Liquid Restake 2026: 전체 가이드(EigenLayer, LRT)

리퀴드 재스테이킹은 2024-2026 주기의 가장 중요한 DeFi 기본 요소입니다. 일반 유동성 스테이킹 위에 재스테이킹을 추가함으로써 이 카테고리는 이더리움에서 수백억 달러의 추가 수익을 창출하고 모델을 비트코인, 코스모스 등으로 확장했습니다. EigenLayer가 파도를 시작했습니다. Renzo, Kelp, Puffer 등은 소비자용 LRT 제품을 제작했습니다. Symbiotic과 Karak은 2세대 프로토콜을 만들었습니다. 이 2026년 전체 가이드는 유동 재스테이킹이 실제로 어떻게 작동하는지, 주요 프로토콜을 비교하고, 수익률과 위험, 그리고 카테고리가 다음에 어디로 가는지 자세히 설명합니다.

우리는 재스테이킹의 기초를 다루고, EigenLayer 및 AVS 레이어를 살펴보고, 각 주요 LRT(Renzo ezETH, Kelp rsETH, Puffer pufETH, YieldNest ynd)를 자세히 살펴보고, 범용 재스테이킹 프로토콜(Symbiotic, Karak)을 살펴보고, 비트코인 ​​재스테이킹 확장(BounceBit)을 다루고, 수익률과 위험을 비교하고, 광범위한 FAQ로 마무리합니다.

재스테이킹이란 무엇이며, 이를 "액체"로 만드는 이유는 무엇입니까?

재스테이킹은 이미 스테이킹된 ETH(또는 다른 체인에 스테이킹된 동등한 토큰)를 가져와 기본 체인을 넘어서는 추가 서비스에 대한 암호경제적 보안으로 사용하는 관행입니다. 메커니즘은 간단합니다. 이더리움에 32 ETH를 스테이킹한 검증자는 제3자 AVS(Actively Validated Service)에 보안과 동일한 지분을 제공하도록 선택할 수 있으며, 추가 보상을 받는 대가로 추가 삭감 위험을 감수할 수 있습니다.

왜 이걸 원하는 사람이 있나요? 새로운 인프라(오라클, 롤업, 브리지, 데이터 가용성 계층)를 구축하려면 암호경제학적 보안이 필요하기 때문입니다. 보안을 처음부터 구축하는 것(검증인 모집, 토큰 부트스트래핑, 지분 축적)은 비용이 많이 들고 느립니다. 재스테이킹을 통해 새로운 서비스는 기존 검증인으로부터 보안을 임대하여 추가 슬래싱 노출에 대한 토큰이나 수수료를 지불할 수 있습니다. EigenLayer는 2023년 이더리움에서 이 모델을 개척했으며 이후 모든 주요 스테이킹 생태계로 확장되었습니다.

액체 재스테이킹이 다음 단계로 진행됩니다. 사용자가 ETH를 다시 ​​스테이킹 프로토콜(비유동성)에 직접 잠그는 대신 Renzo, Kelp, Puffer 및 YieldNest와 같은 LRT(Liquid Restake Token) 발행자는 ETH 예금을 수락하고 사용자를 대신하여 다시 스테이킹한 다음 사용자의 청구를 나타내는 유동 토큰(ezETH, rsETH, pufETH, ynLSDe)을 발행합니다. LRT는 DeFi에서 사용할 수 있습니다. 거래, 담보로 사용, 수익률 집계기에 예치됩니다. 사용자는 재스테이킹 수익을 얻으면서 유동성을 유지합니다.

LRT가 무엇인지, 일반 유동 스테이킹 토큰과 어떻게 다른지에 대한 기초적인 심층 분석은 다음을 참조하세요. LRT(Liquid Restake Token)란 무엇입니까? DeFi 가이드 2026. 공유 보안 전략으로 재스테이킹하는 방법에 대한 자세한 설명은 다음을 참조하세요. 유동 재스테이킹 설명: 공유 보안 전략.

EigenLayer: 기초

EigenLayer는 이더리움에서 독창적이고 여전히 가장 큰 재스테이킹 프로토콜입니다. 워싱턴 대학교의 Sreeram Kannan이 설립한 EigenLayer는 2023년 중반에 메인넷을 출시했으며 2026년에 경쟁 프로토콜로 부분적으로 전환되기 전까지 2024~2025년까지 총 가치 고정(TVL)이 150억 달러 이상으로 성장했습니다.

아키텍처에는 세 개의 레이어가 있습니다. 먼저, 사용자는 ETH(기본적으로 스테이킹되거나 stETH 또는 rETH와 같이 유동적으로 스테이킹됨)를 EigenLayer에 입금합니다. 둘째, 예치된 ETH는 EigenLayer의 보안 풀을 선택한 AVS(Actively Validated Services)에 추가 보안을 제공합니다. 셋째, AVS는 자체 토큰이나 ETH로 보상을 지불하며, 이 보상은 기본 재스테이커와 운영자(AVS용 검증인 인프라를 실행하는 엔터티)에게 다시 전달됩니다.

EigenLayer의 주요 AVS에는 EigenDA(Eigen의 자체 데이터 가용성 계층), Lagrange(zk 보조 프로세서), Witness(검증 가능한 타임스탬프 서비스), AltLayer(rollup-as-a-service) 및 수십 개의 소규모 프로젝트가 포함됩니다. 각 AVS에는 자체적인 슬래싱 규칙과 보상 구조가 있습니다. 재판매자는 특정 AVS를 선택하거나 LRT 발급자가 선별한 기본 바구니를 수락할 수 있습니다.

프로토콜에 대한 심층 분석: EigenLayer 재촬영 프로토콜 가이드 2026이란 무엇입니까? 및 원본 EigenLayer 재촬영이란 무엇입니까?. EtherFi를 포함한 전체 카테고리에 대한 포괄적인 보기는 다음을 참조하세요. 재촬영이란 무엇입니까: EigenLayer + EtherFi 전체 가이드 2026.

주요 경전철

렌조(REZ) 및 ezETH

Renzo는 EigenLayer에서 가장 큰 LRT 발행자 중 하나이며 ezETH를 사용자 대상 토큰으로 사용합니다. 프로토콜은 ETH 예금을 수락하고, 엄선된 AVS 바구니와 함께 EigenLayer를 통해 ETH를 다시 ​​스테이킹하고 예금자에게 ezETH를 발행합니다. REZ 토큰은 거버넌스와 프로토콜 인센티브를 조정합니다.

Renzo의 가치 제안은 큐레이션입니다. 사용자에게 선택할 AVS를 선택하도록 강요하는 대신, Renzo는 위험 조정 수익률을 최대화하는 것을 목표로 하는 큐레이트된 할당 전략을 실행합니다. 단점은 사용자가 AVS 선택 결정을 Renzo 팀에 위임한다는 것입니다. 심층 분석: Renzo REZ ezETH 액체 재판매란 무엇입니까 EigenLayer 가이드 2026.

켈프 DAO 및 rsETH

Kelp DAO는 rsETH를 사용자용 토큰으로 사용하는 또 다른 주요 LRT 발행자입니다. 아키텍처는 AVS 큐레이션, 수수료 구조 및 더 넓은 DeFi 생태계와의 통합이 다른 점을 제외하면 Renzo(ETH 예금, rsETH 받기, 재스테이킹 수익 획득)와 유사합니다. Kelp는 Arbitrum, Optimism, Base 및 기타 L2에서 사용할 수 있는 rsETH를 포함하여 레이어 2 통합에서 특히 활발하게 활동해 왔습니다.

심층 분석: KelpDAO rsETH 액체 재판매 EigenLayer 가이드 2026이란 무엇입니까?.

Puffer Finance 및 pufETH

Puffer Finance는 UniFi 슬래싱 방지 기술과 기본 유효성 검사기 아키텍처로 차별화됩니다. Puffer는 제3자 노드 운영자에 전적으로 의존하는 대신 검증인의 오작동 위험을 줄이는 것을 목표로 하는 슬래싱 방지 보장을 통해 무허가 검증인 참여를 가능하게 합니다. PUFFER 토큰은 거버넌스를 조정합니다.

심층 분석: Puffer Finance pufETH 유동 재입금 가이드란 무엇입니까? 2026.

YieldNest 및 ynLSDe / YND

YieldNest는 "최대 LRT" 접근 방식을 취합니다. 하나의 기본 프로토콜을 통해 재촬영하는 대신 ynLSDe 및 YieldNest의 다른 LRT는 EigenLayer, Symbiotic 및 Karak을 포함한 여러 재촬영 프로토콜에서 수확량을 집계합니다. 이 아키텍처를 통해 사용자는 스마트 계약의 복잡성을 추가로 희생하면서 단일 토큰을 통해 더 광범위한 재스테이킹 노출에 액세스할 수 있습니다.

심층 분석: YieldNest YND 액체 재판매 최대 LRT 가이드 2026이란 무엇입니까?.

유동 재판매 토큰 비교(2026)

범용 재촬영: Symbiotic 및 Karak

공생

Symbiotic은 2세대 범용 재스테이킹 프로토콜로 2024년에 출시되었습니다. 사용자가 ETH를 스테이킹하고 Ethereum 기반 AVS를 제공하도록 제한하는 대신 Symbiotic은 모든 자산과 소비자 네트워크를 지원합니다. 사용자는 ETH, LST, LRT 또는 기타 토큰을 스테이킹할 수 있으며 네트워크는 보안을 위해 이러한 자산을 사용하도록 선택할 수 있습니다. 유연성은 가치 제안입니다. 단점은 보안 보장이 추론하기가 더 복잡하다는 것입니다.

심층 분석: Symbiotic Protocol이란 무엇입니까? 무허가 재판매 가이드 2026 및 원본 Symbiotic이란 무엇입니까: 무허가 재판매 가이드.

카락 네트워크

Karak은 통합 속도와 광범위한 자산 허용 목록(ETH뿐만 아니라 BTC 고정 자산 및 스테이블코인 포함)에 중점을 둔 또 다른 범용 재스테이킹 프로토콜입니다. Karak은 재스테이킹 활동을 호스팅하기 위해 자체 L2(Karak K2)를 구축했으며, 이를 통해 Ethereum 메인넷에 직접 배포된 프로토콜보다 처리량 및 최종 특성을 더 잘 제어할 수 있습니다.

심층 분석: 2026 Karak Network 범용 재예약 가이드란 무엇입니까? 및 Karak이란 무엇입니까? 범용 재스테이킹 설명.

비트코인 재스테이킹: BounceBit 및 BTC 레이어

재스테이킹은 더 이상 이더리움 전용이 아닙니다. BounceBit은 BTC 보유자가 기본 비트코인에 대한 관리권을 포기하지 않고도 재스테이킹 스타일의 수익을 얻을 수 있도록 하는 CeDeFi 아키텍처를 통해 비트코인 ​​재스테이킹 이론을 개척했습니다. 이 아키텍처는 중앙 집중식 관리인(Mainnet Digital, Ceffu)을 사용하여 BTC를 보유하는 동시에 BounceBit 체인의 재스테이킹 및 DeFi 경제에 사용할 수 있는 래핑된 표현(bbtc)을 발행합니다.

BB 토큰은 프로토콜 경제를 조정합니다. 검증인은 합의에 참여하기 위해 BB를 스테이킹합니다. 재판매자는 기본 CeFi BTC 전략과 온체인 DeFi 활동을 통해 수익을 얻습니다. 심층 분석: BounceBit BB CeDeFi 비트코인 재스테이킹 체인 가이드 2026이란 무엇입니까?.

더 광범위한 상위 5개 재스테이킹 프로토콜 비교(EigenLayer 및 주요 대안 포함)는 EigenLayer 2026의 상위 5개 재촬영 프로토콜.

수익률 소스: APY가 실제로 나오는 곳

유동적인 재스테이킹 수익률은 여러 개별 구성 요소의 합이며, 어떤 구성 요소가 얼마나 기여하는지 이해하는 것이 위험 조정 수익률을 평가하는 데 중요합니다.

기본 스테이킹 수익률(연이율 3-5%). 검증인 실행으로 인한 기본 이더리움 스테이킹 수익률입니다. 이것은 가장 안전한 구성 요소이자 가장 긴 실적을 보유한 구성 요소입니다. 이는 ETH로 표시되며 블록 보상 및 우선 순위 팁을 통해 프로토콜에 의해 지불됩니다.

AVS 보상(가변, 0.5-5% 유효 APR). 추가 보안을 제공하기 위해 AVS에서 재스테이커에게 지급합니다. AVS 자체 토큰(또는 때로는 ETH)으로 표시되며, 실제 수익률은 AVS의 토큰공학 및 재스테이커 풀의 크기에 따라 달라집니다.

프로토콜 에어드롭 포인트(매우 가변적). 대부분의 LRT 발행자와 재판매 프로토콜은 예금자에게 적립되는 포인트 프로그램을 실행하고 향후 토큰 에어드랍으로 전환할 수 있습니다. EigenLayer 포인트, Karak XP, Symbiotic 포인트 및 개별 LRT 포인트는 모두 (예상) 가치가 있지만 실제 실현 가치는 토큰 출시 조건에 따라 다릅니다.

DeFi 통합으로 인한 결과입니다. LRT는 대출 시장에서 담보로 사용될 수 있고, 수익률 집계기에 예치될 수 있으며, AMM 풀에서 유동성으로 제공될 수 있습니다. 각 풀은 기본 재스테이킹 위에 추가 수익률 레이어를 추가합니다. 이러한 계층화된 수익률은 수익을 증폭시키지만 스마트 계약 위험도 증폭시킵니다.

이더리움 수익률 옵션(기본 스테이킹, 유동 스테이킹, 재스테이킹, LRT)의 더 넓은 환경은 다음에서 다룹니다. 이더리움 수익률: 2026년 유동 스테이킹 및 재스테이킹. 언제 어떤 접근 방식을 사용해야 하는지에 대한 의사결정 트리 비교는 다음을 참조하세요. 네이티브 스테이킹 vs. 유동 스테이킹 vs. 재스테이킹 결정 트리.

위험: 문제가 발생할 수 있는 곳

2024년 4월 ezETH depeg: 사례 연구

LRT 카테고리에서 가장 많이 연구된 스트레스 이벤트는 2024년 4월 24일 ezETH depeg였습니다. Renzo가 ezETH 보유자에 대한 예상보다 적은 할당으로 REZ 토큰경제학을 발표한 후, 2차 시장 판매자는 서둘러 퇴장했고, 프로토콜의 기본 출금 대기열은 흐름을 흡수하기에 충분하지 않았습니다. 그 결과 ezETH 가격은 몇 시간에 걸쳐 약 1.0 ETH에서 0.93 ETH(7% depeg)로 하락했으며, ezETH가 담보로 사용된 대출 시장에서 계단식 청산이 이루어졌습니다.

이 이벤트는 전체 카테고리에 유익했습니다. 첫째, 기본 재스테이킹이 정상적으로 수행되는 경우에도 스트레스 중에 LRT가 디페그될 수 있음을 입증했습니다. 둘째, 토큰 출시 이벤트는 특정 위험 창이라는 것을 보여주었습니다. 즉, 에어드롭 기대는 수요에 영향을 미치고 수요는 페그에 영향을 미칩니다. 셋째, 위험 관리의 구성 요소로서 인출 대기열 용량과 2차 시장 깊이의 중요성을 강조했습니다.

그 여파로 대부분의 LRT 발행인은 인출 대기열 메커니즘을 개선하고 스트레스 이벤트 절차를 추가했습니다. 카테고리는 회복되었지만 이벤트로 인해 LRT 안전에 대한 기대가 재설정되었습니다. 교훈: LRT 수익률은 실제이지만 래퍼는 기본 스테이킹에는 존재하지 않는 의미 있는 추가 위험을 초래합니다.

LRT 선택: 실제 고려 사항

유동 재스테이킹이 자신의 포트폴리오에 적합하다고 결정한 사용자의 경우 사용할 LRT 선택은 몇 가지 실제 요인에 따라 결정됩니다.

1. AVS 큐레이션 철학

각 LRT 발급자는 서로 다른 AVS 선택을 선택합니다. 일부는 보수적(기존 AVS의 소규모 바구니)이고 일부는 공격적(더 높은 수율을 위해 최신 AVS에 대한 광범위한 노출)입니다. LRT를 자신의 위험 허용 범위에 맞추십시오.

2. DeFi 통합 범위

LRT를 담보 또는 수익률 전략으로 사용할 계획이라면 어떤 프로토콜이 이를 허용하는지 확인하세요. 가장 큰 LRT(weETH, ezETH, rsETH)는 가장 광범위한 DeFi 통합을 갖추고 있습니다. LRT가 작을수록 통합 옵션이 더 적을 수 있습니다.

3. 출금 대기열 특성

기본 출금 대기열 메커니즘을 확인하세요. 표준 언본딩은 얼마나 오래 걸리나요? 빠른 종료 메커니즘(종종 타사 AMM을 통해)이 있습니까? 스트레스 상황 중에는 어떤 일이 발생하나요? 철수 대기열은 사용자의 비상구이며 실제로 필요한 순간에 그 디자인이 더 중요합니다.

4. 실적 및 팀

더 긴 실적과 알려진 팀(EtherFi, Renzo, Kelp, Puffer)을 보유한 LRT 발급자는 신규 참가자보다 구현 위험이 낮습니다. 프로토콜은 기술적으로 건전할 수 있지만 새로운 팀이 직면할 가능성이 더 높은 운영 문제가 여전히 있을 수 있습니다.

5. 수수료 구조

각 LRT는 일반적으로 수익률의 10~20%에 해당하는 관리 수수료를 부과합니다. 헤드라인 수익률보다는 순수익률(수수료 제외)을 비교하세요. 12% 총 수익률과 20% 수수료(9.6% 순) 및 11% 총 수익률과 10% 수수료(9.9% 순) 간의 차이는 다년간에 걸쳐 의미가 있습니다.

LRT 전략 반복 및 활용

LRT 생태계의 일반적인 고급 전략은 반복입니다. LRT(weETH 또는 ezETH 등)를 대출 시장에서 담보로 예치하고, 이에 대해 스테이블 코인이나 ETH를 빌리고, 빌린 자금을 사용하여 더 많은 LRT를 구매하고, 이를 다시 담보 풀에 예치하는 것입니다. 여러 번 반복하면 루프는 대출 가치 비율과 차입 비용에 따라 기본 재스테이킹 수익률을 2배에서 5배까지 증폭시킵니다.

LRT 수익률(6~15%)이 일반적으로 Aave, Morpho 또는 Spark의 차용률(ETH의 경우 3~7%, 스테이블코인의 경우 4~10%)을 초과하기 때문에 수학이 작동합니다. 스프레드는 레버리지 수익률입니다. 위험도 증폭됩니다. LRT의 일시적인 디페그(예: 2024년 4월 ezETH 이벤트)는 루프 포지션 전반에 걸쳐 계단식 청산을 촉발하여 단 한 번의 나쁜 오후에 몇 달 간의 수익률 상승을 없앨 수 있습니다.

실무자의 경우 경험에 따르면 스프레드가 상당한 LRT depeg 위험을 흡수할 만큼 넓을 때 루프가 적절하고 조건이 변경되면 사용자가 루프를 신속하게 풀 수 있는 규율이 있다는 것입니다. 스트레스 상황(디페그가 발생할 가능성이 가장 높은 경우) 동안 루핑하는 것이 포지션을 날려버리는 가장 확실한 방법입니다. 조용한 시장에서의 루핑은 정교한 사용자가 DeFi에서 사용할 수 있는 가장 높은 수익률 중 하나입니다.

AVS 환경: 보안 비용을 지불하는 사람

재스테이킹이 지속 가능한 가치를 갖기 위해서는 AVS가 실제 서비스에 대해 실제 수수료를 지불하는 실제 기업이어야 합니다. 2025~2026년 주기에는 포인트 앤 에어드랍 AVS 경제에서 초기 단계 수수료 지불 AVS 경제로 전환되었으며, 여러 프로젝트에서 재스테이커에게 다시 흘러가는 ETH 표시 수수료를 생성하기 시작했습니다.

EigenDA 는 Eigen의 자체 데이터 가용성 레이어로 Celestia 및 EigenLayer 기반 프로젝트와 경쟁합니다. EigenDA는 데이터 가용성에 대한 비용을 지불하는 롤업을 통해 수수료를 생성하며 수수료 수익 측면에서 가장 성공적인 AVS 출시 중 하나입니다.

라그랑주 은 검증 가능한 계산 서비스를 애플리케이션에 제공하는 zk 보조 프로세서입니다. Lagrange는 2025~2026년까지 의미 있는 AVS 보상을 창출했으며 실제 수요가 있는 AVS 기술의 대표적인 사례 중 하나입니다.

증인 은 재스테이킹된 ETH를 사용하여 법률 및 규정 준수 애플리케이션에 변조 방지 타임스탬프를 제공하는 검증 가능한 타임스탬프 서비스입니다. 사용 사례는 EigenDA 또는 Lagrange보다 좁지만 AVS 수익 모델은 더 명확합니다.

AltLayer 은 EigenLayer 보안을 갖춘 서비스형 롤업 인프라를 제공합니다. AltLayer는 출시된 최초의 AVS 중 하나였으며 여전히 활성 상태를 유지하고 있지만 일부 초기 예측에서 제안한 AVS 수익을 창출하지는 못했습니다.

AVS의 더 넓은 세계에는 다양한 개발 단계에 있는 수십 개의 프로젝트가 포함되어 있으며, 대부분은 여전히 ​​수수료 수익 단계가 아닌 포인트 앤 약속 단계에 있는 패턴입니다. 2026~2027년 주기에 따라 어느 AVS가 포인트 프로그램을 지속 수수료 수익으로 전환하고 포인트 주기가 끝나면 사라지는지를 결정하게 됩니다.

유동적 재스테이킹의 다음 단계

2026~2027년까지 세 가지 추세가 유동화 재구매 범주를 정의합니다. 첫째, 통합: 해당 카테고리에는 유사한 자본을 놓고 경쟁하는 수십 개의 LRT 발행자가 있으며, 소규모 발행자는 틈새 시장을 찾거나 밀려날 것입니다. 상위 4~5개 LRT(weETH, ezETH, rsETH, pufETH, ynLSDe)가 장기 TVL의 대부분을 차지할 가능성이 높습니다. 둘째, 다중 자산 확장: BTC 재스테이킹(BounceBit), SOL 재스테이킹 및 스테이블코인 재스테이킹은 모두 활발한 개발 영역입니다. 재스테이킹을 위한 전체 주소 지정 가능 시장은 ETH 이상으로 확장될 경우 크게 성장합니다. 셋째, AVS 상용화: AVS 계층은 지금까지 포인트 앤 에어드롭 방식으로 진행되었습니다. 실제 수수료 수익(실제 서비스의 경우 ETH 또는 스테이블 코인으로 지불)으로의 전환은 재스테이킹이 지속적인 경제적 가치를 갖는지 아니면 2024~2025년 주기 현상인지에 대한 장기적인 테스트입니다.

더 큰 그림: Liquid Restake는 2024~2025년에 초기 논문을 전달한 DeFi의 몇 안 되는 범주 중 하나입니다. 새로운 인프라를 위해 수백억 달러의 암호경제적 보안이 제공되었으며, LRT 래퍼를 통해 소매업체에서 이를 이용할 수 있게 되었습니다. 2026~2027년의 과제는 포인트 프로그램 잠금 해제에 대한 수요를 잃지 않으면서 포인트 중심 경제에서 수수료 중심 경제로 전환하는 것입니다.

FAQ: 2026년 유동화 재판매

경전철 세금 처리 및 재입금 수익률

미국의 경전철에 대한 세금 처리는 2026년에도 여전히 개발 중이며, 처리는 관할권에 따라 다릅니다. 일반적인 틀은 LRT 수익률이 스테이킹 보상과 유사하게 발생하는 순간 경상 소득으로 처리될 가능성이 높다는 것입니다. 이는 아직 판매되지 않았더라도 스테이킹 보상이 스테이커에게 보상이 제공되는 시점의 소득이라는 IRS 지침과 일치합니다.

LRT의 복잡한 문제는 보상이 LRT 가격에 지속적으로 발생한다는 것입니다(LRT는 별도의 보상 토큰을 받는 대신 시간이 지남에 따라 점차적으로 더 많은 ETH 가치가 됩니다). 일부 세금 소프트웨어는 LRT가 판매될 때까지 이를 연기된 것으로 간주합니다. 다른 사람들은 각 "리베이스"를 소득으로 취급합니다. 암호화폐 관련 세무 전문가들은 일반적으로 후자의 견해를 취했지만 IRS는 LRT 관련 지침을 발표하지 않았습니다.

포인트 프로그램과 에어드랍은 별도의 세금 문제입니다. 포인트 자체는 일반적으로 토큰으로 전환될 때까지 과세 대상이 아니며, 이 시점에서 에어드롭의 공정한 시장 가치는 일반 소득으로 간주됩니다. 포인트 적립과 토큰 출시 사이의 간격이 길어질수록 기본 추적이 더욱 복잡해집니다.

고액 자산 재투자자의 경우 암호화폐 전문 세무 전문가와 협력하는 것이 필수적입니다. 여러 LRT 수익, 루프 포지션, 여러 AVS 보상 토큰 및 여러 포인트 프로그램의 조합으로 인해 범용 세금 소프트웨어에서는 깔끔하게 처리되지 않는 연간 수백 건의 과세 이벤트가 생성될 수 있습니다.

LRT 카테고리 리더인 EtherFi

2024~2026년까지 TVL에서 가장 큰 시장 점유율을 차지한 LRT 발행사인 EtherFi를 집중적으로 살펴보지 않으면 유동성 재스테이킹에 대한 논의가 완료되지 않습니다. EtherFi는 2023년 초에 사용자가 출금 키를 제어할 수 있도록 하는 데 초점을 맞춘 비수탁형 이더리움 스테이킹 프로토콜로 출시되었습니다. 이 제품은 EtherFi의 eETH를 래핑한 버전인 weETH로 발전했으며, 이는 EigenLayer 생태계에서 지배적인 LRT가 되었습니다.

EtherFi의 포지셔닝은 세 가지 기둥에 달려 있습니다. 첫째, 비수탁형 아키텍처: 사용자는 출금 자격 증명을 유지합니다. 이는 발행자가 출금을 제어하는 ​​대부분의 경쟁 프로토콜과 EtherFi를 차별화합니다. 둘째, 광범위한 DeFi 통합: weETH는 거의 모든 주요 Ethereum DeFi 프로토콜에서 담보로 허용되므로 고급 전략을 위한 가장 유연한 LRT가 됩니다. 셋째, 다중 프로토콜 재스테이킹: EtherFi는 순수한 EigenLayer를 넘어 Symbiotic도 포함하도록 확장되었습니다. 이를 통해 weETH 보유자가 여러 AVS 생태계에 노출될 수 있습니다.

ETHFI 토큰은 EtherFi 거버넌스 및 프로토콜 인센티브를 조정합니다. 이 토큰은 2024년에 출시되었으며 그 이후로 여러 시장 주기를 거쳤습니다. 더 넓은 재스테이킹 맥락에서 전체 EtherFi 심층 분석을 보려면 다음을 참조하세요. 재촬영이란 무엇입니까? EigenLayer + EtherFi 전체 가이드 2026.

재스테이킹과 네이티브 스테이킹: 언제 무엇을 사용할지

유동적 재스테이킹은 모든 ETH 보유자에게 올바른 선택이 아닙니다. 기본 스테이킹, 일반 유동 스테이킹, 유동 재스테이킹 간의 결정은 사용자의 위험 허용 범위, 자본 규모 및 DeFi 정교성에 따라 달라집니다.

네이티브 스테이킹(자체 검증인 실행). 최소 32 ETH, 검증인 운영에 대한 기술적인 편안함, 장기간 사용이 가능한 사용자에게 가장 적합합니다. 수익률은 순수 기본 스테이킹(3-5%)이며 이더리움 프로토콜 자체 외에는 스마트 계약 위험이 없습니다. 위험을 줄이는 것은 실제적이지만 특정 검증인의 잘못된 행동으로 제한됩니다.

유동 스테이킹(stETH, rETH). 자체 검증기를 실행하지 않고 ETH 스테이킹 수익률에 유동적으로 노출되기를 원하는 사용자에게 가장 적합합니다. 재스테이킹 레이어가 추가되지 않기 때문에 LRT보다 위험이 낮습니다. AVS 보상이 없기 때문에 수익률이 낮습니다. Lido stETH, Rocket Pool rETH 및 유사한 토큰이 이 계층을 지배합니다.

액체 재스테이킹(LRT). 다층 스마트 계약 위험에 익숙하고 더 높은 수익률을 원하는 사용자에게 가장 적합합니다. 일반 유동성 스테이킹에 비해 추가 수익률에는 비례하는 추가 위험이 따릅니다. 유일한 ETH 수익률 전략이 아닌 정교한 DeFi 사용자를 위한 중간 규모에서 대규모 할당으로 가장 적합합니다.

의사결정 트리 비교: 네이티브 스테이킹 vs. 유동 스테이킹 vs. 재스테이킹 결정 트리.

연습: LRT에 입금

LRT에 입금하는 것이 실제로 어떤 모습인지 실제적으로 알고 싶은 사용자를 위해 일반적인 Renzo ezETH 입금에 대한 단계별 프로세스는 다음과 같습니다. 메커니즘은 다른 주요 LRT 발행자(Kelp, Puffer, EtherFi)와 유사합니다.

1단계: 지갑을 연결하세요. renzoprotocol.com에서 Renzo 앱으로 이동합니다(URL을 주의 깊게 확인하세요. 이 카테고리에는 피싱 사이트가 흔합니다). MetaMask, Rabby 또는 기타 지원되는 지갑을 연결하세요. 이더리움 메인넷에 있는지 확인하세요.

2단계: ETH 승인 및 입금. 입금하려는 ETH(또는 wstETH 또는 기타 지원 자산) 금액을 입력하세요. 첫 번째 거래는 토큰을 사용하기 위해 Renzo 스마트 계약을 승인합니다. 두 번째는 자금을 예치합니다. 가스 비용은 네트워크 상태에 따라 다르지만 일반적으로 전체 입금 흐름에 대해 총 $5~$30입니다.

3단계: ezETH를 받습니다. 프로토콜은 예치된 ETH로 ezETH 1:1을 발행합니다(2차 시장에서는 약간의 가격 차이가 있을 수 있음). ezETH 잔액은 즉시 지갑에 나타납니다. 이 시점부터 예금은 기본 재스테이킹 수익률과 EigenLayer 포인트, Renzo의 자체 포인트 프로그램을 얻습니다.

4단계(선택 사항): DeFi에서 ezETH를 사용합니다. ezETH를 Aave, Morpho, Spark 또는 기타 대출 시장에 예치하여 담보로 사용하세요. ezETH/ETH AMM 풀에 유동성을 추가하여 추가 수수료를 받으세요. Pendle에서 ezETH를 사용하여 고정 수익률을 고정하거나 미래 수익률에 대한 추측을 거래하세요. 각 통합은 비례적인 위험으로 수익을 추가합니다.

5단계: 모니터링하고 종료합니다. DeFiLlama 또는 Renzo의 자체 대시보드를 통해 기본 성능을 추적하세요. 종료하려면 기본 출금 대기열(이더리움 결합 해제로 인해 일반적으로 7일이 소요됨)을 통해 ezETH를 교환하거나 보조 시장 AMM(Uniswap, Curve, Balancer)에서 ezETH를 ETH로 교환하여 즉각적인 유동성을 확보하되 일반적인 시장 가격으로 교환하세요.

결론

유동 재스테이킹은 2년 이내에 TVL이 0에서 수백억 달러로 증가하여 암호경제학적 보안을 서비스로 제공한다는 원래의 EigenLayer 이론을 구현했습니다. EtherFi, Renzo, Kelp, Puffer 및 YieldNest가 LRT 레이어를 지배합니다. Symbiotic 및 Karak은 2세대 범용 재스테이킹 인프라를 제공합니다. BounceBit은 모델을 Bitcoin으로 확장합니다. 수익률은 현실적이고 위험은 누적되어 있으며 2026~2027년 주기는 AVS 경제가 포인트 중심에서 수수료 중심의 지속 가능성으로 전환할 수 있는지 여부를 테스트할 것입니다. 이 기둥 전체에 연결된 위성 가이드를 사용하여 각 프로토콜과 LRT에 대해 자세히 알아보고 유동 재스테이킹은 DeFi에서 위험 계층이 더 높은 제품 중 하나이며 기본 복잡성을 보상하는 수익을 제공한다는 점을 기억하세요.