온도 금융이란 무엇입니까: 완전한 RWA 국채 가이드(2026)

"토큰화된 재무부"라는 말을 들어보신 적이 있으신가요? 디파이 지난 2년 동안 계속해서 이름이 떠오르는 회사가 하나 있습니다. 바로 온도파이낸스입니다. Ondo는 수십억 달러의 자산을 관리하고 있으며 다른 사람들이 관리하지 않는 방식으로 월스트리트를 온체인 암호화폐에 연결하는 제품 라인업을 통해 공개 블록체인에서 수익률이 있는 토큰화된 미국 국채의 가장 큰 비안정 코인 발행자가 조용히 되었습니다.

온도파이낸스(Ondo Finance)는 단기 미국 국채, 머니마켓 펀드, 현금 등가물의 토큰화된 버전을 발행하는 실물자산(RWA) 플랫폼입니다. 그 주력상품은, OUSG 및 USDY, 자격을 갖춘 투자자와 글로벌 소매 사용자가 자체 보관 지갑에서 직접 미국 국채 수익률을 얻을 수 있으며 Ethereum, Solana, Sui, Aptos 및 Mantle에서 연중무휴 24시간 상환 가능합니다. 2025년에 Ondo는 허가된 검증자와 기본 결제 자산을 갖춘 기관 RWA를 호스팅하기 위해 특별히 설계된 특수 목적 레이어 1인 Ondo Chain을 출시했습니다.

이 가이드는 Ondo Finance가 실제로 무엇인지, 다양한 상품을 비교하는 방법, 방법을 자세히 설명합니다. OUSG 은 BlackRock의 BUIDL을 기반으로 합니다. ONDO 토큰은 누가 실제로 이러한 자산을 구입할 수 있는지, 그리고 Ondo가 Maple 및 Centrifuge와 같은 대안과 어떻게 비교되는지를 설명합니다. 결국 당신은 Ondo 생태계의 소매 및 기관 측면과 그것이 더 넓은 RWA 환경에 적합한 위치를 이해하게 될 것입니다.

온도금융이란?

Ondo Finance는 주로 미국 국채 및 머니 마켓 펀드와 같은 전통적인 금융 상품의 토큰화된 버전을 생성하고 호환 가능한 자체 보관 지갑에 보관할 수 있는 ERC-20 토큰(및 기타 체인의 이에 상응하는 토큰)으로 발행하는 뉴욕 기반의 금융 기술 회사입니다. 핵심 아이디어는 간단합니다. 기존 금융에서 규제되고 수익률이 높은 자산을 가져와 스마트 계약으로 포장하고 암호화폐의 속도로 움직이게 하는 것입니다.

USDC 및 USDT와 같은 스테이블 코인이 준비금의 모든 수익을 유지하고 0을 지불하는 경우 Ondo의 토큰은 기본 국채에서 얻은 실제 이자를 전달합니다. 단기 미국 국채 수익률이 4.8%라면, OUSG 또는 USDY 소액의 관리비를 제외한 수익률을 직접 포착합니다. 이것이 Ondo를 두 번째로 큰 비스테이블 코인으로 만든 근본적인 가치 제안입니다. 토큰화된 재무부 BlackRock의 BUIDL만을 지원하는 발행자입니다.

회사는 토큰(OUSG, USDY, USDtb), DeFi 프로토콜(Flux Finance), 레이어 1 블록체인(Ondo Chain) 및 거버넌스 토큰(ONDO) 등 수직적으로 통합된 스택을 구축했습니다. 이 스택을 통해 Ondo는 OUSG에서 9자리 포지션을 구매하는 정교한 기관부터 신흥 시장의 소매 사용자에게 모바일 앱을 통해 USDY로 주차 비용 절감 서비스를 제공할 수 있습니다.

간략한 역사: Goldman Sachs에서 온체인 국채까지

Ondo는 Goldman Sachs의 Digital Assets 그룹 졸업생인 Nathan Allman과 Pinku Surana가 2021년에 설립했습니다. 두 사람은 월스트리트의 가장 강력한 트레이딩 데스크 중 하나에서 블록체인 기술이 자본 시장에 서서히 잠식되는 것을 지켜보며 수년을 보냈으며, 규정을 준수하는 제도적 수준의 방식으로 전통적인 수익률 상품을 온체인으로 가져오기 위한 인프라를 구축하기로 결정했습니다.

회사는 2022년 4월 Founders Fund와 Pantera Capital이 주도하고 Coinbase Ventures, Tiger Global 등이 합류하여 시리즈 A를 모금했습니다. 초기 제품은 DeFi를 기반으로 구축된 분할 수익률 제품을 제공하는 구조화된 금융 프로토콜이었지만, 실제 기회가 기존 DeFi 수익률을 재포장하는 데 있지 않다는 것이 분명해지면서 팀은 빠르게 전환했습니다. 실제 국채 수익률을 온체인으로 가져오는 것이었습니다.

OUSG는 자격을 갖춘 기관 구매자를 대상으로 최초의 토큰화된 미국 국채 상품으로 2023년 1월에 출시되었습니다. USDY는 그 해 후반에 미국 이외의 소매 사용자를 대상으로 한 오픈 액세스 버전으로 이어졌습니다. 2024년 3월 BlackRock은 BUIDL을 출시했고 Ondo는 즉시 OUSG 지원을 BUIDL로 마이그레이션하여 RWA 공간에서 가장 중요한 파트너십 중 하나를 만들겠다고 발표했습니다. 2025년 Ondo는 기관 RWA를 위해 특별히 설계된 허가형 검증기 레이어 1인 Ondo Chain을 발표했습니다.

온도 제품 라인업 한눈에 보기

Ondo의 제품군은 액세스할 수 있는 사람(미국 공인, 글로벌 소매, 기관), 제공하는 수익 프로필, DeFi 구성에서 수행하는 역할 등 명확한 세분화를 중심으로 구축되었습니다.

이 세 가지 제품 접근 방식을 통해 Ondo는 한 제품이 다른 제품을 잠식하지 않고도 다양한 세그먼트를 포착할 수 있습니다. OUSG 는 큰 돈을 위한 것이고, USDY 은 미국 이외의 모든 사람을 위한 것이며 USDtb 은 USDC와 경쟁하는 결제 중심의 스테이블 코인입니다.

OUSG와 USDY: 주요 차이점

이 두 가지는 대부분의 사람들이 혼동하는 제품입니다. 둘 다 재무부 수익률을 지불합니다. 둘 다 Ethereum, Solana 및 기타 체인에 있습니다. 그러나 그들은 완전히 다른 청중을 위해 설계되었으며 완전히 다른 규제 프레임워크를 가지고 있습니다. 차이점을 이해하는 것은 토큰을 합법적으로 보유할 수 있는지 여부를 결정하기 때문에 중요합니다.

OUSG 은 규칙 144A 및 규정 D에 따라 구성되어 있습니다. accredited investor 및 미국 내 적격 구매자 카테고리 및 미국 외 기관 구매자. 토큰 자체는 화이트리스트를 통해 스마트 계약 수준에서 이를 시행합니다. DEX에서 OUSG를 구매하거나 Ondo를 완료하지 않은 사람에게 양도할 수는 없습니다. KYC 및 인증 프로세스. 최소 가입 금액은 $100,000이며, 이 상품은 재무부 청구 이자율에서 0.15% 관리 수수료를 뺀 금액을 산출합니다.

OUSG는 리베이스 토큰입니다. 시간이 지남에 따라 증가하는 토큰 잔액에 따라 수익률이 발생합니다. 오늘 100,000 OUSG를 구매하고 1년 후 귀하의 조치 없이 지갑에 104,800 OUSG가 표시됩니다. 이는 기관 사용자에게 회계를 깨끗하게 만듭니다.

USDY 의 구조는 다음과 같습니다. Reg S은 미국인이 아닌 사람에게 제공되는 서비스에 적용되는 규정입니다. 즉, USDY는 미국인(미국 시민, 거주자 또는 법인)은 명시적으로 사용할 수 없지만 유럽, 라틴 아메리카, 아시아 및 아프리카의 소매 사용자를 포함한 거의 모든 사람이 사용할 수 있습니다. 최소 금액은 $500이며 구매 후 토큰을 자유롭게 전송할 수 있기 전까지 40일의 잠금 기간이 있습니다(표준 Reg S 요구 사항).

USDY는 리베이스가 아닌 누적 토큰입니다. 귀하의 잔액은 토큰 수와 동일하게 유지되지만 각 토큰의 상환 가치는 증가합니다. 1 USDY는 현재 $1.05, 앞으로는 $1.10의 가치가 있을 수 있습니다. 이 구조는 대출 기관이 잔액 변경을 처리할 필요가 없기 때문에 USDY가 DeFi 프로토콜의 담보로 더 잘 작동하도록 만듭니다.

생각해 보는 한 가지 방법: OUSG 는 가장 엄격한 미국 증권 규정을 준수하도록 설계된 기관 상품입니다. USDY 는 현지에서 달러 수익률에 쉽게 접근할 수 없는 글로벌 암호화폐 사용자 기반에 도달하도록 설계된 수출 제품입니다.

USDtb: Ondo의 스테이블코인 플레이

USDtb는 Ondo가 Ethena Labs와 협력하여 2024년 후반에 출시한 스테이블코인 시장 진출입니다. OUSG 및 USDY와 달리 USDtb는 보유자에게 수익률을 제공하지 않습니다. 1:1 USD 고정입니다. 스테이블코인 결제, 결제, DeFi 사용 사례에서 USDC 및 USDT와 정면으로 경쟁합니다.

USDtb를 흥미롭게 만드는 것은 그 지원입니다. 준비금의 약 90%가 BlackRock BUIDL에 보관되어 있으며 나머지는 환매 유동성을 위한 현금 및 단기 국채로 보유되어 있습니다. 이는 USDtb가 지금까지 출시된 스테이블 코인 중 가장 투명하게 지원되는 스테이블 코인 중 하나임을 의미합니다. USDtb의 모든 달러는 누구나 공개 블록체인 탐색기를 통해 감사할 수 있는 온체인 BlackRock이 관리하는 재무부 기금으로 검증 가능하게 지원됩니다.

온도는 스프레드를 포착하기 때문에 경제적으로 효과적입니다. USDtb를 보유하면 국채 수익률을 얻을 수 없지만 Ondo는 얻을 수 있습니다. 이는 Circle(USDC)과 Tether(USDT)를 암호화폐 업계에서 가장 수익성이 높은 회사로 만드는 것과 동일한 비즈니스 모델입니다. USDtb는 기존 BUIDL 인프라를 활용하면서 Ondo에게 그 파이의 일부를 제공합니다.

USDtb는 이더리움에서 처음 출시되었으며 Solana, Sui 및 기타 체인으로 확장되었습니다. 2026년까지 USDtb가 주요 예비 자산 중 하나로 사용되는 Ethena의 USDe 생태계와의 통합으로 인해 순환 공급량이 수십억 달러를 넘었습니다.

BUIDL이 OUSG(및 USDtb)를 지원하는 방법

Ondo와 BlackRock의 BUIDL의 관계는 RWA 시장에서 가장 중요한 구조적 사실 중 하나이며 종종 오해를 받기도 합니다. 정확히 어떻게 작동하는지 살펴보겠습니다.

BlackRock의 BUIDL(BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund)은 이더리움 및 기타 체인에서 발행되는 토큰화된 머니 마켓 펀드입니다. BlackRock이 펀드를 소유하고 Securitize가 토큰화 및 이체 대행을 담당하며 자격을 갖춘 기관 구매자가 직접 청약할 수 있습니다. 이 펀드는 단기 미국 재무부 채권, repo 계약 및 현금을 보유하고 매일 수익률을 지급합니다.

Ondo가 2024년 BUIDL의 지원을 받기 위해 OUSG를 마이그레이션하면서 구조가 계층화되었습니다. 누군가가 OUSG를 구독할 때의 흐름은 다음과 같습니다.

이 구조의 뛰어난 점은 Ondo가 더 이상 OUSG의 자금 관리 인프라를 운영할 필요가 없다는 것입니다. 블랙록이 해냅니다. Ondo는 토큰화, 배포 및 온체인 레일에 중점을 두고 있습니다. BlackRock은 기관의 신뢰성, 규제 래퍼 및 실제 재무 관리를 제공합니다. BUIDL 은 전통적인 금융 측면의 무거운 작업을 처리합니다.

이는 또한 BlackRock에 강력한 네트워크 효과를 창출합니다. OUSG의 모든 1달러(그리고 USDtb의 약 90%)가 BUIDL로 유입되어 BUIDL의 AUM을 늘리고 지배적인 기관 온체인 자산 관리자로서 BlackRock의 위치를 ​​강화합니다.

온도 체인: 기관 RWA를 위한 레이어 1

2025년 초 Ondo는 기관의 실제 자산을 호스팅하기 위해 특별히 설계된 새로운 레이어 1 블록체인인 Ondo Chain을 발표했습니다. 핵심 설계 선택은 허가된 검증자입니다. 누구든 검증자를 실행할 수 있는 대신 Ondo Chain은 검증을 Franklin Templeton, Wellington Management, Wisdom Tree, ABN AMRO 등과 같은 검증된 기관 참가자로 제한합니다.

이는 암호화폐 반대처럼 들리지만 기관의 발목을 잡는 특정 문제를 해결합니다. RWA 채택. 기관은 MEV 봇이 거래를 방해할 수 있는 환경, 검증인이 거래 검열에 공모할 수 있는 환경, 거래를 처리하는 사람에 대한 규제 불확실성으로 인해 규정 준수 위험이 발생하는 환경에서는 운영할 수 없습니다. 검증을 허가함으로써 Ondo Chain은 기관이 감사 가능한 공개 블록체인 레일의 혜택을 누리면서 필요한 법적 확실성을 가지고 거래할 수 있는 환경을 제공합니다.

Ondo Chain은 EVM과 완벽하게 호환되므로 최소한의 변경만으로 모든 Ethereum 스마트 계약을 배포할 수 있습니다. 검증인이 지분을 보유하는 위임된 지분 증명 합의를 사용합니다. ONDO 토큰을 사용하여 ONDO 보유자의 위임을 수락합니다. 기본 가스 자산은 OUSG, USDY 및 기타 승인된 RWA를 포함할 수 있는 다중 담보 바스켓입니다. 즉, 사용자는 수익률이 있는 토큰으로 가스 요금을 지불할 수 있습니다.

온도체인은 퍼블릭 블록체인이 기관 자금을 감당할 준비가 되어 있지 않다는 비판에 대한 직접적인 대응입니다. 시장의 동의 여부는 아직 결정 중이지만 몇몇 주요 자산운용사가 검증인으로 등록했는데 이는 강력한 신호입니다.

ONDO 토큰: 스테이킹 및 거버넌스

ONDO 토큰은 Ondo 제품의 초기 사용자와 Flux Finance 참가자에게 에어드롭으로 2024년 1월에 출시되었습니다. 총 공급량은 팀, 투자자 및 생태계 예비금에 대한 일반적인 베스팅 일정에 따라 100억 개의 토큰으로 고정됩니다.

ONDO는 Ondo 체인에 대한 거버넌스와 스테이킹이라는 두 가지 주요 목적을 제공합니다.

거버넌스: ONDO 보유자는 온도 제품과 온도 재단 운영에 대한 매개 변수에 투표합니다. 여기에는 배포할 새로운 체인, 제품 라인업에 추가할 자산, 수수료 구조, 보조금 할당 등이 포함됩니다. 거버넌스 시스템은 다른 주요 DAO와 유사한 스냅샷 기반 투표 메커니즘을 사용합니다. 플래시대출 거버넌스 공격.

온도 체인 스테이킹: 온도 체인의 출시로 ONDO는 생산적인 자산이 되었습니다. 토큰 보유자는 검증인에게 위임할 수 있으며(또는 자격이 있는 경우 검증인을 직접 운영) 거래 수수료 및 블록 보상의 일부를 얻을 수 있습니다. 이는 ONDO에게 순수한 거버넌스 유틸리티 이상의 명시적인 현금 흐름 구성 요소를 제공합니다.

한 가지 중요한 차이점: ONDO는 보유자에게 OUSG 또는 USDY 관리 수수료로 인한 수익을 직접 부여하지 않습니다. 프로토콜을 관리하는 온도 재단은 ONDO 투표를 통해 재무 자금 사용 방법을 결정할 수 있지만, 제품 수익에서 토큰 보유자에게 자동으로 배당되는 흐름은 없습니다. 이는 의도적인 규제 설계 선택입니다. 토큰 보유자에게 수익을 직접 분배하는 것은 미국 법률에 따라 ONDO를 증권으로 분류할 가능성이 높습니다.

Flux Finance: Ondo의 DeFi 프로토콜

Flux Finance는 Ondo Finance Inc.에서 제작했으며 현재 Ondo DAO에서 관리하는 복합 V2 포크입니다. OUSG와 같은 허가형 토큰과 USDC, DAI와 같은 허가형 토큰을 모두 담보로 허용하는 대출 시장입니다. 그 결과 독특한 하이브리드가 탄생했습니다. 기관 RWA 담보는 더 넓은 DeFi 생태계로 유입되는 스테이블코인을 빌리는 데 사용됩니다.

가장 간단한 사용 사례: 기관이 국채 수익률을 획득하는 천만 달러의 OUSG를 보유하고 있습니다. 그들은 OUSG를 팔지 않고도 유동성을 확보하기를 원합니다. 그들은 OUSG를 Flux에 담보로 예치하고 이에 대해 USDC를 빌립니다. OUSG는 계속해서 국채 수익률을 얻고, 기관은 스테이블코인 유동성을 얻고, Flux 공급업체(USDC를 보유한 모든 사람)는 차입 금리를 얻습니다.

이것이 바로 자본 효율성입니다. 디파이 원래 약속했지만 RWA는 전달하는 데 어려움을 겪었습니다. Flux를 통해 Ondo는 누락된 부분을 구축했습니다. 즉, 처음부터 완전히 허가되지 않은 자산과 함께 규정을 준수하고 화이트리스트에 등록된 자산을 처리하도록 설계된 머니 마켓입니다.

Flux는 공급률과 차입률이 전통적인 금융 이자율에 직접적으로 반응하는 몇 안 되는 DeFi 프로토콜 중 하나이기도 합니다. 연준이 금리를 인상하면 OUSG 수익률이 올라가고 OUSG 담보 대출에 대한 수요가 증가하며 Flux USDC 공급률도 이에 맞춰 상승합니다. 이는 TradFi 요율에서 DeFi 요율로의 깔끔한 전송 메커니즘을 생성합니다.

소매 vs 공인: 누가 실제로 구매할 수 있나요?

이것은 대부분의 독자들이 관심을 갖는 질문이며, 대답은 귀하가 거주하는 지역과 보유하고 있는 돈에 따라 다릅니다.

미국 소매업체의 실망스러운 현실은 암호화폐를 구축한 바로 그 사람들이 TradFi 수익률을 온체인으로 가져오도록 설계된 재무부 지원 토큰을 직접 보유할 수 없다는 것입니다. 이는 Ondo가 배타적인 것이 아니라 증권 제공에 관한 SEC의 프레임워크입니다. OUSG를 미국 소매업체에 배포하려면 Ondo는 공공 뮤추얼 펀드와 같은 완전한 S-1 등록이 필요하며 이는 대규모 작업입니다. USDY의 Reg S 구조는 설계상 미국인에게 제공될 수 없음을 의미합니다.

암호화폐 결제로 국채 수익률을 원하는 미국 소매 사용자라면 대안은 Robinhood Crypto 또는 Coinbase와 같은 플랫폼을 통해 제공되는 토큰화된 머니마켓 ETF, USDC를 보유하고 수익률을 얻지 못한다는 사실을 받아들이거나 RWA에 직접 투자하는 스테이블코인 수익률 상품을 사용하는 것입니다.

OUSG 또는 USDY 구매 방법: 단계별

자격을 갖춘 경우(미국 외 USDY, 공인 미국/OUSG 자격 기관) 실제 구매 프로세스는 다음과 같습니다. 두 흐름 모두 ondo.finance에서 시작됩니다.

1단계: 계정 생성 및 KYC. 이메일로 가입하고, 서류(여권 또는 정부 신분증, 주소지 증명서)로 본인 확인을 완료하세요. USDY KYC는 간단한 소매 스타일 인증입니다. OUSG는 또한 세금 신고서, 중개 명세서, 순자산 또는 소득 한도를 증명하는 CPA 또는 변호사의 편지와 같은 문서를 통해 공인 투자자 확인을 요구합니다.

2단계: 지갑을 연결하세요. Ondo는 MetaMask, WalletConnect, Phantom(Solana용) 및 기타 주요 지갑을 지원합니다. 연결한 지갑이 토큰을 받을 지갑입니다. 의미 있는 자금을 입금하기 전에 자신이 완전히 통제할 수 있는 지갑인지 확인하고 시드 문구를 백업하세요.

3단계: 구매 자금을 조달하세요. USDY의 경우 지갑에서 USDC를 직접 보내거나 USD를 Ondo의 은행 파트너에게 송금할 수 있습니다. OUSG의 경우 USDC가 표준 구독 자산입니다. 최소 금액은 USDY의 경우 $500, OUSG의 경우 $100,000입니다.

4단계: 토큰을 받습니다. 구매가 완료되면(USDC 구독의 경우 즉시, 송금의 경우 영업일 기준 1~2일 소요) 토큰이 지갑에 표시됩니다. USDY 토큰은 40일 동안 전송이 차단되지만 해당 기간 동안 토큰을 보유하고 수익을 얻을 수 있습니다. OUSG는 보유 기간 없이 연중무휴 24시간 USDC로 다시 상환될 수 있습니다.

5단계: 사용, 보유 또는 교환합니다. 두 토큰 모두 자동으로 수익이 발생합니다. 또한 호환되는 DeFi 프로토콜(광범위한 USDY, Flux와 같은 화이트리스트 프로토콜에서만 OUSG)에서 사용하거나 담보로 사용하거나 Ondo 앱을 통해 언제든지 USDC로 다시 상환할 수 있습니다.

DeFi 결합성: 실제로 USDY로 무엇을 할 수 있나요?

전통적인 머니 마켓 펀드에 비해 토큰화된 국채에 대한 가장 강력한 주장 중 하나는 구성 가능성입니다. USDY가 지갑에 들어오면(40일 락업 후) 더 넓은 DeFi 생태계에 연결할 수 있습니다. 2026년 현재 가장 유용한 통합은 다음과 같습니다.

대출 시장: USDY는 Morpho, Spark Protocol 및 일부 시장에서 담보로 허용됩니다. 아베 거버넌스 승인 시장을 통해. USDY를 예치하고, 국채 수익률을 얻고, 이에 대해 스테이블코인을 빌려 수익률 노출을 잃지 않고 유동성을 확보할 수 있습니다.

DEX 유동성: USDY/USDC 풀은 Curve, Uniswap V3 및 여러 Solana DEX에 존재합니다. 이러한 풀은 USDY의 가치가 천천히 그리고 예측 가능하게 움직이기 때문에 미끄러짐이 낮은 경향이 있습니다(시간이 지남에 따라 국채 수익률이 증가하지만 발생률에서 벗어나지 않음).

수익률 집계자: Pendle과 같은 프로토콜을 사용하면 사용자는 USDY의 수익률 흐름을 주요 토큰에서 분리하여 토큰화된 국채 이전에는 존재하지 않았던 고정 금리 수익률 상품과 수익률 거래 시장을 만들 수 있습니다.

크로스체인 이동: USDY는 기본적으로 공식 브리지를 통해 Ethereum, Solana, Sui, Mantle 및 Aptos에 존재합니다. 이를 통해 사용자는 자신의 필요에 가장 적합한 DeFi 생태계를 갖춘 체인에서 국채 수익률을 보유할 수 있습니다.

OUSG는 허가된 특성으로 인해 구성성이 더 제한적이지만 화이트리스트에 있는 DeFi(주로 Flux Finance 및 일부 기관 레일) 내에서는 유사하게 작동합니다. 구성 가능성 격차는 OUSG의 더욱 엄격한 규제 모델에 따른 비용입니다.

온도 vs 단풍나무 vs 원심분리기: 차이점

RWA 공간에는 여러 명의 플레이어가 있으며, 이들은 종종 하나로 묶입니다. 그들은 토큰화하는 대상과 서비스를 제공하는 대상이 실제로 매우 다릅니다.

가장 단순한 정신 모델: Ondo는 온체인(미국 국채)에서 가장 안전한 수익률을 제공하는 반면, Maple, Centrifuge 및 Goldfinch는 온체인(개인 대출, 송장, 신흥 시장 부채)에서 더 위험한 신용 수익률을 제공합니다. 이러한 대안의 수익률은 더 높지만(때때로 Ondo의 4~5%에 비해 8~12%) 채무 불이행 위험도 마찬가지입니다.

시장 규모 관점에서 Ondo는 RWA 이야기의 대부분을 주도한 토큰화된 재무 부문을 지배하고 있습니다. 토큰화된 재무부 은 온체인에서 가장 큰 RWA 카테고리이며, 해당 카테고리 내에서 Ondo는 BlackRock이 아닌 가장 큰 발행자입니다.

규제 프레임워크: Ondo가 규정을 준수하는 방법

온도의 전체 아키텍처는 미국 증권법에 따라 형성됩니다. 모든 제품 결정, 모든 전송 제한, 모든 화이트리스트 요구 사항은 특정 규제 프레임워크로 추적됩니다. 이것을 이해하는 것은 온도의 강점과 한계를 모두 설명하기 때문에 중요합니다.

OUSG(규칙 144A + Reg D): 공인 투자자 및 자격을 갖춘 기관 구매자에게 사모로 판매되었습니다. 스마트 계약 화이트리스트는 적격 지갑에만 토큰을 보관하도록 전송 제한을 시행합니다. SEC에 연간 보고. 주요 Big 4 회사의 감사를 받았습니다.

USDY(Reg S): 미국 이외의 지역에서만 독점적으로 제공됩니다. 배포 준수 기간(락업)은 40일입니다. 락업 이후에는 미국인이 아닌 사람들 사이에서 토큰을 자유롭게 전송할 수 있습니다. Ondo는 KYC를 통해 구독 수준에서 미국 이외의 국가 상태를 적용합니다.

USDtb: 관할권에 따라 다양한 송금 및 스테이블코인 규정에 따라 운영됩니다. USDtb를 발행하는 Ondo 법인은 Circle이 USDC를 운영하는 방식과 유사하게 수행하는 활동에 대한 라이선스를 받습니다.

온도 체인: 블록체인 기반 금융 시장 인프라와 관련된 향후 잠재적인 규정을 준수하도록 설계되었습니다. 허가형 검증인 모델은 증권 거래를 처리하는 퍼블릭 체인에 대한 규제 압력을 예상합니다.

Ondo가 자사 제품에 구축한 규제의 명확성은 전통적인 금융 기관이 Ondo와 통합하려는 이유 중 하나입니다. Wisdom Tree, Franklin Templeton, ABN AMRO 등은 규제 상황이 모호한 경우 Ondo Chain을 검증하지 않거나 OUSG를 예비 자산으로 사용하지 않습니다. 무허가 자유가 줄어들고 제도적 채택이 늘어나는 것이 트레이드오프입니다.

고려해야 할 위험

Ondo의 제품은 암호화폐 투자만큼 안전하지만 위험이 없는 것은 아닙니다. 알아야 할 주요 위험은 다음과 같습니다.

스마트 계약 위험: 다른 온체인 제품과 마찬가지로 OUSG, USDY 및 USDtb는 버그가 있을 수 있는 스마트 계약에 의존합니다. Ondo는 평판이 좋은 회사에서 여러 번 감사를 받았지만 취약점이 발견되지 않을 가능성은 결코 0이 아닙니다.

상대방 위험: OUSG 보유자는 BUIDL을 통해 BlackRock에 노출되고, 명의개서 대리인으로서 Securitize에, 발행자로서 Ondo 자체에 노출됩니다. USDY 보유자는 기초 현금과 국채를 보유하고 있는 Ondo의 은행 파트너에 노출됩니다. 이러한 거래상대방 중 하나라도 실패하면 환매에 영향을 미칠 수 있습니다.

규제 위험: 미국 규제 당국은 토큰화된 증권에 대한 입장을 바꿔 제품 수정이나 심지어 종료를 요구할 수도 있습니다. SEC는 토큰화된 자산에 대해 일관되지 않은 입장을 취하고 있으며, 적대적인 행정부는 역풍을 일으킬 수 있습니다.

보관 위험: 당신은 OUSG와 USDY를 당신의 지갑에 보관하고 있습니다. 시드 문구를 분실하거나 피싱을 당하면 해당 토큰은 복구 메커니즘 없이 사라집니다. 항상 열심히 연습하세요 지갑 보안.

유동성 위험: Ondo는 연중무휴 상환을 제공하지만 이론적으로 대규모 상환 이벤트는 유동성에 부담을 줄 수 있습니다. 특히 미국 시장 시간 동안 자체 상환 창구가 있는 BUIDL에 준비금의 90%가 있는 USDtb의 경우 더욱 그렇습니다.

수확량 압축 위험: 온도의 수익률은 단기 국채 금리와 연계되어 있습니다. 연준이 공격적으로 금리를 인하하면 수익률은 (2008년부터 2022년까지 그랬던 것처럼) 거의 0으로 떨어질 수 있습니다. 가치 제안은 저금리 환경에서 크게 약화됩니다.

Ondo가 더 넓은 RWA 내러티브에 중요한 이유

Ondo는 특정 제품을 넘어서 더 큰 것을 나타냅니다. 즉, 토큰화된 전통 자산이 확장될 수 있고 그렇게 하기 위한 규제 프레임워크가 존재한다는 실제 증거입니다(노력을 통해). Ondo는 주요 자산 관리자(BlackRock)와의 파트너십, 1차 법률 업무(Reg D/Reg S 아키텍처) 및 환자 기관 판매와의 파트너십을 통해 아이디어에서 수십억 달러 규모의 토큰화된 제품까지의 경로가 실행된다는 것을 보여주었습니다.

RWA의 다음 물결이 유사한 플레이북을 따를 가능성이 높기 때문에 이는 중요합니다. 토큰화된 주식, 토큰화된 회사채, 토큰화된 부동산 및 토큰화된 상품은 모두 규제 대상 발행인, 적격 관리인, 명의개서 대리인, 화이트리스트 시행, 소매 대 공인 세분화 등 유사한 문제에 직면해 있습니다. Ondo는 국채용으로 해당 스택을 구축했으며 동일한 스택을 다른 자산 클래스에 적용할 수 있습니다.

경쟁이 치열해지고 있습니다. BlackRock의 BUIDL, Franklin Templeton의 BENJI, Mountain Protocol의 USDM 및 기타 여러 토큰화된 Treasury 제품이 성장하고 있습니다. 그러나 Ondo는 다양한 제품(OUSG, USDY, USDtb, Flux 및 Ondo Chain 포함), 파트너십, 개발자 채택을 결합하여 수년간 RWA 인프라의 핵심 부분으로 남을 수 있는 강력한 위치를 제공합니다.

장기적인 질문은 토큰화된 RWA가 결국 글로벌 금융 자산의 의미 있는 지분으로 남을지 아니면 틈새 암호화폐 제품으로 남을지 여부입니다. 미국 국채 40조 달러 중 1%라도 향후 10년 동안 온체인으로 이동한다면 Ondo(및 다음을 포함하여 통합되는 프로토콜)에 대한 영향은 다음과 같습니다. MakerDAO RWA 볼트 및 Aave의 RWA 시장)은 엄청납니다.

영상: 온도금융 설명

온도 금융, 토큰화된 재무, OUSG 및 USDY 작동 방식에 대한 시각적 개요입니다.

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자주 묻는 질문

결론

Ondo Finance는 양쪽 모두를 만족시키는 제품을 구축하기 위한 노력을 통해 온체인에서 가장 중요한 비스테이블코인 RWA 플랫폼이 되었습니다. OUSG는 기관에 필요한 규제 명확성을 제공하고, USDY는 글로벌 소매 사용자에게 현지 은행에서 쉽게 얻을 수 없는 국채 수익률에 대한 액세스를 제공하며, USDtb는 다른 모든 것에 자금을 지원하는 대량 스테이블 코인 시장에서 활약합니다. 이러한 제품 아래에는 기관 레이어 1인 Ondo Chain과 RWA 담보를 생산적으로 사용하는 DeFi 대출 레이어인 Flux Finance가 있습니다.

이 이야기는 전통적인 금융과 DeFi 사이의 다리가 현실적이고 성장하고 있음을 보여주기 때문에 중요합니다. 국채, 머니 마켓 펀드 및 기타 수익률을 지닌 상품의 수조 달러가 결국 체인으로 이동하게 되며 Ondo는 그 흐름의 의미 있는 부분을 포착할 수 있는 위치에 있습니다. 현재 플레이북은 아직 작성 중입니다. 규제 프레임워크는 발전하고 경쟁업체가 등장하며 제품 구조는 실제 사용자 행동을 중심으로 개선될 것입니다.

자기 관리형 지갑에서 안전한 달러 수익을 원하는 미국 외 소매 사용자라면 USDY가 가장 깔끔한 옵션 중 하나입니다. 귀하가 미국 공인 투자자 또는 기관인 경우 OUSG는 암호화폐 결제를 통해 BlackRock이 관리하는 국채 수익률에 대한 규제 준수 경로를 제공합니다. 둘 중 하나에도 액세스할 수 없는 경우 ONDO 토큰, Ondo Chain 생태계 및 더 넓은 토큰화된 국채 카테고리를 관찰하는 것이 이 구축에 참여하는 가장 좋은 방법일 수 있습니다. 암호화폐에 있어서 순수 투기의 시대는 저물고 있습니다. Ondo가 선두에 있는 온체인 실제 자산의 시대가 이제 막 시작되었습니다.