen abgelehnt werden oder viel höhere Kreditgebühren zahlen. Dies verhindert, dass der Pool durch einseitige offene Positionen ausgelaugt wird. In der Praxis: Meistens können Sie jede gewünschte Größe eröffnen, aber bei extrem einseitigen Bewegungen kann es zu Fehlern wie „Max. offenes Interesse erreicht“ oder zu einem Anstieg der Kreditzinsen auf 100 Prozent auf Jahresbasis auf der geschäftigen Seite kommen. Händler schwächen manchmal ihre extreme Positionierung ab, um die erhöhten Kreditzinsen von der überfüllten Seite einzustreichen.

Warum Jupiter Perps keine Finanzierungsrate hat

Wenn Sie Täter auf Binance, Bybit oder sogar Hyperliquid gehandelt haben, wissen Sie über die Finanzierungsrate Bescheid. Alle acht Stunden zahlen Long-Positionen Short-Positionen (oder umgekehrt) eine kleine Gebühr, die dafür sorgen soll, dass der Kurs des Täters dem Spot-Index folgt. Die Finanzierungsrate ist die Art und Weise, wie CLOB-basierte Täter mechanisch an Ort und Stelle verankert werden.

Jupiter Perps hat keinen Finanzierungssatz. Es braucht keinen. Warum? Weil der Perp-Preis per Definition der Pyth-Spot-Index ist. Es gibt kein separates Orderbuch, das vom Spot abweichen kann, keinen Auf- oder Abschlag, den es zu neutralisieren gilt. Die Leihgebühr ersetzt den Finanzierungssatz als Cost-of-Carry-Mechanismus, funktioniert aber anders. Die Leihgebühr wird von allen offenen Positionen auf beiden Seiten an den JLP-Pool gezahlt, nicht von einer Seite zur anderen.

Dies ist einer der am meisten unterschätzten Designgewinne von Jupiter Perps. Bei einem CLOB-Täter während eines starken Bullenmarktes kann die Finanzierungsrate bei Long-Positionen alle 8 Stunden auf 0,1 Prozent (über 100 Prozent auf das Jahr hochgerechnet) ansteigen, nur um den Täterpreis wieder auf den aktuellen Stand zu bringen. Auf Jupiter kann der Kreditzins im Extremfall auf 30 bis 50 Prozent auf Jahresbasis ansteigen, aber die Kostenstruktur ist vorhersehbarer und der Preis schwankt nie. Sie wissen immer genau, was Sie bezahlen und wo Ihr Eintrag eintrifft.

Schritt-für-Schritt: Mit JLP Rendite erzielen

Die andere Hälfte des Jupiter Perps-Ökosystems stellt Liquidität über JLP bereit. Dies ist die Passivertragsseite der Gleichung. Hier erfahren Sie, wie Sie eine JLP-Position eingeben, überwachen und verlassen.

1. JLP kaufen

Navigieren Sie zur Registerkarte „JLP“ auf jup.ag/perps. Sie können JLP direkt mit allen unterstützten Sicherheiten, USDC, USDT, SOL, BTC oder ETH, prägen. Der Mint-Preis nutzt Live-Pyth-Feeds, sodass Sie den fairen Anteil des Warenkorbs bezahlen. Es gibt eine geringe Prägegebühr (normalerweise 0 bis 50 Basispunkte), die je nach dem von Ihnen eingezahlten Vermögenswert und der Art und Weise, wie sich diese auf die Zusammensetzung des Pools auswirkt, variiert. Wenn Sie den untergewichteten Vermögenswert hinterlegen, erhalten Sie eine Gebührenrückerstattung, während Sie für die Hinterlegung des übergewichteten Vermögenswerts eine kleine Prämie zahlen müssen.

2. Halten und Compoundieren

Sobald Sie JLP-Tokens besitzen, verdienen Sie automatisch Erträge. Gebühren fallen kontinuierlich an und werden dem Pool wieder hinzugefügt, wodurch sich der Einlösungswert jedes JLP-Tokens automatisch erhöht. Es gibt keine separate Anspruchstransaktion, keine zu verfolgenden Airdrops und keine manuelle Aufzinsung. Halten Sie einfach den Token.

3. Überwachen Sie den effektiven Jahreszins und das Risiko

Die Jupiter-Benutzeroberfläche zeigt den rollierenden jährlichen Jahreszins für 7 Tage an. Vergleichen Sie dies mit dem zugrunde liegenden Korbengagement. Wenn Sie JLP gekauft haben, weil Sie Rendite wollten, sich aber nicht dem Krypto-Preis ausgesetzt sehen wollten, haben Sie das Produkt falsch verstanden. JLP ist von Natur aus kryptolastig und wird den Korb durch Bullen- und Bärenmärkte verfolgen.

4. Einlösen, wenn Sie bereit sind

Das Zurückbrennen von JLP in zugrunde liegende Vermögenswerte ist erlaubnisfrei und erfolgt sofort. Das Protokoll zahlt Ihnen den aktuellen fairen Wert Ihres Anteils am Pool. Wenn Sie reines USDC geprägt haben und es in reinem USDC einlösen möchten, können Sie dies tun. Beachten Sie jedoch, dass der Pool das USDC aus seinen Reserven beziehen muss und möglicherweise eine geringe Rücknahmegebühr anfällt, je nachdem, wie viel USDC sich derzeit im Verhältnis zu seinem Zielgewicht im Pool befindet.

Jupiter Perps vs. Drift v2 vs. Hyperliquid vs. Mango vs. Zeta

Solana verfügt über die wettbewerbsfähigste Perpetuals-Landschaft im DeFi-Bereich, wobei fünf Hauptakteure jeweils eine andere architektonische Wette eingehen. Hier ist der ehrliche Vergleich.

Das Fazit: Jupiter gewinnt durch Slippage und Einfachheit, Hyperliquid gewinnt durch tiefe Liquidität und Profi-Funktionen, Drift gewinnt durch das Long Tail der Märkte, Mango gewinnt durch Portfolio-Marge, Zeta durch Derivatevielfalt. Für die meisten Einzelhändler, die 100.000 bis 100.000 Dollar auf Majors setzen, ist Jupiter die sauberste Option, da es bei jeder Größe tatsächlich keine Slippage gibt. Für One-Shot-Trades im Wert von 1 Million Dollar verfügt Hyperliquid häufig über eine höhere Liquidität. Für unbekannte Märkte bietet Drift die größte Auswahl.

Der JUP-Token: Governance und Gebührenrabatte

JUP ist das Governance-Token des gesamten Jupiter-Ökosystems, nicht nur das Täterprodukt. Inhaber stimmen über Parameteränderungen über das JUP DAO ab, einschließlich JLP-Pool-Gewichten, Gebührenplänen, unterstützten Märkten und Emissionen. Der Token wurde Anfang 2024 über einen Airdrop eingeführt, der Token basierend auf historischen Aktivitäten an Benutzer des Jupiter-Aggregators verteilte, eine der größten und am meisten gelobten Airdrop-Verteilungen in der Geschichte der Kryptowährung.

JUP dient auch als Gebührenrabattmechanismus. Durch das Abstecken von JUP erhalten Händler einen Rabatt auf Eröffnungs- und Schlussgebühren, der von 5 Prozent auf der niedrigsten Stufe bis zu etwa 40 Prozent auf der höchsten Stufe reicht. Starke Händler können viel Geld sparen, indem sie einen JUP-Anteil behalten. Über die Gebühren hinaus verdienen JUP-Staker einen kleinen Teil der Plattformeinnahmen durch Rückkäufe, wobei die DAO gelegentlich dafür stimmt, überschüssige Protokollgebühren in JUP-Buy-and-Burn-Programme umzuleiten.

Eine wichtige Klarstellung: JUP ist nicht JLP. JUP ist das Governance-Token. JLP ist der Liquiditätspool-Token. JUP profitiert vom Protokollwachstum und dem Governance-Wert, während JLP die durch Handelsaktivitäten generierten Gebühren erfasst. Sie dienen völlig unterschiedlichen Zwecken und handeln unabhängig voneinander.

JLP-Risiko: Wenn der Tresor Geld verliert

Der JLP-Tresor ist kein kostenloses Mittagessen. Der Marketingtext auf jup.ag betont den Vorteil, die Gebühren, die Korbaufwertung und die geringe Korrelation mit Stablecoin-Alternativen. Das Risikobild ist differenzierter und es lohnt sich, es zu verstehen, bevor Sie einen nennenswerten Teil Ihres Kapitals in JLP investieren.

Das Kernrisiko ist struktureller Natur: JLP steht auf der anderen Seite jedes Handels. Wenn Händler gewinnen, verliert der Pool. Wenn Händler verlieren, gewinnt der Pool. Langfristig gesehen verlieren Einzelhändler durch die Hebelwirkung Geld. Das ist an jedem jemals gemessenen Veranstaltungsort eine Tatsache. Langfristig gesehen frisst JLP also die Verluste der Händler auf und erwirtschaftet Rendite.

Aber es gibt Szenarien, in denen das schiefgeht. Bei einer starken, anhaltenden Bullenrallye, bei der gehebelte Händler die richtige Long-Position einnehmen, zahlt der Pool den siegreichen Händlern massive Gewinne aus. Die während der Rallye eingenommenen Kreditgebühren reichen möglicherweise nicht aus, um die Gewinne der Händler auszugleichen. Dies geschah mit dem GLP-Tresor von GMX während des Bullenmarktes 2024, wo GLP-Inhaber trotz des hohen effektiven Jahreszinses wochenlang negative Renditen verzeichneten, weil die PnL der Händler so stark positiv waren.

Jupiter hat versucht, dies mit mehreren Mechanismen abzumildern. Der Kreditzinssatz skaliert aggressiv mit der Auslastung, sodass ein starker Long-Markt die Kosten für das Halten von Long-Positionen in die Höhe treibt. Die Kreditobergrenzen begrenzen das gesamte einseitige Engagement. Und die Zusammensetzung des Pools gleicht sich automatisch neu aus, wenn Positionen geöffnet und geschlossen werden, sodass der Tresor nicht zu kurz mit den Vermögenswerten wird, mit denen Händler long sind. Aber keines davon neutralisiert das Risiko vollständig. JLP-Inhaber nehmen die andere Seite der Händlerwetten ein, und bei einer parabolischen Rallye verliert diese Seite.

Das andere große Risiko ist das Smart-Contract-Risiko. Jupiter wurde mehrfach geprüft und läuft seit 2023 ohne größere Zwischenfälle, aber kein Smart Contract ist nachweislich sicher. Ein Fehler in der JLP-Einlösungsberechnung oder der Positionsauflösungsberechnung könnte theoretisch den Pool leeren. Dies ist das gleiche Risiko, das Sie bei jedem DeFi-Protokoll eingehen. Für Hintergrundinformationen lesen Sie unsere Erklärung auf DeFi-Risiken und wie Protokolle vor Exploits schützen.

Liquidationsmathematik: Wie Positionen geschlossen werden

Jede gehebelte Position hat einen Liquidationspreis. Wenn das Pyth-Orakel diesen Preis druckt, wird die Position automatisch geschlossen und Ihre verbleibenden Sicherheiten verfallen an den JLP-Pool. Zu wissen, wie diese Mathematik funktioniert, ist der Unterschied zwischen der Zerstörung Ihres Kontos und dem Überleben.

Der Liquidationspreis hängt von drei Dingen ab: Ihrem Einstiegspreis, Ihrem Hebel und den kumulierten Leihgebühren, die Sie seit Eröffnung der Position gezahlt haben. Bei einer 10-fachen Long-Position, die bei 100 Dollar eröffnet wird, liegt der naive Liquidationspreis bei etwa 90,50 Dollar (10 Prozent weniger, plus einem Wartungsmargenpuffer von etwa 0,5 Prozent). Aber mit der Zeit und wenn sich Kreditgebühren ansammeln, steigt der Liquidationspreis. Bei einer 10-fachen Long-Position, die einen Monat lang mit einem jährlichen Kreditzins von 30 Prozent gehalten wird, könnte der Liquidationspreis in diesem Monat von 90,50 auf 93 oder 94 sinken. Die Kreditgebühren erhöhen sich zu Ihren Lasten.

Praktische Auswirkung: Das Halten gehebelter Positionen über Wochen oder Monate ist teuer. Jupiter Perps eignet sich am besten als taktisches Handelsinstrument und nicht als langfristige Hebelwirkung. Wenn Sie ein langfristiges Leverage-Engagement anstreben, ist es in der Regel besser, eine kleinere Spot-Position einzunehmen oder einen Handelsplatz mit einer echten Finanzierungsrate zu nutzen, die bei starker Positionierung ins Negative umschlägt.

Best Practices: Jupiter-Täter handeln, ohne in die Luft zu gehen

JLP als Portfolio-Baustein

Für passive Krypto-Inhaber, die Rendite ohne aktives Management wünschen, ist JLP eines der besten Produkte im gesamten DeFi-Bereich. Vergleichen Sie es ehrlich mit Alternativen. Liquid Staking auf ETH über Lido oder Raketenpool zahlt 3 bis 4 Prozent auf Jahresbasis in ETH. Tokenisierte Staatsanleihen durch Ondo Finance zahlen 4 bis 5 Prozent in USDC. Die AMM-Liquiditätsbereitstellung zahlt je nach Pool 5 bis 20 Prozent, setzt Sie jedoch vorübergehenden Verlusten aus. JLP liegt mit 25 bis 40 Prozent auf einen Korb aus Majors plus Stablecoins in einer anderen Renditeliga, aber mit entsprechend unterschiedlichem Risiko.

Eine vernünftige Portfoliokonstruktion könnte JLP 5 bis 15 Prozent des Krypto-Nettovermögens zuweisen und es als renditesteigernde Version Ihres Spot-BTC/ETH/SOL-Engagements behandeln. Sie geben einen Teil des Aufwärtspotenzials in einem parabolischen Bullenmarkt auf (weil Sie im Wesentlichen Short-Positionen gegenüber den gehebelten Händlern haben, die auf der Welle reiten), im Gegenzug für eine stabile Gebührenrendite bei Abwärts- und Abwärtstrends. Kombinieren Sie es mit Stablecoin-Ertragsprodukten wie Ondo und reinem Liquid Staking rETH für ein diversifiziertes Renditeengagement.

Erweitert: Delta Hedged JLP

Erfahrene DeFi-Händler verfolgen manchmal eine Delta-abgesicherte JLP-Strategie. Die Idee: JLP wegen der Gebührenrendite halten, aber den zugrunde liegenden Korb an einem anderen Handelsplatz verkaufen, um das Preisrisiko zu neutralisieren. Wenn JLP zu 70 Prozent aus Krypto und zu 30 Prozent aus Stablecoin besteht, würden Sie BTC, ETH und SOL in etwa der JLP-Gewichtung shorten, um den größten Teil des Richtungsrisikos zu beseitigen. In der Praxis erfordert es eine ständige Neuausrichtung, da sich die JLP-Zusammensetzung ändert, die Finanzierungsraten auf der Short-Seite steigen und Sie einem Liquidationsrisiko bei der Absicherung ausgesetzt sind. Für Staatsanleihen und DAOs, die auf Stablecoins lautende Vermögenswerte halten, ist eine Delta-abgesicherte JLP-Position seit 2024 eine der höchsten risikobereinigten Renditen in DeFi.

Warum Jupiter Perps an Solana arbeitet

Von einem Pool unterstützte Täter wurden zuerst auf Ethereum (GMX, GNS) ausprobiert und funktionierten, allerdings mit Einschränkungen. Blockzeiten von 12 Sekunden bedeuteten, dass die Pyth-Preise immer einen Schlag hinterherhinkten, Gasgebühren von 5 bis 50 Dollar kleine Geschäfte unwirtschaftlich machten und Liquidationen mehrere Blöcke erforderten. Solana hat all diese Probleme behoben. Blockzeiten von 400 ms bedeuten, dass Pyth-Feeds praktisch in Echtzeit erfolgen, Transaktionsgebühren von Bruchteilen eines Cents 50-Dollar-Trades machbar machen und Liquidationen im selben Block ausgeführt werden, den sie auslösen. Hintergrundinformationen dazu, warum L1-Unterschiede wichtig sind, finden Sie in unserem NEAR-Protokoll-Sharding-Anleitung und Sui Network Move L1 Deep Dive.

Häufige Fehler, die Neulinge machen

Wenn man beobachtet, wie die Händler seit 2023 explodieren, wiederholen sich diese Muster. Wenn Sie SOL oder BTC als Sicherheit für einen Täter in die gleiche Richtung verwenden, verdoppelt sich Ihr Risiko, und ein kleiner Rückgang vernichtet Sie auf beiden Seiten. Bleiben Sie bei Stablecoin-Sicherheiten, bis Sie die Mathematik verstanden haben. Ignoriert man den Kreditzins vor der Eröffnung, kann der Kreditzins bei stark longierten SOL-Händlern 60 Prozent auf Jahresbasis oder mehr erreichen, was Ihren Gewinn schnell verschlingt.

Das Durchhalten von Nachrichtenereignissen mit hoher Hebelwirkung ist gefährlich, da während eines Flash-Crashs, bei dem die Preislücke in einem Block 5 Prozent beträgt, Ihre 25-fache Position vernichtet wird und Sie keine Chance mehr haben, den Verlust zu stoppen. Die Behandlung von JLP als Sparkonto führt bei 30-prozentigen Inanspruchnahmen zu Panik; JLP ist kryptolastig und bewegt sich mit dem Korb. Überprüfen Sie abschließend immer die Einzahlungsadressen. Lesen Sie unseren Leitfaden weiter vermeidet Krypto-Adressvergiftungsbetrug bevor Sie große Mengen bewegen.

Die Zukunft von Jupiter Perps

Jupiters Roadmap umfasst neue Märkte jenseits von BTC/ETH/SOL, da die Pyth-Abdeckung wächst, Cross-Collateral und Portfolio-Margining, das Händlern Nettoengagements über Märkte hinweg ermöglichen würde, sowie bedingte Aufträge und strukturierte Produkte, die auf JLP aufbauen. Erwarten Sie auf der JLP-Seite reine Stablecoin-Untertresore, die nur eine Seite des Handels absichern, um eine stabilere USD-denominierte Rendite zu erzielen, sowie renditetragende JLP-Varianten, die einen Teil des Korbs in liquide Einsätze investieren. Die Konkurrenz durch Hyperliquid und Drift wird nicht nachlassen, aber Jupiters Kombination aus nativer Solana-Verteilung, dem JLP-Tresor als Back- und Ertragsprodukt und der Integration mit dem dominanten Solana-Spot-Aggregator macht es strukturell schwierig, ihn an der Spitze des Solana-Täterstapels zu verdrängen.

Video: Komplettlösung für Jupiter Perps

Visuelle Komplettlösung der Jupiter Perps-Benutzeroberfläche, der JLP-Mechanik und ein Beispielhandel von Anfang bis Ende.

Häufig gestellte Fragen

Fazit: Warum Jupiter Perps wichtig ist

Jupiter Perps ist der wichtigste Beweis dafür, dass Pool-gestützte Perpetuals auf einem schnellen L1 im großen Maßstab funktionieren. Die Kombination aus null Slippage bei den Majors, keinem Finanzierungssatz, tiefer Oracle-Preisgestaltung durch Pyth und einem passiven Renditeprodukt, auf das jeder über JLP zugreifen kann, schafft ein grundlegend anderes Benutzererlebnis als Orderbuch-Täter. Für Einzelhändler, die eine bescheidene Größe auf BTC, ETH oder SOL setzen, ist es einer der saubersten Handelsplätze im Krypto-Bereich.

Für Liquiditätsanbieter bietet JLP einige der besten risikobereinigten Renditen im DeFi-Bereich, aber nur, wenn Sie verstehen, dass Sie einen kryptolastigen Korb plus Gebührenstrom besitzen und kein Stablecoin-Renditeprodukt. Behandeln Sie JLP wie ein strukturiertes Produkt, bei dem Sie ein explizites Engagement in den zugrunde liegenden Vermögenswerten und eine explizite Short-Option gegen erfolgreiche Händler haben. Passen Sie Ihre Position entsprechend an.

Das Jupiter-Ökosystem wird sich weiterentwickeln. Neue Märkte, neue JLP-Varianten, Portfolio-Margining, strukturierte Produkte oben auf dem Tresor. Wenn Sie auf Solana handeln oder Kryptowährungen auf der Suche nach Rendite halten, ist das Verständnis von Jupiter Perps nicht mehr optional. Es ist der größte Derivateplatz im Netzwerk und eines der originellsten Designs in DeFi. Gehen Sie zu jup.ag/perps, schließen Sie eine Wallet an und erkunden Sie die Märkte. Fangen Sie klein an, lernen Sie die Mechanik und bauen Sie von dort aus auf.