Uniswap V4(후크)란 무엇입니까: 완전한 맞춤형 AMM 가이드(2026)

Uniswap V4는 분산형 거래소 역사상 가장 야심찬 업그레이드입니다. 2년 이상의 개발, 감사 및 커뮤니티 검토를 거친 후 2026년 1분기 이더리움 메인넷에서 출시된 V4는 이전 버전의 엄격한 풀 아키텍처를 세 가지 핵심 혁신을 기반으로 구축된 완전히 사용자 정의 가능한 시스템으로 대체합니다. singleton 단일 스토리지 슬롯에 모든 풀을 보유하는 계약, flash accounting 매 단계가 아닌 거래가 끝날 때 잔액을 계산하고 hooks 이를 통해 개발자는 스왑, 유동성 이벤트 또는 수수료 발생의 수명 주기에 맞춤 로직을 삽입할 수 있습니다.

만약 유니스왑 V3 간단한 상수 곱 공식을 집중된 유동성을 갖춘 자본 효율적인 시장 조성자로 전환한 V4는 전체 프로토콜을 프로그래밍 가능한 AMM 플랫폼으로 전환합니다. 누구나 코드베이스를 포크하지 않고도 지정가 주문, 동적 수수료, 온체인 TWAMM 실행, MEV 재배포, KYC 게이팅 또는 새로운 오라클을 추가하는 맞춤형 후크 계약을 통해 풀을 배포할 수 있습니다. 그 결과 Uniswap은 더 이상 단일 제품이 아니며 수백 개의 전문 시장을 위한 기본 인프라가 되었습니다.

이 가이드에서는 Uniswap V4가 무엇인지, 싱글톤 플러스 후크 아키텍처가 실제로 어떻게 작동하는지, 어떤 후크가 이미 배포 및 채택되었는지, V4가 V3 및 V2와 어떻게 비교되는지, 그리고 거래자와 개발자 모두 지금 사용하거나 구축을 시작할 수 있는 방법을 설명합니다. 결국 대부분의 DeFi 분석가가 V4를 향후 10년간의 기반으로 간주하는 이유를 이해하게 될 것입니다. 탈중앙화 금융.

Uniswap V4란 무엇입니까?

Uniswap V4는 세계 최대 규모의 탈중앙화 거래소인 Uniswap 프로토콜의 네 번째 주요 버전입니다. 이전 버전이 하드코딩된 동작을 갖는 모놀리식 계약이었던 반면, V4는 모듈식 시스템입니다. 이제 모든 풀은 PoolManager, 모든 풀은 선택적으로 주요 작업 전후에 사용자 정의 코드를 실행하는 후크 계약을 연결할 수 있습니다. 이는 새로운 기능을 출시하기 위해 프로토콜 자체를 업그레이드할 필요가 없음을 의미합니다. 누구나 새로운 후크와 이를 사용하는 새로운 풀을 배포할 수 있으며 해당 풀은 즉시 Uniswap 생태계의 일부가 됩니다.

실질적인 효과는 엄청납니다. Uniswap V3에서는 지정가 주문을 원할 경우 외부 프로토콜을 사용하거나 팀이 주문을 배송할 때까지 기다려야 했습니다. V4에서는 개발자가 오후에 지정가 주문 후크를 배포할 수 있으며 모든 유동성 공급자는 이를 사용하는 풀을 통해 자본을 라우팅할 수 있습니다. 변동성, 대량 주문에 대한 시간 가중 평균 시장 조성자(TWAMM), 맞춤형 오라클 통합, 심지어 규제 기관에 대한 규정 준수 게이트를 기반으로 조정되는 동적 수수료에도 동일하게 적용됩니다. V4는 이더리움이 통화를 플랫폼으로 전환한 것과 마찬가지로 AMM을 플랫폼으로 효과적으로 전환합니다.

이 프로토콜은 4년의 독점 기간 이후 GPL로 변환된 비즈니스 소스 라이센스에 따른 오픈 소스이며 Ethereum 메인넷과 Arbitrum, Base, Optimism, Polygon, BNB Chain 및 Unichain을 포함한 대부분의 주요 L2에 배포됩니다. 거버넌스는 Uniswap DAO를 통해 UNI 토큰 보유자가 처리하며 app.uniswap.org의 프런트 엔드는 Uniswap Labs에서 운영하지만 스마트 계약은 완전히 허가되지 않습니다. 누구나 프런트엔드를 거치지 않고 풀을 배포하고, 후크를 작성하고, PoolManager에 대해 직접 거래를 라우팅할 수 있습니다.

간략한 역사: 2018년 V1부터 2026년 V4까지

V4가 중요한 이유를 이해하려면 Uniswap이 어떻게 여기까지 왔는지 살펴보는 것이 도움이 됩니다. 프로토콜은 4세대를 거쳐 발전해 왔으며 각 세대는 이전 세대의 가장 큰 문제를 해결했습니다.

V1은 Hayden Adams의 단독 개발 노력으로 2018년 11월 이더리움 재단 보조금의 지원을 받아 출시되었습니다. 실질적인 견인력을 얻은 최초의 AMM이었지만 ETH-토큰 쌍만 지원했으며 수수료 사용자 정의가 없었습니다. V2는 직접 ERC20-ERC20 쌍, 플래시 스왑 및 내장 TWAP 오라클을 포함하여 2020년 5월에 출시되었습니다. 이는 DeFi 여름의 폭발적인 증가를 촉진하고 AMM을 온체인 거래의 지배적인 모델로 만든 버전입니다.

V3는 2021년 5월에 출시되었으며 V1 이후 AMM 디자인의 가장 큰 단일 혁신인 집중된 유동성을 도입했습니다. 이제 유동성 공급자는 자본이 활성화되는 정확한 가격 범위를 지정할 수 있어 스테이블코인 풀의 자본 효율성이 4000배 더 높아지고 LP가 주문장 시장 메이커와 더욱 직접적으로 경쟁할 수 있게 되었습니다. V3는 또한 이국적인 코인과 스테이블코인 쌍이 위험 가격을 다르게 책정할 수 있도록 쌍당 3개의 수수료 계층을 추가했습니다.

V4는 원래 2023년 6월에 발표되었지만 감사, 커뮤니티 피드백 라운드, 공식 검증 및 최대 보상으로 총 1,500만 달러에 달하는 4개월 버그 현상금에 2년 반 이상을 보냈습니다. 이 프로토콜은 마침내 2026년 1월 30일 이더리움 메인넷에 출시되었으며 Arbitrum, Base, Optimism 및 Polygon에 동시에 배포되었습니다. 2026년 1분기 말까지 V4 풀은 TVL에서 40억 달러 이상을 유치했으며 전체 TVL의 약 20%를 처리했습니다. DEX 볼륨 이더리움 메인넷.

싱글턴 아키텍처 설명

V4의 첫 번째 주요 변화는 구조적입니다. Uniswap의 모든 이전 버전에서는 모든 풀이 별도의 스마트 계약이었습니다. USDC-WETH 0.05% 풀을 생성하려는 경우 팩토리 계약은 자체 스토리지, 자체 바이트코드 및 자체 주소를 포함하는 새로운 계약을 배포합니다. 이는 보안 관점에서는 깨끗했지만 매우 비쌌습니다. V3에 새 풀을 배포하는 데는 네트워크 상태에 따라 약 25~200달러의 가스 비용이 들며, 모든 멀티 홉 스왑은 서로 다른 풀을 통해 라우팅하기 위해 여러 교차 계약 호출을 수행해야 했습니다.

V4에는 PoolManager 네트워크의 모든 풀 상태를 보유합니다. 새 풀을 생성할 때 새 계약을 배포하는 것은 아닙니다. 당신은 단지 전화하고 있습니다 initialize() 풀의 매개변수를 사용하여 PoolManager에서 새 풀의 상태를 싱글톤 내부의 매핑에 기록합니다. 새로운 풀을 만드는 데 드는 비용은 25달러에서 200달러로, 휘발유 몇 센트로 99% 감소합니다. 이 단일 변경으로 인해 V3에서는 결코 의미가 없었던 수천 개의 특수 풀을 배포하는 것이 경제적으로 실행 가능해졌습니다.

싱글톤은 또한 다중 홉 스왑을 훨씬 더 저렴하게 만듭니다. V3에서 WETH를 통해 USDC를 PEPE로 교환한다는 것은 USDC-WETH 풀 계약을 호출한 다음 WETH-PEPE 풀 계약을 호출하는 것을 의미했으며 스토리지 예열, 잔액 확인 및 이벤트 방출을 포함한 두 개의 외부 계약 호출의 모든 가스 오버헤드가 발생했습니다. V4에서는 단일 계약 내에서 동일한 스왑이 발생하여 스토리지를 공유하고 계약 주소 간 이동 비용을 지불하지 않습니다. 실제 측정에 따르면 V4의 3홉 스왑은 V3의 동일한 경로보다 가스 비용이 약 50% 더 저렴합니다.

한 가지 절충안이 있습니다. 모든 풀은 동일한 계약 내에 있기 때문에 PoolManager의 심각한 버그는 네트워크의 모든 풀에 동시에 영향을 미칠 수 있습니다. Uniswap은 Trail of Bits, OpenZeppelin, Certora 및 ABDK Consulting의 감사와 테스트넷에서 4개월 동안 실행된 1,500만 달러의 버그 포상금을 포함하여 DeFi 역사상 가장 긴 공식 검증 프로세스를 통해 이 문제를 해결했습니다. 배포 이후 계약은 동결되어 변경할 수 없으며 업그레이드 키나 관리자 제어가 없습니다.

플래시 계정 및 잠금 패턴

두 번째 핵심 혁신은 플래시 회계입니다. Uniswap V3에서는 스왑의 모든 단계가 체인에 정착되어야 했습니다. 복잡한 다중 홉 거래를 수행하는 경우 각 중간 토큰 전송이 즉시 발생하고 관련 잔액을 인출 및 적립하고 전체 ERC20 전송 호출을 트리거했습니다. 이는 추론하기 간단했지만 낭비적이었습니다. 어쨌든 대부분의 중간 전송은 거래가 끝날 때까지 취소되기 때문입니다.

V4에는 잠금 패턴이라는 개념이 도입되었습니다. PoolManager와 상호작용하고 싶을 때, PoolManager를 호출합니다. unlock() 함수는 계약의 나머지 거래 동안 PoolManager에 대한 독점 액세스를 제공합니다. 해당 잠금 내에서 원하는 만큼 스왑, 유동성 추가, 제거 또는 후크 호출을 수행할 수 있으며 PoolManager는 계약이 각 토큰에 빚진 금액 또는 빚진 금액에 대한 누적 집계를 유지합니다. 이러한 작업 중에는 실제 ERC20 전송이 발생하지 않습니다. 맨 마지막에 계약이 호출될 때만 settle(), PoolManager는 모든 계정의 균형을 맞추기 위해 순 토큰 전송을 수행합니까?

여기서 절감 효과는 상당합니다. 4개의 풀을 다루는 V3의 일반적인 재정 거래 거래는 8개의 ERC20 전송 비용을 지불할 수 있으며 각 전송 비용은 35,000~65,000 가스입니다. V4에서는 동일한 거래가 중간 전송을 전혀 수행하지 않으며 최종 정산은 1~2회만 수행됩니다. 이를 통해 V3에서는 경제적으로 실행 가능하지 않았던 새로운 전략, 특히 정교한 MEV 검색자 및 DEX 수집기 여러 풀을 가로지르는 경로입니다.

플래시 회계는 PoolManager 자체가 내부 회계 시스템처럼 작동하도록 만듭니다. 풀에서 토큰을 빌려 어떤 목적으로든 사용할 수 있으며 잠금이 끝나면 반환할 수 있습니다. 플래시대출 는 Aave에서 작동합니다. 차이점은 잠금이 끝까지 균형을 이루는 한 V4 자체 내에서 이러한 차용에 대한 수수료가 없다는 것입니다. 이는 효과적으로 전체 PoolManager를 토큰 작업을 위한 거대한 원자적 결제 계층으로 만듭니다.

후크 시스템: 8개의 수명 주기 후크 지점

후크는 V4를 단순한 가스 최적화가 아닌 진정한 혁명으로 만드는 요소입니다. 후크는 생성 시 풀에 연결하는 스마트 계약입니다. 일단 연결되면 PoolManager는 풀 수명 주기의 특정 지점에서 후크 계약의 특정 기능을 호출합니다. 사용자가 풀과 가질 수 있는 모든 상호 작용을 포괄하는 4개의 전후 세트로 구성된 정확히 8개의 후크 포인트가 있습니다.

지금까지 가장 중요한 후크는 beforeSwap. 지정가 주문, 동적 수수료, 오라클 업데이트 및 기타 거의 모든 흥미로운 V4 사용 사례에서 마법이 일어나는 곳입니다. 사용자가 교체를 원할 때 PoolManager는 후크를 호출합니다. beforeSwap 함수를 먼저 스왑 매개변수에 전달하고 후크가 수정된 매개변수 세트, 명시적 수수료 재정의 또는 AMM 계산을 완전히 건너뛰고 후크가 스왑 자체를 처리하도록 하는 신호를 반환하도록 합니다.

후크 주소는 이더리움 주소의 가장 낮은 비트에 권한을 인코딩합니다. 후크 계약을 배포할 때 구현하려는 특정 후크 기능과 마지막 몇 바이트가 일치하는 주소(CREATE2 사용)를 마이닝해야 합니다. 이는 PoolManager가 비용이 많이 드는 인터페이스 확인을 수행하지 않고 호출할 후크를 미리 아는 방법입니다. 이는 또한 후크 주소가 체인에서 결정적이고 검증 가능하다는 것을 의미합니다. 후크의 주소를 검사하고 재정의할 권한이 있는 수명 주기 기능을 정확히 확인하여 모든 풀을 감사할 수 있습니다.

2026년에 배포되는 상단 후크

2026년 중반까지 수십 개의 프로덕션 후크가 배포 및 채택되었습니다. 다음은 가장 중요한 카테고리와 각 카테고리의 주요 연결고리입니다.

지정가 주문 후크 은 V4에 탑재된 최초의 주요 사용 사례였으며 여전히 가장 인기가 높습니다. 2026년 2월에 배포된 Bunni Limit을 통해 사용자는 특정 가격으로 스왑 주문을 하고 풀이 해당 가격을 넘으면 자동으로 체결되도록 할 수 있습니다. 후크는 정확히 한 틱에 작은 집중 유동성 포지션을 생성함으로써 작동합니다. 풀의 가격이 해당 틱을 초과하면 포지션이 한 토큰에서 다른 토큰으로 완전히 교체됩니다. 그런 다음 후크는 교차를 감지합니다. afterSwap, 포지션을 청산하고 사용자에게 크레딧을 부여합니다. 2026년 중반까지 누적 거래량 4억 달러 이상이 V4 지정가 주문 후크를 통과했으며, 대부분 스테이블 코인과 메이저 쌍에서 이루어졌습니다.

동적 수수료 후크 는 변동성 쌍의 긴 꼬리를 지배하기 시작했습니다. 가장 널리 채택된 버전인 Atrium Dynamic Fee는 변동성이 높은 기간 동안 스왑 수수료를 기준 0.30%에서 최대 1.50%까지 인상한 다음, 조용한 기간에는 다시 낮춥니다. 이러한 풀의 LP는 고정 수수료 풀보다 유동성 1달러당 훨씬 더 많은 수수료를 벌고 거래자들은 롱 포지션에서 더 나은 실행력을 얻기 때문에 여전히 기꺼이 지불할 의향이 있습니다.

TWAMM 후크 은 제도적 흐름의 비밀병기였습니다. Paradigm의 ​​오픈 소스 TWAMM 후크를 사용하면 사용자는 단일 주문을 제출하여 향후 24시간 동안 5천만 달러 상당의 USDC를 WETH로 교환할 수 있습니다. 후크는 자동으로 해당 주문을 수천 개의 작은 블록당 스왑으로 분할하여 가격 영향을 최소화하고 대부분의 DEX에서 대규모 블록 거래를 방해하는 일종의 선행 실행을 방지합니다. CoW 스왑 및 1인치 둘 다 실행 수학이 제대로 작동하면 TWAMM V4 풀을 통해 일부 대량 주문을 라우팅합니다.

Uniswap V4 대 V3 대 V2: 나란히 비교

다음은 Uniswap의 현재 3세대가 가장 중요한 차원에서 어떻게 쌓이는지 보여줍니다.

가장 분명한 점은 V4가 거의 모든 사용 사례에서 V3보다 엄격하게 더 뛰어나다는 것입니다. V3가 여전히 선호되는 몇 가지 극단적인 경우가 있습니다. 사용자 지정 논리가 필요하지 않은 간단한 풀은 후크 연결에 따른 작은 오버헤드를 절약할 수 있으며 일부 통합업체는 아직 V4를 지원하도록 풀 라우팅 논리를 업그레이드하지 않았습니다. 그러나 새로운 배포의 경우 V4가 기본값입니다. Uniswap Labs 프런트 엔드는 이제 더 나은 실행을 제공할 때마다 기본적으로 V4 경로를 사용하며, 이는 2026년 2분기 현재 70% 이상의 경우입니다.

실제 가스 절약

가스 번호는 V4가 일상적인 사용에서 실제로 다르게 느껴지기 시작하는 부분입니다. Uniswap 재단은 2026년 3월 동일한 블록의 이더리움 메인넷에서 V2, V3 및 V4의 동일한 작업을 비교하는 벤치마크 연구를 발표했습니다. 결과는 놀랍습니다.

간단한 단일 홉 ETH에서 USDC로 스왑하는 데 드는 비용은 V2에서 약 170,000가스, V3에서 130,000가스, V4에서 110,000가스입니다. 이는 가장 간단한 경우 V3에 비해 15% 향상된 것입니다. USDC 및 WBTC를 통해 ETH를 테일엔드 토큰으로 라우팅하는 3홉 스왑 라우팅의 경우 V2 비용은 약 350,000 가스, V3 약 260,000 가스, V4 비용은 145,000 가스입니다. 이는 플래시 회계가 중간 토큰 전송을 제거하기 때문에 V3에 비해 대략 44% 감소한 것입니다.

풀 생성으로 인한 비용 절감 효과는 더욱 극적입니다. 이더리움 메인넷에 10gwei의 새로운 V3 풀을 생성하려면 가스 비용이 약 25~50달러가 소요됩니다. 동일한 가스 가격으로 V4 풀을 만드는 데 드는 비용은 약 0.50달러로 50배~100배 개선됩니다. 이것이 2026년 첫 3개월 동안 배포된 고유 V4 풀 수가 이미 2021년과 2022년 전체에 걸쳐 배포된 총 V3 풀 수를 초과하는 이유입니다. 가스 최적화 는 숙련된 거래자와 수집자가 출시 후 몇 주 내에 기본 경로를 V4로 이동한 주요 이유 중 하나입니다.

맞춤형 유동성 전략

V3의 집중된 유동성은 큰 진전이었지만 LP를 하나의 특정 형태, 즉 선택한 범위에 걸쳐 균일한 유동성 분포로 만들었습니다. V4 후크를 사용하면 LP가 원하는 배포 형태를 구현할 수 있습니다. 후크는 동적으로 유동성의 균형을 재조정하고, 변동성이 낮은 동안에는 현재 가격에 더 긴밀하게 집중하고, 변동성이 높은 동안에는 유동성을 분산시키며, 거래량에 따라 모양이 바뀌는 결합 곡선을 구현할 수도 있습니다.

인기 있는 패턴 중 하나는 후크 계약이 많은 LP의 자본을 풀링하고, 이를 대신하여 유동성 범위 및 재조정을 관리하고, 금고에 대한 각 LP의 청구를 나타내는 대체 가능한 LP 토큰(V4에 내장된 ERC6909 표준 사용)을 발행하는 "금고 후크" 모델입니다. Arrakis, Bunni 및 Gamma는 모두 집중된 유동성 관리의 복잡성을 추상화하는 V4 볼트 제품을 출시했습니다. LP는 USDC와 WETH만 입금하고 금고는 범위 선택, 재조정, 수수료 복리 및 비상 탈출을 처리합니다.

또 다른 새로운 전략은 후크를 사용한 "적시" 유동성입니다. 정교한 LP는 멤풀을 감시하고, 들어오는 대규모 스왑을 감지하고, 스왑이 실행되기 직전에 좁은 범위에 유동성을 추가하는 후크를 실행할 수 있습니다. LP는 스왑 수수료 전액을 얻은 후 즉시 유동성을 인출합니다. 이는 외부 스마트 계약을 통해 V3에서 기술적으로 가능했지만 후크 내부에서 수행하는 것이 훨씬 더 가스 효율적이며 LP가 더 큰 가치를 포착할 수 있게 해줍니다.

Uniswap V4를 트레이더로 사용하는 방법

대부분의 사용자에게는 V4로 전환하는 것이 보이지 않습니다. 오늘 app.uniswap.org로 이동하여 토큰을 교환하면 프런트 엔드는 최상의 실행을 제공할 때마다 V4 풀을 통해 자동으로 라우팅됩니다. 지갑을 바꾸거나, 새로운 것을 설치하거나, ​​새로운 개념을 배울 필요가 없습니다. V3에서 사용한 것과 동일한 MetaMask, Rabby 또는 하드웨어 지갑이 V4에서도 작동합니다. 왜냐하면 이 프로토콜은 여전히 ​​사용자를 위한 표준 ERC20 인터페이스를 사용하기 때문입니다.

변경된 점은 유동성을 제공하거나 대규모 거래를 라우팅하기 전에 풀이 어떤 후크를 사용하는지 주의를 기울여야 한다는 것입니다. 지정가 주문 후크가 있는 풀은 바닐라 풀과 다르게 동작합니다. 동적 수수료 후크가 있는 풀은 변동성 동안 예상한 0.30% 대신 1.5%를 청구할 수 있습니다. Uniswap 인터페이스는 각 풀에 연결된 후크를 표시하며 클릭하면 Etherscan의 후크 계약을 볼 수 있습니다. 신뢰할 수 있는 후크는 검증된 것으로 표시되며, 커뮤니티는 대규모로 감사되거나 사용된 후크 목록을 유지 관리합니다.

차익거래 및 라우팅의 경우 V4가 이미 작동하고 있습니다. 대부분 DEX 수집기 1inch, Matcha, Paraswap 및 CoW Swap을 포함한 에는 V4가 기본 라우팅 소스로 통합되어 있습니다. UniswapX, 체인에 정착되는 오프체인 주문장도 필러 봇이 대안보다 더 나은 실행력을 가진 V4 풀을 찾을 때 V4를 통해 라우팅됩니다. 2026년에 거래 전략을 실행하는 경우 라우팅 그래프에 V4가 필요하거나 테이블에 돈을 남겨 두는 것입니다.

개발자로서 후크를 배포하는 방법

개발자를 위해 V4 스택은 잘 문서화되어 있으며 놀라울 정도로 접근하기 쉽습니다. 공식 저장소는 다음과 같습니다. PoolManager와 모든 핵심 수학이 포함된 v4-core v4-periphery, 일반적인 후크 패턴, 위치 관리자 및 라우터가 포함되어 있습니다. 둘 다 Solidity로 작성되었으며 테스트를 위해 Foundry를 사용합니다. 다음은 자체 후크를 배포하기 위한 대략적인 흐름입니다.

개발자로서 이해해야 할 가장 중요한 점은 후크가 매우 민감한 코드라는 것입니다. 후크의 버그로 인해 이를 사용하는 모든 풀의 모든 LP 포지션이 고갈될 수 있습니다. 후크는 핵심 프로토콜과 동일하게 엄격하게 처리되어야 합니다. 가능한 경우 공식 검증, 여러 번의 독립적인 감사, 연장된 테스트넷 기간, 이상적으로는 메인넷 배포 전 버그 포상금을 제공해야 합니다. Uniswap 재단은 유망한 커뮤니티 후크에 대한 감사에 자금을 지원하는 보조금 프로그램을 유지합니다.

학습을 위해 docs.uniswap.org의 공식 Uniswap V4 문서에는 작업 예제가 포함된 후크 튜토리얼이 포함되어 있습니다. Cyfrin Updraft, YouTube의 Patrick Collins, Atrium Academy에서 후크 디자인 패턴과 문제를 안내하는 타사 강좌도 있습니다. Solidity 계약서를 작성하고 Foundry를 사용할 수 있다면 주말에 간단한 Hook를 배포할 수 있습니다.

UNI 토큰경제학 및 거버넌스

UNI 토큰은 2020년 9월에 출시되었으며 최대 공급량은 10억 개로 고정되어 있으며 4년 동안 팀, 투자자, 고문 및 커뮤니티 재무부에 귀속됩니다. 2026년 중반 현재 약 6억 개의 UNI가 유통되고 있습니다. UNI는 Uniswap DAO의 거버넌스 토큰으로, 새로운 프로토콜 버전의 배포, 수수료 스위치 활성화, 재무부 및 생태계 기여자에 대한 보조금을 제어합니다.

2026년의 가장 큰 토큰경제학 이야기는 V4 풀의 수수료 스위치 활성화입니다. 수년간의 논쟁 끝에 DAO는 2026년 2월 대용량 V4 풀의 하위 집합에 대해 10% 프로토콜 수수료를 활성화하기로 투표했습니다. 수익금은 새로운 Uniswap 스테이킹 모듈을 통해 토큰을 잠그는 UNI 스테이커에게 전달됩니다. 이는 다른 DeFi 토큰이 겪은 진화와 유사하게 UNI를 순수한 거버넌스 토큰에서 수익 창출 자산으로 전환했습니다. 이러한 변화는 논란의 여지가 있습니다. 지지자들은 이것이 장기적인 인센티브를 조정하고 실제 프로토콜 사용에 대한 보상을 제공한다고 주장하는 반면, 비평가들은 토큰 보유자에게 수익을 지불하는 것이 규제에 미치는 영향에 대해 우려합니다.

거버넌스 제안은 다단계 프로세스를 거칩니다. 포럼에서의 온도 점검, 오프체인 스냅샷 투표, 마지막으로 실행 전 2일의 시간 제한이 있는 온체인 거버넌스 투표입니다. 2일의 시간 잠금은 협상할 수 없으며 거버넌스 공격에 대한 중요한 방어입니다. 수수료 전환 활성화와 같은 주요 결정을 통과하려면 일반적으로 4천만 UNI의 지원이 필요하며, 이는 DAO 역사상 몇 번만 충족된 임계값입니다.

위험 및 고려 사항

V4는 지금까지 배포된 AMM 중 가장 강력한 AMM이지만 이전 버전에는 존재하지 않았던 새로운 위험이 따릅니다. 후크는 이러한 위험의 가장 큰 원인입니다. 악의적이거나 버그가 있는 후크는 모든 스왑의 일부를 가져가거나 유동성 인출을 차단하거나 자체 사용자를 선점하는 등 풀에 거의 모든 작업을 수행할 수 있습니다. V4 풀에 유동성을 제공하거나 V4 풀을 통해 대규모 거래를 라우팅하기 전에 어떤 후크가 연결되어 있는지, 감사를 받았는지, 어떤 권한이 있는지 확인해야 합니다.

싱글톤 위험은 현실이지만 완화됩니다. PoolManager는 수십억 달러의 TVL을 보유하는 단일 계약입니다. 치명적인 버그는 치명적일 수 있습니다. Uniswap은 DeFi 역사상 가장 철저한 감사 캠페인, 핵심 수학의 공식 검증, 사상 최대 규모의 버그 포상금을 통해 이 문제를 해결했습니다. 하지만 V3의 풀별 아키텍처가 여러 계약에 분산되는 방식으로 집중된 스마트 계약 위험을 감수하고 있다는 점을 여전히 인식해야 합니다.

MEV는 여전히 우려 사항이지만 V3보다는 덜합니다. Sorella의 Angstrom과 같은 후크는 MEV를 LP로 다시 재배포하지만 대부분의 풀에서는 이러한 후크를 사용하지 않습니다. 바닐라 V4 풀에서 대규모 스왑을 수행하는 경우에도 샌드위치 공격으로부터 보호하는 개인 멤풀이나 CoW Swap과 같은 수집기를 사용해야 합니다. 기본 app.uniswap.org 인터페이스는 이제 MEV 보호 경로를 통해 대부분의 대규모 거래를 라우팅하지만, 자체 계약을 통해 V4와 직접 상호 작용하는 경우 이를 직접 처리해야 합니다.

마지막으로 후크 다양성으로 인해 조각화 문제가 발생했습니다. 동일한 토큰 쌍은 서로 다른 후크가 있는 5개 또는 10개의 V4 풀, 여러 V3 풀, 다른 DEX의 풀에 존재할 수 있습니다. 이제 유동성은 V3보다 개별 풀당 더 얇게 분산됩니다. 애그리게이터는 사용자를 위해 이러한 단편화를 잘 처리하지만, LP는 실제로 유동성 제공으로 인한 비영구적 손실을 보상할 만큼 충분한 볼륨을 끌어들이는 풀이 무엇인지 신중하게 생각해야 합니다.

자주 묻는 질문

결론

Uniswap V4는 업그레이드 그 이상입니다. 이는 단일 애플리케이션을 무제한의 전문 시장을 위한 플랫폼으로 전환하는 분산형 거래의 재구성입니다. 싱글톤 PoolManager는 풀 생성을 효과적으로 무료로 만듭니다. 플래시 회계는 가장 중요한 운영에 대한 가스 비용을 절감합니다. 그리고 후크 시스템을 사용하면 누구나 지정가 주문, 동적 수수료, TWAMM 실행, MEV 재분배, KYC, 맞춤형 오라클 또는 개발자가 상상할 수 있는 모든 것에 대한 맞춤형 로직이 포함된 풀을 배포할 수 있습니다.

트레이더들에게는 실질적인 영향이 이미 가시화되었습니다. 더 나은 실행, 롱테일 쌍에 대한 더 낮은 수수료, V3에는 존재할 수 없었던 새로운 시장에 대한 접근이 가능합니다. 유동성 공급자를 위해 V4는 복잡성을 추상화하는 볼트 기반 전략부터 들어오는 흐름에서 최대 가치를 포착하는 적시 후크에 이르기까지 적극적인 유동성 관리를 위한 완전히 새로운 설계 공간을 열어줍니다. 개발자에게 V4는 감사된 기반과 프로덕션 코드 배포를 위한 명확한 경로를 갖춘 지금까지 출시된 AMM 플랫폼 중 가장 표현력이 뛰어난 AMM 플랫폼입니다.

이 프로토콜은 2026년 1월에 출시되었으며 이미 1분기에 이더리움 메인넷 DEX 볼륨의 약 20%를 차지했습니다. 대부분의 분석가들은 2026년 말까지 그 점유율이 50%를 넘어 증가하고 V3가 레거시 버전으로서의 오랜 일몰을 시작할 것으로 예상합니다. 2026년 이후에 온체인 유동성에 영향을 미치는 모든 것을 구축하고 있다면, 알고 있든 모르든 V4를 기반으로 구축하는 것입니다. 싱글톤, 플래시 회계 및 후크 시스템이 무엇을 가능하게 하는지 더 빨리 이해할수록 향후 10년간의 DeFi 혁신을 활용할 수 있는 더 나은 위치에 있게 됩니다.