イーサリアムのマージとは何だったのか: 完全遡及ガイド (2026)

2022 年 9 月 15 日、ちょうど 06:42:42 UTC に、イーサリアム ブロックチェーンは分散コンピューティングの歴史の中で最も野心的なライブ システム アップグレードを実行しました。単一ブロックの移行で、2,000 億ドルを超える資産を確保したネットワークは、コンセンサス メカニズム全体をエネルギー集約型の Proof of Work マイニングから Proof of Stake 検証に切り替えました。このイベントは「マージ」と呼ばれ、最終的に実現するまで7年近くも約束され、延期され、疑念があり、再約束されてきた。

4 年後の 2026 年には、正直に振り返るのに十分なデータがあります。マージは機能しました。ネットワークをクラッシュさせず、チェーンを分割せず、ETHを破壊せず、イーサリアムのセキュリティモデルを崩壊させませんでした。エネルギー消費量は 99.95% 減少し、発行額は約 88% 減少しました。その一方で、ネットワークは取引の処理、DeFi のホスト、レイヤー 2 ロールアップの決済を継続し、時価総額で 2 番目に大きい暗号資産として機能しています。差し迫った災害に関するほとんどすべての予測は間違っていたことが判明した。

しかし、回顧展はバラ色ばかりではありません。この合併により、Proof of Work では存在しなかった新たな懸念事項が導入されました。それは、バリデーターの集中、MEV の集中化、OFAC 準拠のリレー、および液体ステーキング大手の台頭です。これらの懸念事項の一部は後のアップグレードで解決されましたが、その他の懸念事項は未解決のままであり、議論が分かれています。このガイドは、イーサリアム マージが実際に何だったのか、なぜこれほど時間がかかったのか、何が達成できたのか、何ができなかったのか、そしてその後何が起こったのかについて、2026 年を完全に回顧したものです。イーサリアムをトークンとしてではなくシステムとして理解したい場合、マージはその歴史の中で最も重要な出来事です。

イーサリアムの合併とは何ですか?

イーサリアム マージは、イーサリアムの元のプルーフ オブ ワーク コンセンサス メカニズムをプルーフ オブ ステークに置き換えるプロトコル アップグレードでした。 2022 年 9 月 15 日まで、イーサリアムは、次のブロックを追加する権利を争うために大量の電力を消費する特殊なハードウェアを実行するマイナーによって保護されていました。マージ後、イーサリアムは、担保としてそれぞれ 32 ETH をロックアップするバリデーターによって保護され、ブロックを提案および証明するためにプロトコルによってランダムに選択されます。マイニング、ハッシュレート、プルーフオブワークパズルはもう必要ありません。同じアカウント、同じ残高、同じスマート コントラクト、同じアプリケーションですが、内部にはまったく異なるエンジンがあります。

技術的には、マージは 2020 年 12 月から並行して実行されていた 2 つの別々のチェーンを結合するものでした。ユーザーが実際にトランザクションを行った古い実行チェーンは、Proof of Work の下で実行され続けました。それに伴い、新たに Beacon Chain 実行中の Proof of Stake は、2020 年 12 月 1 日からシャドウ モードで動作していました。ビーコン チェーンは、ユーザー トランザクションを処理せずにブロックを生成し、バリデータを登録し、新しいコンセンサス ルールを実行しました。実質的には21ヶ月に及ぶ大規模なリハーサルだった。マージ当日、実行層はブロックの順序付けに関して Proof of Work を信頼するのをやめ、ビーコン チェーン バリデーターからのブロック順序指示の受け入れを開始しました。 2本の鎖が1本になりました。さらに詳しい概念的な比較については、ガイドを参照してください。 プルーフ・オブ・ワーク vs プルーフ・オブ・ステーク。

マージのトリガーは特定の日付またはブロックの高さではありませんでした。という値でした。 Terminal Total Difficulty、よく次のように書かれます。 TTD。合計難易度は、創世記以降のすべての採掘難易度の累積合計でした。チェーンが事前に指定された TTD 値 58,750,000,000,000,000,000,000 に達すると、次のブロックはマイナーではなく Proof of Stake バリデーターによって生成されます。このアプローチが使用されたのは、マイニング ハッシュ レートが変動し、予測するのが難しいためです。そのため、アップグレードをカレンダーの日付ではなく移動するターゲットにロックすると、引き継ぎがよりスムーズになります。 TTD は実行レイヤーのブロック 15,537,393 で通過され、ブロック 15,537,394 はビーコン チェーン ルールに基づいてバリデーターによって提案された最初のプルーフ オブ ステーク ブロックでした。

統合に 7 年かかった理由

Vitalik Buterin は、イーサリアムのメインネットが立ち上がる前の 2015 年初頭に、イーサリアムのプルーフ オブ ステークへの移行について初めて公に議論しました。 2014 年のオリジナルのホワイトペーパーでは、最終的な移行についてすでに言及されていました。イーサリアムの初期のほとんどにおいて、PoS イーサリアムのコードネームである「セレニティ」は常に 2 年先のことでした。それはコミュニティで繰り返されるジョークになりました。では、なぜ初日から約束されていた機能をリリースするまでに実際には 7 年もかかったのでしょうか?

正直な答えは、安全なプルーフ・オブ・ステーク システムを設計するのは本当に難しいということです。最初のデザインは、 Casper FFG (Friendly Finality Gadget) は、ハイブリッド システムとして既存の PoW チェーンに PoS をボルトで固定する試みでした。イーサリアムの研究者は、別のビーコン チェーンを使用した完全な中断の方が推論しやすいことに気づくまで、この道筋を何年もかけて調査しました。斬撃条件、ファイナリティ、バリデーターの経済学、長距離攻撃の対処方法について議論がありました。バリデーターがコストをかけずに複数の競合するチェーンに投票できる「何も問題がない」問題には、PoW には存在しなかったまったく新しい経済メカニズムが必要でした。マージ後に使用されるフォーク選択ルール。 Casper FFG のファイナリティを備えた LMD GHOST は、数十の学術論文と長年にわたる反復の成果です。

研究に加えて、エンジニアリングの現実もありました。イーサリアムは異種クライアント エコシステムとして実行され、異なるチームが異なる言語でプロトコルの独立した実装を作成します。 Merge を出荷するには、すべての主要クライアント (実行側の Geth、Nethermind、Besu、Erigon、コンセンサス側の Prysm、Lighthouse、Teku、Nimbus、Lodestar) が準備ができており、互換性があり、戦闘テストが行​​われている必要がありました。 2020 年 12 月の Beacon Chain のシャドウローンチは、実際の運用テストの始まりでした。その後、初期の問題を修正するために、2021 年 10 月に Altair のアップグレードが行われました。次に、Merge の完全なドレス リハーサルを実行する一連のテストネット (Kintsugi、Kiln、Ropsten、Sepolia、Goerli) を実行しました。それぞれは、実際のイーサリアムに数十億ドルの影響を与える前にバグを発見した公開メインネット シミュレーションでした。 Goerli が 2022 年 8 月に合併に成功した後でのみ、コア開発者はメインネットの日付を約束しました。

マージ タイムライン

合併は単一のイベントではありませんでした。これは、2022 年 9 月 15 日の数年前に始まり、その後のアップグレードを通じて現在も続いている複数年にわたるストーリーの中心的な行為でした。これまでのプルーフ・オブ・ステーク時代のタイムラインは次のとおりです。

マージが実際にどのように機能したか

階層構造を理解すると、Merge の技術的な仕組みは洗練されます。マージ前、イーサリアム ノードは、ピアツーピア ネットワーキング、トランザクション プール管理、ブロック検証、マイニング、状態ストレージなど、すべてを実行する単一のソフトウェアでした。マージ後、すべてのノードは、API を介して相互に通信する 2 つのプロセスを実行します。1 つはトランザクションと EVM を処理する実行クライアント、もう 1 つはバリデーターの義務とブロック順序を処理するコンセンサス クライアントです。この分裂は永久的なものであり、その後のすべての前提条件となった。

Merge の日に、まさに何が起こったかを次に示します。 PoW チェーンは、約 13 秒間隔でブロックを生成し続けました。ブロックごとに、合計の難易度は設定された TTD しきい値に向かって徐々に上昇していきました。 UTC 06:42 頃、マイナーは合計難易度が TTD をわずかに下回るブロック 15,537,393 を生成しました。次のブロック 15,537,394 はしきい値を超えているため、プロトコル ルールでは、このブロックはマイナーではなくビーコン チェーン バリデーターによって生成される必要があると規定されています。ビーコン チェーン側でランダムに選択されたバリデーターがそのブロックを構築し、パブリック メモリプールからのトランザクションを含め、新しい PoS ルールに基づいて署名しました。ネットワーク内のすべてのノードは、数日前にソフトウェアをアップグレードしており、この新しいブロックをチェーンの正規のヘッドとして受け入れました。その瞬間から、鉱山労働者は何もすることができず、その労働に対して何も支払われませんでした。ハッシュレートは数時間以内に崩壊した。

重要なことに、チェーンの分割、状態のリセット、トークンの移行はなく、ユーザーのアクションも必要ありませんでした。ブロック 15,537,393 (最後の PoW ブロック) とブロック 15,537,394 (最初の PoS ブロック) の ETH 残高は同じでした。 Uniswapのプール、Aaveの融資ポジション、ウォレット内のNFT、すべては誰も何もすることなく引き継がれます。少数のマイナーグループがフォークしてプルーフ・オブ・ワークを「EthereumPOW」またはETHWとして継続しようとしましたが、そのチェーンは意味のある牽引力を獲得することはなく、今日ではETHのごく一部の価格で取引されています。コミュニティ、開発者、主要なアプリケーション、集中型取引所、そして圧倒的多数のステーカーはすべて PoS チェーンを採用しました。アップグレード後に市場構造が実際にどのように変化したかを追跡するには、イーサリアムがさまざまな変化を通じてどのように進化したかを確認できます。 強気と弱気のサイクル。

エネルギーへの影響: 主要な成果

合併による最も測定可能な影響は、エネルギー消費に対するものでした。 Proof of Work マイニングには、1 秒あたり数兆回のハッシュ計算を実行する特殊なハードウェア (当初は GPU、その後ますます専用の ASIC) を実行するバリデータが必要でした。その計算にはすべて電力が消費されました。 Proof of Stake に必要なのは、バリデーターが署名を検証してチェーンを保存できる通常のサーバーを実行することだけです。エネルギー使用量の差は 20% や 50% ではありません。それはおよそ 3 ～ 4 桁の大きさです。

数字が大きいため、理解するのは困難です。合併前、イーサリアムは一部の中規模国と同じくらいの電力を消費していました。合併後は、小規模なオフィスパークとほぼ同じ量を消費します。このたった一つの変更は、業界全体につきまとっていた「仮想通貨が地球を破壊している」という言説からイーサリアムを永久に取り除き、これまで環境上の理由からイーサリアムへの関与を拒否していた制度的かつESG意識の高い資本に扉を開きました。この話に説得力があると思うかどうかは別として、合併から 18 か月以内に、イーサリアムはコンプライアンス基金、規制されたバランスシート、そして PoW 資産には決して触れられなかったであろう年金ポートフォリオに保管されていたという事実があります。

対照的に、ビットコインは Proof of Work で実行され続けます。 2026 年の時点で、ビットコインのエネルギー使用量は年間 160 TWh 以上と推定されています。それがエネルギーの「無駄」なのか「確保」なのかについての議論は続いているが、イーサリアムとの比較は明らかだ。同じアイデアのバリエーションとして始まった 2 つのネットワークは、最終的に 16,000 倍も異なるエネルギー プロファイルを持つようになりました。ビットコイン独自の経済モデルの詳細については、次の記事を参照してください。 ビットコインの半減期とそれが重要な理由。

ETH発行の影響: 静かなマクロ変更

あまり議論されていませんが、おそらく経済的により重要なのはETH発行への変更でした。 Proof of Workの下で、イーサリアムはブロック報酬としてマイナーに1日あたり約13,000 ETHを支払いました。これは、78 TWh の電力とそれを生成するためのハードウェアの支払いコストでした。マイナーは請求額を支払うためにそのETHの大部分を公開市場で売らなければならず、継続的な構造的な売り圧力が生じました。 Proof of Stake では、プロトコルはノードの実行に利益をもたらすのに十分な金額をバリデーターに支払うだけで済み、バリデーターの運用コストははるかに低くなります。その結果、発行額は即座に劇的に減少した。

Merge は、1 年前の 2021 年 8 月に出荷された別のアップグレードと相互作用しました。 EIP-1559。このアップグレードでは、すべての取引手数料の一部が焼かれ、供給から永久に削除される基本手数料メカニズムが導入されました。 PoWの下では、バーンは1日あたり13,000 ETH発行のほんの一部しか相殺されないことが多いため、純供給量は依然として増加しました。 PoSのもとでは、発行量が1日あたり約2,500ETHに削減されるため、多忙な一日のネットワーク活動による燃焼額は新規発行量を軽く超える可能性があり、ETHのネットデフレが発生する可能性がある。これは、ETHの発行率がビットコインよりも低く、時にはマイナスになる2022年後半に浮上した「超健全なマネー」の物語の基礎となった。

実際には、デフレの影響が最も強かったのは、2022 年と 2023 年の手数料が高かった時期でした。2024 年 3 月に Dencun が BLOB トランザクションを通じてレイヤー 2 データのほとんどをメインネットから移動した後、メインネットの手数料は劇的に低下し、燃焼は減速しました。それ以来、ETHの供給量はほぼ横ばいか若干のインフレ傾向にありますが、依然としてPoWが継続した場合の供給量をはるかに下回っています。累積的に、2026 年までに、PoW が継続し、EIP-1559 が導入されなかった場合に比べて、流通している ETH の数は数百万減少します。

合併後の価格変動: 実際に起こったこと

マージによって ETH が自動的にポンプされるという物語は、常に売られ過ぎでした。合併当日のETHは約1,600ドルで取引されていた。広範な仮想通貨弱気市場が深刻化し、2022年11月のFTX崩壊により業界全体が下落したため、数週間以内に1,200ドル未満まで下落した。即時の「供給ショック」の回復を期待してETHを購入した人々は失望した。合併が起こるまでに、真剣な市場参加者は皆、すでに発行額の削減を何か月も前から織り込んでいたため、この合併は魔法のように価格を押し上げたわけではない。これは効率的な市場の基本原則であり、仮想通貨はその評判にもかかわらず例外ではありません。

合併が実際に貢献したのは、長期的な構造問題でした。 2023年から2024年にかけて、弱気相場が終了するとETHは上昇し、最終的に2025年初頭には過去最高値を更新しました。いくつかの要因が集まりました。2024年7月のスポットイーサリアムETF承認、Dencunのアップグレードによるレイヤー2の安価化、流動性ステーキングの継続的な成長、そして「実質利回り」暗号資産への広範な機関のローテーションです。これらはいずれも、合併がなければ同じようには起こらなかったでしょう。特にETFは、ほぼ確実にPoSを必要としていました。なぜなら、規制当局は、多大なエネルギー外部性を伴うPoW資産へのエクスポージャーを承認することに抵抗を感じていたからです。たとえそれが直接的な上昇を引き起こさなかったとしても、合併はその後の制度サイクルにとって必要な前提条件であった。

注目に値するパターンの 1 つは、合併後の ETH はマクロ経済状況との相関性が高まり、暗号通貨固有の物語との相関性が低くなりました。マージ前、ETHは主にロックされたDeFi総額、ガス料金、マイナーフローデータに基づいて取引されていました。合併後は、実質金利や世界の流動性状況に敏感に反応し、より利回りの高い債券商品のように取引されるようになりました。 3〜5パーセントのステーキング利回りは、ETHにPoW資産にはない基本的な評価アンカーを与え、そのアンカーは機関が資産をモデル化する方法を変えました。

集中化に関する懸念: 正直なところ

これは、Merge のほとんどのカバレッジが不十分な点です。合併により実際の問題 (エネルギー) は解決されましたが、他のいくつかの問題が発生または悪化しました。正直な振り返りには、これらを率直に認めることが必要です。合併後の議論では 3 つの懸念が支配的であり、2026 年になっても部分的に未解決のままです。

Lido の問題は特に微妙です。 Lido は DAO によって実行される分散型プロトコルで、実際のバリデーター操作を数十の専門的なノード オペレーターに分散します。したがって、Lido を「単一の実体」と呼ぶのは部分的には誤りです。しかし、プロトコルレベルの観点から見ると、Lido のバリデーターはすべて同じ出金認証情報を使用し、同じガバナンスに対応するため、原則として連携して行動できます。イーサリアムコミュニティは、Lidoが22パーセントの上限を自ら課すべきかどうかを何年もかけて議論した。 Lido のガバナンスはハードキャップに反対票を投じましたが、実際には代替プロトコル (Rocket Pool、EtherFi、Puffer、Lido 自体の多様化事業者) が台頭しているため、シェアは 33% 未満にとどまっています。メカニズムを理解するには、次のガイドを参照してください。 暗号通貨のリキッドステーキング および関連する説明者 ステーキングプール。

MEV-Boost に関する懸念については、何を説明する必要がありますか MEV-Boost です。マージ後は、バリデーターがブロックを提案するエンティティになりました。利益を最大化するために、ほとんどのバリデーターは、MEV-Boost と呼ばれる中継レイヤーを通じてブロック構築を専門のビルダーに委託します。ビルダーは、MEV の抽出を含め、可能な限り最も収益性の高いブロックを構築し、ブロックを公開する権利に対してバリデーターに支払います。問題: ビルダーやリレーが特定のトランザクション (Tornado Cash アドレスに関係するものなど) のフィルタリングを開始すると、それらのリレーを使用するバリデーターが事実上検閲者になってしまいます。 2022 年後半までに、イーサリアム ブロックの大部分は OFAC 準拠になりました。コミュニティが反対し、代替中継が登場し、2024 年までに検閲の割合は 50% を下回りました。包含リストや提案者とビルダーの分離などのソリューションは、将来のアップグレードに備えて開発されています。基礎となる経済学の詳細については、当社の解説を参照してください。 暗号通貨の MEV。

撤退: 2023 年 4 月に上海/カペラ

マージ自体では出金が可能ではありませんでした。 2022年9月から2023年4月まで、バリデーターは新しいETHをステーキングすることはできましたが、2020年以来ロックしていたETHを引き出すことはできませんでした。これは巨大な信頼実験でした。約1,700万ETHが預金契約に縛られており、すぐに抜け出す方法はありませんでした。コミュニティは、2023 年 4 月 12 日に出荷される、コンセンサス レイヤーの Capella と組み合わせた実行レイヤーの上海アップグレードを待つ必要がありました。その日以降、バリデーターは蓄積された報酬を請求する (部分引き出し) か、完全に終了して 32 ETH 元本を取り戻すことができます。

多くの人が上海での大量退場を懸念した。逆のことが起こりました。出金キューは出金を処理しましたが、新規入金がそれを大幅に上回りました。 2023年末までに、ステーキング比率はETH供給全体の約14パーセントから22パーセント以上に増加しました。ステーカーはアップグレードをポジティブなものとして捉え（流動性がもはや閉じ込められなくなった）、ロックを解除するという行為は実際にシステムへの信頼を高めました。 2026 年までに、全 ETH の 29 パーセント以上がステーキングされ、ステーキング総利回りは年間平均約 3.2 パーセントとなります。バリデーターの実行に必要な内容の詳細については、次のガイドを参照してください。 PoS におけるバリデーターとは は運用面をカバーします。

Blob 時代: 2024 年 3 月の Dencun

Dencun はおそらくイーサリアムの歴史の中で 2 番目に重要なアップグレードでした。発送しました データ可用性に関する EIP-1559の後継: EIP-4844、プロトダンクシャーディングとも呼ばれます。 Dencun が登場する前は、レイヤー 2 ロールアップ (Arbitrum、Optimism、Base、zkSync) は、すべてのトランザクション データを高価なメインネット コールデータにポストする必要がありました。 Dencun の後は、そのデータをはるかに安価で一時的な「BLOB」に投稿できるようになりました。その結果、レイヤー 2 のトランザクション手数料は一夜にして 90% 減少しました。 Base でのスワップのコストは 30 セントから 3 セントになりました。マイクロトランザクション、ゲーム、ソーシャル アプリケーションが初めてイーサリアムのロールアップで実行可能になりました。

Dencun は、イーサリアムの「ロールアップ中心のロードマップ」が理論的なものではなくなり、測定され始めた瞬間もマークしました。当初の PoS ビジョンには、基本チェーン自体が 1 秒あたり数千のトランザクションに拡張される実行シャーディングが含まれていました。この計画は 2020 年に放棄され、実行にはレイヤー 2 ロールアップに依存し、ベース チェーンのデータ可用性のみをスケーリングすることが選択されました。 Dencun はそのピボットの最初の作品でした。 PeerDAS と完全なダンクシャーディングによる今後のアップグレードでは、データの可用性が引き続き拡張されるため、ロールアップはますます多くのユーザー アクティビティを吸収できるようになります。ビーコン チェーン アーキテクチャによってデータ サンプリングが可能になり、ダンクシャーディングが可能になるため、マージは必要な前提条件でした。階層化スケーリングの課題の詳細については、「 ブロックチェーンのトリレンマ。

UX の時代: 2025 年 5 月の Pectra

Pectra は、Prague の実行層の変更と Electra のコンセンサス層の変更を組み合わせたアップグレードで、2025 年 5 月 7 日に出荷されました。これは、ユーザー エクスペリエンスを直接ターゲットにした Merge 以降の最初のアップグレードでした。 2 つの主要な変更は、単一トランザクション期間中、外部所有アカウントにスマート コントラクト機能を提供する EIP-7702 と、バリデーターの最大有効残高を 32 ETH から 2,048 ETH に引き上げることです。

特に EIP-7702 は静かな革命でした。これにより、通常のウォレットが単一のトランザクション内で一時的にスマート コントラクト ウォレットのように機能することが可能になりました。これは、ユーザーが新しいウォレット アドレスに移行することなく、トランザクションのバッチ処理、ソーシャル リカバリ、スポンサー付きガス、セッション キーなどの機能が可能になることを意味します。 2017 年からコミュニティが取り組んできた「アカウントの抽象化」の約束が、ついに下位互換性のある形で実現しました。数か月以内に、主要なウォレットプロバイダーが EIP-7702 フローを統合し、エンドユーザーはその下にあるプロトコルの変更に気付かずにシードレスオンボーディングとガススポンサーシップを目にするようになりました。

バリデータ残高の増加は、ネットワーク運用の観点から見ても同様に重要でした。 Pectra が登場する前は、1,000 個のバリデーターを実行しているサービスとしてのステークプロバイダーは、それぞれがちょうど 32 ETH を持つ 1,000 個の個別のバリデーターキーを操作する必要があり、その金額を超える報酬は複利ではなくすくい取られていました。 Pectra 以降、これらの同じオペレーターははるかに少数のバリデーター (それぞれが最大 2,048 ETH を保持) に統合できるようになり、ネットワークのコンセンサス帯域幅の負荷が大幅に軽減され、報酬が自動的に増加するようになりました。これにより、ネットワークの効率が向上し、コア開発者を密かに心配させていた運用コスト増大の原因の 1 つが削減されました。

ETH資産の合併後に何が起こったのか

合併後のETHの資産レベルのストーリーは、3つの異なるフェーズにわたって展開されました。 2022 年 9 月から 2023 年半ばまでのフェーズ 1 は実証フェーズでした。関係者は、PoS が実際の条件下で持ちこたえられるかどうかを確認しました。そうなりました。斬撃の大惨事も、チェーンファイナリティの失敗も、長距離攻撃の成功もありませんでした。上海が出金のロックを解除するまでに、純ステーキングフローは毎月プラスになるほどの信頼が十分に高まっていました。

2023 年から 2024 年半ばまでのフェーズ 2 は、組織内の新人研修フェーズでした。 ETH が収益性の高い、環境的にクリーンな資産になったという物語は、従来の金融にも届きました。ブラックロック、フィデリティ、その他の資産運用会社は2023年後半にスポットイーサリアムETFの申請を行った。最終的にSECは2024年5月と7月にそれらを承認し、その夏から取引が開始された。最初の 6 か月以内に、スポット ETH ETF の資産は 100 億ドルを超えました。 ETHはビットコインと並んで標準的な機関投資家の暗号資産配分の一部となり、その利回りのため成長指向の義務においてより重み付けされることがよくあります。

2024 年末から 2026 年までのフェーズ 3 は、アプリケーションの成熟フェーズです。 Dencun がロールアップを安価にし、Pectra がウォレットを使用できるようにしたことで、実際のアプリケーションが実際のユーザーに届き始めました。ゲーム、ソーシャルメディア、予測市場、ステーブルコイン決済などのオンチェーン消費者アプリが初めて数百万ユーザーの閾値を超えた。 ETHは投機的資産からそれらのアプリケーションが依存する決済層に進化し、さらにその利回りがEigenLayerなどのプロトコルを介したリステーキングやリキッドリステーキングなどの新しいカテゴリを推進する生産的な資産へと進化しました。これらはいずれも PoW では不可能でした。

他のチェーン向けのレッスン

合併により、他のすべてのブロックチェーン エコシステムの計算方法が変わりました。マージ前、暗号通貨の多くの分野で一般的な見解は、PoS は理論的にセキュリティと分散化の点で PoW よりも劣っており、PoS を実行している人はスケーラビリティとのトレードオフを行っているというものでした。マージ後、その枠組みは崩壊しました。世界最大の単一スマート コントラクト プラットフォームは PoS に切り替え、問題なく運用を継続しました。それによって立証責任が変わった。

立ち上げ以来 PoS であった Solana は、PoS と積極的なエンジニアリングにより、セキュリティを犠牲にすることなく数千 TPS まで拡張できるという理論をさらに強化しました。 Jump Crypto によって書かれた独立した C++ Solana 実装である Firedancer クライアントは、部分的にはイーサリアムのクライアント多様性哲学に触発されており、イーサリアムと同じように複数の競合する実装を通じて PoS ネットワークを強化できるという賭けを表しています。 Avalanche は、そのサブネット (現在は L1) アーキテクチャをさらに推し進め、アプリケーションが AVAX ステーキングを利用した独自のチェーン固有の PoS バリデーター セットを起動します。常に Tendermint を通じて PoS を行っていた Cosmos チェーンは、そのモデルが遡及的に検証されたことがわかりました。ビットコインマキシマリストコミュニティでさえ、「PoSは機能しない」からバリデータ集中とファイナリティモデルに関するより微妙な議論に移行して、批判を更新する必要がありました。

より微妙な教訓は、遅延耐性に関するものでした。イーサリアムはマージを何度も遅らせました。 2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、そして2022年初頭に発表されたすべての目標を達成できず、最終的に2022年9月に出荷された。この経験は、数千億ドルに影響を及ぼす不可逆的なインフラストラクチャのアップグレードについては、「準備ができたら出荷する」のが「予定通りに出荷する」よりも重要であることを業界全体に教えた。その後、他のいくつかのエコシステムは、独自の重要なアップグレードにその考え方を採用しましたが、多くの場合、より迅速な結果を望んでいた投資家の不満を招いています。

2026 年の合併: 評決

4 年後、合併に対する評決は、対処するために設計された基準に関して圧倒的に肯定的です。エネルギー使用量は 99.95% 減少しました。発行額は88％減少した。ネットワークには、ユーザーの資金に影響を与えるようなファイナリティ障害は発生していません。スラッシュが発生することはまれで、ほとんどの場合、悪意のある動作ではなく、オペレーターの設定ミスが原因です。移行は、チェーンの分割やアセットの移行を行わず、単一のブロックで実行されました。技術的な成功の尺度から見ても、マージはコンピューティングの歴史の中で分散システム エンジニアリングの最も印象的な偉業の 1 つです。

Merge が作成した基準 (バリデータの集中、MEV の集中化、検閲) に関して、評決はより微妙です。これらの問題は存在し、現実に存在しており、完全には解決されていません。しかし、軌道は前向きです。リドの支配力は増加するどころか減少しています。検閲リレーは市場シェアを失いました。多様なステーキングプロトコルが普及しています。将来のアップグレード、特に安置された PBS、包含リスト、分散型シーケンスに関するアップグレードは、残っているものに対処するように設計されています。 2026 年のイーサリアムは完全に分散化されたネットワークではありませんが、マージ後に批評家が予測したような検閲され捕捉されたシステムでもありません。

その価値はありましたか?これまでの証拠によれば、そうです。この資産は、PoW の反事実が示すよりも優れたパフォーマンスを示しています。アプリケーション層は、PoW ではサポートできなかった方法で拡張されました。よりクリーンなエネルギープロファイルに伴う制度的な導入により、エコシステムに数百億ドルの純流入がもたらされました。そして、Merge を成功させたエンジニアリング文化は、ほぼ毎年のペースでメジャー アップグレード (Shanghai、Dencun、Pectra) を出荷し続けており、これは他のレイヤー 1 が匹敵するものはほとんどありません。合併はハイリスク、ハイリターンの賭けだった。 4 年後、その恩恵は現実的であり、リスクも管理可能であるように見えます。

よくある質問

イーサリアムの合併はいつですか?

イーサリアムのマージは、ネットワークがブロック 15,537,393 で端末合計難易度のしきい値を超えたとき、2022 年 9 月 15 日の 06:42:42 UTC に発生しました。メインネット上の最初の Proof of Stake ブロックは、ビーコン チェーンのバリデーターによって提案されたブロック 15,537,394 でした。 Beacon チェーン自体は 21 か月前の 2020 年 12 月 1 日に開始され、PoW チェーンと並行して実行されていました。

Merge によりどのくらいのエネルギーが節約されましたか?

この合併により、イーサリアムのエネルギー消費量は、プルーフ・オブ・ワークの年間約78TWhからプルーフ・オブ・ステークの年間約0.01TWhへと、約99.95パーセント削減されました。これは、中規模国の年間電力使用量と、小規模なオフィスパークの年間電力使用量との違いです。両方の数値は、Crypto Carbon Ratings Institute と Cambridge Center for Alternative Finance による独立した合併後の調査で検証されました。

合併によりETHの価格は上昇しましたか?

今すぐではありません。 ETHはマージ当日には約1,600ドルでしたが、広範な仮想通貨弱気市場とFTXの崩壊により、数か月以内に1,200ドル未満に下落しました。しかし、合併によりその後の構造的な回復が可能になりました。発行額の 88% 削減、ESG に適合したエネルギープロファイル、スポット ETF 承認への道筋はすべて合併によってもたらされました。 2025年までに、ETHは合併によって部分的に可能になったが、直接的に引き起こされたわけではないサイクルで史上最高値に達した。

マージ後、イーサリアムは分散化されますか?

合併後のイーサリアムは、ほとんどのレイヤー 1 ネットワークよりも分散化されていますが、その支持者が主張するほど分散化されていません。数千のオペレーターにわたって 100 万を超えるアクティブなバリデーターが存在し、他の PoS チェーンよりも大幅に分散されています。しかし、リキッドステーキングの集中（Lido は約 28%）、MEV-Boost リレーの集中化、少数のクラウドプロバイダーへの地理的集中、主要取引所でのサービスとしてのステーク提供は依然として大きな懸念事項です。継続的なアップグレードは、これらの特定の弱点をターゲットとしています。

Merge と Pectra の違いは何ですか?

マージ（2022年9月）は、既存のPoW実行チェーンを新しいPoSビーコンチェーンに結合することにより、イーサリアムをプルーフ・オブ・ワークからプルーフ・オブ・ステークに切り替えました。それはコンセンサスメカニズムの変更でした。 Pectra (2025 年 5 月) は、既存の PoS ネットワーク上の機能アップグレードでした。 EIP-7702 (通常のウォレット用のスマート コントラクト機能) が導入され、バリデーターの最大有効残高が 2,048 ETH に引き上げられ、その他いくつかの小規模な改善が行われました。 Pectra は、Shanghai/Capella、Dencun に続く、合併後の 3 番目のメジャー アップグレードです。

統合を元に戻すことはできますか?

理論的には、コミュニティの十分な意見があれば、オープンソース プロトコルのすべてをハード フォークによって元に戻すことができます。実際には、マージを元に戻すには、コア開発者、クライアント チーム、バリデーター、取引所、およびアプリケーションによる調整された作業が Proof of Work に戻る必要があります。そのような取り組みは存在せず、現在PoSイーサリアムに展開されている機関資本、スポットETF保有、そして埋没したエンジニアリング投資を考慮すると、逆転は本質的に不可能である。マージ時に分離した小型の EthereumPOW (ETHW) フォークは引き続き存在しますが、ETH の価値の 0.5% 未満で取引されており、別個の限界資産として扱われます。

結論

イーサリアムの合併は、多くの人が信じなくなっていた数年にわたる約束がついに実現した瞬間でした。これにより、2番目に大きい仮想通貨ネットワークから最大の持続可能性批判が取り除かれた。これは、ETHを他の主要な暗号資産とは構造的に異なるものにする方法で、発行経済学をリセットしました。これは、機関による採用、スポット ETF の承認、そしてその後のレイヤー 2 スケーリング時代への道を切り開きました。そして、これをすべて、ダウンタイムが 1 ブロックも発生することなく、また 1 人のユーザーに何も要求されることなく実行されました。

この合併により、バリデーターの集中、MEV の集中化、大規模なステーキングプロバイダーの役割に関する新たな懸念も生じました。これらの懸念は現実であり、2026年になっても部分的にオープンしたままであり、今後何年にもわたってイーサリアムのロードマップを形成し続けるでしょう。正直に振り返るには、両方の真実を同時に保持する必要があります。マージはエンジニアリングとエコシステムの調整の勝利であり、すべての問題を解決するのではなく、イーサリアムが解決しなければならない一連の問題を変えました。

投資として、テクノロジーとして、または社会システムとしてイーサリアムを理解しようとする人にとって、マージは分かれ目です。マージ前のイーサリアムとマージ後のイーサリアムは、トークン ティッカーを除くほぼすべての点で異なるネットワークです。移行から 4 年が経過し、データが収集され、評決はほぼ好意的であり、その教訓 (遅延耐性、クライアントの多様性、社会的調整、純粋な分散化の限界について) は今後 10 年間、あらゆる主要なブロックチェーンのアップグレードに情報を提供し続けるでしょう。マージはイーサリアムが成長した瞬間でした。 PoS が可能にする野望を最終的に実現するのか、それともそれ自体の成功の重みで失速するのか、それは 2026 年に向けてまだ執筆の途中です。