밸런서(BAL)란 무엇입니까? 가중 AMM DEX 프로토콜 가이드 2026

밸런서(BAL)란 무엇입니까? 2026년에 설명되는 Weighted AMM DEX 프로토콜

대부분의 탈중앙화 거래소는 유동성 제공을 단순한 2개의 토큰 문제로 취급합니다. 귀하는 토큰 A와 토큰 B의 동일한 가치를 예치하고 계약은 일정한 제품 공식을 사용하여 가격을 제시하며 비영구적 손실을 감수하는 대가로 거래 수수료의 일부를 얻습니다. Uniswap V2에 의해 대중화되고 스마트 계약을 지원하는 모든 체인에 복사된 이 모델은 자동화된 시장 조성자의 기본 정신적 이미지가 되었습니다. Balancer는 기본값이 너무 좁다는 전제하에 구축되었습니다.

2020년 3월 이더리움에서 출시된 Balancer는 단일 형태의 풀을 거부하는 AMM입니다. 2개, 3개, 4개 또는 최대 8개의 토큰이 있는 풀을 지원합니다. 임의의 가중치가 있는 풀을 지원하므로 BAL 80% 및 ETH 20%, 세 자산 전체에 대한 50/25/25 또는 다른 곳에서 볼 수 있는 필수 50/50 대신 60/40인 풀을 가질 수 있습니다. 유사한 자산에 최적화된 안정적인 풀, 다양한 포트폴리오에 최적화된 가중 풀, 추가 수익률을 위해 유휴 유동성을 Aave로 라우팅하는 부스트 풀, 최고의 가격을 제공하는 풀 조합에 걸쳐 단일 거래를 분할하는 스마트 주문 라우팅 엔진을 지원합니다. 2024년에 Balancer V3가 출시되고 꾸준한 최적화 흐름이 이루어진 후 2026년까지 이 프로토콜은 엄격한 Uniswap 설계가 자신의 주제에 맞지 않을 때 인프라를 지향하는 팀이 구축하는 AMM으로서의 위치를 ​​확고히 했습니다.

이 가이드는 Balancer가 실제로 무엇인지, 가중치 풀 모델이 DeFi에 진정으로 새로운 기여를 한 이유, BAL 토큰과 veBAL 투표 에스크로 시스템이 거버넌스를 형성하는 방법, V3 아키텍처에서 변경된 사항, Balancer가 Uniswap V2, V3, V4, Curve 및 SushiSwap과 직접 비교하는 방법을 안내합니다. 결국 당신은 밸런서 풀이 언제 스왑이나 유동성 제공을 위한 적절한 장소인지, 그리고 대안 중 하나가 당신의 목적에 더 잘 부합하는지 결정할 수 있을 만큼 충분히 프로토콜을 이해하게 될 것입니다.

일반 영어로 된 밸런서 란 무엇입니까?

전문 용어를 없애고 Balancer는 누구나 맞춤형 유동성 풀을 만들 수 있고 다른 사람이 만든 풀을 통해 누구나 거래할 수 있는 분산형 거래소입니다. 참신한 점은 생성한 풀이 두 자산을 50/50으로 혼합할 필요가 없다는 것입니다. 80% 이더와 20% 래핑된 비트코인, 33% USDC와 33% DAI, 33% USDT로 구성된 풀 또는 원하는 가중치를 지닌 8가지 거버넌스 토큰 포트폴리오를 구축할 수 있습니다. 풀이 존재하면 전 세계 누구나 ​​자산을 스왑하거나 스왑할 수 있으며 풀은 스왑할 때마다 수수료를 받습니다.

Balancer를 클릭하게 만드는 정신 모델은 자체 균형 포트폴리오입니다. 주식과 채권을 60:40으로 분할하는 것을 목표로 하는 전통적인 인덱스 펀드를 상상해 보십시오. 주식이 반등하고 포트폴리오가 65/35로 이동하면 펀드 매니저는 균형을 재조정하기 위해 주식을 팔고 채권을 사야 합니다. 그 관리자는 특권에 대한 수수료를 청구합니다. Balancer 풀은 관리자 없이 자동으로 동일한 작업을 수행합니다. 풀에 있는 한 토큰의 가격이 오르면 풀은 해당 토큰을 약간의 할인 가격으로 차익 거래자에게 판매하고 가중치가 낮은 토큰을 약간의 프리미엄으로 구매합니다. 포트폴리오는 목표 가중치로 균형을 유지하고, 풀은 모든 재조정 거래에서 거래 수수료를 받으며, 풀에 예치한 유동성 공급자는 집합적으로 펀드 매니저이자 지수 투자자 역할을 합니다.

이는 Uniswap 모델과 근본적으로 다른 가치 제안입니다. Uniswap은 50/50 노출을 허용하고 풀을 순전히 스왑 장소로 취급합니다. Balancer는 풀을 거래 가능한 프로그래밍 가능한 포트폴리오로 취급합니다. 동일한 계약이 라우팅과 자산 배분을 교환합니다. 두 모델 모두 작동하고 거대한 사용자 기반을 갖고 있지만 개념적 차이를 이해하는 것은 팀이 특정 사용 사례에 대해 다른 모델보다 하나를 선택하는 이유를 이해하는 기초입니다. 아직 해당 내용을 읽지 않으셨다면 자동화된 시장 조성자와 이를 뒷받침하는 수학에 대한 입문서, 이는 Balancer가 도입한 가중치 풀 공식에 대해 자세히 알아보기 전 올바른 출발점입니다.

Mike McDonald, Fernando Martinelli 및 Balancer Labs 창립

Balancer는 메인넷을 출시하기 전에 AMM 모델을 일반화하는 데 수년을 보낸 두 명의 엔지니어에 의해 설립되었습니다. Mike McDonald는 이전에 MyEtherWallet에서 분기된 이더리움 지갑 인터페이스인 MyCrypto를 구축하고 팀에 강력한 사용자 대면 제품 감각을 가져온 캐나다 개발자입니다. 페르난도 마르티넬리(Fernando Martinelli)는 금융 공학 배경을 가진 브라질 엔지니어이며, 프로토콜을 뒷받침하는 가중 기하 평균 불변성에 대한 연구를 주도했습니다.

이 쌍은 중요한 AMM이 Uniswap V1뿐이었던 2018년과 2019년에 작업을 시작했습니다. 이론은 간단했습니다. x 곱하기 y가 k인 50/50 풀이 흥미롭다면, 가중치가 동일하도록 제한되지 않도록 공식을 일반화하면 어떻게 될까요? 수학은 효과가 있는 것으로 나타났습니다. 상수 곱 불변을 가중 기하 평균으로 대체하면 선택한 가중치로 자산을 보유하고 일관된 가격을 제시하며 일반 AMM처럼 재정 거래를 장려하는 풀이 생성됩니다. Balancer Labs는 2020년 3월 Ethereum에서 출시된 CoinFund 및 Inflection을 통해 Placeholder 및 Accomplice가 이끄는 300만 달러의 시드 라운드를 모금했으며 DeFi 여름이 다가옴에 따라 연말까지 TVL이 한 자릿수 수백만에서 수억으로 증가했습니다.

타임라인: 백서에서 Balancer V3까지

가중 풀 및 자체 균형 포트폴리오

가장 중요한 Balancer 개념은 가중치 풀입니다. 그 뒤에 있는 수학은 추상적으로 들리지만 매우 실용적인 결과를 가져오는 방식으로 Uniswap 상수 곱 공식을 일반화합니다. Uniswap V2에서 불변량은 x x y = k입니다. 이는 거래가 발생할 때 두 토큰 잔액의 곱이 일정하게 유지되도록 합니다. Balancer에서 불변량은 가중 기하 평균입니다. 풀에 가중치 w_A 및 w_B의 합이 1인 토큰 A 및 B가 있는 경우 불변량은 B_A의 w_A 거듭제곱 곱하기 B_B의 w_B 거듭제곱이 k와 같습니다. w_A와 w_B를 모두 0.5로 설정하면 Uniswap이 복구됩니다. w_A를 0.8로, w_B를 0.2로 설정하면 주어진 순간에 A가 값의 80%를 차지하는 풀을 얻게 됩니다.

동일한 수학이 토큰 수에 관계없이 확장됩니다. 가중치가 50, 25, 25인 3개 토큰 풀은 B_A의 0.5배 B_B, 0.25배 B_C의 0.25가 k와 같습니다. 8개의 서로 다른 가중치를 갖는 8개의 토큰 풀도 동일한 방식으로 작동합니다. 결과적으로 단일 계약은 사용자 지정 가중치에 따라 최대 8개의 토큰으로 구성된 포트폴리오를 호스팅할 수 있으며 해당 토큰 중 두 개 간의 스왑에 대해 일관된 가격을 자동으로 견적합니다. 차익거래자는 가중치가 낮은 토큰을 구매하고 가중치가 높은 토큰을 판매함으로써 자연스럽게 각 쌍을 시장 가격으로 유지하며, 이를 통해 풀에 자금을 지원한 유동성 공급자에게 스왑 수수료를 지불합니다.

이에 대한 경제적 해석은 자기 균형 포트폴리오입니다. 80/20 BAL/ETH인 풀을 생성하고 해당 가치 비율로 시드하면 풀은 영원히 80/20으로 유지됩니다. BAL 가격이 오르면 차익거래자는 BAL이 더 저렴한 외부 시장에서 BAL을 구매하고 가격이 일치할 때까지 풀에 판매합니다. 해당 거래는 풀의 BAL 잔액을 줄이고 ETH 잔액을 늘려 가치 측면에서 80/20으로 다시 균형을 맞춥니다. BAL이 다운되면 동일한 메커니즘이 반대로 실행됩니다. 예금자의 경험에 따르면 포트폴리오는 목표 할당량을 유지하고 재조정할 때마다 수수료를 받으며 수동 개입이 필요하지 않습니다.

80/20 포트폴리오 전략은 자산 발행자에게 중요한 방식으로 비영구적 손실 프로필을 변경하기 때문에 표준적인 예입니다. 50/50 풀에서는 예금의 절반이 변동성 자산에 있고 절반은 견적 자산에 있습니다. 자신의 토큰에 대한 유동성을 장려하는 토큰 프로젝트인 경우 풀을 시드하기 위해 일반적으로 이더나 스테이블 코인과 같은 다른 것에 가치의 절반을 투자해야 합니다. 80/20 풀에서는 견적 자산에 가치의 20%만 투자하면 됩니다. 이는 프로젝트 측면에서 자본 효율성이 4배 향상되었으며 비중축소 자산이 기하 평균에 미치는 영향이 적기 때문에 비영구 손실 곡선이 더 평평해졌습니다. 풀 설계 전반에 걸쳐 IL이 작동하는 방식에 대해 자세히 알아보려면 유동성 풀 및 비영구적 손실 메커니즘에 대한 가이드 실제 예제로 수학을 다룹니다.

안정적인 풀 및 구성 가능한 안정적인 풀

모든 Balancer 풀이 가중치 풀인 것은 아닙니다. 다른 주요 계열은 상수 합계 공식과 가중 기하 평균을 결합하여 페그 근처에서 거의 평평한 곡선을 생성하고 페그에서 멀리 떨어진 AMM 동작으로 되돌아가는 하이브리드 불변량을 사용하는 안정 풀입니다. 이 디자인은 Curve StableSwap 불변성을 크게 차용했으며 USDC, USDT, DAI와 같은 스테이블 코인 바스켓이나 wstETH 및 ETH와 같은 고정된 자산 쌍과 같이 가치가 서로 가깝게 거래되는 자산에 최적화되어 있습니다.

스테이블 풀 내에서 하나의 스테이블 코인을 다른 스테이블 코인으로 일대일 비율로 교환하면 해당 지역에서 곡선이 본질적으로 직선이기 때문에 가격에 거의 영향을 미치지 않습니다. 풀의 불균형이 심한 경우에만 곡선이 급격하게 구부러져 추가 유출을 막고 유동성 공급자를 보호합니다. 이러한 특성으로 인해 스테이블 풀은 대규모 스테이블코인 스왑을 위한 선택 장소가 되며, 가중치 풀에 대한 대안은 허용할 수 없는 미끄러짐이 발생합니다. 원래 StableSwap 수학이 어떻게 일대일로 비교되는지 궁금하신 경우, Curve Finance 스테이블코인 AMM 가이드 차용한 불변 Balancer를 자세히 살펴봅니다.

Balancer V2에 도입되고 V3에서 개선된 구성 가능한 안정 풀은 풀 자체 BPT를 풀 자체 내에서 거래 가능하게 만들어 안정 풀 설계를 확장합니다. 스테이블 풀에 다른 풀의 BPT가 포함되어 있는 경우 여러 기본 바스켓의 유동성을 집계하는 중첩 구조를 구축할 수 있습니다. 이는 프로토콜 전반에 걸쳐 동일한 자산의 고정된 변형 간에 라우팅되는 부스트 풀과 메타 안정 풀의 기반입니다.

Boosted Pools 및 Aave 통합

부스트 풀은 Balancer의 가장 차별화된 제품 중 하나이며 모든 AMM이 직면하는 질문에 답합니다. 어느 순간이든 스왑 풀에 있는 대부분의 유동성은 유휴 상태이며 거래가 실제로 접촉할 때만 수수료를 받습니다. 부스트 풀은 준비금의 유휴 부분을 가져와 원래 Aave인 대출 프로토콜에 예치하여 필요할 때까지 대출 수익률을 얻습니다. 스왑이 도착하면 계약은 Aave에서 필요한 것만 가져와 스왑을 완료하고 잉여금을 대출 풀에 반환합니다.

유동성 공급자의 경제성은 즉각적으로 매력적입니다. 표준 풀은 스왑 수수료 외에는 아무것도 얻지 못합니다. 부스트 풀은 스왑 수수료와 준비금의 유휴 부분에 대한 Aave 대출 수익률을 얻습니다. 유휴 부분이 준비금의 80~95%일 수 있는 스테이블코인 헤비 풀에서는 대출 수익률이 스왑 수수료 수익률을 왜소하게 만드는 경우가 많습니다. 이것이 바로 부스트된 스테이블코인 풀이 Balancer에서 경쟁력 있는 수익률의 가장 일관된 소스 중 하나였던 이유입니다. 트레이드오프는 Aave의 의존성 위험이며, 이는 Aave의 실적을 고려하면 관리 가능하지만 진정한 추가 노출입니다. 대출 측면을 처음 접하는 사용자의 경우 AMM, 대출 시장 및 수익률 수집자를 다루는 DeFi 입문서 더 넓은 맥락을 제공합니다.

Vault 아키텍처 및 스마트 주문 라우팅

Balancer V2는 V3가 이제 프로토콜의 정의 속성으로 성숙해진 아키텍처 혁신을 도입했습니다. 각 풀이 자체 토큰을 보유하는 별도의 스마트 계약이 되는 대신 모든 Balancer 풀은 Vault라는 단일 계약을 공유합니다. Vault는 사용자 자금을 관리하는 유일한 계약입니다. 개별 풀은 Vault에 거래 계산 방법을 알려주는 가격 책정 모듈이지만 토큰 자체는 모두 한 곳에 있습니다.

이 디자인에는 몇 가지 실질적인 이점이 있습니다. 멀티 홉 스왑 중 풀 간 토큰 전송은 ERC20 전송 호출이 아닌 내부 회계 항목으로 수행될 수 있기 때문에 가스 비용이 절감됩니다. Vault가 이미 모든 자산을 보유하고 있기 때문에 플래시 대출은 사소한 일이 됩니다. 그리고 보안에 중요한 보관 논리가 수천 개의 풀 계약에 걸쳐 중복되지 않고 한 곳에 있기 때문에 감사 표면이 축소됩니다. 종종 SOR로 약칭되는 스마트 주문 라우팅(Smart Order Routing)은 이를 활용하는 라우팅 엔진입니다. 사용자가 스왑을 요청하면 오프 체인 SOR 솔버는 입력 또는 출력 토큰이 포함된 모든 풀을 스캔하고 중간 토큰을 통해 다중 홉 경로를 식별하고 하나 이상의 경로에 대한 최적의 분할을 계산합니다. Vault는 전체 계획을 단일 원자 트랜잭션으로 실행하며 가격 영향을 최소화하기 위해 종종 3~4개의 풀로 동시에 분할합니다.

밸런서 V3, 2024년 실제로 달라진 점

Balancer V3는 2024년 12월에 출시되었으며 오늘날 대부분의 사용자가 Balancer.fi를 통해 상호 작용하는 버전입니다. 업그레이드는 V1에서 V2로의 재작성보다는 프로토콜을 더 간결하고 모듈화하며 구축하기 쉽게 만드는 데 초점을 맞춘 심도 있는 리팩터링입니다. 네 가지 변화가 눈에 띈다.

첫 번째는 후크입니다. V3에는 풀 생성자가 스왑 전후 또는 유동성 추가 또는 제거와 관련된 사용자 정의 로직을 연결할 수 있는 후크 시스템이 도입되었습니다. 변동성에 대응하는 동적 수수료, MEV 보호 계층, 맞춤형 인센티브 프로그램 및 Oracle 통합은 모두 새로운 풀 유형이 아닌 후크로 구현될 수 있으므로 전문 풀을 배포하는 팀의 엔지니어링 부담이 크게 줄어듭니다.

두 번째는 임시 회계입니다. V3는 트랜잭션 내 회계를 2024년 초 칸쿤 업그레이드 이후 사용할 수 있는 이더리움 기능인 임시 스토리지로 이동합니다. 임시 스토리지는 트랜잭션 이후에도 지속되지 않으므로 멀티 홉 스왑과 복잡한 플래시 작업을 실행하는 비용이 훨씬 저렴하기 때문에 더 저렴합니다.

세 번째는 기본 ERC4626 지원입니다. V3을 사용하면 풀에 ERC4626 금고 공유가 일류 자산으로 포함될 수 있으므로 단일 밸런서 풀은 Aave, Morpho 또는 기타 ERC4626 호환 프로토콜의 기본 토큰과 금고 공유를 혼합하여 보유할 수 있습니다. 부스트 풀은 더욱 단순해지고 유연해지며, 이 설계는 단일 구성 가능 번들에 스왑 유동성과 수익률 베어링 위치를 결합한 풀에 대한 문을 열어줍니다. 네 번째는 더 얇은 코어입니다. V3는 V2보다 더 명확하게 Vault에서 풀 로직을 분리하여 사용자 정의 풀 수학을 누구나 배포할 수 있는 모듈식 계약에 적용합니다. 이로 인해 Balancer는 고정된 제품이라기보다는 여러 팀이 공유 Vault, 라우팅 및 veBAL 인센티브 계층의 이점을 모두 누릴 수 있는 다양한 AMM 설계를 구축할 수 있는 플랫폼처럼 느껴집니다.

BAL 토큰 및 veBAL 투표 에스크로

BAL은 Balancer의 기본 거버넌스 토큰입니다. 유동성 공급자에게 관대하고 이후 DeFi 출시를 위한 템플릿이 된 배포 모델로 2020년 6월에 출시되었습니다. 총 1억 BAL 공급량 중 가장 큰 단일 버킷은 유동성 채굴로, 출시 이후 매주 적격 풀의 예금자에게 BAL을 배포했습니다. 나머지는 창립팀, 고문, 생태계 펀드, 초기 투자자 할당에 걸쳐 할당되며 베스팅 일정은 2026년까지 대부분 완료됩니다.

원시 BAL을 자체적으로 보유하면 토큰에 대한 시장 노출이 가능하지만 거버넌스 권한과 수수료 공유는 없습니다. 거버넌스에 참여하고 프로토콜 수익을 얻으려면 veBAL을 발행해야 합니다. 이 프로세스는 Balancer에만 적용되며 주의 깊게 살펴볼 가치가 있습니다. 먼저 BAL/ETH 80/20 가중 풀에 유동성을 제공해야 합니다. 이는 BAL과 ETH를 80대 20의 가치 비율로 예치하는 것을 의미합니다. 풀은 귀하의 공유를 나타내는 밸런서 풀 토큰인 BPT를 발행합니다. 그런 다음 최대 1년 동안 veBAL 계약에서 해당 BPT를 잠급니다. 잠그는 시간이 길수록 BPT당 더 많은 veBAL을 받게 되며 선형적으로 확장되어 1년 잠금은 최대값을 제공하고 1주 잠금은 거의 제공하지 않습니다.

디자인은 Curve veCRV 모델에서 직접 차용했지만 한 가지 중요한 변형이 있습니다. 잠긴 자산을 원시 BAL이 아닌 BAL/ETH 80/20 BPT로 강제함으로써 프로토콜은 거버넌스 권한을 원하는 사람이 생태계에서 가장 중요한 풀에 유동성을 제공해야 함을 보장합니다. 이는 거래소에서 현물 토큰을 구입하여 복제하기 어려운 방식으로 거버넌스 영향력을 게임의 스킨에 연결합니다. 또한 추가 프로토콜 수익과 관계없이 veBAL 보유자에게 BAL/ETH 풀 자체의 기준 수익을 제공합니다.

veBAL은 실제로 무엇을 하는가? 세개. 첫째, 스냅샷과 체인을 통해 Balancer 거버넌스 제안에 투표합니다. 둘째, 게이지 투표를 통해 BAL 배출을 지시합니다. 즉, veBAL 보유자는 유동성 공급자에게 전달되는 주간 BAL 인플레이션을 받을 풀을 집합적으로 결정합니다. 게이지 전쟁이 일어나는 곳이다. 풀과 프로토콜은 BAL 보상이 유동성을 끌어들이기 때문에 게이지가 배출량을 받기를 원하므로 게이지 투표에 대한 대가로 veBAL 보유자에게 지급되는 직접적인 토큰 인센티브인 뇌물을 통해 veBAL 투표를 위해 경쟁합니다. 셋째, veBAL 보유자는 풀 토큰 바구니에 정기적으로 지불되는 프로토콜 수수료의 일부를 받습니다.

가스 및 가격 최적화를 위한 스마트 주문 라우팅

SOR은 밸런서 스왑에서 좋은 가격을 얻을 수 있는지 여부를 가장 직접적으로 결정하기 때문에 자세히 살펴볼 가치가 있습니다. 소규모 거래의 경우 라우터는 단일 딥 풀을 선택합니다. 중간 규모 거래의 경우 수수료 등급이나 중개자가 다른 2~3개의 풀로 나뉩니다. 대규모 거래의 경우 wstETH, USDC 또는 최상의 총 가격을 제공하는 중간체를 통해 경로를 구축하고 동시에 6개의 경로로 분할할 수 있습니다.

SOR이 유지되는 곳은 가스 비용 최적화입니다. Balancer 풀은 Vault를 공유하기 때문에 Balancer 내의 다중 홉 경로는 별도의 AMM 계약의 모든 홉에서 전체 ERC20 전송 비용이 드는 것과 비교하여 최소한의 스토리지 쓰기로 단일 트랜잭션으로 해결됩니다. 가스가 소매 UX를 지배하는 Ethereum 메인넷에서는 이러한 효율성 이점이 Balancer가 가장 저렴한 장소인지 아니면 사용자가 L2에서 더 나은지 여부를 결정하는 경우가 많습니다.

밸런서 대 Uniswap V2, V3 및 V4

신규 사용자가 Balancer에 관해 가장 흔히 묻는 질문은 규모 면에서 지배적인 AMM이자 대부분의 사람들이 먼저 배우는 프로토콜인 Uniswap과 비교하는 방법입니다. 비교는 어떤 Uniswap 버전을 의미하는지에 따라 달라지며 버전별로 이동하면 그림이 명확해집니다.

Uniswap V2는 고전적인 50/50 상수 제품 AMM입니다. 간단하고 전투 테스트를 거쳤으며 다른 AMM보다 더 많은 체인에 더 많은 총 풀이 배포되어 있습니다. Balancer는 V2보다 훨씬 더 유연합니다. V2 풀이 할 수 있는 모든 것은 Balancer가 할 수 있으며 Balancer는 임의 가중치, 다중 토큰 풀, 스테이블 풀, 부스트 풀 및 스마트 주문 라우팅에 대한 지원을 추가합니다. 이러한 유연성의 비용은 평가할 가중 기하 평균이 없기 때문에 V2 풀이 추론하기가 더 간단하고 스왑당 약간 저렴하다는 것입니다. 기본 2개 토큰 풀만 원하는 프로젝트의 경우 V2가 여전히 그 목적을 달성합니다. 더 복잡한 경우에는 Balancer가 승리합니다. 그만큼 Uniswap 심층 다이빙 가이드 프로토콜의 전체 역사를 다루고 있으며 유용한 동반자입니다.

Uniswap V3는 LP가 자본이 활성화되는 가격 범위를 지정하는 집중된 유동성을 도입했습니다. 범위 내에서 자본 효율성은 V2보다 훨씬 높습니다. 범위를 벗어나면 해당 위치는 아무것도 얻지 못하고 일방적으로 진행됩니다. V3는 좁은 범위를 선택하는 활동적인 관리자에게 최적화되어 있습니다. 밸런서는 포지션을 관리하지 않고 바스켓을 예치하고 수수료를 획득하는 설정 후 잊어버리는 포트폴리오 스타일의 LP에 최적화되어 있습니다. 스테이블코인에서 스테이블코인으로 스왑하는 경우 좁은 범위의 V3와 Balancer의 구성 가능한 스테이블 풀이 모두 잘 작동하고 일반적으로 쌍의 깊이가 결정됩니다.

2024년에 출시된 Uniswap V4는 Balancer의 Vault와 유사한 자체 후크 시스템 및 싱글톤 아키텍처로 모듈식 방향을 취했습니다. V4와 Balancer V3는 개념적으로 수렴하고 있습니다. V4는 상단에 후크가 있어 일정한 제품 코어를 유지합니다. Balancer V3는 가중치가 있고 안정적인 불변성을 기본 프리미티브로 유지합니다. 개발자의 경우 V4 후크와 Balancer V3 풀 유형 중에서 선택하는 것은 기본 유동성 형태와 배포 계획에 적합한 인센티브 시스템인 veBAL 게이지와 Uniswap의 새로운 메커니즘에 따라 달라집니다.

밸런서 vs 커브 vs SushiSwap

Curve는 Balancer와 동일한 호흡에서 가장 자주 언급되는 AMM입니다. 둘 다 투표 에스크로 토큰을 실행하고 둘 다 배출 방향에 대한 게이지 전쟁을 실행하기 때문입니다. 프로토콜은 경쟁적이라기보다는 보완적입니다. Curve는 다른 곡선을 통해 변동성 자산을 처리하는 암호화 풀과 함께 StableSwap 불변성을 사용하여 스테이블코인 및 고정된 자산 거래를 전문으로 합니다. 밸런서는 좀 더 일반적입니다. 많은 대규모 스테이블코인 LP는 디자인 전반에 걸쳐 다양화하기 위해 Curve와 Balancer 스테이블 풀 사이에서 위치를 분할합니다. veCRV 및 veBAL 보유자는 종종 게이지 생태계에 모두 참여하고 두 장소 모두에서 뇌물을 거래합니다.

대조적으로 SushiSwap은 디자인 면에서 Uniswap V2에 더 가깝고 원래는 커뮤니티 소유권과 SUSHI 토큰을 통해 차별화된 Uniswap 포크였습니다. SushiSwap은 삼지창 풀, BentoBox 대출 및 라우팅 수집기로 확장되었지만 핵심은 여전히 ​​V2 스타일 상수 제품 풀입니다. SushiSwap을 고려하는 대부분의 사용 사례에서 Balancer는 더 많은 풀 유형과 더 깊은 veToken 거버넌스 경제를 제공합니다. SushiSwap은 역사적으로 높은 유동성을 유지해 온 일부 체인 및 쌍에서 이점을 유지하며 광범위한 유동성에 대한 빠른 액세스를 원하는 토큰 발행자로서 Uniswap, Sushi 및 Balancer에 동시에 배포하는 다중 장소 전략은 여전히 ​​일반적입니다.

밸런서 풀에 유동성을 제공하는 방법

Balancer에서 유동성 제공은 Balancer.fi에서 시작됩니다. 여기서 MetaMask, Rabby 또는 WalletConnect 호환 지갑과 같은 지갑을 연결할 수 있습니다. 풀 페이지에서 체인, 풀 유형, TVL 및 현재 APR을 기준으로 필터링할 수 있습니다. 각 풀은 구성, 수수료 계층, 스왑 볼륨 및 APR의 출처에 대한 분석(기본 스왑 수수료, BAL 배출량, 파트너 토큰 인센티브 및 부스트 풀의 Aave 수익률)을 보여줍니다.

풀을 선택하면 예금 인터페이스를 통해 내부 스왑을 피하면서 자연스러운 가중치로 토큰을 공급하거나 단일 토큰을 공급하고 가격 영향 비용으로 풀이 올바른 비율로 스왑되도록 할 수 있습니다. 표준 80/20 가중치 풀의 경우 두 자산을 올바른 비율로 공급하는 것이 가장 깨끗합니다. 계약은 귀하의 지분을 나타내는 BPT를 발행합니다. 전체 BAL 방출을 포착하려면 해당 게이지 계약에 BPT를 스테이킹해야 합니다. 일부 풀은 예금에 대한 자동 지분을 보유하고 다른 풀은 별도의 거래가 필요합니다. 인출하려면 게이지에서 스테이킹을 해제한 다음 BPT를 기본 토큰으로 교환하세요. 항상 공식 프런트 엔드에 있는지 확인하고 가이드를 확인하세요. 주소 중독 사기를 피하는 방법 모든 승인에 적용할 가치가 있는 관행을 다룹니다.

밸런서에 대한 현실적인 수확량 기대

수율은 풀에 따라 크게 다르며 풀 유형, 자산 및 배출 증가를 위해 veBAL을 잠그는지 여부에 따라 다릅니다. 부스트된 스테이블코인 풀은 Aave 대출과 더 작은 스왑 수수료 구성 요소로 구동되는 기본 레이어를 통해 정상적인 조건에서 중간 한 자릿수 총 APR을 제공하는 경향이 있습니다. wstETH/WETH와 같은 블루칩 쌍의 주요 가중치 풀은 일반적으로 게이지가 잘 투표될 때 BAL 방출과 함께 낮은 한 자릿수 수수료를 지불합니다.

BAL 외에 자체 토큰을 방출하는 파트너 프로토콜에 의해 인센티브를 받는 보다 이국적인 풀은 두 자릿수 APR을 표시할 수 있지만 이는 일시적이며 지속적인 보조금에 따라 달라집니다. 부스트된 수율은 veBAL 부스트와 함께 스택되며, 이는 LP 포지션에 비해 충분한 veBAL을 잠근 사용자의 경우 BAL 방출을 최대 2.5배까지 늘릴 수 있습니다. 표시된 APR은 미래 예측 추정치이며 지속적인 스왑 볼륨, 지속적인 배출량 및 안정적인 Aave 요율에 따라 달라집니다. 또한 실질 수익은 비영구적 손실에 대비해 상쇄되어야 하며 이는 80/20 설계에서도 변동성 쌍에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

보안 기록, 감사 및 현실적인 위험

Balancer는 2020년 3월부터 지속적으로 생산되는 메인넷 계약을 통해 DeFi 표준에 따른 오랜 실적을 보유하고 있습니다. 코어는 Trail of Bits, OpenZeppelin, ABDK 및 Certora 등의 감사를 받았습니다. Vault 및 주요 풀 유형은 수십억 달러의 누적 볼륨으로 수년간 운영되었으며 프로토콜은 핵심 계약 수준에서 치명적인 악용을 방지했습니다. 2020년 6월 특정 풀 설계에 대한 플래시 대출 공격으로 디플레이션 토큰의 취약점이 노출되어 신속하게 해결되었습니다. 핵심 계약과는 별도로 2023년 프런트엔드 사건으로 인해 제3자 서비스의 손상된 DNS를 통한 피싱 공격이 발생했습니다. 핵심 프로토콜은 손상되지 않았지만 프런트 엔드가 공격 표면의 일부임을 상기시켜주었습니다.

2026년의 현실적인 위험은 여러 범주로 나뉩니다. 핵심 스마트 계약 위험은 낮지만 0은 아닙니다. 풀별 위험은 특히 Aave에 따라 부스트된 풀 또는 V3의 후크를 사용하는 풀의 경우 다양합니다. 비영구적 손실은 AMM LP 포지션의 구조적입니다. 게이지 투표가 풀 경제를 변화시킬 수 있기 때문에 거버넌스 위험은 veBAL 보유자에게 현실입니다. 그리고 피싱, 주소 스푸핑, 잘못된 승인 관리 등의 사용자 측 위험이 실제 손실의 가장 큰 원인으로 남아 있습니다. ERC20을 따르는 BAL과 같은 풀 토큰의 경우 ERC20 토큰 표준 가이드 승인 배경을 다룹니다.

BAL 구매처 및 풀 성능 추적 방법

BAL은 Coinbase, Binance, Kraken 및 OKX를 포함한 모든 주요 중앙 집중식 거래소에서 거래됩니다. 체인에서는 Uniswap, Balancer 자체 및 Curve에서 가장 깊은 풀을 갖춘 유동성이 있는 모든 DEX를 통해 BAL을 구매할 수 있습니다. 밸런서의 BAL/ETH 80/20 풀은 잠금 가능한 토큰이 해당 특정 풀의 BPT이기 때문에 veBAL을 발행하려는 경우 특히 관련이 있습니다.

2026년 풀 성능 추적은 간단합니다. Defillama와 Balancer의 자체 분석 페이지에는 풀당 TVL, 볼륨, 수수료 및 BAL 배출량이 실시간으로 표시됩니다. 토큰 및 풀 흐름에 대한 체인 분석을 보다 세부적으로 알아보려면 DEXTools 전체 가이드 풀 활동, 대규모 LP 이동 및 스왑 흐름을 모니터링하는 방법을 다룹니다. 더 넓은 DeFi 환경에서 온 사용자의 경우 스테이킹 가이드 그리고 기초 이더리움 입문서 Balancer가 이미 이해하고 있다고 가정하는 개념을 파악하려면 읽어볼 가치가 있습니다.

자주 묻는 질문

2026년 밸런서에 대한 결론

Balancer는 DeFi 환경에서 구체적이고 내구성 있는 위치를 차지합니다. Uniswap V2에 속하는 타이틀인 가장 단순한 AMM은 아닙니다. Uniswap V3 및 V4에 적용되는 좁은 범위의 LP에 대한 가장 자본 효율적인 설계는 아닙니다. 가장 전문화된 스테이블코인 장소는 아니지만 Curve는 2020년부터 그 왕관을 차지했습니다. Balancer가 어떤 경쟁사보다 더 분명하게 무엇인지는 빌더와 정교한 LP가 단일 전투 테스트 프로토콜 내에서 맞춤형 유동성 전략을 표현할 수 있는 가장 유연성을 제공하는 AMM 플랫폼입니다. 가중치 풀, 안정 풀, 부스트 풀, 후크 및 공유 Vault는 다른 AMM과 비교할 수 없는 폭 넓은 툴킷을 제공합니다.

일반 사용자의 경우 Balancer의 실용적인 관련성이 간접적으로 나타나는 경우가 많습니다. 당신은 자신도 모르게 거래의 일부를 밸런서 풀을 통해 라우팅하는 애그리게이터로 교환할 수도 있고, 팀이 50/50 풀에 필요한 것보다 적은 자본으로 유동성을 지원할 수 있기 때문에 밸런서 80/20 풀에 인센티브를 제공하는 프로젝트의 토큰을 보유할 수도 있습니다. 2026년에는 Balancer를 간접적으로 만지는 것이 예외가 아닌 표준이 될 만큼 인프라가 충분히 널리 보급되었습니다.

Balancer는 출시 후 6년 동안 DeFi 인프라의 부하를 지탱하는 부분 중 하나로 남아 있습니다. 유동성 제공, 거버넌스 및 수익률을 위한 veBAL 잠금, V3 플랫폼 기반 구축, 최신 AMM 설계의 기초 이해 등 관심 분야에 관계없이 Balancer를 학습하는 데 소요되는 시간은 2026년 이후에 투자한 시간입니다.