DeFi Borç Vermede Teminat Faktörü, LTV ve Likidasyon Eşiği

DeFi borç vermede teminat faktörü, LTV ve likidasyon eşiği, yatırdığınız teminata karşılık ne kadar borç alabileceğinizi ve protokolün teminatınızı tam olarak ne zaman satacağını belirleyen üç risk parametresidir. Teminat faktörü (aynı zamanda maksimum LTV olarak da adlandırılır), bir pozisyon açtığınızda ne kadar borç alabileceğinizi sınırlar. Mevcut LTV'niz, fiyatlar değiştikçe borcun teminat değerine olan canlı oranıdır. Likidasyon eşiği, bir tasfiye edicinin borcunuzun bir kısmını geri ödemesine ve teminatınızı ele geçirmesine izin verilen daha yüksek LTV tavanıdır. Üçünü de ve aralarındaki boşluğu anlamak, oynaklıktan sağ çıkan bir pozisyonu silinen bir pozisyondan ayıran şeydir.

Üç parametre: DeFi'de teminat faktörü, LTV ve likidasyon eşiği

Bir borç verme protokolünde listelenen her varlık, yönetişim tarafından belirlenen kendi risk parametrelerine sahiptir. Benzer gelseler de farklı işlevleri vardır.

Teminat faktörü / maksimum LTV, bir pozisyon açtığınız anda borçlanma limitidir. Eğer ETH'nin maksimum LTV'si %80 ise, sağladığınız her bir dolar değerindeki ETH için 80 sent değerinde borç alabilirsiniz. Protokol bu sınırın ötesinde borç almanıza izin vermez. Aave'de bu, maksimum LTV olarak etiketlenir; Compound'da eşdeğeri teminat faktörüdür. Pratikte aynı anlama gelirler.

Mevcut LTV, borç aldığınız değerin teminat değerinize olan canlı oranıdır. Sabit değildir. Oracle fiyatları değiştikçe her blokta hareket eder. Daha fazla borç alırsanız yükselir. Teminatınızın fiyatı düşerse, siz hiçbir şeye dokunmasanız bile o da yükselir.

Likidasyon eşiği, pozisyonunuzun tasfiye için uygun hale geldiği daha yüksek LTV'dir. Eğer ETH için eşik %82.5 ise, mevcut LTV'niz bu seviyeye ulaştığında, bir tasfiye edici devreye girerek borcunuzun bir kısmını geri ödeyebilir ve teminatınızın eşdeğer bir dilimini artı bir bonus alabilir. O anda ne olduğuna dair daha kapsamlı bir açıklama için, DeFi likidasyonu ve kötü borç analizi rehberimize bakın.

Maksimum LTV ile eşik arasındaki boşluk neden güvenlik tamponunuzdur?

Maksimum LTV'nin (%80) likidasyon eşiğinden (%82.5) daha düşük olduğuna dikkat edin. Bu boşluk kasıtlıdır. Protokolün size verdiği bir yastıktır, böylece küçük, normal bir fiyat hareketi yeni açılmış bir pozisyonu anında tasfiye etmez.

Eğer %80 maksimum LTV'ye kadar borç alırsanız, zaten tasfiyeden sadece 2.5 yüzde puanı uzaktasınız demektir. Teminat fiyatınızdaki mütevazı bir düşüş sizi hızla eşiğin üzerine iter. Muhafazakar bir şekilde, örneğin %50 LTV'ye kadar borçlanmak, eşiğe ulaşılmadan önce çok daha geniş bir fiyat hareket bandı bırakır. Tampon, etkinleştirdiğiniz bir özellik değildir. Sadece limiti aşmadan borçlanarak bırakmayı seçtiğiniz alandır.

Boşluğun boyutu varlığa göre değişir. Oynak veya az işlem gören tokenlar, fiyatları şiddetli bir şekilde düşebileceği için geniş bir boşluk ve düşük limitler alır. Mavi çip teminatlar ve stablecoin'ler daha sıkı, daha cömert sayılar alır. Bu, protokollerin tüm piyasadaki riski kontrol altına almak için borçlanma limitlerini ve arz limitlerini nasıl kullandığıyla yakından ilgilidir.

Uygulamalı örnek: yatırma, borçlanma ve sizi tasfiye eden fiyat düşüşü

Sayılar bunu somutlaştırır. Diyelim ki ETH, %80 maksimum LTV ve %82.5 likidasyon eşiği ile 2,000 USD'den işlem görüyor.

10,000 USD değerinde 5 ETH yatırırsınız. Maksimum borçlanma miktarınız bunun %80'i, yani 8,000 USD'dir. Tam miktarı borçlanmak pervasızca olurdu, bu yüzden bunun yerine 5,000 USD değerinde bir stablecoin borç alırsınız. Mevcut LTV'niz 5,000 / 10,000 = %50'dir. Rahat bir seviye.

Şimdi ETH düşer. Borcunuz 5,000 USD'de kalır, ancak teminat değeriniz küçülür. LTV'nizin %82.5 eşiğine ulaştığı fiyat, teminat değerinin borç bölü 0.825'e eşit olduğu seviyedir, yani 5,000 / 0.825 = 6,060 USD teminat, bu da yaklaşık 1,212 USD'lik bir ETH fiyatıdır. ETH başına yaklaşık 1,212 USD'nin altında, pozisyonunuz tasfiye edilebilir hale gelir.

Bunun yerine tam 8,000 USD borç alsaydınız, likidasyon teminat değeri 8,000 / 0.825 = 9,697 USD olurdu, bu da yaklaşık 1,939 USD'lik bir ETH fiyatıdır. %3'lük bir düşüş sizi neredeyse anında tasfiye ederdi. Aynı teminat, aynı parametreler, tamamen farklı bir hayatta kalma aralığı, hepsi ne kadar borç almayı seçtiğinize bağlı. Güvenli bir şekilde kredi almayı pratik etmek için, adım adım Aave borçlanma rehberimize göz atın.

İzolasyon modu ve e-modu limitlerinizi nasıl değiştirir

Modern protokoller, bu üç sayıyı belirli durumlara göre yeniden şekillendiren modlar ekler.

İzolasyon modu, daha yeni veya daha riskli varlıklar için geçerlidir. İzole edilmiş bir varlığı teminat olarak sağladığınızda, yalnızca onaylanmış stablecoin'leri, katı bir borç tavanına kadar borç alabilirsiniz ve bunu başka teminatlarla karıştırmanıza izin verilmez. Amaç, o varlık kötü davrandığında zararı sınırlamaktır, bu nedenle maksimum LTV'si ve eşiği kasıtlı olarak muhafazakardır.

Verimlilik modu (e-modu), ilişkili varlıklar için tam tersini yapar. Eğer teminatınız ve borcunuz birlikte hareket ediyorsa, örneğin iki stablecoin veya iki ETH türevi gibi, e-modu maksimum LTV'yi ve likidasyon eşiğini dramatik bir şekilde, bazen %90'ın üzerine çıkarır. İki fiyat birbirini takip ettiği için ani bir ayrışma riski düşüktür, bu nedenle protokol güvenli bir şekilde daha sıkı bir tampon ve çok daha fazla borçlanma gücü sağlar. Dezavantajı, e-modunun yalnızca tek bir ilişkili kategori içinde çalışmasıdır. Bu mekaniklerin platformlar arasında nasıl farklılaştığına daha derinlemesine bakmak için, Aave ile Compound'u karşılaştırın.

Likidasyon aralığından nasıl uzak durulur

Oynak bir piyasada hayatta kalmak, çoğunlukla tampona saygı duymakla ilgilidir, onu sonuna kadar kullanmakla değil.

Maksimum LTV'nizin çok altında borçlanın. %80'lik bir varlıkta %50'yi kişisel bir tavan olarak kabul etmek, sorun çıkmadan önce size geniş bir fiyat hareket bandı sağlar. Sadece maksimum LTV'nizi değil, mevcut LTV'nizi de izleyin, çünkü teminat düştüğünde kendiliğinden yükselir. Daha az oynak teminatları tercih edin, çünkü bir stablecoin veya mavi çip, küçük piyasa değerli bir tokenden eşiğe düşme olasılığı çok daha düşüktür. Fiyatlar düştüğünde ekleme yapabilmek veya geri ödeme yapabilmek için yedek teminat veya stablecoin'leri hazır bulundurun. Ve unutmayın ki tek bir yoğunlaşmış varlığa karşı borçlanmak, o token çökerse riskinizi katlar.

Bu alışkanlıklar, DeFi borç vermede teminat riskleri genel bakışımızda ve 2026 için Aave borç verme ve borç alma rehberimizde ele alınan daha geniş tehlikelerin üzerindedir. Parametreler düşmanınız değildir. Borç almadan önce okumaya zahmet ederseniz, size tam olarak ne kadar alanınız olduğunu söyleyen bir sözleşmedir.

Bu makale yalnızca eğitim amaçlıdır ve finansal tavsiye niteliği taşımaz.