Penalización por Liquidación, Factor de Cierre y Factor de Salud: Cómo Funcionan las Liquidaciones de Préstamos DeFi

La penalización por liquidación y el factor de salud son los dos números que deciden si su posición prestada sobrevive o se vende en protocolos de préstamos DeFi como Aave y Compound. Su factor de salud es una única relación que mide cuán seguro es su préstamo en relación con su garantía, y la penalización por liquidación (a menudo llamada bonificación por liquidación) es el descuento que un liquidador obtiene por cerrar parte de su deuda cuando esa relación cae demasiado. En pocas palabras: cuando su factor de salud cae por debajo de 1, cualquiera puede pagar parte de su préstamo, apoderarse de un valor equivalente de su garantía y embolsarse una bonificación que sale directamente de su bolsillo. Esta guía explica exactamente cómo funcionan esos mecanismos, presenta un ejemplo real y le muestra cómo evitar ser liquidado.

Cómo se calculan la penalización por liquidación y el factor de salud

El factor de salud es el indicador de seguridad del protocolo para su préstamo. En los protocolos estilo Aave, se calcula como la suma del valor de su garantía multiplicada por el umbral de liquidación de cada activo, dividida por el valor total de su préstamo. Formalmente: factor de salud = (garantía en USD x umbral de liquidación) / deuda total en USD. El umbral de liquidación es un porcentaje establecido por activo, por ejemplo, el 80 por ciento para un activo de primera línea como ETH, que define cuánta de esa garantía puede respaldar la deuda antes de que la posición se considere insegura.

Cuando el resultado es superior a 1, su posición es saludable y nadie puede tocarla. Cuando se sitúa exactamente en 1, está al límite. En el momento en que cae por debajo de 1, su préstamo es elegible para liquidación. La relación se mueve cada vez que los precios se mueven: si su garantía disminuye de valor o el activo que pidió prestado aumenta, el numerador se reduce o el denominador crece, y el factor de salud disminuye. Si desea comprender primero el flujo de trabajo completo del préstamo, consulte nuestro tutorial paso a paso de préstamos en Aave.

El factor de cierre: cuánto de su deuda puede ser pagado a la vez

Cuando su factor de salud cae por debajo de 1, un liquidador no puede pagar la totalidad de su préstamo en la mayoría de los casos. El factor de cierre establece la parte máxima de su deuda pendiente que una sola transacción de liquidación puede saldar. En Aave V2 y Compound clásicos, esto es comúnmente el 50 por ciento, lo que significa que un liquidador puede pagar como máximo la mitad de su monto prestado de una sola vez y reclamar la garantía correspondiente más la bonificación.

Este diseño parcial es deliberado. Al cerrar solo una parte del préstamo, el protocolo le da al prestatario la oportunidad de recuperarse si los precios rebotan, en lugar de eliminar toda la posición en una breve caída. Las versiones más nuevas añaden matices: Aave V3 permite un factor de cierre del 100 por ciento cuando el factor de salud es muy bajo (por ejemplo, por debajo de 0.95) o la deuda restante es mínima, por lo que las posiciones profundamente "bajo el agua" pueden liquidarse por completo en una sola transacción. La cifra exacta es un parámetro del protocolo, así que siempre verifique la versión que está utilizando.

La bonificación por liquidación y la penalización pagada a los liquidadores

La bonificación por liquidación es el incentivo que hace que cualquiera quiera pagar su deuda por usted. Cuando un liquidador liquida parte de su préstamo, recibe su garantía con un descuento, generalmente del 5 al 15 por ciento por debajo del precio de mercado, dependiendo del activo. Ese descuento es la ganancia del liquidador y su pérdida. Desde la perspectiva del prestatario, es una penalización, por lo que el mismo número se describe de dos maneras según quién hable.

Esta bonificación es la parte que realmente le cuesta. La deuda pagada era dinero que usted debía de todos modos, pero la garantía con descuento entregada al liquidador es un valor que usted pierde además de saldar el préstamo. Una bonificación del 10 por ciento en una liquidación de 5,000 dólares significa que aproximadamente 500 dólares de su garantía se evaporan como recompensa para quien la activó. Comprender esto es fundamental para lo que realmente significa la liquidación en cripto y por qué los protocolos pueden mantenerse solventes incluso durante caídas bruscas.

Un ejemplo práctico: de saludable a liquidado

Imagine que deposita 10,000 dólares de ETH como garantía, donde ETH tiene un umbral de liquidación del 80 por ciento, y pide prestados 6,000 dólares de USDC. Su factor de salud es (10,000 x 0.80) / 6,000 = 1.33. Cómodo, con margen de movimiento.

Ahora ETH cae un 30 por ciento. Su garantía vale 7,000 dólares y su deuda sigue siendo de 6,000 dólares. Factor de salud = (7,000 x 0.80) / 6,000 = 0.93. Está por debajo de 1, por lo que es liquidable. Un liquidador interviene bajo un factor de cierre del 50 por ciento y paga 3,000 dólares de su deuda en USDC. Con una bonificación por liquidación del 10 por ciento, reclaman 3,000 dólares más el 10 por ciento, es decir, 3,300 dólares de su ETH. Esos 300 dólares adicionales son su penalización. Después de la liquidación, todavía debe 3,000 dólares, su garantía restante es de aproximadamente 3,700 dólares, y su factor de salud se recupera por encima de 1. La posición sobrevive, pero usted perdió 300 dólares puramente por la bonificación. Para una mirada más profunda a lo que sucede cuando la garantía ni siquiera puede cubrir la deuda, lea nuestro análisis de liquidación DeFi versus deuda incobrable.

Cómo mantener su factor de salud seguro

La defensa más simple es un generoso colchón de garantía. Pedir prestado muy por debajo de su máximo mantiene su factor de salud muy por encima de 1, por lo que se necesita un movimiento de precios mucho mayor para ponerlo en riesgo. Muchos usuarios cautelosos mantienen su factor de salud en 2 o más en garantías volátiles. También puede fortalecer una posición suministrando más garantía o pagando parcialmente la deuda antes de que los precios caigan más, lo que hace que la relación vuelva a subir.

Elegir una garantía estable y de alto umbral también ayuda, ya que un activo de bajo umbral le da menos margen para el mismo préstamo. El monitoreo es importante: establezca alertas, observe la volatilidad y actúe temprano en lugar de esperar que una caída se revierta. Para un contexto más amplio sobre lo que puede salir mal con los activos que usted promete, consulte nuestras notas sobre riesgos de garantía en préstamos DeFi, y para la práctica, revise cómo usar Aave para préstamos y empréstitos.

Por qué las liquidaciones de préstamos difieren de las liquidaciones de perpetuos y futuros

Es fácil confundir los dos, pero funcionan de manera diferente. En los préstamos DeFi, usted sobrecolateraliza: promete activos que valen más de lo que pide prestado, y la liquidación vende parte de esa garantía para que el préstamo vuelva a ser seguro. La penalización es la bonificación por liquidación, la posición generalmente solo se cierra parcialmente gracias al factor de cierre, y su responsabilidad está limitada a su garantía en condiciones normales.

El trading de perpetuos y futuros es lo opuesto. Allí usted deposita un pequeño margen para controlar una posición apalancada mucho mayor, por lo que la liquidación cierra toda la operación una vez que su margen ya no puede cubrir las pérdidas, y su pérdida es su margen en lugar de un descuento sobre la garantía. La liquidación de préstamos se trata de restaurar una relación de garantía; la liquidación de perpetuos se trata de cerrar una apuesta apalancada antes de que se vuelva negativa. Saber a qué mecánica está expuesto le indica exactamente qué número, factor de salud o nivel de margen, necesita observar.

Este artículo tiene fines educativos únicamente y no es asesoramiento financiero.