청산 페널티, 청산 비율 및 건전성 지수: DeFi 대출 청산 작동 방식

청산 페널티와 건전성 지수는 Aave 및 Compound와 같은 DeFi 대출 프로토콜에서 귀하의 차입 포지션이 유지될지 아니면 강제 매각될지를 결정하는 두 가지 숫자입니다. 건전성 지수는 담보 대비 대출의 안전성을 측정하는 단일 비율이며, 청산 페널티(종종 청산 보너스라고도 함)는 해당 비율이 너무 낮아질 때 청산인이 귀하의 부채 일부를 청산하여 얻는 할인입니다. 간단히 말해, 건전성 지수가 1 미만으로 떨어지면 누구든지 귀하의 대출금 일부를 상환하고, 담보물과 동일한 가치를 압류하며, 귀하의 주머니에서 직접 나오는 보너스를 챙길 수 있습니다. 이 가이드는 이러한 메커니즘이 정확히 어떻게 작동하는지 설명하고, 실제 사례를 통해 청산을 피하는 방법을 보여줍니다.

청산 페널티와 건전성 지수 계산 방법

건전성 지수는 대출에 대한 프로토콜의 안전 측정기입니다. Aave 스타일 프로토콜에서는 담보 가치에 각 자산의 청산 임계값을 곱한 값을 총 차입 가치로 나눈 값으로 계산됩니다. 공식적으로: health factor = (USD 기준 담보 x 청산 임계값) / USD 기준 총 부채. 청산 임계값은 자산별로 설정되는 백분율로, 예를 들어 ETH와 같은 우량 자산의 경우 80%이며, 포지션이 안전하지 않다고 간주되기 전에 해당 담보가 얼마나 많은 부채를 담보할 수 있는지를 정의합니다.

결과가 1보다 높으면 귀하의 포지션은 건전하며 누구도 건드릴 수 없습니다. 정확히 1에 도달하면 위험에 처한 것입니다. 1 미만으로 떨어지는 순간, 귀하의 대출은 청산 대상이 됩니다. 가격이 움직일 때마다 비율이 변동합니다. 담보 가치가 하락하거나 빌린 자산의 가치가 상승하면 분자가 줄어들거나 분모가 커져 건전성 지수가 하락합니다. 전체 차입 워크플로우를 먼저 이해하고 싶다면, Aave 단계별 차입 튜토리얼을 참조하십시오.

청산 비율: 한 번에 얼마나 많은 부채를 상환할 수 있는가

건전성 지수가 1 미만으로 떨어지면, 대부분의 경우 청산인은 귀하의 전체 대출금을 상환할 수 없습니다. 청산 비율은 단일 청산 거래가 청산할 수 있는 미결 부채의 최대 비율을 설정합니다. 기존 Aave V2 및 Compound에서는 일반적으로 50%이며, 이는 청산인이 한 번에 빌린 금액의 최대 절반을 상환하고 해당 담보와 보너스를 청구할 수 있음을 의미합니다.

이 부분적인 설계는 의도적인 것입니다. 대출의 일부만 청산함으로써, 프로토콜은 짧은 하락세에 전체 포지션을 청산하는 대신 가격이 반등할 경우 차입자에게 회복할 기회를 제공합니다. 최신 버전은 미묘한 차이를 추가합니다. Aave V3는 건전성 지수가 매우 낮거나(예: 0.95 미만) 남은 부채가 매우 적을 때 100% 청산 비율을 허용하여, 심각하게 손실 상태인 포지션도 한 번의 거래로 완전히 청산될 수 있도록 합니다. 정확한 수치는 프로토콜 매개변수이므로, 항상 사용 중인 버전을 확인하십시오.

청산인에게 지급되는 청산 보너스 및 페널티

청산 보너스는 누군가가 귀하의 부채를 대신 갚고 싶게 만드는 인센티브입니다. 청산인이 귀하의 대출금 일부를 청산할 때, 그들은 자산에 따라 일반적으로 시장 가격보다 5~15% 할인된 가격으로 귀하의 담보를 받습니다. 이 할인은 청산인의 이익이자 귀하의 손실입니다. 차입자의 관점에서는 페널티이며, 이것이 동일한 숫자가 누가 말하느냐에 따라 두 가지 방식으로 설명되는 이유입니다.

이 보너스는 실제로 귀하에게 비용이 발생하는 부분입니다. 상환된 부채는 어차피 갚아야 할 돈이었지만, 청산인에게 넘어간 할인된 담보는 대출금을 상환하는 것 외에 귀하가 잃는 가치입니다. 5,000달러 청산에 대한 10% 보너스는 귀하의 담보 중 약 500달러가 청산을 유발한 사람에게 보상으로 사라진다는 것을 의미합니다. 이를 이해하는 것은 암호화폐 청산이 실제로 의미하는 바와 프로토콜이 급격한 폭락 중에도 어떻게 지급 능력을 유지할 수 있는지에 대한 핵심입니다.

실제 예시: 건전한 상태에서 청산까지

ETH를 담보로 10,000달러를 예치하고, ETH의 청산 임계값이 80%이며, USDC 6,000달러를 빌렸다고 가정해 봅시다. 귀하의 건전성 지수는 (10,000 x 0.80) / 6,000 = 1.33입니다. 여유가 있고 움직일 공간이 있습니다.

이제 ETH가 30% 하락합니다. 귀하의 담보는 7,000달러 가치이며 부채는 여전히 6,000달러입니다. 건전성 지수 = (7,000 x 0.80) / 6,000 = 0.93. 1 미만이므로 청산 대상입니다. 청산인은 50% 청산 비율로 개입하여 귀하의 USDC 부채 중 3,000달러를 상환합니다. 10% 청산 보너스로 그들은 3,000달러에 10%를 더한 3,300달러 상당의 ETH를 청구합니다. 이 추가 300달러가 귀하의 페널티입니다. 청산 후에도 귀하는 여전히 3,000달러를 빚지고 있으며, 남은 담보는 약 3,700달러이고, 귀하의 건전성 지수는 1 이상으로 회복됩니다. 포지션은 살아남았지만, 귀하는 순전히 보너스로 300달러를 잃었습니다. 담보가 부채를 감당할 수 없을 때 어떤 일이 발생하는지 더 자세히 알아보려면 DeFi 청산 대 부실 채권 분석을 읽어보십시오.

건전성 지수를 안전하게 유지하는 방법

가장 간단한 방어책은 충분한 담보 버퍼를 유지하는 것입니다. 최대치보다 훨씬 적게 빌리면 건전성 지수가 1보다 훨씬 높게 유지되므로, 훨씬 더 큰 가격 변동이 있어야 위험에 처하게 됩니다. 많은 신중한 사용자들은 변동성이 큰 담보에 대해 건전성 지수를 2 이상으로 유지합니다. 또한 더 많은 담보를 제공하거나 가격이 더 떨어지기 전에 부채를 부분적으로 상환함으로써 포지션을 강화할 수 있으며, 이 두 가지 모두 비율을 다시 높입니다.

안정적이고 임계값이 높은 담보를 선택하는 것도 도움이 됩니다. 임계값이 낮은 자산은 동일한 대출에 대해 여유 공간이 적기 때문입니다. 모니터링이 중요합니다. 알림을 설정하고, 변동성을 주시하며, 하락세가 반전되기를 바라기보다는 조기에 조치를 취하십시오. 담보로 제공하는 자산에 문제가 발생할 수 있는 광범위한 맥락에 대해서는 DeFi 대출의 담보 위험에 대한 저희의 노트를 참조하고, 실습을 위해서는 Aave를 사용하여 대출 및 차입하는 방법을 검토하십시오.

대출 청산이 무기한 선물 및 선물 청산과 다른 이유

이 둘을 혼동하기 쉽지만, 작동 방식은 다릅니다. DeFi 대출에서는 초과 담보를 제공합니다. 즉, 빌린 금액보다 더 많은 가치의 자산을 담보로 제공하며, 청산은 해당 담보의 일부를 매각하여 대출을 안전한 상태로 되돌립니다. 페널티는 청산 보너스이며, 포지션은 일반적으로 청산 비율 덕분에 부분적으로만 청산되고, 정상적인 조건에서는 귀하의 책임이 담보로 제한됩니다.

무기한 선물 및 선물 거래는 그 반대입니다. 거기서는 훨씬 더 큰 레버리지 포지션을 제어하기 위해 소액의 마진을 게시하며, 마진이 더 이상 손실을 감당할 수 없게 되면 청산은 전체 거래를 종료하고, 귀하의 손실은 담보 할인 대신 마진입니다. 하나는 담보 비율을 복원하고, 다른 하나는 레버리지 베팅을 종료하므로, 추적하는 숫자가 다릅니다.

이 기사는 교육 목적으로만 제공되며 재정적 조언이 아닙니다.