O que é Ondo Finance: Guia completo de títulos do Tesouro RWA (2026)

Se você já ouviu a frase "tesouros tokenizados" espalhada por aí DeFi circula nos últimos dois anos, há uma empresa cujo nome continua aparecendo: Ondo Finance. Ondo tornou-se silenciosamente o maior emissor de moedas não estáveis ​​de títulos do Tesouro dos EUA tokenizados com rendimento em blockchains públicos, com bilhões em ativos sob gestão e uma linha de produtos que liga Wall Street à criptografia on-chain de uma forma que poucos outros conseguiram.

Ondo Finance é uma plataforma de ativos do mundo real (RWA) que emite versões tokenizadas de títulos do Tesouro dos EUA de curta duração, fundos do mercado monetário e equivalentes de dinheiro. Seus principais produtos, OUSG e USDY, permite que investidores qualificados e usuários de varejo globais obtenham rendimentos do Tesouro dos EUA diretamente de uma carteira de autocustódia, resgatável 24 horas por dia, 7 dias por semana, em Ethereum, Solana, Sui, Aptos e Mantle. Em 2025, a Ondo também lançou a Ondo Chain, uma Camada 1 criada especificamente para hospedar RWAs institucionais com validadores autorizados e ativos de liquidação nativos.

Este guia detalha o que realmente é Ondo Finance, como seus diferentes produtos se comparam, como OUSG é apoiado pelo BUIDL da BlackRock, o que O token ONDO faz, quem pode realmente comprar esses ativos e como o Ondo se compara a alternativas como Maple e Centrifuge. No final, você compreenderá o lado varejista e institucional do ecossistema Ondo e onde ele se enquadra no cenário mais amplo de RWA.

O que é Ondo Finance?

A Ondo Finance é uma empresa de tecnologia financeira com sede em Nova York que cria versões tokenizadas de produtos financeiros tradicionais, principalmente títulos do Tesouro dos EUA e fundos do mercado monetário, e os emite como tokens ERC-20 (e equivalentes em outras cadeias) que podem ser mantidos em qualquer carteira de autocustódia compatível. A ideia central é simples: pegar um ativo regulamentado e rentável das finanças tradicionais, envolvê-lo em um contrato inteligente e deixá-lo mover-se na velocidade da criptografia.

Enquanto stablecoins como USDC e USDT mantêm todo o rendimento de suas reservas e pagam zero, os tokens de Ondo passam pelos juros reais ganhos nas letras do Tesouro subjacentes. Se os títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo renderem 4,8%, os detentores de OUSG ou USDY captura esse rendimento diretamente, menos uma pequena taxa de administração. Esta é a proposta de valor fundamental que fez do Ondo a segunda maior moeda não estável tesouraria tokenizada emissor atrás apenas do BUIDL da BlackRock.

A empresa construiu uma pilha verticalmente integrada: tokens (OUSG, USDY, USDtb), um protocolo DeFi (Flux Finance), um blockchain de camada 1 (Ondo Chain) e um token de governança (ONDO). Essa pilha permite que Ondo atenda a todos, desde instituições sofisticadas que compram posições de nove dígitos no OUSG até usuários de varejo em mercados emergentes que estacionam economias em USDY por meio de um aplicativo móvel.

Uma breve história: do Goldman Sachs aos títulos do Tesouro Onchain

A Ondo foi fundada em 2021 por Nathan Allman e Pinku Surana, ambos ex-alunos do grupo Digital Assets da Goldman Sachs. Os dois passaram anos dentro de uma das mesas de negociação mais poderosas de Wall Street, observando a lenta invasão da tecnologia blockchain nos mercados de capitais e decidiram construir a infraestrutura para trazer produtos de rendimento tradicionais para a rede de maneira compatível e de nível institucional.

A empresa levantou uma Série A em abril de 2022 liderada pelo Founders Fund e Pantera Capital, acompanhados por Coinbase Ventures, Tiger Global e outros. O produto inicial era um protocolo financeiro estruturado que oferecia produtos de rendimento em parcelas construídos sobre DeFi, mas a equipe mudou rapidamente quando ficou claro que a oportunidade real não estava em reembalar o rendimento DeFi existente. Foi para trazer o rendimento real do Tesouro para a rede.

OUSG foi lançado em janeiro de 2023 como o primeiro produto tokenizado do Tesouro dos EUA direcionado a compradores institucionais qualificados. O USDY foi lançado no final daquele ano como uma versão de acesso aberto destinada a usuários de varejo fora dos EUA. Em março de 2024, a BlackRock lançou o BUIDL, e Ondo anunciou imediatamente que migraria o apoio do OUSG para o BUIDL, criando uma das parcerias mais importantes no espaço RWA. Em 2025, a Ondo anunciou o Ondo Chain, um validador autorizado Camada 1 projetado especificamente para RWAs institucionais.

Visão geral da linha de produtos Ondo

O conjunto de produtos da Ondo é construído em torno de uma segmentação clara: quem pode acessá-lo (credenciado nos EUA vs varejo global vs institucional), qual perfil de rendimento ele oferece e qual papel desempenha na composição do DeFi.

Essa abordagem de três produtos permite que Ondo capture diferentes segmentos sem que um produto canibalize outro. OUSG é para muito dinheiro, USDY é para todos fora dos EUA e USDtb é uma stablecoin focada em pagamentos que compete com o USDC.

OUSG vs USDY: as principais distinções

Esses dois são os produtos que a maioria das pessoas confunde. Ambos pagam rendimentos do Tesouro. Ambos estão na Ethereum, Solana e outras redes. Mas são concebidos para públicos completamente diferentes e têm quadros regulamentares completamente diferentes. Compreender a diferença é importante porque determina se você pode manter o token legalmente.

OUSG está estruturado sob a Regra 144A e Regulamento D, o que significa que está disponível apenas para accredited investor e categorias de compradores qualificados nos Estados Unidos, além de compradores institucionais fora dos EUA. O próprio token impõe isso no nível do contrato inteligente por meio de uma lista de permissões. Você não pode simplesmente comprar OUSG em um DEX ou transferi-lo para alguém que não completou o Ondo’s KYC e processo de credenciamento. A assinatura mínima é de US$ 100.000 e o produto rende a taxa das letras do Tesouro menos uma taxa de administração de 0,15%.

OUSG é um token de rebase: o rendimento é acumulado pelo crescimento do saldo do token ao longo do tempo. Você compra 100.000 OUSG hoje e, um ano depois, sua carteira mostra 104.800 OUSG sem qualquer ação de sua parte. Isso torna a contabilidade limpa para usuários institucionais.

USDY está estruturado em Reg S, que é o regulamento que rege as ofertas para pessoas não norte-americanas. Isso significa que o USDY não está explicitamente disponível para cidadãos dos EUA (cidadãos, residentes ou entidades dos EUA), mas está disponível para quase todos os outros, incluindo usuários de varejo na Europa, América Latina, Ásia e África. O mínimo é de apenas US$ 500 e há um período de bloqueio de 40 dias após a compra antes que os tokens possam ser transferidos gratuitamente (um requisito padrão do Reg S).

USDY é um token de acumulação, não de rebase. Seu saldo permanece o mesmo na contagem de tokens, mas o valor de resgate de cada token aumenta. Um USDY pode valer US$ 1,05 hoje e US$ 1,10 daqui a um ano. Essa estrutura faz com que o USDY funcione melhor como garantia nos protocolos DeFi porque os credores não precisam lidar com alterações de saldo.

Uma maneira de pensar sobre isso: OUSG é o produto institucional, projetado para cumprir as mais rígidas regras de valores mobiliários dos EUA, enquanto USDY é o produto de exportação, projetado para atingir a base global de usuários de criptografia que não tem acesso fácil aos rendimentos em dólares localmente.

USDtb: jogo de stablecoin de Ondo

USDtb é a entrada da Ondo no mercado de stablecoin, lançada no final de 2024 em parceria com a Ethena Labs. Ao contrário do OUSG e do USDY, o USDtb não gera rendimento para o titular. É uma moeda indexada ao USD 1:1 moeda estável que compete frontalmente com USDC e USDT em pagamentos, liquidação e casos de uso de DeFi.

O que torna o USDtb interessante é o seu apoio. Aproximadamente 90% de suas reservas são mantidas no BlackRock BUIDL, sendo o restante em dinheiro e títulos do Tesouro de curto prazo para liquidez de resgate. Isso significa que o USDtb é uma das stablecoins mais transparentes já lançadas: cada dólar do USDtb é comprovadamente respaldado por um fundo do Tesouro gerenciado pela BlackRock on-chain que qualquer pessoa pode auditar por meio de exploradores públicos de blockchain.

A economia funciona para Ondo porque captura a propagação. Quando você detém USDtb, você não obtém o rendimento do Tesouro, mas Ondo. Este é o mesmo modelo de negócios que torna a Circle (USDC) e a Tether (USDT) algumas das empresas mais lucrativas em criptografia. USDtb dá à Ondo uma fatia desse bolo enquanto aproveita sua infraestrutura BUIDL existente.

USDtb foi lançado primeiro no Ethereum e se expandiu para Solana, Sui e outras redes. Em 2026, tinha ultrapassado vários milhares de milhões de dólares em oferta circulante, impulsionado em grande parte pelas integrações com o ecossistema USDe da Ethena, onde o USDtb serve como um dos principais activos de reserva.

Como BUIDL apoia OUSG (e USDtb)

A relação entre Ondo e o BUIDL da BlackRock é um dos fatos estruturais mais importantes no mercado de RWA e muitas vezes é mal compreendido. Vamos explicar exatamente como isso funciona.

O BUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund) da BlackRock é um fundo tokenizado do mercado monetário emitido na Ethereum e outras redes. A BlackRock é proprietária do fundo, a Securitize cuida da agência de tokenização e transferência, e compradores institucionais qualificados podem assinar diretamente. O fundo detém títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, acordos de recompra e dinheiro, e paga rendimentos diariamente.

Quando Ondo migrou o OUSG para ser apoiado pelo BUIDL em 2024, a estrutura tornou-se em camadas. Aqui está o fluxo quando alguém assina o OUSG:

O brilho desta estrutura é que Ondo não precisa mais operar a infraestrutura de gestão de fundos para OUSG. BlackRock faz isso. Ondo se concentra na tokenização, distribuição e trilhos onchain. A BlackRock fornece a credibilidade institucional, o invólucro regulatório e a gestão real do Tesouro. CONSTRUÇÃO cuida do trabalho pesado do lado financeiro tradicional.

Isso também cria um poderoso efeito de rede para a BlackRock: cada dólar de OUSG (e cerca de 90% de USDtb) flui para BUIDL, aumentando o AUM da BUIDL e reforçando a posição da BlackRock como gestora de ativos institucionais onchain dominante.

Cadeia Ondo: Uma Camada 1 para RWAs Institucionais

No início de 2025, Ondo anunciou Ondo Chain, um novo blockchain de Camada 1 projetado especificamente para hospedar ativos institucionais do mundo real. A principal escolha de design são os validadores autorizados: em vez de qualquer pessoa poder executar um validador, a Ondo Chain restringe a validação a participantes institucionais avaliados como Franklin Templeton, Wellington Management, Wisdom Tree, ABN AMRO e outros.

Isso parece anticripto, mas resolve um problema específico que impediu RWA adoção. As instituições não podem operar em ambientes onde os bots MEV possam intercalar as suas negociações, onde os validadores possam conspirar para censurar as transações ou onde a incerteza regulamentar sobre quem está a processar as transações crie riscos de conformidade. Ao tornar a validação permitida, a Ondo Chain oferece um ambiente onde as instituições podem realizar transações com a segurança jurídica de que precisam, ao mesmo tempo que se beneficiam de trilhos de blockchain públicos e auditáveis.

Ondo Chain é totalmente compatível com EVM, portanto, qualquer contrato inteligente Ethereum pode ser implantado lá com alterações mínimas. Ele usa um consenso de prova de participação delegada, onde os validadores apostam ONDO tokens (e aceitar delegações de detentores de ONDO) para participar. O ativo de gás nativo é uma cesta multigarantia que pode incluir OUSG, USDY e outros RWAs aprovados, o que significa que os usuários podem pagar taxas de gás com tokens com rendimento.

Ondo Chain é uma resposta direta às críticas de que os blockchains públicos não estão prontos para dinheiro institucional. Ainda está a ser decidido se o mercado concorda, mas vários grandes gestores de activos inscreveram-se como validadores, o que é um sinal forte.

O token ONDO: piquetagem e governança

O O token ONDO foi lançado em janeiro de 2024 com um lançamento aéreo para os primeiros usuários dos produtos da Ondo e participantes do Flux Finance. A oferta total é fixada em 10 bilhões de tokens com um cronograma típico de aquisição de direitos para equipes, investidores e reservas de ecossistemas.

ONDO atende a dois propósitos principais: governança e participação na Cadeia Ondo.

Governança: Os titulares da ONDO votam nos parâmetros dos produtos da Ondo e das operações da Fundação Ondo. Isso inclui coisas como quais novas cadeias implantar, quais ativos adicionar à linha de produtos, estruturas de taxas e alocações de subsídios. O sistema de governança usa um mecanismo de votação baseado em instantâneos semelhante a outros DAOs importantes, o que evita empréstimo rápido ataques de governança.

Apostar na Cadeia Ondo: Com o lançamento da Ondo Chain, ONDO tornou-se um ativo produtivo. Os detentores de tokens podem delegar aos validadores (ou administrar eles próprios um validador, se se qualificarem) e ganhar uma parte das taxas de transação e recompensas em bloco. Isto dá à ONDO uma componente explícita de fluxo de caixa que vai além da pura utilidade de governação.

Uma nuance importante: ONDO não dá direito aos titulares diretamente às receitas de taxas de administração OUSG ou USDY. A Fundação Ondo, que rege o protocolo, pode decidir através de votos ONDO como usar os fundos do tesouro, mas não há fluxo automático de dividendos das receitas do produto para os detentores de tokens. Esta é uma escolha deliberada de design regulatório. A distribuição de receitas diretamente aos detentores de tokens provavelmente classificaria o ONDO como um título sob a lei dos EUA.

Flux Finance: Protocolo DeFi de Ondo

Flux Finance é um fork Compound V2 construído pela Ondo Finance Inc. e agora governado pelo Ondo DAO. É um mercado de empréstimos que aceita tokens autorizados, como OUSG, e tokens não autorizados, como USDC e DAI, como garantia. O resultado é um híbrido único: garantias institucionais RWA sendo usadas para emprestar stablecoins que fluem para o ecossistema DeFi mais amplo.

O caso de uso mais simples: uma instituição detém US$ 10 milhões em rendimento do Tesouro do OUSG. Eles querem libertar alguma liquidez sem vender o OUSG. Eles depositam OUSG no Flux como garantia e emprestam USDC contra ele. O OUSG continua ganhando rendimento do Tesouro, a instituição obtém liquidez de stablecoin e os fornecedores de Flux (qualquer pessoa com USDC) ganham uma taxa de empréstimo.

Este é o tipo de eficiência de capital que DeFi prometido originalmente, mas os RWAs têm lutado para cumprir. Com o Flux, Ondo construiu a peça que faltava: um mercado monetário projetado desde o primeiro dia para lidar com ativos compatíveis e na lista de permissões, além de ativos totalmente sem permissão.

Flux também é um dos poucos protocolos DeFi onde as taxas de oferta e empréstimo respondem diretamente às taxas de juros financeiras tradicionais. Quando o Fed aumenta as taxas, o rendimento do OUSG aumenta, a demanda por empréstimos garantidos pelo OUSG aumenta e as taxas de oferta do Flux USDC aumentam para corresponder. Isso cria um mecanismo de transmissão limpo das taxas TradFi para as taxas DeFi.

Varejo vs Credenciado: Quem Pode Realmente Comprar?

Esta é a pergunta que interessa à maioria dos leitores, e a resposta depende de onde você mora e quanto dinheiro você tem.

A realidade frustrante para o varejo dos EUA é que as mesmas pessoas que construíram a criptografia não podem deter diretamente os tokens apoiados pelo Tesouro projetados para trazer o rendimento do TradFi para a rede. Isto não é Ondo sendo excludente, é a estrutura da SEC em torno das ofertas de valores mobiliários. Para distribuir o OUSG ao retalho dos EUA, Ondo precisaria de um registo S-1 completo, como um fundo mútuo público, o que é um empreendimento enorme. A estrutura Reg S do USDY significa que ele não pode ser oferecido a cidadãos dos EUA por design.

Se você é um usuário de varejo dos EUA que deseja rendimento do Tesouro com liquidação em estilo criptográfico, suas alternativas são ETFs tokenizados do mercado monetário oferecidos por meio de plataformas como Robinhood Crypto ou Coinbase, mantendo USDC e aceitando que você não obtenha o rendimento, ou usando produtos de rendimento de moeda estável que investem em RWAs.

Como comprar OUSG ou USDY: passo a passo

Se você se qualifica (fora dos EUA para USDY, credenciado nos EUA/institucional qualificado para OUSG), aqui está o processo prático de compra. Ambos os fluxos começam em ondo.finance.

Passo 1: Criação de conta e KYC. Cadastre-se com e-mail, complete a verificação de identidade com documentos (passaporte ou identidade governamental, comprovante de endereço). USDY KYC é uma verificação simples de estilo varejo. OUSG também exige a verificação de investidores credenciados por meio de documentos como declarações fiscais, declarações de corretagem ou uma carta de um contador ou advogado atestando o patrimônio líquido ou limites de renda.

Passo 2: Conecte sua carteira. Ondo suporta MetaMask, WalletConnect, Phantom (para Solana) e outras carteiras importantes. A carteira que você conectar é aquela que receberá os tokens. Certifique-se de que é uma carteira que você controla totalmente e faça backup de sua frase-semente antes de depositar fundos significativos.

Passo 3: Financie a compra. Para USDY, você pode enviar USDC diretamente de sua carteira ou transferir USD para o parceiro bancário do Ondo. Para OUSG, USDC é o ativo de assinatura padrão. Os mínimos são US$ 500 para USDY e US$ 100.000 para OUSG.

Etapa 4: Receba tokens. Após a confirmação da compra (instantâneo para assinaturas USDC, 1-2 dias úteis para transferência), os tokens aparecem em sua carteira. Os tokens USDY ficarão bloqueados para transferências por 40 dias, mas você poderá mantê-los e acumular rendimento durante esse período. OUSG pode ser resgatado para USDC 24 horas por dia, 7 dias por semana, sem período de retenção.

Etapa 5: usar, reter ou resgatar. Ambos os tokens acumulam rendimento automaticamente. Você também pode usá-los em protocolos DeFi compatíveis (USDY amplamente, OUSG apenas em protocolos da lista de permissões como Flux), usá-los como garantia ou resgatá-los de volta para USDC a qualquer momento por meio do aplicativo Ondo.

Composição DeFi: O que você realmente pode fazer com o USDY?

Um dos argumentos mais fortes para os títulos do Tesouro tokenizados em relação aos fundos tradicionais do mercado monetário é a composibilidade. Assim que o USDY estiver em sua carteira (bloqueio pós-40 dias), ele poderá se conectar ao ecossistema DeFi mais amplo. Aqui estão as integrações mais úteis em 2026.

Mercados de empréstimos: USDY é aceito como garantia no Morpho, Spark Protocol e mercados selecionados em Aave através de mercados aprovados pela governança. Você pode depositar USDY, obter rendimento do Tesouro e emprestar stablecoins para liberar liquidez sem perder exposição ao rendimento.

Liquidez DEX: Existem pools USDY/USDC no Curve, Uniswap V3 e vários Solana DEXs. Esses pools tendem a ter baixa derrapagem porque o valor do USDY se move de forma lenta e previsível (ele acumula rendimento do Tesouro ao longo do tempo, mas não se desvia de sua taxa de acumulação).

Agregadores de rendimento: Protocolos como Pendle permitem que os usuários separem o fluxo de rendimento do USDY do token principal, criando produtos de rendimento de taxa fixa e mercados de negociação de rendimento que não existiam antes dos títulos do Tesouro tokenizados.

Movimento de cadeia cruzada: USDY existe nativamente em Ethereum, Solana, Sui, Mantle e Aptos por meio de pontes oficiais. Isso permite que os usuários mantenham o rendimento do Tesouro em qualquer rede que tenha o melhor ecossistema DeFi para suas necessidades.

OUSG tem capacidade de composição mais limitada devido à sua natureza autorizada, mas dentro do DeFi na lista de permissões (principalmente Flux Finance e trilhos institucionais selecionados), ele funciona de forma semelhante. A lacuna de possibilidade de composição é o custo do modelo regulatório mais rigoroso do OUSG.

Ondo vs Maple vs Centrífuga: como eles diferem

O espaço RWA tem vários participantes e eles são frequentemente agrupados. Na verdade, eles são muito diferentes no que simbolizam e a quem servem.

O modelo mental mais simples: Ondo traz o rendimento mais seguro onchain (Treasuries dos EUA), enquanto Maple, Centrifuge e Goldfinch trazem rendimento de crédito mais arriscado onchain (empréstimos privados, faturas, dívida de mercados emergentes). Os rendimentos destas alternativas são mais elevados (por vezes 8-12% contra os 4-5% de Ondo), mas também o é o risco de incumprimento.

Do ponto de vista do tamanho do mercado, Ondo domina o segmento de Tesouro tokenizado que impulsionou a maior parte da narrativa RWA. Tesouros tokenizados são de longe a maior categoria de RWA na cadeia e, dentro dessa categoria, Ondo é o maior emissor não BlackRock.

Estrutura regulatória: como Ondo permanece em conformidade

Toda a arquitetura da Ondo é moldada pela lei de valores mobiliários dos EUA. Cada decisão de produto, cada restrição de transferência, cada requisito de lista branca remonta a uma estrutura regulatória específica. Compreender isto é fundamental porque explica tanto os pontos fortes como as limitações de Ondo.

OUSG (Regra 144A + Reg D): Vendido como colocação privada para investidores credenciados e compradores institucionais qualificados. A lista de permissões de contratos inteligentes impõe restrições de transferência para manter os tokens apenas em carteiras elegíveis. Relatório anual para a SEC. Auditado pelas principais empresas Big Four.

USDY (Reg S): Oferecido exclusivamente fora dos Estados Unidos. Período de conformidade de distribuição de 40 dias (lockup). Após o bloqueio, os tokens podem ser transferidos livremente entre pessoas de fora dos EUA. Ondo impõe o status de fora dos EUA no nível de assinatura por meio de KYC.

USDtb: Opera sob vários regulamentos de transmissão de dinheiro e stablecoin, dependendo da jurisdição. A entidade Ondo que emite USDtb está licenciada para as atividades que realiza, semelhante à forma como a Circle opera o USDC.

Corrente Ondo: Projetado para cumprir possíveis regulamentações futuras em torno da infraestrutura do mercado financeiro baseada em blockchain. O modelo de validador autorizado antecipa a pressão regulatória sobre as cadeias públicas que lidam com transações de valores mobiliários.

A clareza regulatória que a Ondo incorporou em seus produtos é parte da razão pela qual as instituições financeiras tradicionais estão dispostas a se integrar a ela. Wisdom Tree, Franklin Templeton, ABN AMRO e outros não validariam a Ondo Chain ou usariam OUSG como ativo de reserva se a situação regulatória fosse ambígua. Esta é a compensação: menos liberdade sem permissão, mais adoção institucional.

Riscos a serem considerados

Os produtos da Ondo são tão seguros quanto os investimentos cripto-nativos podem ser, mas não são isentos de riscos. Aqui estão os principais riscos que vale a pena conhecer.

Risco de contrato inteligente: Como qualquer produto onchain, OUSG, USDY e USDtb dependem de contratos inteligentes que podem conter bugs. Ondo foi auditado diversas vezes por empresas respeitáveis, mas a possibilidade de uma vulnerabilidade não descoberta nunca é zero.

Risco de contraparte: Os titulares de OUSG estão expostos à BlackRock através do BUIDL, à Securitize como agente de transferência e à própria Ondo como emissor. Os detentores de USDY estão expostos aos parceiros bancários da Ondo que detêm o dinheiro e os títulos do Tesouro subjacentes. Uma falha em qualquer uma destas contrapartes poderá afectar os resgates.

Risco regulatório: Os reguladores dos EUA podem mudar sua postura em relação aos títulos tokenizados, exigindo modificações nos produtos ou até mesmo paralisações. A SEC assumiu posições inconsistentes sobre ativos tokenizados, e uma administração hostil poderia criar ventos contrários.

Risco de custódia: Você possui OUSG e USDY em sua própria carteira. Se você perder sua frase-semente ou for vítima de phishing, esses tokens desaparecerão sem nenhum mecanismo de recuperação. Sempre pratique forte segurança da carteira.

Risco de liquidez: Embora Ondo ofereça resgates 24 horas por dia, 7 dias por semana, grandes eventos de resgate poderiam, em teoria, prejudicar a liquidez, especialmente para USDtb, onde 90% das reservas estão no BUIDL, que tem sua própria janela de resgate durante o horário de mercado dos EUA.

Risco de compressão de rendimento: Os rendimentos de Ondo estão vinculados às taxas do Tesouro de curto prazo. Se a Fed reduzir as taxas de forma agressiva, os rendimentos poderão cair para perto de zero (como aconteceu entre 2008 e 2022). A proposta de valor enfraquece significativamente num ambiente de taxas baixas.

Por que Ondo é importante para a narrativa mais ampla de RWA

Além dos produtos específicos, Ondo representa algo maior: uma prova prática de que os ativos tradicionais tokenizados podem ser escalonados e que as estruturas regulatórias para isso existem (com esforço). Ondo mostrou que o caminho da ideia ao produto tokenizado multibilionário passa por parcerias com grandes gestores de ativos (BlackRock), trabalho jurídico de primeira linha (a arquitetura Reg D/Reg S) e vendas institucionais pacientes.

Isto é importante porque a próxima onda de RWA provavelmente seguirá um manual semelhante. Ações tokenizadas, títulos corporativos tokenizados, imóveis tokenizados e commodities tokenizadas enfrentam desafios semelhantes: emissor regulamentado, custodiante qualificado, agente de transferência, aplicação de lista branca, segmentação varejo versus credenciado. Ondo construiu essa pilha para títulos do Tesouro, e a mesma pilha pode ser aplicada a outras classes de ativos.

A competição está se intensificando. CONSTRUÇÃO da BlackRock, BENJI da Franklin Templeton, USDM da Mountain Protocol e vários outros produtos tokenizados do Tesouro estão crescendo. Mas a combinação de amplitude de produtos da Ondo (OUSG, USDY, USDtb, além de Flux e Ondo Chain), parcerias e adoção de desenvolvedores dá-lhe uma posição forte para permanecer uma peça central da infraestrutura RWA durante anos.

A questão de longo prazo é se os RWAs tokenizados acabarão como uma parcela significativa dos ativos financeiros globais ou permanecerão um produto criptográfico de nicho. Se pelo menos 1% dos mais de 40 biliões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA se moverem on-chain durante a próxima década, as implicações para Ondo (e os protocolos com os quais se integra, incluindo MakerDAO RWA cofres e mercados RWA da Aave) são enormes.

Vídeo: Ondo Finance explicado

Visão geral visual do Ondo Finance, títulos do tesouro tokenizados e como OUSG e USDY funcionam.

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Perguntas frequentes

Conclusão

A Ondo Finance se tornou a plataforma RWA não-stablecoin mais importante na cadeia, fazendo o trabalho árduo de construir produtos que satisfaçam ambos os lados da divisão. O OUSG dá às instituições a clareza regulamentar de que necessitam, o USDY dá aos utilizadores retalhistas globais acesso a rendimentos do Tesouro que não podem obter facilmente dos bancos locais, e o USDtb atua no mercado de stablecoin de alto volume que financia todo o resto. Abaixo desses produtos estão Ondo Chain, uma Camada 1 institucional, e Flux Finance, uma camada de empréstimo DeFi que coloca garantias RWA em uso produtivo.

A história é importante porque mostra que a ponte entre as finanças tradicionais e o DeFi é real e está crescendo. Trilhões de dólares em títulos do Tesouro, fundos do mercado monetário e outros instrumentos geradores de rendimento acabarão por se movimentar na cadeia, e Ondo está posicionado para capturar uma parte significativa desse fluxo. Por enquanto, o manual ainda está sendo escrito. Os quadros regulamentares evoluirão, surgirão concorrentes e as estruturas dos produtos irão aperfeiçoar-se em torno do comportamento real do utilizador.

Se você é um usuário de varejo fora dos EUA e procura rendimento seguro em dólares em uma carteira de autocustódia, o USDY é uma das opções mais limpas disponíveis. Se você for um investidor ou instituição credenciada nos EUA, o OUSG oferece um caminho em conformidade com as regulamentações para obter rendimentos de títulos do Tesouro gerenciados pela BlackRock com liquidação cripto-nativa. Se você não conseguir acessar nenhum deles, observar o token ONDO, o ecossistema Ondo Chain e a categoria mais ampla de títulos de tesouro tokenizados pode ser a melhor maneira de participar dessa construção. A era da pura especulação em criptografia está desaparecendo. A era dos ativos on-chain do mundo real, com Ondo na frente do grupo, está apenas começando.