Liquidationsstrafe, Close Factor und Health Factor: Wie DeFi-Kreditliquidierungen funktionieren
— By Tony Rabbit in Tutorials
Eine klare Aufschlüsselung der Liquidationsstrafe, des Health Factors und des Close Factors bei Aave- und Compound-ähnlichen Kreditvergaben, mit einem durchgerechneten Beispiel und Tipps, um sicher zu bleiben.
Die Liquidationsstrafe und der Health Factor sind die beiden Zahlen, die darüber entscheiden, ob Ihre geliehene Position überlebt oder Ihnen in DeFi-Kreditprotokollen wie Aave und Compound unter den Füßen wegverkauft wird. Ihr Health Factor ist ein einzelnes Verhältnis, das misst, wie sicher Ihr Kredit im Verhältnis zu Ihrer Sicherheit ist, und die Liquidationsstrafe (oft als Liquidationsbonus bezeichnet) ist der Rabatt, den ein Liquidator erhält, wenn er einen Teil Ihrer Schulden schließt, wenn dieses Verhältnis zu niedrig fällt. Einfach ausgedrückt: Wenn Ihr Health Factor unter 1 fällt, kann jeder einen Teil Ihres Kredits zurückzahlen, einen gleichwertigen Wert Ihrer Sicherheit beschlagnahmen und einen Bonus einstecken, der direkt aus Ihrer Tasche kommt. Dieser Leitfaden erklärt genau, wie diese Mechanismen funktionieren, führt Sie durch ein reales Beispiel und zeigt Ihnen, wie Sie eine Liquidierung vermeiden können.
Wichtige Erkenntnisse
- Ein Health Factor unter 1 bedeutet, dass Ihre Position von jedem, der das Protokoll beobachtet, liquidiert werden kann.
- Der Close Factor begrenzt, wie viel Ihrer Schulden eine einzelne Liquidierung auf einmal zurückzahlen kann, oft 50 Prozent.
- Der Liquidationsbonus, typischerweise 5 bis 15 Prozent, ist die tatsächliche Kosten des Kreditnehmers, ausgezahlt als vergünstigte Sicherheit.
- Ein größerer Sicherheitenpuffer hält Ihren Health Factor hoch und gibt Ihnen Spielraum vor dem Schwellenwert.
Wie die Liquidationsstrafe und der Health Factor berechnet werden
Der Health Factor ist das Sicherheitsmaß des Protokolls für Ihren Kredit. Bei Aave-ähnlichen Protokollen wird er als die Summe Ihres Sicherheitenwerts multipliziert mit dem Liquidationsschwellenwert jedes Assets, geteilt durch Ihren gesamten geliehenen Wert, berechnet. Formal: Health Factor = (Sicherheit in USD x Liquidationsschwellenwert) / Gesamtschuld in USD. Der Liquidationsschwellenwert ist ein pro Asset festgelegter Prozentsatz, zum Beispiel 80 Prozent für einen Blue Chip wie ETH, der definiert, wie viel dieser Sicherheit Schulden absichern kann, bevor die Position als unsicher gilt.
Wenn das Ergebnis über 1 liegt, ist Ihre Position gesund und niemand kann sie antasten. Wenn sie genau bei 1 liegt, sind Sie am Limit. Sobald sie unter 1 fällt, ist Ihr Kredit zur Liquidierung berechtigt. Das Verhältnis bewegt sich, wenn sich die Preise ändern: Wenn Ihre Sicherheit an Wert verliert oder das von Ihnen geliehene Asset steigt, schrumpft der Zähler oder der Nenner wächst, und der Health Factor sinkt. Wenn Sie zuerst den gesamten Kreditvergabeprozess verstehen möchten, lesen Sie unser Schritt-für-Schritt-Aave-Kreditvergabetutorial.
Der Close Factor: Wie viel Ihrer Schulden auf einmal zurückgezahlt werden kann
Wenn Ihr Health Factor unter 1 fällt, kann ein Liquidator in den meisten Fällen nicht Ihren gesamten Kredit zurückzahlen. Der Close Factor legt den maximalen Anteil Ihrer ausstehenden Schulden fest, den eine einzelne Liquidierungstransaktion begleichen kann. Bei klassischen Aave V2 und Compound beträgt dieser üblicherweise 50 Prozent, was bedeutet, dass ein Liquidator höchstens die Hälfte Ihres geliehenen Betrags auf einmal zurückzahlen und die entsprechende Sicherheit plus Bonus beanspruchen kann.
Dieses Teildesign ist beabsichtigt. Indem nur ein Teil des Kredits geschlossen wird, gibt das Protokoll dem Kreditnehmer eine Chance zur Erholung, falls die Preise wieder steigen, anstatt die gesamte Position bei einem kurzen Rückgang zu liquidieren. Neuere Versionen fügen Nuancen hinzu: Aave V3 erlaubt einen 100-prozentigen Close Factor, wenn der Health Factor sehr tief ist (zum Beispiel unter 0,95) oder die verbleibende Schuld winzig ist, sodass stark unter Wasser liegende Positionen in einer Transaktion vollständig geklärt werden können. Die genaue Zahl ist ein Protokollparameter, überprüfen Sie also immer die von Ihnen verwendete Version.
Der Liquidationsbonus und die an Liquidatoren gezahlte Strafe
Der Liquidationsbonus ist der Anreiz, der jemanden dazu bringt, Ihre Schulden für Sie zurückzuzahlen. Wenn ein Liquidator einen Teil Ihres Kredits begleicht, erhält er Ihre Sicherheit mit einem Rabatt, normalerweise 5 bis 15 Prozent unter dem Marktpreis, abhängig vom Asset. Dieser Rabatt ist der Gewinn des Liquidators und Ihr Verlust. Aus Sicht des Kreditnehmers ist es eine Strafe, weshalb dieselbe Zahl je nachdem, wer spricht, auf zwei Arten beschrieben wird.
Dieser Bonus ist der Teil, der Sie wirklich kostet. Die zurückgezahlte Schuld war ohnehin Geld, das Sie schuldeten, aber die an den Liquidator übergebene vergünstigte Sicherheit ist ein Wert, den Sie zusätzlich zur Begleichung des Kredits verlieren. Ein 10-prozentiger Bonus bei einer 5.000-Dollar-Liquidierung bedeutet, dass ungefähr 500 Dollar Ihrer Sicherheit als Belohnung für denjenigen, der sie ausgelöst hat, verdampfen. Dies zu verstehen ist zentral für was Liquidierung in Krypto wirklich bedeutet und warum Protokolle auch bei starken Abstürzen solvent bleiben können.
Ein durchgerechnetes Beispiel: von gesund zu liquidiert
Stellen Sie sich vor, Sie hinterlegen 10.000 Dollar ETH als Sicherheit, wobei ETH einen Liquidationsschwellenwert von 80 Prozent hat, und Sie leihen sich 6.000 Dollar USDC. Ihr Health Factor beträgt (10.000 x 0,80) / 6.000 = 1,33. Komfortabel, mit Spielraum.
Nun fällt ETH um 30 Prozent. Ihre Sicherheit ist 7.000 Dollar wert und Ihre Schuld beträgt immer noch 6.000 Dollar. Health Factor = (7.000 x 0,80) / 6.000 = 0,93. Sie liegen unter 1, also sind Sie liquidierbar. Ein Liquidator greift bei einem Close Factor von 50 Prozent ein und zahlt 3.000 Dollar Ihrer USDC-Schuld zurück. Mit einem 10-prozentigen Liquidationsbonus beansprucht er 3.000 Dollar plus 10 Prozent, also 3.300 Dollar Ihrer ETH. Diese zusätzlichen 300 Dollar sind Ihre Strafe. Nach der Liquidierung schulden Sie immer noch 3.000 Dollar, Ihre verbleibende Sicherheit beträgt etwa 3.700 Dollar, und Ihr Health Factor erholt sich über 1. Die Position überlebt, aber Sie haben 300 Dollar allein durch den Bonus verloren. Für einen tieferen Einblick, was passiert, wenn die Sicherheit die Schuld nicht einmal decken kann, lesen Sie unsere DeFi-Liquidierung versus Analyse fauler Kredite.
Wie Sie Ihren Health Factor sicher halten
Die einfachste Verteidigung ist ein großzügiger Sicherheitenpuffer. Wenn Sie weit unter Ihrem Maximum leihen, bleibt Ihr Health Factor weit über 1, sodass eine viel größere Preisbewegung erforderlich ist, um Sie in Gefahr zu bringen. Viele vorsichtige Benutzer halten ihren Health Factor bei 2 oder höher bei volatilen Sicherheiten. Sie können eine Position auch stärken, indem Sie mehr Sicherheiten bereitstellen oder Schulden teilweise zurückzahlen, bevor die Preise weiter fallen, beides drückt das Verhältnis wieder nach oben.
Die Wahl stabiler Sicherheiten mit hohem Schwellenwert hilft ebenfalls, da ein Asset mit niedrigem Schwellenwert Ihnen weniger Spielraum für denselben Kredit gibt. Überwachung ist wichtig: Stellen Sie Alarme ein, beobachten Sie die Volatilität und handeln Sie frühzeitig, anstatt zu hoffen, dass ein Rückgang sich umkehrt. Für einen breiteren Kontext, was mit den von Ihnen verpfändeten Assets schiefgehen kann, lesen Sie unsere Hinweise zu Sicherheitenrisiken bei DeFi-Kreditvergabe, und für praktische Übungen überprüfen Sie wie man Aave für Kreditvergabe und -aufnahme verwendet.
Warum sich Kreditliquidierungen von Perp- und Futures-Liquidierungen unterscheiden
Es ist leicht, die beiden zu verwechseln, aber sie funktionieren unterschiedlich. Bei der DeFi-Kreditvergabe überbesichern Sie: Sie verpfänden Assets, die mehr wert sind, als Sie leihen, und die Liquidierung verkauft einen Teil dieser Sicherheit, um den Kredit wieder in Sicherheit zu bringen. Die Strafe ist der Liquidationsbonus, die Position wird dank des Close Factors normalerweise nur teilweise geschlossen, und Ihre Haftung ist unter normalen Bedingungen auf Ihre Sicherheit begrenzt.
Der Handel mit Perpetuals und Futures ist das Gegenteil. Dort hinterlegen Sie eine kleine Marge, um eine viel größere gehebelte Position zu kontrollieren, sodass die Liquidierung den gesamten Handel schließt, sobald Ihre Marge Verluste nicht mehr decken kann, und Ihr Verlust ist Ihre Marge und kein Rabatt auf die Sicherheit. Die Kreditliquidierung dient der Wiederherstellung eines Sicherheitenverhältnisses; die Perp-Liquidierung dient dem Schließen einer gehebelten Wette, bevor sie negativ wird. Zu wissen, welchem Mechanismus Sie ausgesetzt sind, sagt Ihnen genau, welche Zahl, Health Factor oder Margin-Level, Sie beobachten müssen.
Dieser Artikel dient nur zu Bildungszwecken und stellt keine Finanzberatung dar.